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賽迪投資顧問張濤:科技類企業(yè)融資冰火兩重天

2012/05/23 13:07      鄭希

  5月23日,2012年是中國“十二五”承前啟后的一年,是中國戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)迎來新一輪資本運作機會的一年。賽迪顧問高級副總裁、賽迪投資顧問總裁張濤針對國內(nèi)目前科技類企業(yè)融資情況不容樂觀的問題表示,不同的行業(yè),甚至是同一個行業(yè)不同類型的企業(yè)都會出現(xiàn)“冰火兩重天”的情況。

賽迪顧問高級副總裁、賽迪投資顧問總裁張濤

  賽迪顧問高級副總裁、賽迪投資顧問總裁張濤

  “冰火兩重天”的情況取決于企業(yè)自身

  今年年初,幾家互聯(lián)網(wǎng)公司都說資金鏈斷裂,其中相當(dāng)一部分傳統(tǒng)類型公司受到很大挑戰(zhàn)。“但是一些新興類的,如O2O還是受到資方的廣泛的看好,繼續(xù)在融資。所以,“冰火兩重天”的情況取決于企業(yè)本身”,張濤表示。

  張濤認為,互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)如果總通過粗放式的方式進行規(guī)模擴張,一定會在“行業(yè)投資冬天”遇到更大的挑戰(zhàn)。有人批評騰訊總是模仿創(chuàng)新,但不可否認,在這個過程中,騰訊是持續(xù)在自我改進、自我否定、自我完善。這恰恰給燒錢式發(fā)展的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)上了一課。

  “再比如說,在物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域,相關(guān)軟件企業(yè)如果善于整合,甚至是跨界去整合電子類、通訊類、平臺級能力供應(yīng)商的資源,通過物聯(lián)網(wǎng)會帶來非常大的投資機會”,張濤表示。

  融資過程中的“瓶頸”突破

  “科技型中小企業(yè)作為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的主要企業(yè)類型,在融資過程中會遇到三方面的難題”,張濤表示,科技類企業(yè)采用占當(dāng)前融資的90%以上的主體是間接融資,通過科技擔(dān)保公司,或者中小企業(yè)三集方式來融資的成本具有一定風(fēng)險。

  張濤同時認為,目前國家的整個信用體系還不完善,科技中小企業(yè)的客戶比較集中,一旦客戶的狀況發(fā)生變化,科技型中小企業(yè)會隨之受到影響。而且科技類企業(yè)靠知識資產(chǎn)、人力、知識產(chǎn)權(quán)估值,容易造成投資方和融資方估值之間的較大差異,導(dǎo)致最后談判失敗。

  面對這些障礙,“國家政策方面,重點扶持中小企業(yè),減免一些過程中的稅費、手續(xù)費等相關(guān)費用降低他們?nèi)谫Y的成本。同時,股市方面提供了比較多的便利和高估值,市場的管理部門和投資方比較看重中小企業(yè)未來的發(fā)展,所給估值基本上沒有低于20倍”, 張濤表示。

  中國PE進入“冰河期” 部分轉(zhuǎn)型做并購

  PE(私募股權(quán)投資)是幫助實體企業(yè)和小微企業(yè)快速成長的有效途徑,都說中國PE行業(yè)的融資現(xiàn)在已經(jīng)進入了一個冰河期,在張濤看來:“中國將來PE會死掉一批,這個過程可能會倒逼一部分PE轉(zhuǎn)型去做并購,從而可能會產(chǎn)生中國專業(yè)的并購基金出來。

  “國外一種典型的并購方式為黑石并購資金,企業(yè)本身以并購為主體,同時參與一部分到行業(yè)整合里面去。如聯(lián)想用12.5億美元購入IBM的PC業(yè)務(wù),絕大部分錢都不是聯(lián)想的”,張濤表示。

  張濤認為,企業(yè)并購重組資金融資的渠道絕大部分不是用企業(yè)自身的資金和現(xiàn)金去做并購,特別是上市公司,并購方式很靈活,有換股,拿股份來代替,這其實是非常好的一個杠桿,同時,可以導(dǎo)入外部的資金的支持。

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