團購鼻祖Groupon意欲上市所引發(fā)的激辯仍在繼續。6月9日，美國知名投資分析師凱文·凱勒希爾(Kevin Kelleher)在財富網(wǎng)撰文指出，有跡象表明，該公司創(chuàng )始人、首席執行官安德魯·梅森(Andrew Mason)極有可能離開(kāi)。

　　凱勒希爾部分引用了梅森6月1日發(fā)出的《致信未來(lái)的潛在股東》公開(kāi)信，并結合Groupon當下所面臨的實(shí)際問(wèn)題進(jìn)行分析，從而得出上述判斷。

　　他指出，在總負債5.34億美元的背景下，急于進(jìn)行IPO的Groupon很難不令投資者產(chǎn)生疑慮，進(jìn)而影響其投資信心。此外，今年1月，Groupon將融到的近10億美元資金中的85%用于回購梅森等高管的股票，一旦上市成功，沒(méi)有投票權的投資者勢必處于被動(dòng)局面，面臨不必要的風(fēng)險。

　　而在招股說(shuō)明書(shū)中，作為承銷(xiāo)商的大摩、高盛和瑞信雖然用小字披露了上述情況，卻并未就此對投資者提出警告性建議。凱勒希爾認為，投行們顯然將投資者當成了試驗品，來(lái)檢測泡沫型投資還具備多少可操作的空間。

　　凱勒希爾同時(shí)稱(chēng)，梅森的公開(kāi)信最致命的問(wèn)題在于，其措辭與Groupon的招股說(shuō)明書(shū)存在著(zhù)明顯矛盾。不同于招股說(shuō)明書(shū)所流露出的只關(guān)心錢(qián)的暗示，梅森講出“我們無(wú)比關(guān)心客戶(hù)和商戶(hù)”這句宣言，也正是這句話(huà)最具代表性。

　　讓人再度生疑的是梅森的盲目自大和過(guò)度樂(lè )觀(guān)。對于Groupon的巨額虧損，梅森將其歸結為“通過(guò)投資推動(dòng)增長(cháng)”的原因。凱勒希爾指出，為保持行業(yè)領(lǐng)先而大舉擴張、大把燒錢(qián)的結果，是投資回報的不斷下降，導致公司增長(cháng)速度遠超資金支撐范圍。凱勒希爾表示，這種做法在創(chuàng )業(yè)企業(yè)中并不常見(jiàn)，且充滿(mǎn)風(fēng)險。

　　正常情況下，只有支出的成本帶來(lái)了營(yíng)收的增長(cháng)，這樣做才是有效的。目前，Groupon業(yè)損失相當于營(yíng)業(yè)收入的18%，而其欲融資300億美元的“獅子大開(kāi)口”，更使得外界對其上市意圖充滿(mǎn)質(zhì)疑，甚至認為是又一場(chǎng)即將發(fā)生的龐氏騙局。

　　凱勒希爾將梅森的說(shuō)法形容為“天真”，認為梅森的信里有一種“令人不安的、悲哀的語(yǔ)調”。事實(shí)上，梅森這封公開(kāi)信的確無(wú)法讓人感受到他的銳氣和自信，唯一的標簽只有“堅持與眾不同”，但梅森并未進(jìn)行更多闡釋。凱勒希爾分析稱(chēng)，如此沮喪的目標似乎表明，在Groupon的重重壓力下，梅森已意識到危險，并急于退步抽身，去從事“更有意義的事業(yè)”。

　　文章的最后，凱勒希爾再次對投資者提出警告。“如果一位CEO在招股說(shuō)明書(shū)里暗示說(shuō)想要抽身，股東們就該認真想想，是否該趟這趟渾水了。”
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　　附：梅森《致信未來(lái)的潛在股東》公開(kāi)信

　　敬愛(ài)的潛在股東：

　　在寫(xiě)這封信的這一天，Groupon的7000多名員工向43個(gè)國家的8300萬(wàn)名用戶(hù)提供了1000多筆團購交易，到目前為止提供的團購交易總數量已超過(guò)7000萬(wàn)筆。在大約30個(gè)月時(shí)間里達到這一規模需要大量的運營(yíng)靈活性，這種靈活性可以回溯至Groupon創(chuàng )立之日。

　　在Groupon以前，我曾在2007年11月創(chuàng )建了一個(gè)名為“The Point”的網(wǎng)站，當時(shí)我的前雇主、Groupon聯(lián)合創(chuàng )始人之一埃里克·萊夫科夫斯基(Eric Lefkofsky)讓我退學(xué)，這樣我們就可以聯(lián)手開(kāi)一家公司。The Point是一個(gè)社交活動(dòng)平臺，允許任何用戶(hù)組織一場(chǎng)活動(dòng)，要求其他用戶(hù)出錢(qián)或作為一個(gè)團體來(lái)采取行動(dòng)，但只有在同意參與的用戶(hù)人數達到一個(gè)“臨界點(diǎn)”以后才會(huì )啟動(dòng)。

　　我創(chuàng )辦The Point的目的是讓小人物們變得更有力量，解決世上那些無(wú)法解決的問(wèn)題。一年以后，我創(chuàng )辦了Groupon，目的是讓萊夫科夫斯基不要再為找到一種商業(yè)模式而煩我。Groupon是于2008年11月作為一個(gè)輔助項目而啟動(dòng)的，它使用了The Point的團購技術(shù)。到2009年1月，它的人氣度大幅上升，那時(shí)我們已將全部注意力轉向Groupon。

　　我寫(xiě)這封信是為了讓人了解我們是如何運營(yíng)Groupon的。雖然我們盼望著(zhù)成為一家上市公司，但我們仍計劃繼續按照長(cháng)期以來(lái)的原則來(lái)進(jìn)行運營(yíng)，這些原則幫助我們走到了今天這一步，包括：

　　-我們不遺余力地投資于增長(cháng)領(lǐng)域。

　　我們花費了大量資金來(lái)獲取新用戶(hù)，因為我們能對回報作出衡量，而且相信我們正在創(chuàng )造的這個(gè)市場(chǎng)的長(cháng)期價(jià)值。在過(guò)去，我們已經(jīng)在增長(cháng)領(lǐng)域進(jìn)行了投資活動(dòng)，這讓健康的季度盈利變成了相當大的虧損。當我們發(fā)現對長(cháng)期增長(cháng)進(jìn)行投資的機會(huì )時(shí)，我們就將尋求抓住這些機會(huì )，而不去理會(huì )某些短期后果。

　　-我們一直都在對自己進(jìn)行再投資。

　　在早期的日子里，Groupon的每個(gè)市場(chǎng)上每天都只有一筆團購交易。這種模式的基礎是我們當時(shí)的局限性，那時(shí)我們只有一個(gè)很小的用戶(hù)和商家社區。

　　隨著(zhù)我們的成長(cháng)，我們遇到了相反的問(wèn)題。來(lái)自于商家的大量需求——某些市場(chǎng)上等待名單中的商家已經(jīng)排到了9個(gè)月后——導致其需求得不到滿(mǎn)足，這是促使全球各地涌現出數百家團購網(wǎng)站的原因之一。同時(shí)，我們的用戶(hù)基礎已經(jīng)變得如此龐大，以至于許多商家都面臨著(zhù)一個(gè)全新的問(wèn)題，那就是客戶(hù)過(guò)多而不是過(guò)少。

　　為了適應這種形勢，我們提高了在技術(shù)領(lǐng)域的投資，推出了交易定位功能，這使我們有能力基于用戶(hù)的個(gè)人興趣來(lái)在同一市場(chǎng)上為不同用戶(hù)群體提供不同的交易。除了提供一種更加具有相關(guān)性的用戶(hù)體驗以外，此舉還幫助我們得以管理用戶(hù)流，并向更多商家開(kāi)放Groupon市場(chǎng)，這使那些克隆式的團購網(wǎng)站存在的理由減弱。

　　今天，我們正在推出革新的模式，這種模式在不具備大量用戶(hù)和商家的情況下是無(wú)法采用的。舉例來(lái)說(shuō)，Groupon NOW允許用戶(hù)根據需求來(lái)挑選可以馬上消費的團購交易，同時(shí)也有助于在一整天里都讓商家呈現出繁榮的景象。

　　我們將會(huì )對自己的未來(lái)作出雄心勃勃的賭注，這可能會(huì )分散我們對當前業(yè)務(wù)的注意力。我們將作出一些正確的賭注，也可能會(huì )作出一些錯誤的賭注，但我認為，這是持續創(chuàng )造有破壞性產(chǎn)品的唯一方式。

　　-我們與眾不同，而且我們喜歡這樣。

　　我們希望，人們花在Groupon上的時(shí)間是值得懷念的。生命如此短促，不值得為一家惱人的公司浪費時(shí)間。無(wú)論是某種不同尋常的團購交易，比如說(shuō)火舞課程，還是諸如Grouspawn等營(yíng)銷(xiāo)活動(dòng)，我們都尋求為用戶(hù)創(chuàng )造一種日新月異的體驗。我們的決策程序還考慮到自己發(fā)自真心為用戶(hù)和商家好的感受，哪怕這種決策在短期內無(wú)法量化。

　　我們承諾將讓Groupon成為一種用戶(hù)樂(lè )于使用的服務(wù)。我們已經(jīng)著(zhù)手顛覆傳統折扣服務(wù)所帶來(lái)的烙印，并相信對我們的長(cháng)期成功而言，沒(méi)有什么比用戶(hù)和商家都感到滿(mǎn)意更加重要。我們在折扣券上印上了電話(huà)號碼，建立起了龐大的客戶(hù)服務(wù)部門(mén)。我們開(kāi)發(fā)出了一種復雜的、多階段的程序來(lái)從高質(zhì)量的商家那里挑選交易。我們建立起了一個(gè)盡心盡力的商家服務(wù)團隊，來(lái)與我們的商業(yè)合作伙伴一起確保用戶(hù)滿(mǎn)意度。我們擁有一項完全公開(kāi)的回報政策，讓用戶(hù)能在任何感到不滿(mǎn)的時(shí)候獲得退款。我們做這些事情是為了讓用戶(hù)和商家都感到滿(mǎn)意，我們知道市場(chǎng)成功將是一種副作用。

　　我們相信，當曾經(jīng)偉大的公司倒閉時(shí)，它們不是輸給了競爭對手，而是輸給了自己——這種情況會(huì )在它們不再專(zhuān)注于讓客戶(hù)感到滿(mǎn)意時(shí)發(fā)生。有基于此，我們不計劃對競爭對手作出任何回應。我們將會(huì )關(guān)注它們，但我們不會(huì )讓自己分心去作出那些主要不是為了讓用戶(hù)和商家滿(mǎn)意的決定。

　　-我們不會(huì )以傳統的方式來(lái)衡量自己。

　　我們密切追蹤3種主要的財務(wù)衡量標準。首先，我們追蹤毛利潤，并認為它最能代表我們創(chuàng )造的價(jià)值。其次，我們追蹤自由現金流，沒(méi)有任何其他一種指標比它更能反映長(cháng)期財務(wù)穩定性。最后，我們使用第三種指標來(lái)衡量我們的財務(wù)業(yè)績(jì)，那就是調整后的總部門(mén)運營(yíng)利潤(Adjusted Consolidated Segment Operating Income)，也就是不計入新用戶(hù)獲取成本和某些非現金支出的總部門(mén)運營(yíng)利潤。我們認為，這一指標能反映我們不計入為長(cháng)期增長(cháng)而支出的營(yíng)銷(xiāo)成本的運營(yíng)盈利能力。

　　如果你考慮對Groupon進(jìn)行投資，希望那是因為你跟我一樣都相信Groupon比歷史上的其他任何公司都更有可能改造本地化商業(yè)市場(chǎng)。我們增長(cháng)的速度反映出了龐大的機會(huì )，這些機會(huì )可使我們創(chuàng )造一個(gè)更加有效率的本地化商業(yè)市場(chǎng)。與只有30個(gè)月歷史的這一行業(yè)中的任何公司一樣，通往成功之路將充滿(mǎn)波折、輝煌時(shí)刻及其他絕對愚蠢的時(shí)刻。我們知道有時(shí)這會(huì )是一條崎嶇不平的道路，因此為你們考慮加入我們而表示感謝。

　　安德魯·梅森

　　2011年6月1日