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海外并購依然阻力重重

2008-08-17 22:15:33      胡宇飛

  經(jīng)歷了11個月的艱苦談判后,中海油服(即中海油田服務(wù)股份有限公司,系中海油子公司)于2008年7月7日宣布,同意支付25億美元收購挪威鉆井公司Awilco的全部股權(quán)。這筆交易的重要意義不在于收購雙方的協(xié)同效應(yīng)或者是交易價格,而在于中國成功地完成了海外收購。

  隨著財富的不斷積累,中國的公司有能力進行海外收購,但他們越來越被西方公司看作是“不受歡迎”的買家。自從2005年中海油對尤尼科(Unocal)的收購被美國政府阻止之后,中國的國企巨頭們對于收購西方公司變得謹(jǐn)慎起來,他們更加傾向于同非洲的公司交易,并支付高價格以使對方難以拒絕。

  為了轉(zhuǎn)移西方人的視線,最近,中國公司試圖通過與西方公司聯(lián)手來進行海外收購,但這招也不奏效。今年3月,華為與貝恩資本(Bain Capital)聯(lián)合收購3Com最終告敗,原因是美國政府擔(dān)心中方通過技術(shù)轉(zhuǎn)移獲得美國敏感的軍事技術(shù)?,F(xiàn)在還有很多類似的聯(lián)合收購正在進行,還有不少已經(jīng)宣布放棄。

  中國公司的另外一個辦法就是小比例入股,在金融領(lǐng)域尤其如此。中國工商銀行收購南非標(biāo)準(zhǔn)銀行20%的股權(quán);中國平安買入富通集團股份,占后者總股本的4.99%,并入股富通資產(chǎn)管理公司50%的股權(quán);中國投資公司也對黑石、摩根士丹利等公司進行了投資。但是這些無法實現(xiàn)控股的投資幾乎沒有戰(zhàn)略價值,如果遇上資本市場不景氣,在經(jīng)濟上也很可能會沒有賺頭。

  澳大利亞對于來自中國的投資尤其謹(jǐn)慎。雖然中鋼集團成功地完成了對澳大利亞鐵礦石公司Midwest的控股,但這種成功能否不斷出現(xiàn)?前景并不樂觀。目前仍有很多來自中國的交易申請在等待澳大利亞外國投資審查委員會(Foreign Investment Review Board)的批準(zhǔn),預(yù)計這些交易涉及的資金總額達400億美元。

  如果說有一家公司受到了澳政府管理當(dāng)局的特別關(guān)注,那就是中海油。其核心業(yè)務(wù)石油開發(fā)與澳洲的石油公司存在競爭,并且其中國國有石油寡頭的身份可能會違反西方國家的反托拉斯法,澳政府還擔(dān)心中海油會刻意壓低從澳洲抽取的石油價格,這會侵占澳政府稅收。

  毫無疑問,中海油及其子公司此次是十分謹(jǐn)慎的選擇。據(jù)參與交易談判的律師Amy Lo透露,中海油方面為打消奧斯陸的疑慮耗費了大量的精力。此次交易的成功可以說是多方因素配合的結(jié)果,Awilco不是個家喻戶曉的公司,所以交易很少登上報紙頭條;多年來挪威與中國沒有沖突,并且其北海原油資源豐富,所以交易不會引起太多爭議。但是,中國若想再次找到類似的交易,恐怕比較困難。

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