隨著(zhù)互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng )投熱點(diǎn)一波接著(zhù)一波，趙楊(化名)名片上的頭銜也換了好幾版。

　　起初趙楊的名片上是某社交網(wǎng)站創(chuàng )始人，那時(shí)候社交正火，他很順利地拿到了第一輪投資。之后VC們追捧電商，給出的估值高得似乎不要錢(qián)，趙楊搖身一變成了某返利類(lèi)網(wǎng)站CEO，而之前做的社交網(wǎng)站錢(qián)燒得差不多了，“不瞞你說(shuō)，半死不活。”如今，大部分VC對電商團購早已敬而遠之，趙楊開(kāi)始對外宣稱(chēng)自己正在做一個(gè)新項目，他不愿透露更多細節，但所屬領(lǐng)域“肯定是移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)。”

　　回顧創(chuàng )業(yè)之前在社交網(wǎng)站的工作經(jīng)歷，趙楊覺(jué)得恍若隔世。這幾年創(chuàng )投圈熱點(diǎn)頻仍，漲潮迅猛退潮也快，一些VC/PE們似乎輪番被打了雞血，渾然不覺(jué)上一輪投資失敗的傷口尚未結痂。一次又一次跳入河中淘金的創(chuàng )業(yè)者比如趙楊，雖然極力要求隱去自己的姓名，但不否認至今還有不少趙楊們，其下河的初衷，并非興趣或經(jīng)驗驅動(dòng)，“只是不斷追隨投資熱點(diǎn)而已。”趙楊承認，“尤其是前兩年，真以為這個(gè)市場(chǎng)是錢(qián)多、人傻、速來(lái)。”

　　退潮之后才發(fā)現誰(shuí)在裸泳，趙楊們現在只想快點(diǎn)上岸。在狂熱退散之后，相對而言，熱點(diǎn)尚存的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)似乎成了他的救命稻草。

　　誰(shuí)動(dòng)了我的奶酪?

　　“今年上半年整個(gè)VC和PE投資下降了60%，只有移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)沒(méi)有下降，所以這個(gè)領(lǐng)域是VC們比較關(guān)注的領(lǐng)域。” 清科集團創(chuàng )始人兼董事長(cháng)倪正東表示。

　　2012年上半年，中國移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)披露的投資事件達30起，其中，披露投資金額的投資案例數為17起，披露投資金額總額約為3.78億美元，平均單筆投資金額約為2225萬(wàn)美元。這部分得益于產(chǎn)業(yè)趨勢的正面推動(dòng)。根據清科研究中心的預測，今年年底移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)用戶(hù)的規模超過(guò)5億，整個(gè)規模能夠超過(guò)1300多億元的產(chǎn)值收入，此外中國移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)在明年用戶(hù)或許將超過(guò)互聯(lián)網(wǎng)的用戶(hù)。

　　然而移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)并非全無(wú)隱憂(yōu)。2005年至今，這一領(lǐng)域的投資依然是A、B輪占多數，這意味著(zhù)投資遠未到收獲期。之前一度被投以青睞的電子商務(wù)從“不差錢(qián)”到驟然冷卻對移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)亦是一個(gè)警告。“電商去年融的錢(qián)40億美元，20億美元給了分眾這樣的公司，還有給了姚晨這些明星做廣告。”倪正東說(shuō)，“移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)不要成為下一個(gè)電子商務(wù)。”

　　漲潮時(shí)期的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)，還要防范其他創(chuàng )投戰線(xiàn)投下的另一層陰霾：在投資趨緩時(shí)創(chuàng )投關(guān)系的震蕩。當前移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的投資仍偏向早期，在這條更長(cháng)的價(jià)值鏈和時(shí)間跨度上，更有可能中途換帥，特別是在融資前后。

　　“在硅谷，80%的公司創(chuàng )業(yè)者最后都不是CEO了。”華山資本創(chuàng )始合伙人陳大同告訴記者，“即使留下，也可能成了CTO。”陳大同曾在硅谷成功創(chuàng )業(yè)，回國創(chuàng )辦了展訊通信，后者于2007年在美國NASDAQ上市。

　　在硅谷，連續創(chuàng )業(yè)者很多，“一大堆CEO在找事干，供應充足。”再加上其創(chuàng )業(yè)文化相對開(kāi)放，VC的處理方式也更為成熟，創(chuàng )投雙方接受這一變化也相對容易。

　　一些VC開(kāi)始懷念兩年前，那似乎是更好的年景。當時(shí)市場(chǎng)上錢(qián)少項目多，后者質(zhì)量也更高，而現在稍微好一點(diǎn)的項目很快就在圈子里流行起來(lái)，創(chuàng )業(yè)者也容易“恃寵而驕”漫天要價(jià)。另一個(gè)令VC心生警惕的是，大公司在移動(dòng)端的戰略越來(lái)越激進(jìn)積極。

　　智能手機的普及推動(dòng)了移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的快速發(fā)展，這與紅杉資本中國基金副總裁曹毅之前的預計基本一致。但令他意外的是，這個(gè)速度“有點(diǎn)太快了。”