新加坡股票交易自動(dòng)報價(jià)市場(chǎng)（SESDAQ）于2007年12月17日正式更名為凱利板。凱利板是專(zhuān)為亞洲高成長(cháng)企業(yè)設立的高度靈活且極具活力的市場(chǎng)。記者日前就鎖定期設定，如何保持管理層穩定，如何既控制企業(yè)的上市成本、又能確保監管有效及企業(yè)有足夠的透明度等問(wèn)題，采訪(fǎng)了新加坡證券交易所執行副總裁兼上市部主任黃良穎。

　　創(chuàng )投本金IPO時(shí)可退出

　　很多公司在上市前都會(huì )引入私募股權投資及IPO前投資，但這部分資金如果在IPO當日或IPO后很短的時(shí)間內退出，將對公司經(jīng)營(yíng)及現有股東的利益造成不利影響。黃良穎告訴記者，為平衡現有創(chuàng )投資金的利益與公司及現有股東的利益，新加坡交易所主板及凱利板的上市規則均規定，創(chuàng )投資金在IPO時(shí)出售的股份價(jià)值不得超過(guò)其當初的投資成本，至于剩余股份，主板及凱利板的鎖定期分別為6個(gè)月及12個(gè)月，這樣既保證了現有股東的利益，也避免了創(chuàng )投資金在IPO之后遲遲無(wú)法退出。

　　而為了保證上市公司主要股東（他們往往是公司核心管理層）的穩定性，黃良穎指出，新交所主板及創(chuàng )業(yè)板規定，主要股東持股在公司上市后一年內須維持不變。此外，新交所有個(gè)不成文的慣例：公司通常會(huì )與核心管理層簽署雇傭合約，確保他們在上市后的一定年限內繼續在公司任職。更重要的是，上市公司董事會(huì )也會(huì )積極地促成管理層的連任。

　　保薦人：輔導+監管

　　凱利板致力于通過(guò)嚴格的準入標準及保薦人終身制保證上市公司質(zhì)量。保薦人的責任是對其保薦公司的質(zhì)量進(jìn)行判斷，并進(jìn)行盡職調查；凱利板上市公司則必須在信息披露、后續融資、公司交易、公司治理及定期報告等方面遵循相關(guān)的規定。

　　黃良穎說(shuō)，“保薦人監管”是凱利板的一大特色。凱利板上市公司由具有保薦資格的保薦機構保薦上市。新交所對凱利板上市公司沒(méi)有量化的準入標準，而是由保薦人決定該公司是否符合上市要求。

　　保薦人在凱利板市場(chǎng)扮演著(zhù)重要角色。據黃良穎介紹，保薦人一方面要證明其保薦的公司符合上市要求，同時(shí)還要在IPO之后持續輔導他們遵守相關(guān)規則。而要保持上市地位，公司必須持續聘用保薦人。保薦人負責指導公司遵守相關(guān)規則，審查他們的公開(kāi)文件，并在確信或懷疑公司違規時(shí)通報新交所。

　　高度靈活及便利

　　凱利板是專(zhuān)為亞洲高成長(cháng)企業(yè)設立的高度靈活且極具活力的市場(chǎng)。

　　據黃良穎介紹，凱利板為后續融資及資產(chǎn)收購/處置提供更多的便利，方便公司迅速抓住商機。凱利板的上市申請文件可在新交所網(wǎng)站的Catalodge上直接進(jìn)行網(wǎng)上申請。IPO完成后，凱利板上市公司可以更自由且更頻繁地進(jìn)行再融資，需要進(jìn)行大型資產(chǎn)收購及資產(chǎn)處置時(shí)，只需得到股東批準。

　　黃良穎表示，凱利板在新交所現有的交易及結算系統中運作。所有投資者只須通過(guò)SGX-ST會(huì )員，用其現有的交易及證券賬戶(hù)即可進(jìn)行交易。黃良穎表示，一些公司可能還處于發(fā)展的初級階段，因此新交所建議，要投資這些經(jīng)營(yíng)紀錄不長(cháng)的高成長(cháng)企業(yè)時(shí)，投資者應有適當的風(fēng)險預期，并了解風(fēng)險收益平衡。