本周五貝因美IPO再度上會(huì )，平安證券又一“直投 保薦”項目或將登陸資本市場(chǎng)。去年年底，由于被曝出問(wèn)題奶粉等事件，貝因美IPO被暫緩表決。在貝因美的股東名單中，有一家是來(lái)自平安證券的全資子公司，而平安證券恰恰是貝因美IPO的保薦機構。更令人費解的是，在貝因美上會(huì )之前，公司股本突擊擴張，外資股東、平安證券的子公司都是在這個(gè)時(shí)期入主。如果貝因美順利過(guò)會(huì )，這部分股東的獲益可想而知。

　　外資股東云集 上市前夜突擊擴股

　　去年12月，證監會(huì )發(fā)審委公告稱(chēng)，貝因美的首發(fā)申請被暫緩表決。此前，本報曾經(jīng)就貝因美的產(chǎn)品衛生質(zhì)量的問(wèn)題，以及貝因美的業(yè)務(wù)主副不分的現象進(jìn)行了報道。

　　據悉，貝因美的主要生產(chǎn)嬰幼兒配方奶粉、營(yíng)養米粉、其他嬰幼兒輔食和嬰童用品，公司的嬰幼兒食品包括嬰幼兒配方奶粉、營(yíng)養米粉等共計170多個(gè)品種。公司本次擬發(fā)行不超過(guò)4300萬(wàn)股，占發(fā)行后總股本的10.09%,發(fā)行后總股本為42605萬(wàn)股。

　　貝因美的控股股東為貝因美集團有限公司(下稱(chēng)“貝因美集團”)，公開(kāi)發(fā)行前，貝因美集團持有貝因美43.00%股份。此外，貝因美的實(shí)際控制人為謝宏，通過(guò)持有貝因美集團55.00%股權而間接控制了貝因美23.65%的股份。

　　貝因美已經(jīng)是中外合資股份有限公司。公司從內資轉變?yōu)橹型夂腺Y，發(fā)生在2004年7月，也就是在貝因美第三次增資擴股時(shí)，新股東Haley Overseas Holdings Limited以現金增資1695萬(wàn)元。2005年1月，公司變更為中外合資股份有限公司。

　　貝因美前十名股東名單，有5名是外資股東。招股申報稿顯示，J.V.R International Limited等多名外資股東參股貝因美合共75082500股，持股比例約為19.59%.而這部分外資股東的主營(yíng)業(yè)務(wù)，均是股權投資。

　　巧合的是，貝因美IPO前，股本迅速擴張。招股申報稿顯示，2009年8月19日，2009年第四次臨時(shí)股東大會(huì )審議通過(guò)，新股東Perpetual Treasure Limited、平安財智投資管理有限公司(下稱(chēng)“平安財智”)等公司紛紛入主貝因美，增資價(jià)格均為8元/股。

　　IPO之前，貝因美先后經(jīng)歷了五次增資擴股、七次股權轉讓和一次資本公積金轉增股本。期間，注冊資本從最初的3284.10萬(wàn)元，增至2009年年底的3.83億元。

　　平安“直投+保薦”貝因美

　　除了獲得外資股東的青睞之外，貝因美贏(yíng)得保薦機構平安證券“直投+保薦”的“待遇”.

　　在前十大股東中，平安證券的一家全資子公司平安財智榜上有名。申報稿顯示，平安財智是第四大股東，持有18,800,000股，持股比例4.91%.據悉，貝因美是在2009年引進(jìn)平安財智的，當時(shí)平安財智以800萬(wàn)元現金增資的方式，成為貝因美的新股東。

　　據悉，平安財智成立于2008年9月，注冊資本6億元，是2008年證監會(huì )批準設立的十一家券商直投子公司之一，是平安證券唯一從事直接投資業(yè)務(wù)的子公司，也是平安集團三大投資主體之一。

　　關(guān)于平安財智，記者嘗試查閱中國平安(601318)最新的定期報告，但并沒(méi)有發(fā)現進(jìn)一步的線(xiàn)索，而中國平安的公告中對平安財智的描述也僅僅是公司設立初期的資料。

　　平安保薦項目頻遭質(zhì)疑

　　貝因美并不是平安證券第一次吃的“螃蟹”,平安證券曾多次通過(guò)平安財智運用“直投+保薦”的方式參股IPO項目。

　　實(shí)際上，平安財智的來(lái)路并不小。2009年9月，平安財智以不到1400萬(wàn)元的成本入股即將準備上市的銳奇股份(300126)，而銳奇股份的上市保薦機構恰恰就是其母公司平安證券。到了2010年10月，銳奇股份順利上市。按照昨日銳奇股份昨日32.24元的收盤(pán)價(jià)，以及平安財智手中所持有的315萬(wàn)股股權計算，平安財智所持股份的市值接近1.02億。相比1400萬(wàn)元的成本，平安財智獲得了7.3倍的投資收益。

　　事實(shí)上，平安證券是2010年以來(lái)多家上市公司的保薦機構。Wind資訊統計顯示，去年以來(lái)，平安證券憑借43家公司的首發(fā)保薦，以及22.52億的IPO項目收入，成為IPO項目收入最高的券商。

　　只不過(guò)，平安證券承銷(xiāo)業(yè)務(wù)成績(jì)卻是在一片質(zhì)疑聲中取得的，財務(wù)專(zhuān)家夏草就曾直指平安證券是造假上市企業(yè)的幕后推手。2008年至2009年期間，夏草先后對魚(yú)躍醫療(002223)、萬(wàn)馬電纜(002276)、金螳螂(002081)等公司的審批資料進(jìn)行分析，并質(zhì)疑涉嫌造假上市，而上述公司的保薦機構正是平安證券。另外，去年年底，因為數據造假上市之前被緊急叫停的勝景山河，也是平安證券保薦的項目。