匡志勇

　　年營(yíng)業(yè)收入不到6700萬(wàn)元，年利潤只有1310.76萬(wàn)元，發(fā)行前股東只有2507.05萬(wàn)股，擬發(fā)行840萬(wàn)股，這是即將于17日在創(chuàng )業(yè)板發(fā)審會(huì )上會(huì )的北京東土科技股份有限公司(下稱(chēng)“東土科技”)目前的“身家”。東土科技這家新三板掛牌公司將成為迄今為止“最袖珍”的創(chuàng )業(yè)板及A股擬上市公司。而據東土科技披露的在“新三板”上的31筆交易，其間有多筆交易定價(jià)可能有不合理之處，或涉嫌利益輸送。

　　或存利益輸送

　　東土科技此前是中關(guān)村代辦股份轉讓系統(俗稱(chēng)“新三板”)的掛牌交易企業(yè)。2008年9月24日，中關(guān)村管委會(huì )批復同意東土科技進(jìn)入“新三板”。去年2月18日，東土科技成功在“新三板”掛牌報價(jià)。去年11月18日，東土科技申請登陸創(chuàng )業(yè)板，自去年11月24日開(kāi)始，東土科技在“新三板”上暫停交易。東土科技如果能順利過(guò)會(huì )，將成為繼久其軟件(002279.SZ)、北陸藥業(yè)(300016.SZ)、世紀瑞爾(300150.SZ)之后第四家登陸A股市場(chǎng)的“新三板”企業(yè)。

　　不過(guò)，在去年2月18日到11月24日的掛牌時(shí)間中，東土科技共成交31筆。最明顯的是去年8月7日，百金投資與上海力聯(lián)的一筆交易。百金投資是持有東土科技時(shí)間相對較長(cháng)的財務(wù)投資者。去年8月7日，其以7.85元/股出售23.5萬(wàn)股東土科技股份給上海力聯(lián)。當天百金投資賣(mài)給廈門(mén)光興的4萬(wàn)股定價(jià)卻是11.2元。自去年7月22日~7月27日，百金投資出售5筆3萬(wàn)~5萬(wàn)股東土科技股權，三筆定價(jià)為11.2元，一筆定價(jià)為11.19元，另一筆定價(jià)為11.3元。只有出售給上海力聯(lián)的最大一筆23.5萬(wàn)股股份定價(jià)會(huì )如此低。如果以11.2元/股作為市場(chǎng)基準價(jià)，在與上海力聯(lián)的交易過(guò)程中，百金投資少賺了88.7萬(wàn)元。此外，在去年5~6月間，自然人賴(lài)國斌與姚慶在東土科技股份的交易過(guò)程中可能也存在諸多定價(jià)不合理之處。

　　東土科技預披露資料沒(méi)有對“新三板”掛牌期間的交易情況進(jìn)行分析，也沒(méi)有對定價(jià)進(jìn)行解釋。

　　昨日下午，《第一財經(jīng)日報》記者多次致電東土科技董秘辦、市場(chǎng)辦、秘書(shū)室，但一直未獲得該公司的回應。

　　私募看好

　　東土科技預披露的招股說(shuō)明書(shū)顯示，該公司是工業(yè)以太網(wǎng)的龍頭企業(yè)。2007~2009年，該公司營(yíng)業(yè)收入分別是2304.52萬(wàn)元、4237.61萬(wàn)元、6698.2萬(wàn)元，最近三年扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤分別只有326.92萬(wàn)元、717.83萬(wàn)元、1310.76萬(wàn)元。

　　此前“最袖珍”的創(chuàng )業(yè)板企業(yè)是新開(kāi)源(300109.SZ)，新開(kāi)源上市前一年營(yíng)業(yè)收入超過(guò)1億元，IPO發(fā)行900萬(wàn)股，發(fā)行后總股本3600萬(wàn)股。無(wú)論是營(yíng)業(yè)收入、凈利潤規模，還是股本規模，東土科技都將成為創(chuàng )業(yè)板上市企業(yè)中最低的一家。查閱過(guò)東土科技的招股材料后，私募基金經(jīng)理陳江林稱(chēng)：“這是迄今為止最接近創(chuàng )業(yè)板上市門(mén)檻、具有創(chuàng )業(yè)周期特征的公司?！卑凑铡秳?chuàng )業(yè)板上市管理暫行辦法》，創(chuàng )業(yè)板上市公司門(mén)檻為：凈利潤條件，最近兩年連續盈利，最近兩年凈利潤累計不少于1000萬(wàn)元；或者最近一年盈利，凈利潤不少于500萬(wàn)元，最近一年營(yíng)業(yè)收入不少于5000萬(wàn)元，最近兩年營(yíng)收增長(cháng)率不低于30%。股本條件為，發(fā)行后股本總額不少于3000萬(wàn)元。

　　按照監管部門(mén)“擇優(yōu)錄取”的原則，目前上市的創(chuàng )業(yè)板公司的凈利潤和股本條件都遠遠超出了創(chuàng )業(yè)板的門(mén)檻。除新開(kāi)源外，其他143家創(chuàng )業(yè)板公司上市前股本都超過(guò)3000萬(wàn)股；包括新開(kāi)源在內營(yíng)業(yè)收入都超過(guò)1億元。陳江林稱(chēng)：“東土科技雖然成立于2000年，但是業(yè)績(jì)快速增長(cháng)是在2005年之后。它目前的營(yíng)業(yè)收入和股本規模，可以說(shuō)是最袖珍、最接近國際概念的創(chuàng )業(yè)板公司?！标惤诌@類(lèi)投資者看中東土科技的原因在于其上市后巨大的成長(cháng)空間。目前許多創(chuàng )業(yè)板公司上市前營(yíng)收和凈利潤規模都比較大，從企業(yè)發(fā)展階段看，多數公司已經(jīng)進(jìn)入成熟期。作為創(chuàng )新企業(yè)的東土科技，在目前的營(yíng)業(yè)收入和凈利潤規模上的巨大增長(cháng)空間自然引得私募資金垂涎三尺。