全球交易所并購潮逼近港交所
在歐洲交易所合并的趨勢下,中國應(yīng)該大膽走國際化道路,尋求合并對象。
“亞洲(交易所)統(tǒng)一的步伐慢了一點。”新加坡國立大學(xué)歸國金融學(xué)者汪康懋在上海向早報記者感嘆道,在歐洲交易所合并的趨勢下,中國應(yīng)該大膽走國際化道路,尋求合并對象。
汪康懋講這番話時,全球交易所并購潮正風(fēng)起云涌。先是去年10月新加坡交易所和澳大利亞證券交易所宣布合并,接著今年1月倫敦證券交易所和多倫多證券交易所宣布合并,上周紐約泛歐交易所(下稱紐交所)和德意志交易所(德交所)同樣達成了合并協(xié)議。
剛剛與德交所達成合并協(xié)議,紐交所首席執(zhí)行長尼德奧爾便向香港聯(lián)合交易所(港交所)拋出橄欖枝:“就香港而言,我認為,長遠地看,你可以把它看成我們在此次討論中一直在討論的那種交易所之一……不管是其產(chǎn)品的交叉上市,還是類似的東西。”
不過,截至目前港交所仍按兵不動,一如往常地強調(diào)其專注中國市場。香港《信報》21日稱,香港證監(jiān)會主席方正比喻港交所是“皇帝女不愁嫁”,不急于找“伴侶”。
港交所的并購尷尬
數(shù)據(jù)顯示,2010年全年,香港交易所新上市的公司融資金額創(chuàng)歷史新高,同比增長79%,達到4450億港元,連續(xù)兩年位居全球第一。這其中,內(nèi)地企業(yè)赴港IPO(首次公開募股)占據(jù)了多數(shù)。
香港中文大學(xué)經(jīng)濟系教授杜巨瀾向早報記者表示,港交所最大的優(yōu)勢就是背靠內(nèi)地金融市場,“在幾大交易所合并后,港交所應(yīng)該要與內(nèi)地金融市場融合,不僅僅是定位在東南亞市場,更多應(yīng)該是與內(nèi)地的整合。”
早在去年新加坡交易所和澳大利亞證券交易所合并時,港交所總裁李小加就表示,上述兩家交易所的合并會對中小型交易所帶來挑戰(zhàn),但對港交所并不會有太大影響,港交所的發(fā)展策略主要是通過內(nèi)地發(fā)展人民幣的方向去增加競爭優(yōu)勢,并希望在2011年能發(fā)第一只人民幣股票。
港交所主席夏佳理也說,港交所暫無與其他交易所合并的理由。
“現(xiàn)在港交所并購的尷尬是,港交所感到在金融方面,內(nèi)地與香港的法制和監(jiān)管依然有一段距離,行政化手段也比較多。”杜巨瀾認為,從港交所自身角度來考慮,與內(nèi)地的合并有阻力,并且有點勉強。
杜巨瀾還指出,如果香港與東南亞的交易所聯(lián)手,在定位上又疏離中國市場,而日本的東京交易所量又比較小,市場開放程度不高,也不適合考慮并購。
交叉上市的誘惑
杜巨瀾稱,應(yīng)該換一個思路考慮問題,即交易所本身合并能否說明很多問題。“如果香港能積極做好中介橋梁作用,為更多內(nèi)地企業(yè)來港上市、人民幣國際化做出貢獻,同樣能吸引企業(yè)來港上市,不一定要把并購看得至關(guān)重要。”
2月18日,香港財經(jīng)事務(wù)及庫務(wù)局副局長梁鳳儀在上海出席“滬港金融高管聯(lián)席會議”第三次專題研討會間隙表示,不擔(dān)心全球交易所合并潮會影響港交所地位。早報記者獲悉,此次專題研討會的主要議題包括“‘十二五’規(guī)劃與滬港金融合作”、“人民幣產(chǎn)品國際化的滬港合作”、“內(nèi)地金融機構(gòu)以香港平臺實現(xiàn)國際發(fā)展戰(zhàn)略”等。
事實上,港交所一直在努力與內(nèi)地金融市場接軌,其合作甚至細到“分鐘”。自今年3月7日起,港股早盤開市時間將提前半個小時至上午9點半,與內(nèi)地A股同步。
香港證監(jiān)會主席方正認為,“目前港交所的現(xiàn)貨市場表現(xiàn)強勁,但衍生產(chǎn)品市場發(fā)展較弱,與內(nèi)地合作和聯(lián)盟有助于互補不足。”
不過,方正同時指出,港交所與內(nèi)地交易所應(yīng)先加強合作,然后再談并購。“我個人認為,可以加強與上海和深圳的合作,例如交易所買賣基金、股票互通、進一步放松AH股、擴大合格境外機構(gòu)投資者和合格境內(nèi)投資者等,日后再談并購。”
方正比喻港交所是“皇帝女不愁嫁”,不急于找“伴侶”,最重要的是考慮并購的需要性。方正期望,如果港交所進行合并,過程必須具有透明度、有秩序地進行和能夠保證投資者利益,更重要的是有利于香港金融發(fā)展。
與方正觀點相仿,杜巨瀾認為,目前合并時機有些尷尬,一來內(nèi)地金融市場不夠開放,二來人民幣國際化地位需要提高,“10年以后,再談合并或許合理,現(xiàn)在的確早了一點。”
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汪康懋的觀點則相對激進,其認為,目前應(yīng)該大膽改革,香港要做人民幣業(yè)務(wù),和A股合并是最好的選擇,應(yīng)當(dāng)盡快合并。
香港《信報》提醒,近日全球交易所并購活動頻繁,雖然港交所背靠內(nèi)地的優(yōu)勢依然穩(wěn)如泰山,但若上海加快與其他海外交易所的合作,香港或多或少會受到影響。
爭論不休之際,作為港交所合作對象之一的上海證券交易所率先出手。
據(jù)路透社報道稱,21日上海證交所計劃與全球第四大證券交易所——巴西圣保羅證券期貨交易所簽署諒解備忘錄(MOU)。圣保羅證券期貨交易所的發(fā)言人表示,目的就是實現(xiàn)股票的兩地上市。
英國《金融時報》報道稱,上證所總經(jīng)理張育軍將帶領(lǐng)一個代表團前往,成員還包括中金公司和其他金融集團的高管人員。盡管巴西并未披露哪些股票計劃兩地上市,但外界猜測將包括巴西國家石油公司和全球最大礦商淡水河谷。
圣保羅證交所近年來一直積極尋求海外擴張,其與香港聯(lián)合交易所簽署過協(xié)議,允許巴西和中國企業(yè)同時在兩家交易所上市。去年12月,淡水河谷成為首家在巴西和香港兩地上市的企業(yè)。
盡管短期內(nèi)上證所的最新舉動對港交所不會形成影響,但從長遠看,擁有跨時區(qū)交易的優(yōu)勢將給港交所帶來不小的壓力。
香港《明報》稱,港交所已著手提升處理系統(tǒng),3月中會就人民幣產(chǎn)品交易、結(jié)算等進行模擬測試。
紐交所看上港交所?
雖然港交所自身不急于與內(nèi)地合并,但由于內(nèi)地市場的巨大誘惑力,其他交易所試圖通過與港交所的合作來分享內(nèi)地這塊大蛋糕。
剛剛與德交所達成合并協(xié)議的紐交所首席執(zhí)行長尼德奧爾表示,“就香港而言,我認為,長遠地看,你可以把它看成我們在此次討論中一直在討論的那種交易所之一……不管是其產(chǎn)品的交叉上市,還是類似的東西。”
值得注意的是,當(dāng)初紐交所和德交所宣布合作時,就曾強調(diào)“亞洲的重大增長機遇”。
港交所曾在本月初的聲明中稱,將考慮在全球范圍內(nèi)結(jié)成盟友、合作伙伴及其他關(guān)系的機遇,只要這些伙伴關(guān)系可以帶來與其專注中國市場中心相一致的誘人戰(zhàn)略利益。
尼德奧爾表示,紐交所“主要專注于日本及中國市場,而專注于香港的能力已開始提升。”他還表示,紐交所和德交所合并后的平臺將與中國進行良好的合作,配合中國發(fā)展的方式與速度。
紐交所目前在日本提供技術(shù)服務(wù),在中國內(nèi)地,其與100多家紐交所上市中國公司發(fā)行機構(gòu)有業(yè)務(wù)往來。
德交所素來對新興市場有興趣,德交所持有孟買證交所5%的股權(quán),并已經(jīng)參與了香港與新加坡的衍生品市場。
英國《金融時報》稱,鑒于港交所事實上已經(jīng)將自己推向市場,他們間的對話可能很快將超越衍生品的合作問題。
在今年前兩個月的合并潮后,誰將會是下一個合并的交易所?
美國財經(jīng)電視臺CNBC稱,美國納斯達克交易所正在重新評估其收購策略,尤其是在紐交所和德意志交易所合并后。此前曾有消息稱,納斯達克加入芝加哥商品交易所陣營,聯(lián)手收購德交所。
但也有分析認為,與芝加哥商品交易所合并代價過高,納斯達克可能轉(zhuǎn)向亞洲市場尋求合作,最有可能的是港交所和新加坡交易所。
上交所與圣保羅證交所“親密接觸”
作為全球第四大證券交易所,巴西圣保羅證券期貨交易所向海外擴大業(yè)務(wù)也說明其擔(dān)心國內(nèi)競爭加劇。
巴西圣保羅當(dāng)?shù)貢r間本月21日-23日,上海證券交易所將與巴西圣保羅證券交易所舉辦首屆“中國-巴西資本市場論壇”,為中巴兩國上市公司和金融機構(gòu)提供直接對話的平臺。另外,上交所和圣保羅交易所的合作協(xié)議預(yù)計也將屆時簽約。
作為全球第四大證券交易所,巴西圣保羅證券期貨交易所向海外擴大業(yè)務(wù)也說明其擔(dān)心國內(nèi)競爭加劇。
據(jù)路透社報道,一些投資者擔(dān)心,為了促進競爭以降低交易費用,巴西政府考慮將清算和交收服務(wù)從證券交易中分離出來,而此舉將損害圣保羅交易所的利益。而圣保羅交易所的對策就是與國際交易所合作,但路透社稱,兩家交易所似乎不會很快進行重大合并,因為上交所需要先在今年推出國際板,中國不允許外企在內(nèi)地上市,且上交所采用會員制,目前無法進行股權(quán)交易。
美國交易所運營商Bats上周表示,其已與巴西基金公司Claritas合作探討進入巴西市場的可能性,建立一家業(yè)務(wù)包括清算與交收服務(wù)的全國性證券交易所。掌控4000萬美元的巴西券商馬塞多稱,不論圣保羅與其國際伙伴達成何種關(guān)系,都意味著他們對于國內(nèi)競爭形勢和監(jiān)管風(fēng)險的擔(dān)憂。
圣保羅交易所首席執(zhí)行長賓托稱,其正在尋求中國和印度的擴張機會,加強南美市場與亞洲市場的共同點。賓托還稱,只會考慮那些交易量相當(dāng)并擁有充足流動性的市場進行擴張。
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