進(jìn)入7月以來(lái)，關(guān)于上半年經(jīng)濟運行的各項數據紛紛出臺，國家宏觀(guān)調控政策的效果也集中顯現。值得注意的是，根據這些數據，各界普遍預測下半年通脹風(fēng)險會(huì )繼續增加的同時(shí)，對經(jīng)濟增速放緩甚至陷入衰退的憂(yōu)慮也開(kāi)始顯現。

　　國家統計局7月17日公布的6月份的物價(jià)數據中，CPI的漲幅為7.1%，比5月份7.7%的漲幅進(jìn)一步降低，然而，考慮到油電等價(jià)格上漲帶動(dòng)的PPI漲幅的持續上升對CPI的傳導壓力，多數宏觀(guān)分析師傾向于未來(lái)中國通脹風(fēng)險在增加，摩根士丹利、雷曼兄弟等紛紛調高了2008年全年通脹預測。

　　另一方面，經(jīng)濟增長(cháng)雖然表面上看起來(lái)仍然強勁，但實(shí)際增速已明顯減弱。7月10日海關(guān)總署發(fā)布的數據顯示，6月份中國出口增速大幅下滑，同比增長(cháng)僅為17.6%，而一直以來(lái)，出口增速低于20%被很多人視為一個(gè)臨界點(diǎn)；相對應的，進(jìn)口卻呈現出飆升的趨勢，順差規模比去年同期明顯縮小。作為拉動(dòng)中國經(jīng)濟增長(cháng)的“三駕馬車(chē)”中最重要力量，外貿出口增速的放緩在很大程度上反映了整體經(jīng)濟的趨緩。同樣的，投資方面，今年前5月投資同比增長(cháng)25.6%，僅比去年同期回落0.3%，但若考慮同期8%以上的投資品價(jià)格漲幅，實(shí)際投資增幅回落明顯；消費方面，由于較高的通脹和投資收益減少，居民收入預期下降，消費預期改變，從現在的數據來(lái)看也僅僅是變現平穩而已。

　　整個(gè)經(jīng)濟形勢正在呈現微妙的變化，清華大學(xué)世界與中國經(jīng)濟研究中心主任李稻葵認為，目前的情況可以說(shuō)是改革開(kāi)放以來(lái)最復雜的，調控的難度在加大。一方面，中國經(jīng)濟偏快轉向過(guò)熱的風(fēng)險基本解除，另一方面，全球經(jīng)濟減速已經(jīng)沖擊到中國，經(jīng)濟開(kāi)始下行，并且有持續的趨勢，這個(gè)過(guò)程中還伴隨著(zhù)嚴峻的通貨膨脹壓力。面對這種高通脹和經(jīng)濟增長(cháng)下滑并存的局面，坊間開(kāi)始出現對未來(lái)政府宏觀(guān)調控思路的熱議，分歧也愈發(fā)顯現：有學(xué)者認為通脹仍然是中國面臨的最大風(fēng)險，所以貨幣政策不能因為增長(cháng)有所減緩而放松，另外一些則認為，貨幣政策可能應該由目前的“從緊”調整為“適度放松”，以在控制通脹和保持經(jīng)濟發(fā)展之間求得平衡。

　　事實(shí)上，此前就一直有經(jīng)濟學(xué)家指出，國內實(shí)行比較嚴厲的宏觀(guān)調控政策，已經(jīng)誤傷到民營(yíng)經(jīng)濟，比如廣州上萬(wàn)家企業(yè)倒閉、江浙民間高利貸年利率攀升到100%以上，山東一些外企和中外合資企業(yè)紛紛搬遷……而近日中央最高決策層和各大部委高密度地深入沿海經(jīng)濟大聲進(jìn)行調研，則被看做是中央政策開(kāi)始調整的信號：繼國務(wù)院總理溫家寶赴江蘇、上海，國家副主席習近平赴廣東，國務(wù)院副總理王岐山赴山東調研之后，國務(wù)院副總理李克強又前往浙江調研。另外，國家稅務(wù)總局最近派出官員到溫州針對中小企業(yè)稅收進(jìn)行調研，銀監會(huì )官員也專(zhuān)程到浙江收集信貸方面的政策反饋。對于國家宏觀(guān)調控的重點(diǎn)區域——房地產(chǎn)行業(yè)，6月以來(lái)，包括建設部、國家發(fā)展和改革委員會(huì )及央行在內的相關(guān)部委和機構也頻頻約見(jiàn)地產(chǎn)界人士，調查了解房地產(chǎn)市場(chǎng)運行情況。發(fā)改委在一份內部報告里警告了樓市資金風(fēng)險可能危及宏觀(guān)經(jīng)濟，并提出繼續加強適合中低收入人群的政策性住房建設。在出口受影響最為嚴重的紡織行業(yè)，相關(guān)的出口退稅政策也已經(jīng)列入商務(wù)部、財政部的研究日程之中……到目前為止，所有調研和研究的結論顯示，貨幣緊縮政策不會(huì )改變，改變的只是力度和方式。