投資人臉譜

　　他曾是亞信科技創(chuàng )始人，公認的“海歸”創(chuàng )業(yè)典范，可是，他最不喜歡的工作是CEO。

　　厭惡重復性工作，喜歡創(chuàng )新，他希望人生之中重復性的工作最好不多于10%。于是，他選擇轉型成為投資人。

　　和同行不同，他的生活節奏不快，不著(zhù)急做決策，往往花更多時(shí)間呆在書(shū)房想問(wèn)題、看書(shū)，尤其愛(ài)看哲學(xué)方面的書(shū)。他覺(jué)得，投資即悟道，自己不會(huì )做企業(yè)的“救火員”。

　　“技術(shù)控”眼里的“性感”模式

　　在中國科技創(chuàng )投圈中，金沙江無(wú)疑是支重要的力量。目前，它旗下管理著(zhù)4期約10億美元的基金，并與硅谷最老牌的創(chuàng )投基金MayfieldFund建有長(cháng)期戰略合作關(guān)系。后者與AsiaAlternatives、淡馬錫控股等都是金沙江重要的LP。

　　定位投資早期高新技術(shù)初創(chuàng )企業(yè)的金沙江，在投資領(lǐng)域上并不是四處出擊，主要是結合團隊成員背景，把投資領(lǐng)域圈定在互聯(lián)網(wǎng)無(wú)線(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)、新能源以及半導體材料等方面。

　　“我們選定的領(lǐng)域，一定是熟悉的，無(wú)論是從技術(shù)還是對行業(yè)的了解度，都必須投資人本身能看得明白的?！倍〗∫宰约簽槔f(shuō)，自己是亞信IT出身，投資關(guān)注點(diǎn)很自然放在了互聯(lián)網(wǎng)無(wú)線(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)上。物理專(zhuān)業(yè)出身的投資人伍伸俊是個(gè)“技術(shù)控”，他的目標是打造全球最大的照明公司。

　　在關(guān)注領(lǐng)域中，金沙江的落點(diǎn)也有輕重。朱嘯虎介紹說(shuō)，“互聯(lián)網(wǎng)和新能源是主線(xiàn)，而電子商務(wù)和LED照明又是各自的重點(diǎn)?！彼脑?huà)有數字為證，在金沙江所投的約50家企業(yè)中，電子商務(wù)、LED照明的企業(yè)數量分別有七八家，電子商務(wù)里有佳品網(wǎng)、夢(mèng)芭莎、蘭亭集勢等，LED則包括有晶能光電、易美芯光、上舜照明等，各自的累積投資金額都有8000萬(wàn)到1億美元?！皬臄盗亢唾Y金量來(lái)說(shuō)，電子商務(wù)和LED是絕對的重心?！?/p>

　　選定了賽道，如何確定選手就顯得格外重要。關(guān)于挖掘好公司，金沙江的做法是，在LED上看技術(shù)，在電子商務(wù)里看模式。

　　比如，丁健和朱嘯虎都提到的一家LED企業(yè)是晶能光電。

　　2006年，金沙江等向晶能光電投資1000萬(wàn)美元，這也是金沙江邁出其LED領(lǐng)域投資的第一步。丁健說(shuō)，“選中這家公司，最核心的就在于其技術(shù)?！睋私?，在LED領(lǐng)域，成熟的襯底材料供應商從世界范圍來(lái)說(shuō)都屈指可數，國際主流的藍寶石襯底和碳化硅襯底技術(shù)此前一直被歐美、日本壟斷，二者吃下了產(chǎn)業(yè)鏈里的絕大部分利潤，但晶能光電所突破的正是硅襯底技術(shù)，申請及獲得的專(zhuān)利技術(shù)有160多項，既降低材料成本，還繞開(kāi)了美國、日本的專(zhuān)利壁壘。2010年，這家公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入超過(guò)1億元，毛利率近40%。

　　晶能光電之后，金沙江又以技術(shù)為尺先后投資了易美芯光、上舜照明、晶和照明等其他7家公司，分布在LED產(chǎn)業(yè)鏈的襯底、外延片、芯片制造、照明應用在內的全部環(huán)節。由于在LED上的如此大手筆，其他VC、PE中鮮見(jiàn)，金沙江也被稱(chēng)為L(cháng)ED最篤定的投資者。

　　相比LED理性的技術(shù)，電子商務(wù)上金沙江更關(guān)注的是“性感”的商業(yè)模式。

　　“比如蘭亭集勢，和一般的國內電子商務(wù)不同，它玩的是跨國B(niǎo)2C?！敝靽[虎說(shuō)，美國80%的商品都是中國制造，但傳統外貿要經(jīng)過(guò)出口商、進(jìn)口商、批發(fā)商、零售商等多個(gè)環(huán)節，蘭亭集勢的跨國B(niǎo)2C是將中國工廠(chǎng)的商品直接連接海外消費者，自己獲得適當利潤，也把傳統貿易鏈條上損耗的利益直接返給消費者。

　　和蘭亭集勢一樣，夢(mèng)芭莎、諾心蛋糕、佳品網(wǎng)等都以各自獨特的模式贏(yíng)得了金沙江的青睞。

　　不做企業(yè)的“救火員”

　　和其他投資人忙碌的節奏相比，丁健不認為自己是大忙人。他認為，投資不靠時(shí)間，不是忙著(zhù)看項目、找項目、參加各種論壇，大多時(shí)候是要加深對公司技術(shù)、行業(yè)的了解，而不是重復管理層忙的事，“寧愿更多時(shí)候呆在書(shū)房，有點(diǎn)悟道意味，不是去做救火員?！?/p>

　　這種“悟道”的心態(tài)反映在投資上，是丁健及金沙江團隊關(guān)注技術(shù)、模式、財務(wù)之外，也看重創(chuàng )業(yè)團隊和公司所處行業(yè)的想象力。

　　比如，朱嘯虎印象深刻的是拉手網(wǎng)創(chuàng )始人吳波和團隊。吳波在互聯(lián)網(wǎng)做過(guò)多年，是焦點(diǎn)房產(chǎn)網(wǎng)聯(lián)合創(chuàng )辦人，焦點(diǎn)房產(chǎn)網(wǎng)有很多線(xiàn)下團隊，拉手網(wǎng)也需要線(xiàn)下團隊，經(jīng)驗可以移植。丁健現在常掛在嘴邊的一家公司是盒子支付，這是他眼中的中國版“Square”，手機上刷信用卡，在剛起步的移動(dòng)支付領(lǐng)域“潛力很大”。

　　此外“悟道”也使得金沙江的成績(jì)單不疾不徐?！巴顿Y的大多公司都還在成長(cháng)期，我們不著(zhù)急，只要它的商業(yè)、財務(wù)很健康就行?！倍〗≌f(shuō)。當然，其中不乏看點(diǎn)，比如它投資的移動(dòng)安全服務(wù)提供商網(wǎng)秦在美國上市，早期投資的去哪兒獲得百度3.06億美元的戰略投資。

　　雖然已做投資多年，丁健對現在的投資生活仍有“抱怨”。

　　“坦率說(shuō)，這是一個(gè)苦活、累活、難活，今天所投資的對象就是一張白紙，聽(tīng)他們講故事還得天天戰戰兢兢，相對來(lái)說(shuō)，炒股可能輕松很多，做晚期投資也要輕松不少，但我們就喜歡做這樣的事情?！彼f(shuō)，自己屬于喜歡看著(zhù)一個(gè)東西從無(wú)到有，從有到成功的這一類(lèi)人，這種成就感遠遠大于錢(qián)所帶來(lái)的回報。

　　投資秀

　　太時(shí)芯光：高校實(shí)驗室走出的LED

　　2008年，金融危機投資機構“手緊”之時(shí)，金沙江卻聯(lián)合北極光創(chuàng )投聯(lián)合向一家剛從實(shí)驗室走出來(lái)的小公司太時(shí)芯光注入3000萬(wàn)美金。為什么會(huì )對它情有獨鐘？很簡(jiǎn)單，它讓LED的技術(shù)從實(shí)驗室走了出來(lái)。

　　其實(shí)，太時(shí)芯光在2008年初才成立，它的前身是北京工業(yè)大學(xué)北京光電子技術(shù)實(shí)驗室。別小瞧了它，它的厲害之處便是技術(shù)，不僅擁有30多個(gè)LED相關(guān)專(zhuān)利，同時(shí)在藍光LED和單芯片、白光LED方面具有一定的技術(shù)儲備，在國內的LED技術(shù)領(lǐng)域當中處于前沿。如此技術(shù)反映在產(chǎn)品上，是太時(shí)芯光相比同類(lèi)型的產(chǎn)品及技術(shù)，可節省近三分之一的成本，在LED行業(yè)中屬于技術(shù)高端的企業(yè)。

　　自然，LED的技術(shù)獵手金沙江不會(huì )輕易錯過(guò)太時(shí)芯光。金沙江創(chuàng )投董事總經(jīng)理潘曉峰公開(kāi)說(shuō)，決定投資太時(shí)芯光，就是看中了它的技術(shù)實(shí)力，雖然它是從實(shí)驗室里走出來(lái)的企業(yè)，成立時(shí)間比較晚，但還是看好LED市場(chǎng)前景。此外，太時(shí)芯光擁有技術(shù)壁壘，別的企業(yè)很難在短時(shí)間內進(jìn)行超越。

　　諾心蛋糕：網(wǎng)上賣(mài)蛋糕

　　諾心蛋糕的創(chuàng )始人張嵐的履歷不一般，她曾是香港李奧貝納廣告公司的大客戶(hù)經(jīng)理，也擔任過(guò)香港連卡佛百貨公司國際女鞋及飾品采購部經(jīng)理，所以2010年當她創(chuàng )辦走高端路線(xiàn)的諾心蛋糕時(shí)，就引得了時(shí)尚圈關(guān)注。

　　由于本身的精致生活，張嵐對諾心蛋糕的要求苛刻，比如全進(jìn)口原材料制作歐洲口味的蛋糕。

　　像大部分蛋糕店一樣，一開(kāi)始諾心lecake也在線(xiàn)下開(kāi)有實(shí)體店，但經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的運營(yíng)后，張嵐發(fā)現，線(xiàn)下店存在著(zhù)諸多問(wèn)題。最突出的是租金壓力大，再者實(shí)體店“等人來(lái)買(mǎi)”的狀態(tài)讓她不夠暢快。在她看來(lái)，高品質(zhì)蛋糕所要求的儲存條件高，若存放時(shí)間過(guò)長(cháng)，就會(huì )導致蛋糕的口感變差。

　　于是，張嵐的做法是關(guān)閉線(xiàn)下門(mén)店，網(wǎng)上賣(mài)蛋糕。為此，諾心lecake投入上百萬(wàn)美元，建設了諾心的加工工廠(chǎng)和冷鏈物流體系。目前諾心提供在線(xiàn)平臺的蛋糕訂購服務(wù)，客戶(hù)下單后，冷鏈物流車(chē)將配合呼叫中心的運作在8小時(shí)內將產(chǎn)品直接遞交上門(mén)。

　　在金沙江創(chuàng )投合伙人朱嘯虎看來(lái)，諾心改變運作模式是可行的。他認為，目前中國的烘焙業(yè)市場(chǎng)很大，但傳統的門(mén)店模式不僅運營(yíng)成本高，擴張慢，一家家店開(kāi)起來(lái)，太慢了。網(wǎng)上賣(mài)蛋糕，是趨勢。