自去年以來(lái)，受益于國家政策的大力扶持和引導，文化產(chǎn)業(yè)進(jìn)入發(fā)展快車(chē)道，文化企業(yè)融資也掀起又一輪高潮。但從上半年風(fēng)險投資、私募股權投資(以下簡(jiǎn)稱(chēng)VC/PE)對文化傳媒領(lǐng)域的投資情況來(lái)看，數據并不樂(lè )觀(guān)，融資規模同比下滑較大。專(zhuān)家表示，在大環(huán)境一片大好的前提下，企業(yè)應盡快建立穩定的盈利模式，這是吸引VC/PE的核心因素。

融資規模大幅下降

根據China Venture投中集團旗下金融數據產(chǎn)品CVSource統計顯示，今年上半年文化傳媒行業(yè)共有21件VC/PE融資案例發(fā)生，較去年同期下降19%;披露融資規模為7800萬(wàn)美元，同比下降68%;平均單筆融資規模為371萬(wàn)美元，同比下降65%。

投中集團分析師萬(wàn)格向記者表示，不僅是文化傳媒行業(yè)，包括相對熱門(mén)的能源行業(yè)、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，今年的VC/PE市場(chǎng)整體狀況都不是很好。所以文化傳媒行業(yè)上半年VC/PE方面的數據呈現大幅下滑，也就情有可原。

此外，對于VC/PE而言，他們更看重的是單個(gè)企業(yè)的運營(yíng)模式，其最終目的是引導企業(yè)上市并成功獲利，因此雖然今年國家對于文化傳媒領(lǐng)域的扶持更有側重，VC/PE如果在市場(chǎng)上沒(méi)有找到符合其要求的企業(yè)，就不會(huì )出手投資，這也是造成上半年文化傳媒行業(yè)數據大幅下滑的主要原因。

影視行業(yè)成熱點(diǎn)文化投資領(lǐng)域

從今年上半年的融資案例來(lái)看，影視音樂(lè )與廣告代理成為熱門(mén)投資領(lǐng)域。數據顯示，影視音樂(lè )、廣告制作、動(dòng)漫三個(gè)領(lǐng)域基本覆蓋了整個(gè)文化傳媒行業(yè)VC/PE融資版圖，融資規模分別達到4000萬(wàn)美元、2272萬(wàn)美元、 1520萬(wàn)美元，融資案例數量分別為10、5和5起。影視音樂(lè )領(lǐng)域在今年上半年無(wú)論是融資規模還是融資案例數量占比都達到近半數。

萬(wàn)格分析，目前投資機構投資單個(gè)影視項目的案例在逐步增多，投資單個(gè)影視項目風(fēng)險大，收益也大。投資往往屬于押寶，對名導演、名演員的依賴(lài)太強。

而今年上半年投資機構投資影視項目的收益整體并非太好，所以勢必將影響下半年的投資走勢。

動(dòng)漫行業(yè)被謹慎看好

從具體融資案例來(lái)看，動(dòng)漫領(lǐng)域有兩起規模融資案例，分別是天堂卡通和阿貍動(dòng)漫形象運作公司夢(mèng)之城分別獲得卡貝基金和紀源資本注資，都在投資界和動(dòng)漫界產(chǎn)生了積極影響。

萬(wàn)格分析認為，雖然上半年動(dòng)漫融資案例占到較大比例，但動(dòng)漫產(chǎn)業(yè)還屬于初級階段，大部分企業(yè)都是單個(gè)中小企業(yè)運作。動(dòng)漫企業(yè)收入來(lái)源比較單一，主要是衍生產(chǎn)品和在各種平臺播出動(dòng)漫作品收費兩種。但前者因為企業(yè)沒(méi)有良好動(dòng)漫品牌形象支撐，衍生產(chǎn)品無(wú)法形成影響力;后者基本屬于賠本狀態(tài)，即便被電視臺播出也是每集幾百元的價(jià)格，投入產(chǎn)出不成正比。所以，在下半年或者今后幾年，投資機構因為看不到企業(yè)穩定的盈利模式和上市退出機制，不會(huì )輕易選擇投資，動(dòng)漫企業(yè)融資難的問(wèn)題依舊持續。

退出回報率再創(chuàng )新高

今年上半年在文化傳媒行業(yè)上市企業(yè)中，具有VC/PE背景的華錄百納共涉及兩筆退出，平均單筆賬面退出回報率達到了17.52倍。這使得文化傳媒行業(yè)VC/PE機構IPO退出賬面回報率達到9個(gè)季度以來(lái)的最高。

值得注意的是，高達17.52倍的投資回報率背后，卻是日益萎縮的退出賬面金額。今年二季度文化傳媒行業(yè)賬面金額回報為6840萬(wàn)美元，僅為去年四季度1.9498億美元的1/3。

萬(wàn)格對此解釋?zhuān)顿Y回報率高低與賬面退出回報金額高低沒(méi)有絕對聯(lián)系，這取決于投資機構當初入股企業(yè)的百分比，企業(yè)入股越多，退出時(shí)賬面回報金額也就越多。但往往投資機構更在意投資回報率的高低，高回報率也能夠反映整個(gè)行業(yè)的發(fā)展趨勢。