1月7日晚，快10點(diǎn)了，楊戈坐到了我的對面。他拿來(lái)電腦，給我看了里面的一個(gè)文檔，創(chuàng )建時(shí)間是2010年12月13日，暫定的標題是“優(yōu)酷、響當當”，下面羅列著(zhù)大概框架。文章的主題已經(jīng)確定，是分析為什么優(yōu)酷網(wǎng)（YOKU）、當當網(wǎng)（DANG）在紐交所大受歡迎，中國上市公司的“中美國夢(mèng)”。此前，我們對中美夢(mèng)話(huà)題沒(méi)有過(guò)任何溝通。

　　作為紐約證券交易所北京代表處首席代表，他忘不了去年的12月8日。那一天，他早早地來(lái)到紐交所交易大廳，等待中國時(shí)刻的來(lái)臨。開(kāi)市鐘儀式之后，優(yōu)酷網(wǎng)和當當網(wǎng)兩家中國公司進(jìn)入股票開(kāi)盤(pán)時(shí)間。紐交所的場(chǎng)內交易員迅速分成了兩個(gè)陣營(yíng)：一大群交易員圍在優(yōu)酷網(wǎng)的交易柜臺前，報出自己希望的買(mǎi)價(jià)或賣(mài)價(jià)；當當網(wǎng)的交易柜臺前，另一群交易員做同樣的事情，等待股票的開(kāi)盤(pán)。

　　當天，兩家公司的交易量都非常驚人。優(yōu)酷網(wǎng)全天交易1694萬(wàn)份ADR（美國存托憑證），超過(guò)1585萬(wàn)份的發(fā)行總額。而當當網(wǎng)全天交易量則為2957萬(wàn)份ADR，約為發(fā)行總額1700萬(wàn)份ADR的1.74倍，交易金額超過(guò)8億美元。按照交易量計算，在紐交所約2800家上市公司中，當當網(wǎng)排名第18名。

　　由于忙，楊的文章一直沒(méi)有寫(xiě)成。采訪(fǎng)當天，我的采訪(fǎng)提綱到了他的手上。我把紐交所定義為中美夢(mèng)的紐帶。在楊戈看來(lái)，更為準確的說(shuō)法是“舞臺”。“交易所是一個(gè)舞臺，演員就是上市公司，觀(guān)眾就是投資者。而我們的責任，是把這個(gè)舞臺搭建好，讓這個(gè)舞臺的人氣更旺。這需要很多很多的觀(guān)眾，高質(zhì)量的觀(guān)眾，而且是懂得欣賞這種高雅藝術(shù)的觀(guān)眾。這樣的話(huà)才能吸引到高水平的演員到這個(gè)舞臺上來(lái)表演，這就是交易所的作用。”楊戈說(shuō)道，“這不是小縣城里面的一個(gè)小舞臺，一個(gè)草臺班子。它是國家大劇院，是維也納的金色大廳，當然演員也是一流的。”

　　和全球各地的證券交易所一樣，紐交所有自己定義“好演員”的標準。但為了吸引更多的中國公司，去年它降低了上市門(mén)檻。得益于此，2010年，中國共有34家公司在美國資本市場(chǎng)進(jìn)行IPO，其中有22家選擇了紐交所。許多人認為，2010年是紐交所“王者歸來(lái)”的一年。

　　如果對中國“演員”進(jìn)行梳理，就會(huì )發(fā)現這樣的趨勢：早些年是擁有大型國有企業(yè)；后來(lái)，是參照美國的成功商業(yè)模式建立的中國互聯(lián)網(wǎng)公司，對于這兩類(lèi)企業(yè)，美國的“觀(guān)眾”都很容易認同。但是，隨著(zhù)中國概念的興起，美國投資者開(kāi)始對中國各行各業(yè)的公司都發(fā)生了興趣。

　　鄉村基（CCSC）是一例。

　　去年9月28日，鄉村基董事長(cháng)李紅敲響了紐交所的鐘聲，這是第一家在美國上市的中國快餐連鎖企業(yè)。這之前，像鄉村基這樣的公司只會(huì )選在A(yíng)股、香港上市。傳統消費企業(yè)到美國上市通常遭遇冷落。保守的投資者甚至認為，傳統消費行業(yè)早已成為夕陽(yáng)產(chǎn)業(yè)。

　　鄉村基敢于有不同的想法。到2009年，它在中國已經(jīng)開(kāi)了103家門(mén)店，而肯德基在中國開(kāi)了3000家門(mén)店。一對比，有些人悲觀(guān)，哪還有鄉村基的機會(huì )呢？而樂(lè )觀(guān)派卻認為，肯德基在中國已經(jīng)開(kāi)了3000家了，鄉村基才103家，發(fā)展空間依然非常的大。

　　楊戈告訴我：“這是美國投資者看中國的消費行業(yè)和互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的出發(fā)點(diǎn)——中國的市場(chǎng)空間，中國的機會(huì )。”

　　平時(shí)，楊戈喜歡聽(tīng)一些“星探”的建議。2009年，紅杉資本的團隊告訴他，鄉村基是一家生長(cháng)空間非常大的公司，原因是：消費者喜歡，商業(yè)模式已經(jīng)標準化可在中國擴張，創(chuàng )業(yè)者專(zhuān)注、勤儉。楊戈也有體會(huì )，到美國上市，李紅團隊選了一家便宜的酒店。上市后，他們又買(mǎi)了經(jīng)濟艙的機票回國。楊戈很奇怪。后一想，可不嘛，這是行業(yè)決定的?？觳蜆I(yè)是講究摳成本的。“李紅老是想，我賣(mài)一份快餐才賺一兩元錢(qián)，所以舍不得做公務(wù)艙、頭等艙。”楊戈相信，未來(lái)李紅一定可以做到上千家店。

　　不過(guò)，紐交所降低準入門(mén)檻也有硬幣的另一面。比如，漢庭酒店。去年3月26日，這家經(jīng)濟連鎖型酒店還是選擇了在納斯達克上市。“非常遺憾的。”楊戈說(shuō)道，“陰差陽(yáng)錯吧。”

　　“紐交所給人感覺(jué)，好像質(zhì)量好的公司才可以在他們那里掛牌。降低標準以后，有許多質(zhì)量一般或贏(yíng)利歷史短的公司會(huì )上去，這樣的口碑和形象也會(huì )改變的。”漢庭酒店總裁季琦在其博客中寫(xiě)道。據知悉內情的人告訴我，在漢庭酒店做選擇的關(guān)鍵期，納斯達克的CEO親自登門(mén)拜訪(fǎng)酒店總裁季琦。季琦也寫(xiě)道：在我面前的是一個(gè)認真、敬業(yè)、熱愛(ài)自己事業(yè)的CEO，對待每一個(gè)客戶(hù)就像他是世界上最重要的那個(gè)一樣，和我們漢庭的價(jià)值觀(guān)非常一致。而且納斯達克所用的操作方式都是電子化的，成本低、效率高，許多硅谷的高科技企業(yè)都在這個(gè)市場(chǎng)上市。
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　　在季琦看來(lái)，200多年歷史的紐交所像沒(méi)落的貴族。事實(shí)是，從2004年、2005年開(kāi)始發(fā)生了大變化。那時(shí)候，紐交所開(kāi)始意識到交易電子化是不可逆轉的趨勢。他們推行電子交易的模式，投入大量資金進(jìn)行交易平臺的改造。“擁有最新的硬件系統，我們交易平臺具有了后發(fā)優(yōu)勢。楊戈認為。除此之外，紐交所也在用新的理念改造自己。“從前，我們業(yè)務(wù)的風(fēng)格有一點(diǎn)兒官僚作風(fēng)，現在是在用投行的辦法改造紐交所。”

　　溝通、溝通再溝通。楊戈的團隊一直在努力向中國的公司介紹紐交所。一位正在考慮上市的創(chuàng )業(yè)者曾經(jīng)告訴我，為什么會(huì )選擇紐交所。“道理很簡(jiǎn)單。他希望活躍的投資者構成是長(cháng)期投資者，是一些大型的共同基金、養老金、保險金這些大型的機構投資者，而不是個(gè)人投資者和對沖基金，而紐交所符合他的要求。”這和楊戈的口氣一模一樣。

　　用投行的辦法，意味著(zhù)紐交所要改變一些約定俗成。2006年初，新東方在做上市準備。一天，新東方的團隊告訴楊戈，有一筆費用是不是可以補貼回公司。在美國上市的中國公司要發(fā)ADR（美國存托憑證），負責發(fā)憑證的銀行是ADR銀行。按紐交所的規定，禁止ADR銀行跟投資者收費，而其他交易所是允許的。因為紐交所禁止ADR銀行收費，所以也不允許ADR銀行可以回饋給上市公司。“在這之前，到紐交所上市的都是大型的國有企業(yè)，這些錢(qián)在他們看來(lái)都是小錢(qián)，也不成問(wèn)題。”楊戈說(shuō)，“可新東方是家民營(yíng)企業(yè)，是要精打細算的。”

　　最后，楊戈的團隊決定給美國證監會(huì )（SEC）打報告，申請修改這條規則，不反對ADR銀行跟投資者收費，不反對回饋給上市公司。至今，這條規則一直被沿用。

　　紐交所為中國而變，也因中國而變。2005年9月，紐交所一位員工無(wú)意間聽(tīng)到無(wú)錫尚德要到納斯達克上市。這位員工一了解情況，感覺(jué)這家公司達到了紐交所的上市要求。當時(shí)紐交所專(zhuān)門(mén)成立一個(gè)小組，親自拜訪(fǎng)無(wú)錫尚德，硬是在當年底搶下這個(gè)項目。當年底，無(wú)錫尚德在紐交所掛牌交易了。

　　紐交所管理層認為，從無(wú)錫尚德開(kāi)始，中國的民營(yíng)企業(yè)到紐交所上市是一個(gè)開(kāi)始，在這之后會(huì )有越來(lái)越多的中國民營(yíng)企業(yè)能夠達到紐交所的要求?？伤麄冃枰粋€(gè)對中國民營(yíng)企業(yè)了解的人。楊戈“復雜”的經(jīng)歷吸引了紐交所高管的注意——早年國有企業(yè)的“機構大戶(hù)”、第一屆中歐商學(xué)院畢業(yè)生、3年里昂證券的從業(yè)經(jīng)歷、創(chuàng )業(yè)者，還做過(guò)4年風(fēng)投。

　　事實(shí)是，楊戈所做的事情和現在的工作多少有些聯(lián)系。1995年，楊戈在中歐商學(xué)院學(xué)習。閑時(shí)，他創(chuàng )辦了一個(gè)“地下組織”——紅楓會(huì )。中歐商學(xué)院附近的一條馬路叫紅楓路，因此得名。紅楓會(huì )入會(huì )條件近乎苛刻：一、必須是中歐商學(xué)院的畢業(yè)生；二、必須是VC、PE和投行的專(zhuān)業(yè)人士；三、加入需要老會(huì )員推薦，經(jīng)過(guò)組織審核批準受邀后加入?，F在，紅楓會(huì )有五六十人。通過(guò)紅楓會(huì )，楊一直與VC、PE和投行保持緊密聯(lián)系，學(xué)習投行一些新的理念，探討新的商業(yè)模式。

　　中歐學(xué)習結束后，楊到法國里昂證券工作了三年左右的時(shí)間。1998年，中國剛剛出現風(fēng)投，他轉做風(fēng)險投資。“天天看別人的商業(yè)計劃書(shū)。”他說(shuō)道。那時(shí)，在中國做風(fēng)險投資的公司不到10家，楊也算得上較早有風(fēng)險投資實(shí)戰經(jīng)驗的人。

　　還是互聯(lián)網(wǎng)改變了楊戈?？吹皆S多大學(xué)畢業(yè)生和大批海歸拿著(zhù)幾頁(yè)紙找VC談融資，他忍耐不住了，決定和兩個(gè)朋友開(kāi)辦一個(gè)互聯(lián)網(wǎng)公司，名為中華創(chuàng )業(yè)網(wǎng)。這家公司跟李開(kāi)復的創(chuàng )新工場(chǎng)有點(diǎn)相近，做互聯(lián)網(wǎng)孵化器——幫助互聯(lián)網(wǎng)初創(chuàng )者建辦公室、找天使投資、VC投資，也能幫他們設計網(wǎng)站等。

　　換句話(huà)說(shuō)，創(chuàng )業(yè)時(shí)期的楊也是中美夢(mèng)的實(shí)踐者。那是一個(gè)C2C（copy to China）的時(shí)代。中華創(chuàng )業(yè)網(wǎng)的商業(yè)模式來(lái)自于美國的一家上市公司，idealab。與此同時(shí)，中華創(chuàng )業(yè)網(wǎng)還拿到了美國新聞集團的投資?？上Ш镁安婚L(cháng)。2000年5月，納斯達克指數達到最高點(diǎn)就開(kāi)始走下坡路，當年7、8月狂跌。隨著(zhù)互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅，中華創(chuàng )業(yè)網(wǎng)支撐不下去了。

　　楊自稱(chēng)為第一批中國互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng )業(yè)失敗者。“當當網(wǎng)、易車(chē)網(wǎng)、搜房網(wǎng)等等，他們屬于堅持下來(lái)的。”楊說(shuō)，“回頭去看，這一代互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng )業(yè)者，只要能夠堅持下來(lái)，十有八九都成功了。”

　　楊戈并不后悔幾次職業(yè)轉型。“事實(shí)上，十幾年下來(lái)，打交道的都是同一類(lèi)人。你做投行是要去找到好的企業(yè)，賣(mài)投行的服務(wù)。做VC也是要去找好的企業(yè)，跟創(chuàng )始人交流，說(shuō)服他接受你的投資。好的企業(yè)不需要錢(qián)的，所以說(shuō)服起來(lái)難度很大。好的企業(yè)需要錢(qián)時(shí)總是有很多人去投資的，這需要賣(mài)你的理念。做交易所也是這樣的。”楊戈說(shuō)道。

　　楊戈并不是風(fēng)險偏好者。這跟他最初的一段經(jīng)歷有關(guān)。人民大學(xué)金融專(zhuān)業(yè)畢業(yè)后，楊進(jìn)入一家國有企業(yè)。那時(shí)，中國的股市剛剛開(kāi)始，國有企業(yè)會(huì )拿出一筆錢(qián)投資于股市。為國有企業(yè)操盤(pán)的機構稱(chēng)為“機構大戶(hù)”，是現在“機構投資者”的前身。令楊記憶深刻的是1993年7月31日，國務(wù)院突然公布了一個(gè)新的政策，然后一個(gè)月的時(shí)間，股市就從323點(diǎn)漲到了1052點(diǎn)。“只有一個(gè)月的時(shí)間，所有的投資者基本上把過(guò)去兩年賠的錢(qián)全部都賺回來(lái)了。”經(jīng)歷了這樣的起伏，楊對中國股市有了深刻了解。

　　2006年，他仔細研究了紐交所的投資者結構，他確信，長(cháng)期投資者、價(jià)值投資者才是“舞臺”上最好的“觀(guān)眾”，遂加盟紐交所。