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東方富海合伙人劉青:做風險投資要忘記創(chuàng)業(yè)板

2009-11-20 08:54:09      挖貝網(wǎng)

  11月19日消息,在創(chuàng)業(yè)板面市后,風險投資對于推進創(chuàng)業(yè)板有了更新的理解。東方富海投資管理有限公司合伙人劉青在第十一屆高交會上透露,公司正在推進一些企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板上市。

  "投資是長跑,"她認為,用"長跑"的心態(tài)來面對創(chuàng)投在創(chuàng)業(yè)板的競爭。創(chuàng)業(yè)板首批28家上市公司里沒有看到東方富海的影子,但是現(xiàn)在在創(chuàng)業(yè)板申請上市的150多家和之后的公司里,會看到東方富海投資的公司上市。

  對于創(chuàng)業(yè)板個股較高動態(tài)市盈率,劉青認為,第一批公司上市后發(fā)行市盈率高不奇怪。中國創(chuàng)業(yè)板首批上市企業(yè)高市盈率現(xiàn)象與香港創(chuàng)業(yè)板相似。香港創(chuàng)業(yè)板歷史比國內(nèi)的長,因此國內(nèi)首批公司上市后高的發(fā)行市盈率不奇怪的。

  "忘掉創(chuàng)業(yè)板來做投資"她稱,創(chuàng)投機構(gòu)都趨于理性。風險投資機構(gòu)要忘掉創(chuàng)業(yè)板,看企業(yè)本源,從看市場、業(yè)務來看一個企業(yè)真正的實力。

  在她看來,創(chuàng)業(yè)板的推出對于投資機構(gòu)和中小企業(yè)來說有很深遠的影響,很多中小企業(yè)將會看到機會。

  記者:感謝您接受記者的采訪。上個月推出創(chuàng)業(yè)板是一個市場定價的系統(tǒng),但股價出現(xiàn)了一些大的浮動,比較高的動態(tài)市盈率,您怎么看待創(chuàng)業(yè)板在股價上的表現(xiàn)。

  劉青:我自己比較熟悉香港的市場,從香港的創(chuàng)業(yè)板來看,第一批的情況與我們是很相似的,當時我們還有一個笑話因為當時的創(chuàng)業(yè)板開戶要填一個白表,必須是手工填寫的,大概是從香港金鐘排隊一直派到灣仔,從排隊你也可以看出香港創(chuàng)業(yè)板剛開的時候是一個怎樣的情況。香港的創(chuàng)業(yè)板的歷史比國內(nèi)的長,第一批公司上市后高的發(fā)行市盈率是不奇怪的,但第二點,我看過兩種聲音,一種是說,一個企業(yè)可以從成長性來看,比較偉大的企業(yè)十年以前買微軟或谷歌不這樣的公司再怎么高都不算高的。

  第二,覺得太高,創(chuàng)業(yè)板嚴重透支未來一兩年以后企業(yè)成長的空間。我覺得這兩種講法都是有它的道理,首先不能說這次平均IPO是58倍,但不能說所有的28家企業(yè)都有微軟或谷歌這樣的公司也是不現(xiàn)實的。也要注意到,這次創(chuàng)業(yè)板上市的定價沒有抄募的現(xiàn)象,抄募是市場選擇的結(jié)果,某種意義上說存在是合理的,你可以說58倍是合理的,上市當天100倍也是合理的,業(yè)績跌下來也是合理的,只要是市場自主選擇,投資者真金白銀的拿出來,也有它內(nèi)在的邏輯,對這一點,我沒有太傾向性的看法,兩種說法都有道理,但具體到投資機構(gòu)來說,我們提出一個口號:"忘掉創(chuàng)業(yè)板來做投資",這是在當前的情況下我們要堅守的理念。[page]

  記者:怎樣理解您剛才說的話?

  劉青:打個比方,最近我們接觸了一些企業(yè),很多都是經(jīng)營很長時間的公司,也有一定的增長,比如吉峰農(nóng)機,我們認為它做得差不多,它現(xiàn)在是58倍,我們現(xiàn)在是20倍,不過分,對于這樣的項目,說謹慎也好,坦率一些說不認同也好,所以要忘掉創(chuàng)業(yè)板,我還是要看企業(yè)本源,看市場在哪兒、業(yè)務在哪兒,如果都是從創(chuàng)業(yè)板來看,我們公司的壽命也是屈指可數(shù)。

  記者:您能介紹一下公司公司的創(chuàng)業(yè)板接下來有些什么規(guī)劃嗎?

  劉青:因為我們是比較新的公司,07年成立,一期基金投完之后再投入二期基金,我們覺得很遺憾,第一期的28家里沒有看到我們的影子,但是現(xiàn)在在報的150多家和之后的公司里,會看到我們投資的公司上市,因為投資是長跑,如果第一批里能夠有我們投資的公司那當然是非常好的,如果沒有,我也只能用"長跑"的心態(tài)來面對。

  記者:我們期待東方富海在后期的長跑能領(lǐng)先。我想問問您,創(chuàng)業(yè)板推出以后對整個創(chuàng)業(yè)環(huán)境起到一個怎么樣的作用?

  劉青:我覺得這是一個很好的問題,剛才在談話中也講到了,創(chuàng)業(yè)和資本基本上是一個硬幣的兩面,創(chuàng)業(yè)板對我們來講是一個好的事情,現(xiàn)在有很多的企業(yè)尋找投資,我講的不是很大的公司,比如說國美、蘇寧一下就需要幾十億、幾百億元,以資本來推動商業(yè)模式的完善?;氐絼?chuàng)業(yè)企業(yè)的概念來講,是初創(chuàng)期和成長期,我們接觸到的企業(yè)分兩類,一類是初創(chuàng)期,有各種的原因,企業(yè)有一個商業(yè)計劃,或運行了一兩年,還看不到盈利模式。還有一個類型在商業(yè)模式上有一定的雛形,處于高速成長期,也需要資金。

  我們有一個觀點,在中國,特別是民營中小企業(yè)融資難,大家談了很多年,所有大型的會,政協(xié)、人大,每次都要談這些問題,如果一個中小企業(yè)要融資,無非就是三個途徑,第一是自己的資本,包括親戚朋友的,但這畢竟是有限的;第二塊以前在國內(nèi)比較多,債務型的融資,銀行這一塊;第三方面是外面的資本姓的投入。

  從這三塊來講,創(chuàng)業(yè)板的推出對于投資機構(gòu)和中小企業(yè)來說有很深遠的影響,有很多的中小企業(yè)會看到。舉個例子,我們現(xiàn)在看到很多的企業(yè),在一個大行業(yè)里面的子行業(yè),第一、第二、第三名的銷售業(yè)績其實都差不多的,這樣的企業(yè)來尋找你,它(的目的)就很明顯,誰有資本上的結(jié)合,誰就有先發(fā)優(yōu)勢,和第二、第三名拉開差距。這樣的情況我們看的也比較多了。

  當然我們自己投的企業(yè)反而是早期企業(yè)比較多,因為商業(yè)機構(gòu)不是社會責任的問題,說實話,(處在)早期的機構(gòu)才可以給投資機構(gòu)帶來賺大錢的機會,創(chuàng)業(yè)板只是讓我們的投資方向更加堅定而已。[page]

  記者:我們看到會上很多互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)跟您要名片,他們也很想引入風險投資,從您公司的來看,公司更看好哪些科技型企業(yè)?選擇有哪些標準?

  劉青:我們公司近期有一個調(diào)整,在投資行業(yè)上做減法,原來我們投的行業(yè)比較多,投了24個企業(yè),但最后扛下來的,大的行業(yè)只有五六個,我們現(xiàn)在做減法,看得只有4個行業(yè):信息技術(shù)、消費品、健康教育、新材料、新能源,只有在方向上做減法,越做越窄,才有可能投到好的公司,至于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)這一塊,因為廣義的信息技術(shù)本來是一個很大的行業(yè),所以這個行業(yè)里面有更多的融資需求,也是很正常的事情。

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