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加速!英特爾投資

2009-09-21 14:35:35      何寶榮

  許盛淵在2009年可謂春風(fēng)得意,38歲的他在6月10日升任英特爾投資(Intel Capital)中國區(qū)董事總經(jīng)理,一周后又喜得貴子。他完全可以把這種明媚的心情化作英特爾投資發(fā)展的加速器?;趯?duì)中國市場(chǎng)的持續(xù)看好,英特爾全球執(zhí)行副總裁兼英特爾投資總裁蘇愛文(Arvind Sodhani)把許盛淵這個(gè)董事總經(jīng)理“搬到”了北京,其前任張仲一直常駐香港。這將促進(jìn)英特爾投資部跟其他業(yè)務(wù)部門更親密的合作。

  8月上旬,許盛淵陪著蘇愛文在杭州、北京等地轉(zhuǎn)了一圈,后者返回美國前留下了一句話,“中國經(jīng)濟(jì)非常好,我們需要投資更多項(xiàng)目。”許盛淵已經(jīng)聚集了“老”、“中”、“青”三代七位團(tuán)隊(duì)成員:趙慕杰、關(guān)達(dá)成和他自己都在英特爾工作了10年左右,是英特爾投資絕對(duì)的“老人”;饒洪和吳蓉暉是“中年派”,他們已經(jīng)用多個(gè)項(xiàng)目顯示了自己的實(shí)力;進(jìn)入不到一年時(shí)間的黎平和孫曉光則是“青年派”,正盼望著能盡快“證明”自己。

  啟蒙期的“老人”

  在1999年趙慕杰成為亞太區(qū)第一個(gè)投資經(jīng)理之前,英特爾投資已經(jīng)按捺不住在中國投資了搜狐、香港電訊盈科等項(xiàng)目。這時(shí),許盛淵還在安然北美投資部工作,偶爾會(huì)被派到中國出差,而關(guān)達(dá)成仍供職于通用電氣。那時(shí)英特爾投資在中國還沒有團(tuán)隊(duì),投資搜狐這一案例,更多的是時(shí)任英特爾投資亞太區(qū)董事總經(jīng)理Tony Jansz 和Eric Levin兩位的功勞。英特爾投資中國區(qū)最早期的團(tuán)隊(duì)成員中只有趙慕杰堅(jiān)持至今。

  趙慕杰

  1998年被很多人視為中國風(fēng)險(xiǎn)投資元年,英特爾對(duì)搜狐的戰(zhàn)略投資也開啟了其投資業(yè)務(wù)在中國發(fā)展的大幕。在與Tony和Eric接觸后,趙慕杰決定加入英特爾投資。“他們談到這個(gè)行業(yè)充滿挑戰(zhàn),而且是正在中國發(fā)展的新領(lǐng)域,我覺得非常有吸引力。”她回顧了11年前自己的選擇,那時(shí)她在中國已為ABB工作了十年。祖籍珠海的趙慕杰是典型的“香蕉人”,有著中國人的面孔,實(shí)則是加拿大人。

  回想1999年,流行的話題是合資企業(yè),人們的思維模式大多是“你贏我輸”或者“我贏你輸”,天天談?wù)撜l控誰的股。趙慕杰不斷向人解釋英特爾投資不做合資企業(yè),也不求控股,只是一個(gè)小股的戰(zhàn)略投資者,希望“雙贏”。她還參與組織了幾次英特爾投資與納斯達(dá)克合作的研討會(huì),宣傳風(fēng)險(xiǎn)投資理念,經(jīng)過好幾年,人們才開始接受小股股權(quán)投資的理念。當(dāng)時(shí)在國內(nèi)活躍的VC,也就是軟銀、IDGVC、漢鼎亞太、華登國際以及中經(jīng)合等幾家。

  加入初期,趙慕杰配合同事做了幾筆投資,很快她便獨(dú)當(dāng)一面投資了亞信。“那種感覺很棒。亞信應(yīng)該算是第一家在納斯達(dá)克上市的中國私有企業(yè),也是英特爾投資中國區(qū)第一個(gè)退出項(xiàng)目。”回憶過去,趙慕杰還感慨那幾年中的每一天都充滿了新鮮感。她近年來比較得意的項(xiàng)目之一則是金山軟件(HK 3888)。

  作為英特爾投資中國區(qū)最“老”的員工,她經(jīng)歷了1998年~2000年的互聯(lián)網(wǎng)熱潮,2001年~2002年泡沫破滅后的VC寒冬,從2003年開始的VC復(fù)興,2008年的緊縮,和英特爾投資一起堅(jiān)守,其中變化的只有投資策略的不斷調(diào)整。最直接的是,之前英特爾投資多是與其他機(jī)構(gòu)合投,很少領(lǐng)投。而在互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅后,VC行業(yè)開始緊縮,之前成立的基金很多都消失了,英特爾投資則在這時(shí)開始了領(lǐng)投。

  在趙慕杰看來,實(shí)力雄厚的英特爾投資好比一輛多輪跑車,即使有時(shí)少一只“輪胎”或換一只“輪胎”照樣可以絲毫不受影響,繼續(xù)奔馳。也正是因?yàn)檎麄€(gè)機(jī)制的健全和成熟,無論是法律條文還是財(cái)務(wù)分析,每筆投資都必須經(jīng)過全面細(xì)致的考察過程,對(duì)所投資公司來說甚至是一次艱苦的歷程,有些公司甚至不理解。但即使繁瑣,她仍堅(jiān)持嚴(yán)格遵循這個(gè)過程,一直做到投資委員會(huì)滿意為止。這種操作帶來的結(jié)果是:即使在市場(chǎng)不景氣時(shí),英特爾投資的項(xiàng)目也沒有出大問題。[page]

  從國外回到國內(nèi)

  關(guān)達(dá)成和許盛淵比趙慕杰遲一年加入英特爾投資,來中國內(nèi)地工作卻晚了好幾年。同樣在此工作了9年,同樣是在國外市場(chǎng)投資幾年后才轉(zhuǎn)向中國市場(chǎng),不同的是關(guān)達(dá)成之前的重點(diǎn)是東南亞和澳大利亞,而許盛淵在北美。

  關(guān)達(dá)成

  許盛淵

  2000年前后,IT產(chǎn)業(yè)非常火熱,英特爾投資也在快速發(fā)展和擴(kuò)編,關(guān)達(dá)成就在這一年加入。他發(fā)現(xiàn)在大部分東南亞國家,有很多企業(yè)家和創(chuàng)業(yè)者希望能夠充分利用IT技術(shù),他們看到新能源、醫(yī)療行業(yè)有許多機(jī)會(huì)和發(fā)展?jié)摿Α?ldquo;我覺得每個(gè)國家都有它的投資主線和重點(diǎn)領(lǐng)域,理解當(dāng)?shù)厣鐣?huì)的特點(diǎn)才可以找到比較合適的投資機(jī)會(huì)。”

  幾乎與此同時(shí),生于中國臺(tái)灣、在美國成長的許盛淵于舊金山加入了英特爾投資,開始在北美投資。在許盛淵看來,2000年的美國風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)和2006年~2007年間的中國很像,很多人在融資,很多人在投資。但從2008年開始市場(chǎng)變了,估值開始下降,好的公司不愿意去融資,差的公司融不到資,投資者變得保守起來。

  “2003年~2005年風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)快速發(fā)展,天天有新的基金、新的人進(jìn)來。”趙慕杰這樣形容中國風(fēng)險(xiǎn)投資過去的那個(gè)高點(diǎn)。就在這個(gè)時(shí)期,關(guān)達(dá)成和許盛淵來到了內(nèi)地。2004年9月,許盛淵從北美回到內(nèi)地。一是希望能離在臺(tái)灣的父母更近一些,二是對(duì)內(nèi)地市場(chǎng)很有興趣。他認(rèn)為自己2004年回到內(nèi)地已有點(diǎn)晚了,“2003年才是最好的時(shí)機(jī),那時(shí)競爭還沒有過熱,投資的價(jià)格更合適。”3個(gè)月后,他和趙慕杰一起完成了來北京后的第一個(gè)項(xiàng)目——北京搏動(dòng)科技(主業(yè)為手機(jī)應(yīng)用軟件,后被一家臺(tái)灣公司并購)。再后來,2005年11月芯片設(shè)計(jì)廠商珠海炬力登陸納斯達(dá)克,2007年10月金山軟件在香港上市,A8音樂(HK 0800)2008年于香港掛牌,都是許盛淵經(jīng)手的項(xiàng)目。

  同樣在2004年,因?yàn)閭€(gè)人的興趣愛好,關(guān)達(dá)成開始在香港城市大學(xué)進(jìn)修心理學(xué)。“心理學(xué)能給人一副好耳朵,使你愿意花時(shí)間去聆聽。”從2005年開始他常駐香港,主要負(fù)責(zé)中國內(nèi)地的投資,比較知名的投資項(xiàng)目包括東軟集團(tuán)(SH 600718)。

  之前英特爾投資走過不少彎路,如果投資100萬美元能和目標(biāo)企業(yè)簽約,就不愿意再多投一分錢,而東軟集團(tuán)這一案例中,英特爾投資了4,000萬美元。2005年3月出任現(xiàn)職的蘇愛文把英特爾投資的投資范圍擴(kuò)展到了準(zhǔn)備IPO和已經(jīng)IPO的公司,不再局限于早期初創(chuàng)項(xiàng)目。關(guān)達(dá)成接觸東軟集團(tuán)是在2006年,后者已是上市公司,英特爾最終注資持股5.8%,成為其戰(zhàn)略股東之一(至今仍持有4.25%股權(quán))。這是在外部環(huán)境變化下,英特爾投資不斷調(diào)整自己策略的例子。關(guān)達(dá)成非常欣賞和尊敬東軟集團(tuán)董事長劉積仁教授,“他很有遠(yuǎn)見,愿意與其他人分享經(jīng)驗(yàn)”,所以常常成為“英特爾投資創(chuàng)新技術(shù)日”和英特爾公司其他活動(dòng)的特邀嘉賓。

  “9年的投資經(jīng)歷讓我學(xué)到了很多東西,能夠在英特爾投資工作如此之久,是因?yàn)槲?lsquo;上癮’了。”關(guān)達(dá)成說,他遺憾自己每天的時(shí)間不夠用,沒有足夠的時(shí)間照顧家庭。

  內(nèi)部的跳轉(zhuǎn)

  2億美元的“英特爾投資-中國技術(shù)基金”成立于2005年,恰逢中國風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)如火如荼。這一年,鄺子平離職創(chuàng)立了啟明創(chuàng)投,而許盛淵則主導(dǎo)了對(duì)藍(lán)汛通信的第一輪投資,一年多以后,許又說服了鄺參與了對(duì)藍(lán)汛通信的第二輪投資。此時(shí)的吳蓉暉則在英特爾公司資金部做到了中國區(qū)總監(jiān),事業(yè)上非常需要新的挑戰(zhàn)。

  作為亞太總部惟一一個(gè)了解內(nèi)地市場(chǎng)的員工,吳蓉暉在2002年被派回來建立中國資金部,從零開始一直做到7人團(tuán)隊(duì)。吳蓉暉認(rèn)為英特爾值得她“逗留”9年的主要原因之一是公司愿意給員工不斷提供新的挑戰(zhàn)和機(jī)會(huì),只要你愿意嘗試,可以要求調(diào)換部門。吳蓉暉就在2005年11月從資金部轉(zhuǎn)到了投資部。

  吳蓉暉

  對(duì)于職業(yè)女性來說,更需要平衡工作和家庭,英特爾投資照顧了吳蓉暉的要求。她的先生是廈門人,回國后打算回廈門創(chuàng)業(yè),她則希望跟隨。當(dāng)然廈門在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的地位也越來越重要,在此布點(diǎn)也可以輻射周圍區(qū)域。

  吳蓉暉先后完成了對(duì)新奧特和樂拍的投資。在低迷的2008年下半年,她又果斷投資了望海康信和銀江電子,使自己的項(xiàng)目數(shù)量不斷增加。她認(rèn)為,“在危機(jī)面前,產(chǎn)業(yè)資本比金融資本更具長久性。”

  值得一提的是,望??敌藕豌y江電子都是以人民幣投資的,包括許盛淵主導(dǎo)的浙江中控項(xiàng)目也是如此。在此之前英特爾投資基本都是用美元投資,由于看到國內(nèi)市場(chǎng)退出機(jī)制在逐步建立和成熟,從2007年開始嘗試人民幣投資。“我們希望更多的公司能夠在國內(nèi)上市,能夠就地開花結(jié)果。有了成功經(jīng)驗(yàn),我們可以以更大的比例去做人民幣投資。”吳蓉暉說。[page]

  這兩個(gè)項(xiàng)目也非常符合英特爾投資的數(shù)字醫(yī)療戰(zhàn)略:望海康信做的是醫(yī)院ERP系統(tǒng),數(shù)字醫(yī)療則是銀江電子三大業(yè)務(wù)之一。饒洪將吳蓉暉稱為“數(shù)字醫(yī)療投資領(lǐng)域的專家”??瓷先グ察o柔弱的吳蓉暉愛好運(yùn)動(dòng),她覺得做投資工作的壓力比較大,適當(dāng)運(yùn)動(dòng)是很好的調(diào)節(jié)。

  饒洪

  IT技術(shù)“入侵”新能源

  2007年年初,饒洪成為Prime Capital的合伙人,負(fù)責(zé)開拓其私募融資業(yè)務(wù)。這時(shí),醫(yī)療和新能源領(lǐng)域也成為投資熱門。在望??敌诺软?xiàng)目中,英特爾找到了醫(yī)療行業(yè)與自身戰(zhàn)略的結(jié)合點(diǎn),而在許盛淵看來,對(duì)太陽能、風(fēng)能的投資只是新能源領(lǐng)域的第一代投資,英特爾投資正在積極介入新能源的第二代投資熱潮——智能電網(wǎng),就是把IT技術(shù)應(yīng)用在能源傳輸上。“智能電網(wǎng)、智能電表不僅僅屬于制造行業(yè),其中使用的軟件、芯片、硬件與IT密切相關(guān)。IT技術(shù)提高了電網(wǎng)的效率,這種企業(yè)既能滿足英特爾投資的財(cái)務(wù)回報(bào),又在戰(zhàn)略上跟英特爾公司相匹配,是完美的結(jié)合。”饒洪說,他期望承擔(dān)起投資新能源領(lǐng)域這一重任,并已主導(dǎo)了對(duì)能源存儲(chǔ)公司匯能科技的投資。

  2007年年底,饒洪加入英特爾投資。在此之前,饒洪在北京參與創(chuàng)立了影象國際集團(tuán),該公司獲得了IDGVC和海納亞洲的投資。他認(rèn)為創(chuàng)業(yè)的經(jīng)歷讓自己和創(chuàng)業(yè)者有很多共同語言,這種“化學(xué)反應(yīng)”有助于雙方的溝通和融合。

  和吳蓉暉一樣,英特爾投資也幫饒洪取得了工作與生活的平衡。身為上海人的饒洪當(dāng)年選擇在北京創(chuàng)業(yè),是因?yàn)楹匣锶硕荚诒本?,而加入英特爾投資后他如愿常駐上海,“公司非常支持。”他談起自己五歲的女兒時(shí)渾身充滿父愛的光輝,他的父母也在上海。

  在投資圈中流行著德州撲克的紙牌游戲,這也是饒洪在看書和游泳之外的愛好之一。這種游戲依靠心算,有兩種打法:一種是精算型,根據(jù)牌面算概率,概率高時(shí)多放錢,概率低時(shí)少放甚至不放錢;還有一種是每副牌都?jí)狐c(diǎn)小錢,贏了當(dāng)然也好,輸了也虧不了多少。

  這種玩法其實(shí)跟投資非常相關(guān),投資也是在計(jì)算所投公司的成功率,算清楚了才能決定投資多少,這是精算型的投資風(fēng)格;也有投資人敢賭,只要這家公司有沖上去的機(jī)會(huì),不管估價(jià)多少,都敢投資。饒洪評(píng)價(jià)自己是毫無疑問的精算型,根據(jù)概率下賭注。這實(shí)際上也是他所有同事的風(fēng)格。“英特爾投資一直以嚴(yán)謹(jǐn)著稱,沒有出過大錯(cuò),我們?cè)谕顿Y過程中相對(duì)保守,會(huì)做很多功課,盡職調(diào)查會(huì)做得深入而全面。”許盛淵這么說。

  新團(tuán)隊(duì) 新機(jī)會(huì)

  2008年9月,辛耀州和葉冠泰離開英特爾投資,加盟高原資本。從2003年開始,新的基金紛紛進(jìn)入中國,不少投資人認(rèn)為如果有機(jī)會(huì)去管理一支新基金,有許多挑戰(zhàn)但回報(bào)肯定不菲。英特爾投資也在此時(shí)及時(shí)調(diào)整了激勵(lì)機(jī)制。

  黎平和孫曉光很快進(jìn)入,填補(bǔ)了兩人留下的空缺。巧合的是,這兩位新的投資總監(jiān)同樣都是1988年離開中國,前往美國學(xué)習(xí)后留在華爾街工作。作為英特爾投資的“新人”,先要花上幾個(gè)月時(shí)間了解英特爾公司內(nèi)部情況。而要了解整個(gè)英特爾公司的業(yè)務(wù)和各產(chǎn)品事業(yè)部,對(duì)初來乍到的人是個(gè)不小的挑戰(zhàn)。

  黎平

  孫曉光

  “公司本身在不斷地生成新的業(yè)務(wù)、部門、方向,了解是個(gè)永無止境的過程。”孫曉光說,他最近接觸了一些數(shù)字電視相關(guān)企業(yè),他認(rèn)為在數(shù)字電視平臺(tái)服務(wù)上國內(nèi)有很多空白,如內(nèi)容提供、技術(shù)改造等,這個(gè)生態(tài)環(huán)境的形成本身就是家庭數(shù)字化的過程,而這正是英特爾的重要戰(zhàn)略之一。

  雖然在2008年年底才回到內(nèi)地,孫曉光并不認(rèn)為這是糟糕的時(shí)機(jī)。他說像騰訊、盛大、分眾等比較經(jīng)典的投資案例都是在VC行業(yè)不景氣的時(shí)候做出的,他也相信巴菲特所說的,“當(dāng)別人害怕時(shí)你要貪婪,當(dāng)別人貪婪時(shí)你要恐懼。”

  和孫曉光一樣在上海駐扎,黎平于2008年11月加盟,他的關(guān)注重點(diǎn)是數(shù)字媒體、電子商務(wù),根據(jù)需要他還將越來越多參與軟件領(lǐng)域的投資。在他看來,中國每個(gè)城市都有自己的特點(diǎn),而上海就聚集了很多傳媒公司。他在看一些媒體項(xiàng)目時(shí),時(shí)刻需要評(píng)估它是否與英特爾的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)設(shè)備(MID-Mobile Internet Device)戰(zhàn)略相吻合。

  在黎平看來,國內(nèi)電子商務(wù)仍有很大的投資機(jī)會(huì),目前行業(yè)還處于在電子商務(wù)上“修高速公路”的初級(jí)階段。而英特爾可以通過云計(jì)算來提升電子商務(wù)后臺(tái)的效率,可以為他們提供軟件解決方案,也能為大型的電子商務(wù)企業(yè)提供個(gè)性化的解決方案。“最初幾個(gè)月,我重點(diǎn)了解英特爾投資的特性,并與業(yè)務(wù)部門廣泛深入地接觸,看看他們有什么新技術(shù)、新產(chǎn)品,有什么合適的服務(wù)和解決方案。”黎平說,“下半年我有幾個(gè)案子需要看緊。”

  在新人進(jìn)入之前,英特爾投資又設(shè)立了規(guī)模為5億美元的“英特爾投資-中國技術(shù)基金 II”,陸續(xù)投資了匯能科技、創(chuàng)益科技、望??敌诺软?xiàng)目。中國的風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)發(fā)展至今已經(jīng)歷了兩輪低迷,英特爾投資卻從來沒有停止投資,仍在堅(jiān)定支持所投公司。

  “這兩個(gè)月我又開始忙起來了。”趙慕杰說,她一直關(guān)注的項(xiàng)目有了新動(dòng)靜,創(chuàng)業(yè)者愿意多接觸,價(jià)格也有了松動(dòng)。好了!時(shí)機(jī)已到!在2005年之前整整4年時(shí)間內(nèi),英特爾投資總共才投出去4,000萬美元,而2005年拿出的2億美元只用了30個(gè)月就花出去了,如今這支7人新團(tuán)隊(duì)是不是會(huì)以更快的速度完成5億美元的投資呢?

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