“目前的情況是，一些出資人年收益率15%仍然嫌低，要求達到30%.”日前，中科招商投資（基金）管理公司執行副總裁林敏雄接受記者采訪(fǎng)時(shí)表示，出資人心態(tài)不成熟造成早期項目較少，是困擾中國本土創(chuàng )投市場(chǎng)發(fā)展的重要問(wèn)題之一。

　　由于國內缺少成熟的LP，有風(fēng)投建議，在PE領(lǐng)域引入QFII機制，但也有行業(yè)人士表示異議，認為QFII機制短期內難以在中國PE行業(yè)有所作為。

　　本土創(chuàng )投呼喚成熟LP

　　雖然近兩年來(lái)，中國本土創(chuàng )投取得了長(cháng)足的發(fā)展，但與國外動(dòng)輒上百億規模的基金相比，中國式人民幣基金的規模普遍偏小。

　　“我們可以看到，中國10億以上的人民幣基金非常少”。合眾集團中國市場(chǎng)架構總監葛琦日前表示，中國目前并不缺少優(yōu)秀的管理團隊，但缺少足夠的資金來(lái)源。

　　“我認為中國的LP市場(chǎng)像美國上世紀70年代，處在即將大規模發(fā)展的前夕?！备痃f(shuō)。對于這個(gè)“大規模發(fā)展”的前夕，中國本土的創(chuàng )投人士們普遍表示認同，一談到中國式LP，他們也普遍愁容滿(mǎn)面。

　　“中國的出資人心態(tài)不夠成熟，目前的情況是，一些出資人年收益率15%仍然嫌低，要求達到30%.”林敏雄說(shuō)，在國外，比較普遍的回報率是5%到10%.

　　“國內LP受到股市暴利的驅動(dòng)，對回報的要求特別高，事實(shí)上，如果一直能夠保持10%的收益增長(cháng)就是非常優(yōu)秀的管理者了?！鄙钲趪铱萍汲晒茝V示范基地總裁王欣勝告訴記者。

　　“LP不成熟的另外一個(gè)表現是干預管理?！弊蛉障挛?，濱海國際股權交易所華南區高級代表張曉東表示，國內LP的主要來(lái)源是國內民營(yíng)企業(yè)的老板，真正的機構投資者非常少。

　　“國家在這個(gè)方面主要采取的是樂(lè )觀(guān)謹慎的態(tài)度，目前除了社?；鹂梢酝顿Y一部分外，像保險基金方面都限制得較死?！睆垥詵|說(shuō)。

　　QFII機制短期難有作為

　　鑒于PE行業(yè)對成熟LP的呼吁，葛琦認為，可考慮在中國引入一個(gè)機制，即在PE、VC投資領(lǐng)域引入QFII的制度安排，使得外資LP的資金順暢地轉換成人民幣，由真正本土的GP團隊來(lái)管理這部分資金，并且享受類(lèi)似于內資的產(chǎn)業(yè)投資的待遇，比如不受產(chǎn)業(yè)指導目錄的限制，不受外資監管的限制。

　　但在張曉東看來(lái)，中國PE行業(yè)其實(shí)“不差錢(qián)”?！皣蚁鄬ΡＪ氐膽B(tài)度是正確的，可以有效避免更多的風(fēng)險?！睆垥詵|認為，國家目前的側重點(diǎn)在于如何保持用錢(qián)的高效，中國已經(jīng)不是上世紀80年代的缺錢(qián)時(shí)代了，而中國的機構LP的介入包括本土LP的成長(cháng)都需要一個(gè)過(guò)程。

　　“通過(guò)QFII機制引進(jìn)國外LP，我沒(méi)有考慮過(guò)。資本市場(chǎng)需要一個(gè)成熟的過(guò)程，至于國外的LP你說(shuō)想引進(jìn)就引進(jìn)嗎？沒(méi)那么容易?！蓖跣绖僬f(shuō)，他們可能對咱們的合伙人會(huì )有很多看法。