作為資深的風(fēng)險投資人，多爾曾主導了DCM對About.com、@Motion、Clearwire、Foundry Networks、Internap、Ipivot和Neutral Tandem等多家公司的投資。近日，多爾在訪(fǎng)問(wèn)中國期間，接受了《創(chuàng )業(yè)邦》雜志的獨家專(zhuān)訪(fǎng)。

　　《創(chuàng )業(yè)邦》：2008年，美國風(fēng)險投資機構的總投資額出現了自2003年以來(lái)的首次下降。作為NVCA的主席，您是否對行業(yè)發(fā)展感到憂(yōu)慮？

　　多爾：經(jīng)濟的發(fā)展存在周期性，我的體會(huì )是無(wú)論處于經(jīng)濟周期的哪個(gè)環(huán)節，人們都可以做得更好。我認為現在這個(gè)階段正是創(chuàng )立一家新公司的好時(shí)機，因為你可以用更合適的成本得到優(yōu)秀的管理人才、技術(shù)團隊。在這個(gè)充滿(mǎn)挑戰的經(jīng)濟環(huán)境中，與其為宏觀(guān)形勢徒增憂(yōu)慮，不如專(zhuān)注于提供優(yōu)良的服務(wù)。

　　《創(chuàng )業(yè)邦》：IPO市場(chǎng)寒流對美國的風(fēng)險投資行業(yè)有何影響？

　　多爾：風(fēng)險投資商的成功退出需要IPO與并購之間的平衡。要持續幫助創(chuàng )業(yè)企業(yè)獲得成功，我們就要保證資本市場(chǎng)的健康發(fā)展。1990年代IPO與并購的比例是56：44，1999年和2000年每年的IPO數量甚至超過(guò)200個(gè)，但2001年之后，比例變成13：87，IPO數量明顯下降。2008年時(shí)公司上市所需要的時(shí)間比1998年多了一倍，美國只有6家受VC支持的公司上市，而2009年第一季度沒(méi)有IPO發(fā)生，這種情形在美國風(fēng)險投資歷史上從來(lái)沒(méi)有過(guò)。這樣一來(lái)，創(chuàng )業(yè)企業(yè)的股東和VC的回報率都會(huì )降低。

　　《創(chuàng )業(yè)邦》：最近奧巴馬政府打算加強對VC企業(yè)監管，以避免系統風(fēng)險。您對此有何看法？

　　多爾：我認為沒(méi)有必要，過(guò)多的政府監管會(huì )降低VC的生產(chǎn)力。風(fēng)險投資不會(huì )對金融系統及整個(gè)經(jīng)濟構成威脅，歷史上也沒(méi)有出現過(guò)舞弊行為。美國政府已經(jīng)出臺了很多政策，其中大多數的出發(fā)點(diǎn)是好的，但對風(fēng)險投資行業(yè)確實(shí)造成了傷害。這增加了創(chuàng )業(yè)企業(yè)成長(cháng)、上市的成本，也加大了VC退出失敗的可能。NVCA剛剛推出了幫助美國風(fēng)險投資行業(yè)盡快復蘇的一系列建議，即“四支柱計劃”，其中有一部分涉及到政府。

　　《創(chuàng )業(yè)邦》：能否詳細介紹一下“四支柱計劃”呢？

　　多爾：首先是完善創(chuàng )業(yè)企業(yè)IPO的生態(tài)系統，加強VC界所有合作伙伴，如投資銀行和會(huì )計師事務(wù)所之間的協(xié)作和良性競爭，同時(shí)培養IPO市場(chǎng)的新買(mǎi)家。第二，采取措施恢復風(fēng)險投資的流動(dòng)性。第三是通過(guò)新的稅收激勵措施激活I(lǐng)PO，降低投資者的資本利得稅，延長(cháng)長(cháng)期資本利得的持有時(shí)間，為清潔技術(shù)等方面的投資提供稅收抵免。最后，我們還將呼吁政府對放寬相應法律監管，即重新審查如何精簡(jiǎn)小公司的IPO流程，放松包括《薩班斯-奧克斯利法案》在內的限制性法規，將納斯達克聯(lián)盟（NASDAQ Portal Alliance）的作用向私營(yíng)公司和經(jīng)認可的投資者擴展。

　　《創(chuàng )業(yè)邦》：在增加風(fēng)險投資的流動(dòng)性方面，有什么具體措施嗎？

　　多爾：具體措施包括使用新的平臺幫助機構投資者與賣(mài)家接觸（如通過(guò)Inside Venture公司）；鼓勵在新一輪融資、并購和IPO中利用全球性基金和國際上的證券交易所；積極推動(dòng)并購以幫助被投資公司形成競爭或絕對優(yōu)勢。

　　《創(chuàng )業(yè)邦》：您認為美國的風(fēng)險投資行業(yè)何時(shí)能走出低迷？

　　多爾：我認為美國經(jīng)濟在2009年第四季度會(huì )有復蘇的跡象，2010年情況會(huì )繼續向好，IPO市場(chǎng)也會(huì )逐漸轉暖。經(jīng)濟復蘇的速度不會(huì )很快，需要時(shí)間。

　　《創(chuàng )業(yè)邦》：風(fēng)險投資行業(yè)如何在金融危機中尋找機遇？

　　多爾：新能源、環(huán)保汽車(chē)、環(huán)保電池、網(wǎng)絡(luò )游戲、社交網(wǎng)站，這些都是未來(lái)有發(fā)展前景的行業(yè)。每個(gè)國家市場(chǎng)中的機會(huì )不一樣。對中國來(lái)說(shuō)，空氣和水的凈化、更有效利用能源的方法等，都會(huì )有不錯的前景。

　　風(fēng)險投資機構若想在金融危機中獲得成功，關(guān)鍵在于擁有對本地情況非常了解的專(zhuān)業(yè)人士。另外，整個(gè)團隊必須達成共識、共同合作，這樣才能發(fā)現好機會(huì )和好公司。