5月7日，香港灣仔的君悅酒店，阿里巴巴(1688.HK)主席馬云穿一件簡(jiǎn)單的藍白條紋襯衫，輕松坐在股東面前。

　　“巴菲特在美國教大家怎么賺錢(qián)，我希望阿里巴巴的股東大會(huì )能夠跟大家分享怎么辦企業(yè)，在做企業(yè)過(guò)程中我們怎么應付困難。我們希望阿里巴巴的股東大會(huì )能讓全世界中小企業(yè)從中分享體會(huì )，讓股東更加透明地了解，他們投資的是一家什么樣的公司。”馬云開(kāi)場(chǎng)就說(shuō)，下決心改革，是因為以前的股東會(huì )像走走場(chǎng)一樣，“一點(diǎn)意思也沒(méi)有。”

　　要模仿巴菲特，一個(gè)重要的環(huán)節就是回答股東形形色色的問(wèn)題。于是馬云說(shuō)，“大家可以問(wèn)任何問(wèn)題，沒(méi)有愚蠢的問(wèn)題，只有愚蠢的回答。”

　　問(wèn)題還真的是五花八門(mén)。比如阿里巴巴當年融資的錢(qián)用到什么地方了？為什么不分紅？為什么有些投行的分析師總是“唱衰”阿里巴巴？淘寶上是不是賣(mài)假貨？等等。

　　馬云和首席執行管衛哲是聰明的，除了一一解答小股東的疑問(wèn)外，還利用這個(gè)“巴菲特式”股東大會(huì )，詳細闡述了阿里巴巴十年來(lái)走過(guò)的路，其秉承的商業(yè)理念和盈利模式，順便還為前一天剛公布的2009年第一季度業(yè)績(jì)下滑解畫(huà)。

　　巴菲特十分重視與學(xué)生的交流，馬云這次也學(xué)到家，首次改革的股東大會(huì )邀請了80名來(lái)自香港大學(xué)和香港中文大學(xué)的學(xué)生參加，并在股東會(huì )結束時(shí)意外地宣布要送出小小的禮物，使現場(chǎng)的學(xué)生興奮不已。

　　“希望中國年輕人能關(guān)注中國電子商務(wù)、全球互聯(lián)網(wǎng)電子商務(wù)特別是阿里巴巴的成長(cháng)，所以我們給今天到會(huì )香港大學(xué)、香港中文大學(xué)的所有學(xué)生每人100股阿里巴巴的股票，這是我們集團控股公司拿出來(lái)的股票，不是上市公司拿出來(lái)的。”馬云說(shuō)，“這100股是心意，意味著(zhù)今后十年阿里巴巴的股東大會(huì )你們都可以參加，希望大家看我們怎么堅守我們的使命、價(jià)值觀(guān)和愿景，同時(shí)希望每個(gè)大學(xué)生在我們企業(yè)的成長(cháng)過(guò)程中能夠更多受益，也希望大家不要隨意賣(mài)掉這些股票。”

　　小股東最關(guān)心什么？

　　對于這個(gè)改革版的股東大會(huì )，馬云期盼了一年，“我主要是帶著(zhù)去年做了哪些比較殘酷的決定、為什么做這些決定、未來(lái)阿里巴巴整個(gè)集團要做些什么這些問(wèn)題來(lái)的，也許這些經(jīng)驗可以讓在座每個(gè)做企業(yè)的人有些思考、反思。”

　　現場(chǎng)股東們的提問(wèn)聚焦于四大問(wèn)題：

　　其一，融資的錢(qián)去哪里了？

　　阿里巴巴2007年11月在香港上市，集資額達17億美元。衛哲表示，當時(shí)的17億美元，其中4億美元留在了上市公司，屬于上市公司發(fā)行新股募集資金。13億美元屬于阿里巴巴集團出售老股，由集團用來(lái)投資阿里巴巴上市公司的兄弟公司，包括淘寶、支付寶。

　　“上市公司4億美元一分錢(qián)沒(méi)用，因為上市以后買(mǎi)什么都會(huì )虧本?，F在阿里巴巴的資金儲備是69億元人民幣，相當于十多億美元。”衛哲說(shuō)，股東給的錢(qián)存在銀行里，沒(méi)有做任何投資，所以金融風(fēng)暴沒(méi)有造成任何損失。

　　馬云也解釋?zhuān)?3億到了集團的錢(qián)，阿里巴巴也沒(méi)動(dòng)，“2008年是老鼠年，光挖洞不投資，因為我們知道冬天來(lái)了。外面的傳聞非常多，說(shuō)阿里巴巴的錢(qián)是支付寶里的沉淀資金，支付寶是人民銀行監管的，工商銀行每天對賬，那些錢(qián)我連利息都沒(méi)拿過(guò)。”[page]

　　其二，阿里巴巴何時(shí)分紅？

　　馬云說(shuō)，在這么艱難時(shí)刻支持阿里巴巴的股東，阿里巴巴一定要對他們有回報，“我老婆也天天問(wèn)我，你什么時(shí)候拿點(diǎn)錢(qián)回來(lái)看看。你又不能賣(mài)股票，那就拿點(diǎn)分紅回來(lái)。但對股東空承諾是沒(méi)有意義的。”

　　衛哲表示，公司的責任是能不能找到外部更好的投資機會(huì )，沒(méi)有的時(shí)候最好的方法是把錢(qián)還給股東，“匯豐銀行非常關(guān)注股東，香港人民對匯豐的忠情給了我很大的觸動(dòng)，我希望有一天阿里巴巴在香港的上市公司和香港的投資者、香港同胞一樣建立長(cháng)期的感情、這種風(fēng)雨同舟的感情。”

　　其三，部分投行分析師為何總不看好阿里巴巴？

　　回答這個(gè)問(wèn)題的時(shí)候，馬云的坦率引起一陣笑聲。

　　馬云說(shuō)，看了一些分析師的分析報告覺(jué)得很搞笑。“我認為今天真正懂中國互聯(lián)網(wǎng)的分析師并不多，懂中國電子商務(wù)的更少，他們只是財務(wù)報表的掠奪者。如果我是分析師，應該走訪(fǎng)客戶(hù)，我不知道有多少人走訪(fǎng)過(guò)我們公司和客戶(hù)，都是我們走訪(fǎng)他們，我不太相信跟我們只通20分鐘電話(huà)的分析師所做的報告。”

　　馬云在股東會(huì )后又重申，“如果一個(gè)公司的盈利模式通過(guò)財務(wù)報表就可以看清楚，這家公司的PE確實(shí)只有2、3倍。阿里巴巴是很獨特的，假如阿里巴巴的十年商業(yè)模式就這么固定了，那么阿里巴巴永遠成為不了偉大的公司。它要根據客戶(hù)的變化而變化，這是我的第一個(gè)觀(guān)點(diǎn)。”

　　衛哲說(shuō)，大概有20個(gè)投行分析師關(guān)注阿里巴巴，這20個(gè)分析師的最高價(jià)和最低價(jià)經(jīng)常差2-3倍，有人給4塊的時(shí)候有人給12塊，“我做投行7年從來(lái)沒(méi)有看到過(guò)這種情況，因為我們的模式是全球獨一無(wú)二的。”

　　其四，淘寶和支付寶會(huì )否考慮單獨上市？

　　今年淘寶六歲了，馬云說(shuō)，現在考慮淘寶和支付寶什么時(shí)候上市、單獨還是合并還是早了點(diǎn)。“因為我心里有個(gè)夢(mèng)想，最好淘寶以后能等于“Ebay+亞馬遜”，去年淘寶創(chuàng )造了近70萬(wàn)的就業(yè)機會(huì )，今年我們給淘寶一個(gè)指標，繼續創(chuàng )造100萬(wàn)就業(yè)機會(huì )，掙15億。此外，現在支付寶每天新增賬戶(hù)50萬(wàn)人，中國三個(gè)互聯(lián)網(wǎng)用戶(hù)中有一個(gè)是支付寶用戶(hù)，這些孩子才七八歲，談婚論嫁早了些，三五年后讓大家看到阿里巴巴的整合效應。”

　　2009是投資年

　　阿里巴巴在5月6日公布了今年首季業(yè)績(jì)，由于銷(xiāo)售、產(chǎn)品開(kāi)發(fā)及市場(chǎng)費用上升，純利倒退15.73%至2.53億元。而營(yíng)業(yè)收入則為8.07億元，按年增長(cháng)18.6%。其毛利率由去年同期的88.4%，下降至86.5%，主要原因是阿里巴巴推出全新的入門(mén)級服務(wù)產(chǎn)品Gold Supplier 出口通版、升級原有中國供應商等使員工成本、帶寬及折舊開(kāi)支占比有所上升。

　　馬云用了相當長(cháng)時(shí)間闡述其2008年所做的艱難決定及其對于業(yè)績(jì)的影響。[page]

　　“2008年2月份我們寫(xiě)出了‘冬天的使命’這篇文章，中國的供應商原來(lái)每個(gè)是6萬(wàn)元的收費，我們決定把阿里巴巴的利潤降低，阿里巴巴過(guò)冬一點(diǎn)問(wèn)題都沒(méi)有，但如果阿里巴巴的創(chuàng )業(yè)企業(yè)失敗了，冬天過(guò)去了，我們活下來(lái)企業(yè)卻都死光了。所以阿里巴巴把收費從6萬(wàn)降到19800元，利潤大大降低。”

　　馬云說(shuō)，他對今年一季度的業(yè)績(jì)非常滿(mǎn)意。“我們少賺了5000萬(wàn)的利潤，但是幫助了5萬(wàn)家中小企業(yè)，5萬(wàn)家中小企業(yè)每家加入有10個(gè)人的話(huà)，50萬(wàn)人因此有了希望和信心，我們只少賺了5000萬(wàn)。”

　　衛哲表示，2008年最大的決策是頂住誘惑不投資，2009年最大的考驗是怎樣把錢(qián)投資好。2009 年將屬于投資年，預計未來(lái)三季的投資金額將會(huì )比首季更大。

　　衛哲在股東會(huì )后告訴記者：“我們外部投資一直更關(guān)注三個(gè)方向：一是與阿里巴巴不重復的用戶(hù)數和客戶(hù)數平臺，這是我們看的第一個(gè)方向，目標還是用阿里巴巴的電子商務(wù)幫助更多企業(yè)。二是我們會(huì )看與阿里巴巴不一樣的電子商務(wù)應用，我很負責的說(shuō)，我們絕不會(huì )投一個(gè)與阿里巴巴一模一樣的公司，那就沒(méi)有必要了。三是我們會(huì )關(guān)注任何一種新興的技術(shù)，不一定說(shuō)阿里巴巴沒(méi)有能力開(kāi)發(fā)技術(shù)，而是我們通過(guò)投資贏(yíng)得技術(shù)為客戶(hù)帶來(lái)的時(shí)間更快一點(diǎn)。”

　　明年是否會(huì )繼續這種巴菲特式的年度股東大會(huì )？ 答案是肯定的。馬云說(shuō)，明年的股東大會(huì )希望分享的是如何招聘人、如何開(kāi)除人、如何管理決策，讓很多中小企業(yè)從阿里巴巴的身上得到更多的經(jīng)驗。

　　“把我們犯的錯誤跟大家分享，巴菲特通過(guò)這樣教別人怎么賺錢(qián)，我們希望讓阿里巴巴的用戶(hù)學(xué)會(huì )怎么做企業(yè)。”馬云如是說(shuō)。