作者：趙文榮

　　關(guān)鍵詞：新財富；讀書(shū)

　　涉足過(guò)股市的人都知道，股市里有很多有趣的故事，小弗雷德·施維德就栩栩如生地為我們講述了一個(gè)源自資本市場(chǎng)的黑色幽默?！墩f(shuō)謊者的撲克牌》的作者邁克爾·劉易斯甚至認為，這個(gè)故事就是讓馬克·吐溫來(lái)講，也不會(huì )更出色了。

　　施維德筆下的“黑色江湖”是這樣開(kāi)始的：

　　很久很久以前，在那個(gè)可愛(ài)的蕭條時(shí)期，一位外鄉人正在參觀(guān)紐約金融區的奇觀(guān)異景。當他們到達巴特利時(shí)，一位向導指著(zhù)一群停泊在港口的豪華船只說(shuō)道：“瞧，那些就是銀行家和經(jīng)紀人的游艇?！薄澳强蛻?hù)的游艇在哪里呢？”天真的游客問(wèn)道。

　　對于客戶(hù)游艇的去處，施維德以嘲諷和奚落為基調，以詼諧和夸張為主要表現手法道出了自己的看法：由于客戶(hù)們像許三多一樣冒著(zhù)傻氣，他們迫不及待地親手把游艇“過(guò)戶(hù)”給了貪得無(wú)厭的銀行家、交易商和經(jīng)紀人。施維德認為，客戶(hù)們對于股市投資的認識就像一群天真的幼兒園小朋友。他寫(xiě)道：“華爾街的一端是陰陽(yáng)河，另一端是墳墓。這句話(huà)很精辟卻不完善，它遺漏了二者之間存在的幼兒園?！?/p>

　　施維德對于很多市場(chǎng)現象的刻畫(huà)辛辣無(wú)情，乃至近乎尖酸刻薄。在他看來(lái)，投資者愚不可及，監管者無(wú)所作為，銀行家、交易商、經(jīng)紀人欺詐成性，分析師荒唐可笑，華爾街如同陰陽(yáng)河與墳墓之間的“資產(chǎn)沼澤地”。

　　他把投資顧問(wèn)描繪成十惡不赦的強盜，說(shuō)他們“采用了一種古老的經(jīng)典方法在自己與客戶(hù)之間分配基金，即在一天的工作結束以后，他們把所有的錢(qián)拋向空中，貼在天花板上的任何東西都屬于客戶(hù)?！倍┚S德筆下的投資客戶(hù)們則如虔誠地獻出自己作為賀禮的羔羊。由于當時(shí)保證金賬戶(hù)的要求因經(jīng)紀公司不同而存在差異，許多客戶(hù)通常都要拜訪(fǎng)不同的經(jīng)紀人公司，以便用最少的保證金買(mǎi)到最多的股票。施維德說(shuō)，當客戶(hù)們最終找到“便宜貨”以后，通常無(wú)需等待，便立即就獲得了套上刑具的特權。有個(gè)叫埃迪·坎特的人對他說(shuō)道—“他們讓我買(mǎi)這種股票防老。真是妙極了，我在一周內就變成了一個(gè)老人?！?/p>

　　除了這些情節，施維德對于客戶(hù)的非理性行為更是大加申斥，同時(shí)也沒(méi)有忘記對美國證監會(huì )(SEC)的無(wú)能和資本市場(chǎng)的糟糕狀況加以嘲諷：“或許它(SEC)可以把自己看成一個(gè)只有一名病人的醫生，永遠沒(méi)希望再得到另一個(gè)病人?！?/p>

　　施維德的故事自有其警世醒人的積極一面，但各種市場(chǎng)參與者們卻遠遠不像精心渲染后的“黑色江湖”中那樣荒唐、貪婪和愚昧，資本市場(chǎng)更不像卷走人們游艇的百慕大三角那樣恐怖。事實(shí)上，正是交易商、經(jīng)紀人、分析師們的工作和投資客戶(hù)的積極參與提高了資本市場(chǎng)的流動(dòng)性，促進(jìn)了價(jià)格發(fā)現，從而保障了市場(chǎng)資源配置作用的有效發(fā)揮。各類(lèi)參與者的素質(zhì)也是在資本市場(chǎng)的實(shí)踐中得到不斷提升，其宏觀(guān)表現就是隨著(zhù)歷史推進(jìn)，市場(chǎng)有效性的持續提高。

　　此外，還有兩個(gè)重要原因使得客戶(hù)們不應該把資本市場(chǎng)中存在的一些瑕疵現象以及對資本市場(chǎng)高風(fēng)險帶來(lái)的恐懼感擺在首要位置上過(guò)分計較。一個(gè)原因是，家庭或者私人資產(chǎn)的配置已經(jīng)成為現代人不可回避的問(wèn)題。無(wú)論是出于主動(dòng)還是被動(dòng)，現代人必須對于如何在普通消費品、汽車(chē)、房產(chǎn)、貴重收藏品和金融資產(chǎn)之間分配自己的資產(chǎn)給出一個(gè)答復。如果投資者選擇遠離資本市場(chǎng)，情況只會(huì )更糟。諸如通貨膨脹或者技術(shù)進(jìn)步之類(lèi)的“合法劫匪”一樣會(huì )“明目張膽”地開(kāi)走客戶(hù)的游艇而沒(méi)有任何責任。正如《漫步華爾街》作者波頓·G·麥基爾所說(shuō)：“顯而易見(jiàn)，即便面對的只是溫和的通貨膨脹，而我們也必須采取一些投資策略來(lái)維持實(shí)際購買(mǎi)力不變。否則，我們的生活水平將淪入每況愈下的厄運境地?！?/p>

　　另一方面，宏觀(guān)經(jīng)濟持續增長(cháng)和資本市場(chǎng)的長(cháng)期發(fā)展為人們“建造”好了大量的“游艇”，如果客戶(hù)們不去積極、謹慎地“過(guò)戶(hù)”屬于自己的“游艇”，那么自然會(huì )有很多投資者隨時(shí)愿意代收。結果只能是，客戶(hù)得不償失地以丟棄更好的“游艇”為代價(jià)，來(lái)保障“老游艇”免遭莫須有的“損傷”。

　　作為監管方的職權機構和政府同樣應該有主次分明的原則和態(tài)度，他們不應漠視投資者的利益，但更不能束縛市場(chǎng)的發(fā)展?，F代社會(huì )已經(jīng)進(jìn)入了金融高度發(fā)達的時(shí)代，多樣化的金融工具、持續的金融創(chuàng )新推動(dòng)了經(jīng)濟的發(fā)展，一個(gè)成熟和穩健的經(jīng)濟體離不開(kāi)資本市場(chǎng)的滋潤。如果因為存在一些負面因素而因噎廢食地拒絕金融改革和資本市場(chǎng)推進(jìn)，那么“國際資本大鱷”也一樣會(huì )開(kāi)走中國的“游艇”。國內機構在海外債券市場(chǎng)、衍生品市場(chǎng)投資績(jì)效不佳的深層次原因之一，就是因為本土市場(chǎng)的“淺化”和投資工具缺失。對于美國這樣的老牌發(fā)達經(jīng)濟體來(lái)說(shuō)，金融化水平、金融創(chuàng )新程度可能在某些時(shí)期出現過(guò)度，以至于釀成諸如1929年大衰退、1987年大崩盤(pán)、2000年網(wǎng)絡(luò )泡沫和2007年次貸危機這樣的一些金融市場(chǎng)“戕害”經(jīng)濟基礎的慘劇。但在參研《客戶(hù)的游艇在哪里》、《說(shuō)謊者的撲克牌》、《我們自己制造的魔鬼》這類(lèi)警世錄的同時(shí)，我們最最不應忽略的就是自身資本市場(chǎng)的擴張和健全，畢竟由于本土衍生工具的匱乏、資本市場(chǎng)做空機制的缺失和金融創(chuàng )新的落后，我們已經(jīng)被“國際資本大鱷”們輕易拖走了太多“游艇”。