在創(chuàng )投關(guān)系中，像雷士照明創(chuàng )始人吳長(cháng)江和投資人閻焱那樣出現尖銳矛盾的，并不鮮見(jiàn)。其中的是非曲直，只有當事人最清楚。而站在創(chuàng )業(yè)者的角度，一些投資人的行為習慣可能讓他們感到極不舒服。更有甚者，有的投資人在職業(yè)操守方面也可能出現問(wèn)題。

　　有鑒于此，《創(chuàng )業(yè)家》雜志調查了177位創(chuàng )始人，同時(shí)采訪(fǎng)了上十位投資人，第一次全方位地勾勒了創(chuàng )投圈的“VC潛規則”。創(chuàng )業(yè)者一定要看啊。

　　最值得創(chuàng )業(yè)者警惕的莫過(guò)于投資人投成大股東。同樣是賽富，曾要求通過(guò)購買(mǎi)國有股東的部分進(jìn)入中國第一家在美國上市的疫苗公司科興生物，未果，隨后悄悄用賽富4期基金在二級市場(chǎng)購買(mǎi)科興生物股票，持股比例高達15%(2011年7月16日數據)，比公司創(chuàng )始人尹衛東的持股比例11.4%還高，尹衛東在公司股東大會(huì )上徒嘆“自己沒(méi)錢(qián)成為更大的股東”，在雷士照明事件當口，他只能對賽富嚴陣以待!

　　最讓創(chuàng )業(yè)者厭惡的是不尊重創(chuàng )始團隊，過(guò)度干預企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)。某位80后創(chuàng )始人在融資時(shí)曾被一個(gè)著(zhù)名的VC投資人召見(jiàn)，他向《創(chuàng )業(yè)家》抱怨，這位投資人對他“沒(méi)有最基本的尊重”， 于是，他只呆了40分鐘，拔腿就跑，“我覺(jué)得他不認同這個(gè)投資領(lǐng)域和方向，寒暄幾句就算了(嘛)。但見(jiàn)了面之后，不是在問(wèn)一些合理的問(wèn)題，而是噼哩啪啦地把我說(shuō)一通，跟教育小孩子一樣，顯示自己很牛。你不認同，干嘛還找我?”

　　還有個(gè)別投資人一天給創(chuàng )始人寫(xiě)幾十封郵件，事無(wú)巨細地指出創(chuàng )始人工作中的種種問(wèn)題，而且郵件抄送給中層以上的所有員工，這讓創(chuàng )始人臉面無(wú)存，深?lèi)和唇^。

　　最讓創(chuàng )業(yè)者覺(jué)得惡心的是不尊重商業(yè)機密，獲取企業(yè)信息后轉投資競爭對手。被“出賣(mài)”的感覺(jué)讓很多創(chuàng )業(yè)者心痛不已。某互聯(lián)網(wǎng)上市公司的女創(chuàng )始人在創(chuàng )業(yè)歷程中，就被某知名投資集團董事長(cháng)“出賣(mài)”過(guò)一回。公司艱難的時(shí)候，她找到那位熟諳創(chuàng )投圈的人士幫忙。觥籌交錯中，她毫無(wú)戒備地透露了公司底牌。很快，關(guān)于她的很多商業(yè)機密，最大的競爭對手都知道了。

　　最讓創(chuàng )業(yè)者覺(jué)得可恨的是缺乏投資誠意，投資意向書(shū)的實(shí)際投資率較低。本期《創(chuàng )業(yè)家》雜志的封面專(zhuān)題《銀杏困境》一文中提到的銀杏資本作風(fēng)很猛，上來(lái)就以高價(jià)誘惑小創(chuàng )業(yè)者不要再跟別的投資人談了，但當創(chuàng )業(yè)者真的拒絕掉其他投資人之后，卻被冷處理，對方最后以“另外一個(gè)團隊準備投競爭對手”、估值打七折等理由拒絕投資。

　　最讓創(chuàng )業(yè)者覺(jué)得鬧心的是缺乏耐心，對創(chuàng )業(yè)團隊的經(jīng)營(yíng)目標設定脫離企業(yè)發(fā)展規律，要求業(yè)績(jì)對賭。俏江南創(chuàng )始人張蘭2011年8月公開(kāi)抨擊鼎暉，稱(chēng)引進(jìn)鼎暉是俏江南最大失誤。其原因在于俏江南上市計劃受挫，愿賭服輸的話(huà)，需高價(jià)回購鼎暉投資的股份。愛(ài)國者創(chuàng )始人馮軍至今不肯對外披露與鼎暉對賭細節，但愛(ài)國者總裁曲敬東、副總裁黃輝華等高管的出局或離職，從一個(gè)側面說(shuō)明他的日子并不好過(guò)。

　　最讓創(chuàng )業(yè)者鄙視的是在投資過(guò)程中謀求個(gè)人占股、回扣等個(gè)人利益的投資人。在雷士照明風(fēng)波中，賽富亞洲創(chuàng )始合伙人閻焱與另一合伙人林和平被曝2006年投資雷士照明時(shí)“索要3%期權”。 一般而言，管理基金的普通合伙人(GP)除了拿管理費，還可獲得投資利潤的20%作為收益(carry)。如果閻焱所言非虛，則其期權獲利的分成比例大大高于carry。這意味著(zhù)，GP完全可以用抬高被投企業(yè)估值的辦法去換取一定比例的期權，從而使自己獲益更多，有限合伙人(LP)的利益則可能因此受到損害。