(主編：馬洪濤 記者：胡長(cháng)春 攝像：貢存、白羽)

　　全球金融危機爆發(fā)之后，不少跨國企業(yè)身價(jià)大跌，關(guān)于中資企業(yè)要不要逢低收購境外資產(chǎn)的討論也迅速升級。昨天，中石油宣布，下屬子公司以10.2億美元收購新加坡石油公司45.51%的股份，這一消息令中石油股價(jià)今天上漲了2%。在這之前，中國企業(yè)的身影也頻頻出現在瑞典沃爾沃汽車(chē)等一系列競購活動(dòng)當中。如何看待中國企業(yè)走向海外的努力？我們就此采訪(fǎng)了權威部門(mén)。

　　在金融危機的形勢下，對中國企業(yè)實(shí)施并購帶來(lái)一種機遇

　　在國家商務(wù)部記者了解到，近兩年我國的海外并購勢頭發(fā)展迅猛，從2002年的2億美元，迅速上升至2008年的205億美元，占當年對外總投資的50%。

　　國家商務(wù)部對外投資和經(jīng)濟合作司處長(cháng)李明光：“(并購)主要集中在能源、礦產(chǎn)、制造業(yè)、商貿、服務(wù)等領(lǐng)域。”

　　李明光認為，對某些中資企業(yè)來(lái)說(shuō)，現在的確是一個(gè)進(jìn)行海外并購的好機會(huì )，但前提是要根據企業(yè)的實(shí)際需要進(jìn)行充分的調研。

　　李明光：“企業(yè)還是應該根據自身的發(fā)展戰略結合被收購目標企業(yè)的情況來(lái)選擇目標，來(lái)制定自己的策略。”

　　從商務(wù)部的統計，我們可以看出，中國企業(yè)走向海外的步伐正在加快，而全球金融危機的到來(lái)，似乎讓我們看到了更多的機會(huì )。那么，現在是不是到了中國企業(yè)該出手的時(shí)候？這些企業(yè)又是否做好了相應的準備呢？來(lái)看看我的同事胡長(cháng)春的調查。

　　齊樹(shù)民是大連遠東集團的負責人，他一大早就來(lái)到了他的辦公室，因為今天對于他來(lái)說(shuō)是個(gè)好日子。

　　記者：“你簽的是什么字？”

　　大連遠東集團負責人齊樹(shù)民：“這是我們正在并購美國一個(gè)企業(yè)的最后的收購協(xié)議，叫SPA是訂購的這么一個(gè)最后的合同。”

　　記者：“那么這個(gè)合同預示著(zhù)(什么)？”

　　齊樹(shù)民：“預示著(zhù)全球最大的一個(gè)鉆頭廠(chǎng)美國的格林菲爾德公司和他所下屬的所以品牌和所有的資產(chǎn)就歸到我們遠東集團名下了。”

　　記者：“那你現在是屬于一個(gè)什么樣的感覺(jué)？”

　　齊樹(shù)民：“應該說(shuō)摘了天上的星星的感覺(jué)，我從事這個(gè)行業(yè)20多年，我最崇拜也看得最高的一個(gè)品牌企業(yè)能讓我們今天收購下來(lái)了，心情應該是比較爽的了。”

　　簽完字以后，齊樹(shù)民要趕快把這份文件用傳真發(fā)到美國去。

　　齊樹(shù)民：“本來(lái)是要去美國面簽的，后來(lái)因為流感什么的我們就決定通過(guò)傳真方式簽約。”

　　齊樹(shù)民告訴記者，他的工廠(chǎng)現在是全國唯一一家專(zhuān)門(mén)生產(chǎn)高檔鉆頭的企業(yè)，所生產(chǎn)的鉆頭基本上都銷(xiāo)往國外，從2005年起，他就創(chuàng )立了自己的品牌，在國外的市場(chǎng)開(kāi)始了艱難的推廣。

　　齊樹(shù)民：“推廣自己品牌這個(gè)過(guò)程經(jīng)過(guò)幾年以后感覺(jué)到特別艱難，尤其在歐美的這些高端工業(yè)市場(chǎng)上，推行中國的企業(yè)品牌，確實(shí)是非常難，很難被國外的客戶(hù)去認可。”

　　自己的品牌不容易被接受，這讓在鉆頭生產(chǎn)這個(gè)行當已經(jīng)摸爬滾打了20幾年的齊樹(shù)民也一下子沒(méi)了主意。

　　齊樹(shù)民：“一個(gè)著(zhù)名的品牌，一個(gè)好的品牌是幾代人的培養，那么要短期內說(shuō)立竿見(jiàn)影去把自己的品牌打出去，一方面是成本太高，投資也太大。”

　　然而最讓齊樹(shù)民感到煩惱的是，如果自己的品牌不被認可，他的產(chǎn)品即使質(zhì)量最好，價(jià)格最低，也很難進(jìn)入歐洲的高檔市常就在齊樹(shù)民感到一籌莫展的時(shí)候，機會(huì )似乎再一次降臨到了他的身邊。

　　齊樹(shù)民：“品牌收購，品牌企業(yè)的收購，對打開(kāi)國外的市場(chǎng)是非常有好處。”

　　美國的肯納集團是全球工具行業(yè)的第二大企業(yè)，他旗下的格林菲爾德是世界上最大的高速鉆頭廠(chǎng)，1997年肯納集團花費11億美元買(mǎi)下了格林菲爾德，由于產(chǎn)業(yè)轉移和經(jīng)濟危機的爆發(fā)，企業(yè)運轉艱難，有出售的愿望，而如果拿下格林菲爾德不僅使遠東集團的技術(shù)迅速跨越15年，而且可以占領(lǐng)其8個(gè)品牌的國際銷(xiāo)售渠道，這讓齊樹(shù)民興奮不已。

　　齊樹(shù)民：“(他們)都是很王牌很牛氣的一些企業(yè)，以前我們根本就不可能在同一個(gè)起跑線(xiàn)上，或者在談判桌上去探討這樣的問(wèn)題。”

　　齊樹(shù)民告訴記者，像這樣的談判，在以前光定金就讓他難以接受。

　　齊樹(shù)民：“最早期談判條件是先給打200萬(wàn)美金定金，后來(lái)談?wù)務(wù)?，最后也是這種形勢所迫，20萬(wàn)美金也就談完了。”

　　在遠東集團與肯納集團鑒定的這份合同上，記者看到，肯納集團1997年11億美元收購的格林菲爾德企業(yè)，齊樹(shù)民僅以2千9百萬(wàn)美元的低價(jià)，就使它變成了自己的企業(yè)。

　　齊樹(shù)民：“是不是抄底我不敢說(shuō)，總之我們這次收購應該是實(shí)現了一個(gè)比較優(yōu)惠的一個(gè)收購。”

　　在大連，還有很多企業(yè)跟遠東集團一樣，密切關(guān)注自己的國外同行，伺機低價(jià)并購國際知名品牌，目的同樣是要迅速提高技術(shù)水平，拓展國際銷(xiāo)售渠道大連機床廠(chǎng)的姜懷勝最近也每天帶著(zhù)他的團隊，緊盯著(zhù)自己的收購對象。

　　大連機床集團有限責任公司負責人姜懷勝：“他們有的是上市公司，市值的漲幅情況，有的是個(gè)人的公司，他的股東發(fā)生了變化，以及股東的態(tài)度等等。”

　　姜懷勝告訴記者，2008年9月以來(lái)，由于國際金融危機的影響，歐美的機床市場(chǎng)形勢嚴峻，許多世界著(zhù)名企業(yè)機床的訂貨量都在下滑。[page]

　　姜懷勝：“日本近幾個(gè)月，它的訂貨量據說(shuō)是已經(jīng)降了50%左右，這樣它的利潤可以分析出來(lái)，它已經(jīng)可能是70%、80%的降幅，在這個(gè)時(shí)候又提起收購的事就有了可能。”

　　大連機床廠(chǎng)是國內最大的機床生產(chǎn)企業(yè)，連續多年銷(xiāo)售收入和產(chǎn)值都在中國機床工業(yè)行業(yè)排第一位，2008年的盈利超過(guò)5億人民幣，在世界機床行業(yè)排名第八。

　　姜懷勝：“我們和前幾位比，從技術(shù)上和其它方面還是有一定的差距。”

　　采訪(fǎng)中記者了解到，目前全世界的機床種類(lèi)有1500多種，而大連機床廠(chǎng)只能生產(chǎn)二三百種，技術(shù)、工藝、產(chǎn)品的研發(fā)能力在短時(shí)間都難以提高，成了企業(yè)發(fā)展的一個(gè)瓶頸，而并購國外的企業(yè)可以說(shuō)是解決這些問(wèn)題的一個(gè)捷徑。在采訪(fǎng)姜懷勝的過(guò)程中，記者發(fā)現他一直處在一種興奮之中。

　　姜懷勝：“我們的收購目標是一個(gè)比較大的企業(yè)，如果一旦(收購)成功了以后，再加上我們現有的規模，可以做到保證進(jìn)入世界制造企業(yè)的前三名，甚至可能達到第一名的程度。”

　　讓姜懷勝感到高興的還有收購的價(jià)格。

　　姜懷勝：“原來(lái)好比我們一個(gè)目標企業(yè)他可能要價(jià)30多億美元，現在可能15億就可以考慮。”

　　采訪(fǎng)中記者獲悉，在大連目前像大連機床廠(chǎng)這樣的并購項目還有二十幾個(gè)正在洽談中。

　　大連市經(jīng)濟委員會(huì )主任劉巖：“在金融危機的形勢下，我們感覺(jué)到，這種重組速度在加快，也對我們的企業(yè)實(shí)施并購帶來(lái)了一種機遇。”

　　海外并購中，決定成敗的不僅是收購的價(jià)格

　　全球金融危機讓不少中資企業(yè)看到了機會(huì )，他們希望能夠以相對較低的價(jià)格，買(mǎi)到國外著(zhù)名的品牌、銷(xiāo)售渠道和核心技術(shù)。但這些美好的愿望在現實(shí)中卻往往存在不少障礙，這幾年若干起看似便宜的海外并購案結局都不太順利，像TCL收購法國湯姆遜、上汽收購韓國雙龍、南汽購買(mǎi)英國MG羅孚等等?？磥?lái)在海外并購中，決定成敗的不僅僅是收購的價(jià)格，還要在一些看不見(jiàn)的地方多下點(diǎn)功夫。

　　在大連遠東集團，齊樹(shù)民告訴記者，在并購格林菲爾德的初期，他們與美國的肯納集團的談判異常艱難。

　　大連遠東集團負責人齊樹(shù)民：“我們談判的最艱苦的地方是在勞動(dòng)力，勞動(dòng)力成本的這種轉嫁問(wèn)題上。”

　　曾經(jīng)在美國本土企業(yè)當過(guò)廠(chǎng)長(cháng)的齊樹(shù)民知道，由于國情的不同，文化背景以及法律等問(wèn)題，勞資糾紛是關(guān)系到企業(yè)并購成敗的關(guān)鍵所在。

　　齊樹(shù)民：“根據我們的需要，需要一個(gè)，雇過(guò)來(lái)一個(gè)。”

　　除了國外的勞動(dòng)力讓肯納集團自己解決以外，齊樹(shù)民考慮得最多的還是如何利用國內現有的勞動(dòng)力價(jià)格較低的優(yōu)勢來(lái)進(jìn)行生產(chǎn)，為此，他決定并購以后，將國外的先進(jìn)設備迅速遷移到國內，進(jìn)行生產(chǎn)。齊樹(shù)民稱(chēng)之為遠東并購的自創(chuàng )模式。

　　齊樹(shù)民：“把國外的先進(jìn)的工藝技術(shù)，外加它的裝備帶到中國來(lái)，在中國實(shí)現生產(chǎn)功能，然后利用它的品牌、利用它的銷(xiāo)售渠道在國外銷(xiāo)售。”

　　其實(shí)，早在2008年6月齊樹(shù)民就以1900多萬(wàn)美元收購了德國的一家知名的刀具廠(chǎng)，并且將主要的設備運回國內生產(chǎn)，取得了可觀(guān)的生產(chǎn)效益。

　　遠東企業(yè)集團銷(xiāo)售負責人蘇立：“這個(gè)事一個(gè)新下的訂單，25萬(wàn)歐元。”

　　記者：“你們新增加了多少訂單？”

　　蘇立：“從去年6月份到現在，已經(jīng)是1200萬(wàn)歐元，金額的訂單。”

　　齊樹(shù)民所稱(chēng)的遠東并購模式，是將技術(shù)、設備迅速轉移到國內，利用勞動(dòng)力成本優(yōu)勢，實(shí)現本土化生產(chǎn)，這就規避了國外的勞資糾紛。在海外并購中，還有很大一部分風(fēng)險來(lái)自目標企業(yè)的債務(wù)，怎么才能避免在并購過(guò)程中陷入債務(wù)黑洞？再來(lái)看看一家軟件公司的辦法。

　　鄭時(shí)雨是大連億達信息技術(shù)公司的負責人，就在不久前，他們公司剛并購了日本的一家軟件公司，而并購的原因則起源于畫(huà)面中這項世界前沿的可視光傳輸技術(shù)。

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　　大連億達信息技術(shù)有限公司負責人鄭時(shí)雨：“可視光就是解決了在很多特定環(huán)境之下用這種只要有光線(xiàn)就能做數據傳輸這么一個(gè)很大的一個(gè)問(wèn)題，所以會(huì )把我們，特別是結合中短距離的通訊有一次革命性的變化。”

　　為了得到這項技術(shù)以及這項技術(shù)的研發(fā)團體，鄭時(shí)雨想到了并購日本的這家公司。

　　鄭時(shí)雨：“有了這個(gè)金融危機以后，他們也碰到了自己的一些發(fā)展過(guò)程當中的問(wèn)題，所以反倒促進(jìn)了我們這樣一種結合的一個(gè)機會(huì )。”

　　在并購了日本的這家公司以后，鄭時(shí)雨通過(guò)一段時(shí)間把客戶(hù)、技術(shù)、專(zhuān)利都轉移到了億達信息公司，然后做出了一個(gè)讓人意想不到的舉動(dòng)。

　　鄭時(shí)雨：“把它原來(lái)的公司給它注銷(xiāo)掉。”

　　鄭時(shí)雨告訴記者，將原來(lái)的日本公司注銷(xiāo)掉，可以規避并購后很多意想不到的風(fēng)險。

　　鄭時(shí)雨：“有利于我們去防范財務(wù)債務(wù)法律各方面糾紛風(fēng)險。”

　　采訪(fǎng)中記者了解到，利用經(jīng)濟危機所帶來(lái)的契機進(jìn)行海外并購，地方政府在推動(dòng)的同時(shí)首先要有風(fēng)險意識，給企業(yè)充分的自主權。

　　大連市經(jīng)濟委員會(huì )主任劉巖：“政府不要代替企業(yè)作出這種并購的決策，也不要強迫企業(yè)，我們現在是要服務(wù)企業(yè)，推動(dòng)企業(yè)，你不能代替企業(yè)，強制企業(yè)去買(mǎi)一些什么樣的企業(yè)。”

　　除了政府在資金、政策、進(jìn)行扶持以外，企業(yè)本身對起國際市場(chǎng)也要進(jìn)行仔細全面的調查和咨詢(xún)，認清自我。

　　齊樹(shù)民：“我不太贊成，中國企業(yè)收購了國外企業(yè)以后，派一些中國人努力去把國外運行不好的企業(yè)或者運行很困難的企業(yè)用中國人的管理去把它管理好，我想這是一個(gè)非常艱難的事情。”

　　專(zhuān)家認為：許多并購中充滿(mǎn)陷阱而并非餡餅

　　面對這輪海外并購的良機，不少中國企業(yè)現在都躍躍欲試，也有一些企業(yè)已經(jīng)先行一步，展開(kāi)了實(shí)質(zhì)性的收購行動(dòng)。但我們也注意到，從這輪并購潮一開(kāi)始，經(jīng)濟界就一直存在反對和質(zhì)疑的聲音，他們擔心的又是什么呢？

　　資深并購專(zhuān)家馬光遠：“(世界)經(jīng)濟衰退究竟什么時(shí)候到底，金融危機有沒(méi)有到底，那么在一片迷茫的情況下，我們自己判斷認為到底了，可以去抄底，我認為這種情況首先是沒(méi)有擺正自己的位置。”

　　馬光遠，經(jīng)濟學(xué)博士，資深并購專(zhuān)家，長(cháng)期從事跨國并購等領(lǐng)域的研究和實(shí)務(wù)工作，曾參與數十起重大跨國并購案例，主要為歐美、澳大利亞等國的機構和跨國公司以及中國企業(yè)到海外并購從事顧問(wèn)工作。

　　馬光遠：“國際并購市場(chǎng)非常低迷，一季度下降了36%，收益下降了60%，現在出去就是陷阱不是餡餅。”

　　馬光遠告訴記者，海外并購涉及到文化、政治、法律等多方面的矛盾和沖突，許多并購在其交易過(guò)程中充滿(mǎn)了陷阱，而國內企業(yè)到海外并購的成功機率也并不很高。據了解，目前我國對外直接投資企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況大體呈“三個(gè)三分之一”，即1／3盈利、1／3持平、1／3虧損。

　　馬光遠：“我不認為說(shuō)目前很多地方推出這么一個(gè)高調的這么一個(gè)去海外抄底的行為，從來(lái)沒(méi)有成功。”[page]

　　其實(shí)，馬光遠對于一些企業(yè)高調去海外并購的疑慮，并不是杞人憂(yōu)天。畢竟，中國企業(yè)的海外并購金額和那些動(dòng)不動(dòng)上百億美元的大手筆比起來(lái)，還是小了很多，更重要的是，我們可以通過(guò)不少案例發(fā)現，中國企業(yè)在海外并購的操作過(guò)程中，經(jīng)驗還顯得比較單薄，冒然出手的結果可能會(huì )得不償失。

　　2004年上汽集團出資5億美元，控股韓國雙龍汽車(chē)公司，這是中國汽車(chē)企業(yè)首次并購國外同行業(yè)企業(yè)。” 根據雙方的協(xié)議，上汽將保留和改善雙龍現有的設備，并在未來(lái)對雙龍進(jìn)行必要的投資。上汽將幫助雙龍拓展其在韓國的業(yè)務(wù)，還將幫助雙龍汽車(chē)拓展中國和其他海外市常

　　馬光遠：“大家對這個(gè)成功的渴求比較大。”

　　然而由于在并購之初，上汽對韓國國內復雜的法律環(huán)境、勞資糾紛估計不足，又缺乏管理韓國企業(yè)的國際性人才，結果導致當初設想中的技術(shù)合作、技術(shù)引進(jìn)毫無(wú)蹤影，“韓國公司中國化”的計劃也已經(jīng)成為泡影。

　　馬光遠：“我們今天付出的代價(jià)就是雙龍破產(chǎn)，我們收購了，要為它的很多債務(wù)來(lái)承擔責任。”

　　富通是一家以經(jīng)營(yíng)銀行及保險業(yè)務(wù)為主的國際金融服務(wù)提供商，在歐洲公司中排第20名。2007年11月，因次級債問(wèn)題富通股票已連續四個(gè)月下跌，中國平安出資238.7億元控股富通。然而由于前期缺少對富通凈資產(chǎn)預判的經(jīng)驗，這筆曾經(jīng)讓人興奮的海外投資，卻讓平安遭遇滑鐵盧。就在平安收購富通后不久，富通集團轟然倒塌。

　　此外，TCL收購法國的湯姆遜，聯(lián)想收購IBM、中鋁收購力拓，中投公司投資黑石和摩根斯坦利，也都相繼虧損或失敗。據了解，在2008年，我國企業(yè)海外并購的損失就達2000億元人民幣左右。因此，看似抄底的海外并購，在許多時(shí)候也不得不讓人捏了一把汗。

　　馬光遠：“你沒(méi)有做你應該去做的功課，你沒(méi)有準備好。”

　　半小時(shí)觀(guān)察：并購有風(fēng)險 出手須謹慎

　　每個(gè)經(jīng)濟體的崛起都會(huì )伴隨著(zhù)一輪海外并購的高潮，這方面有很多成功的例子，但我們更應該關(guān)注那些失敗的歷史，只有多吸取些教訓，才能少走一些彎路。

　　金融危機爆發(fā)之后，不少企業(yè)海外并購的熱情驟然高漲。尤其是那些國際頂尖的企業(yè)，過(guò)去我們只能望洋興嘆，如今似乎一夜之間變成了唾手可得的囊中之物。這種景象和80年代的日本很有幾分相似，當時(shí)日本制造業(yè)在汽車(chē)、家電、半導體等領(lǐng)域徹底打垮了國際競爭對手，加上美國經(jīng)濟剛剛走出滯脹陰影，元氣尚未恢復。一時(shí)間日元資本滾滾涌向美國，大肆收購資產(chǎn)，最著(zhù)名的就是三菱財團以13.73億美元購買(mǎi)了紐約的標志性建筑—洛克菲勒中心，這讓不少美國人擔心日本會(huì )把整個(gè)美國都買(mǎi)下來(lái)。但最終的結果出乎很多人意料，跑到美國出手闊綽的日本企業(yè)，并沒(méi)能很好地將這些資產(chǎn)整合進(jìn)自己的產(chǎn)業(yè)鏈條，相反卻背上了沉重的包袱，運轉不靈，消化不良。失敗的海外并購成了把日本經(jīng)濟拖進(jìn)十年低迷的一個(gè)重要原因。

　　有了這個(gè)前車(chē)之鑒，我們對待海外并購應該慎之又慎，一次成功的海外并購需要跨越法律、文化、管理上的重重障礙，天時(shí)地利人和，缺一不可。在出手之前，我們一定要想清楚，自己需要什么？怎么才能把自己需要的東西拿到手？如果僅僅圖便宜而一時(shí)激動(dòng)，在這種投機背后，風(fēng)險將不可避免。