人們似乎已經(jīng)忘記了世紀之初的互聯(lián)網(wǎng)泡沫的慘痛崩盤(pán)。從不缺乏冒險精神的美國人似乎要在硅谷再次上演新一輪的瘋狂。WEB2.0就像當年的.Com一樣，已經(jīng)成為風(fēng)險投資家競相追逐的投資標的。

　　冒險伴隨著(zhù)貪婪和揮霍，持續地燒錢(qián)成為當時(shí)互聯(lián)網(wǎng)的典型特征之一。然而，隨著(zhù)泡沫的全速消退，大多數網(wǎng)絡(luò )公司在把風(fēng)投資金燒光后停止了交易，許多公司甚至從未出現過(guò)盈利。而現在，相同的一幕似乎要在硅谷重新上演。

　　一位瑞士朋友告訴筆者，Twitter、Facebook等社交網(wǎng)絡(luò )已經(jīng)融入西方人的“血液”之中，已經(jīng)成為他們生活的一部分。正因如此，即便看不到清晰的商業(yè)理念和成熟的盈利模式，風(fēng)投公司還是義無(wú)反顧地大把投錢(qián)，主要砸向社交網(wǎng)絡(luò )和移動(dòng)應用領(lǐng)域。

　　價(jià)不在高有概念就行

　　10億美元才夠酷

　　現在的硅谷，10億美元似乎才能拿得出手。正像最近的熱門(mén)影片《社交網(wǎng)絡(luò )》中的投資客肖恩·帕克所說(shuō)的：“100萬(wàn)美元不算什么！你知道什么是酷嗎？10億美元才夠酷！”

　　由于市場(chǎng)對社交網(wǎng)絡(luò )和移動(dòng)應用領(lǐng)域熱情高漲，風(fēng)險投資家們爭先恐后地向初創(chuàng )不久的科技企業(yè)大筆砸錢(qián)。于是乎，一批所謂的精英初創(chuàng )企業(yè)群在這股狂熱中誕生了。它們成立時(shí)間不到7年，但估值卻已達10億美元。

　　如今，如日中天的Twitter估值已經(jīng)增長(cháng)了33％，達到40億美元；谷歌則有意出價(jià)60億美元收購網(wǎng)絡(luò )團購公司Groupon，而后者8個(gè)月前的估值也僅為13.5億美元。市場(chǎng)猜測，拒絕谷歌收購要約的原因就在于Groupon預計未來(lái)估值或將進(jìn)一步上升。

　　中國的優(yōu)酷網(wǎng)最近登陸紐約證交所后，上市當日大漲161％至33.44美元，創(chuàng )2005年以來(lái)美國股市股票上市首日漲幅之最?！督鹑跁r(shí)報》中文網(wǎng)撰稿人吳鋒表示，美國股市給優(yōu)酷網(wǎng)的定價(jià)已經(jīng)不能用“優(yōu)”或“酷”來(lái)概括，簡(jiǎn)直可以用瘋狂一詞來(lái)形容。

　　吳鋒認為，只有時(shí)間才能檢驗互聯(lián)網(wǎng)公司的真實(shí)價(jià)值。10年前，雅虎和亞馬遜的股價(jià)都達到過(guò)100美元，互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂后，兩家公司的股價(jià)都曾跌到過(guò)6美元以下。不同的是，今天雅虎的股價(jià)不過(guò)17美元，而亞馬遜已經(jīng)超過(guò)170美元。大浪淘沙，還有更多的網(wǎng)絡(luò )公司在資本市場(chǎng)里只是流星一道，轉眼不留痕跡。

　　10年前，互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅用崩盤(pán)的股價(jià)告訴華爾街和硅谷投資者，世上沒(méi)有只漲不跌的買(mǎi)賣(mài)；現如今，越來(lái)越多的企業(yè)家和一小部分風(fēng)險投資家開(kāi)始思考，對于創(chuàng )業(yè)型科技企業(yè)的投資是否正逐漸走向又一次泡沫崩盤(pán)。

　　業(yè)內人士和分析師指出，泡沫存在的最主要證據是，風(fēng)險投資家以及大企業(yè)爭先恐后地向創(chuàng )業(yè)公司投入重金，被垂青的公司甚至包括那些業(yè)務(wù)理念極不成熟的公司。如今，移動(dòng)圖片共享以及新型社交網(wǎng)絡(luò )等業(yè)務(wù)吸引投資者并非難事，因為沒(méi)有人愿意錯過(guò)所謂的潛在“明日之星”。
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　　公司定價(jià)無(wú)據可依

　　有無(wú)泡沫莫衷一是

　　目前，一部分風(fēng)險投資家對高漲的市場(chǎng)投資熱情持謹慎態(tài)度。“在大量的創(chuàng )業(yè)企業(yè)中，很可能會(huì )有泡沫。”美國風(fēng)險投資家阿蘭·帕特里科夫說(shuō)，盡管他認為晚期估值中尚不存在非理性繁榮。

　　著(zhù)名風(fēng)險投資家弗萊德·威爾遜則發(fā)現，過(guò)去的6－9個(gè)月，投資者向初創(chuàng )公司投資的步伐加快。他在近期的一篇博文中指出，投資者表現出了更多不自然的反常行為；他把這歸因于投資者之間競相向受歡迎的創(chuàng )業(yè)公司投資的熱情。他補充稱(chēng)，自己從未見(jiàn)過(guò)類(lèi)似目前的局勢最終得到圓滿(mǎn)結局。

　　然而，也有一部分投資者則認為，“泡沫說(shuō)”只是一種危言聳聽(tīng)的說(shuō)法，根本無(wú)據可依。他們希望在下一個(gè)Facebook還處在嬰兒期時(shí)就將其收入囊中。

　　天使投資人克里斯·薩卡表示，目前市場(chǎng)泡沫并不嚴重，但在對于初創(chuàng )企業(yè)，市場(chǎng)確實(shí)存在較為明顯的激動(dòng)情緒；大部分公司估值都無(wú)據可依。

　　絕大部分硅谷投資者目前依然沒(méi)有看到泡沫破裂的前兆。“每出現一家估值超出正常水平的企業(yè)，就對應著(zhù)100家估值正常的企業(yè)。”來(lái)自舊金山的“超級”投資者康尼威如此說(shuō)道。他已經(jīng)向超過(guò)500家公司做了投資，包括大名鼎鼎的Facebook、Twitter和谷歌等公司。

　　杰夫·卡拉維爾是硅谷著(zhù)名的天使投資人。他表示，未來(lái)12－18個(gè)月初創(chuàng )公司熱潮將迎來(lái)一場(chǎng)真正意義上的挑戰。他指出，市場(chǎng)可能不會(huì )出現泡沫驟然破滅，但在市場(chǎng)疲軟的路上還是會(huì )有人付出代價(jià)的。當音樂(lè )停下來(lái)時(shí)，搶不到椅子的人就將被市場(chǎng)淘汰。

　　不過(guò)，與上一次互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅不同的是，目前的投資潮不會(huì )引發(fā)股票市場(chǎng)泡沫，因為獲得投資的公司中沒(méi)有上市企業(yè)。然而，由于出現了許多針對未上市創(chuàng )業(yè)企業(yè)的二級交易市場(chǎng)，使得Facebook和Twitter等企業(yè)的創(chuàng )始人和早期投資者無(wú)需等待IPO或并購等傳統退出渠道，也能夠收獲大量財富。這類(lèi)二級市場(chǎng)的定價(jià)為這些企業(yè)的估值提供了炒作空間。