“賺錢(qián)越來(lái)越難了，”多名PE公司高層在接受 《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪(fǎng)時(shí)都發(fā)出這樣的感嘆，退出渠道收窄，承擔風(fēng)險增大，這些不利因素逼迫著(zhù)眾PE及創(chuàng )投公司將目光更多地投向被投資企業(yè)本身的價(jià)值，整個(gè)行業(yè)的業(yè)務(wù)模式及發(fā)展方向也需要重新構建。

審核趨嚴PE投資更審慎

據《每日經(jīng)濟新聞》記者統計，在此次IPO審核空窗期之前，今年以來(lái)新股過(guò)會(huì )率保持在80%左右，即使是單月過(guò)會(huì )率最低的7月也沒(méi)有跌破七成;在兩個(gè)月IPO審核空窗期結束后，四家被審核企業(yè)僅有一家過(guò)會(huì )的情況，引發(fā)市場(chǎng)各方關(guān)于IPO審核尺度趨嚴的猜想。已經(jīng)主動(dòng)撤回首發(fā)申請的廣東新大地生物科技股份有限公司，因為涉嫌造假上市被證監會(huì )正式立案稽查，這一事件則被解讀為發(fā)審委審核趨緊的動(dòng)因之一。

不僅如此，證監會(huì )相關(guān)負責人在9月公開(kāi)表示，將進(jìn)一步深化以信息披露為中心的新股發(fā)行體制改革，堅決打擊和懲處發(fā)行人造假違規、粉飾業(yè)績(jì)、惡意隱瞞以及中介機構合謀造假等誤導投資者的行為。

在此背景下，一級市場(chǎng)的生態(tài)環(huán)境也悄然發(fā)生了變化。除了前述券商日子不好過(guò)之外，依靠關(guān)系進(jìn)行低價(jià)股權投資博弈的PE們，亦受到了沖擊。

“在目前發(fā)審委審核越來(lái)越嚴格的情況下，我們必須更為謹慎地進(jìn)行投資。”一名上海的PE公司高層表示，對于股權投資來(lái)說(shuō)，“我們首要考慮的是如何退出，在目前形勢趨緊的情況下，我們會(huì )更多考慮退出的風(fēng)險。”

“現在賺錢(qián)越來(lái)越難了，”北京一家PE公司的董事長(cháng)向《每日經(jīng)濟新聞》高層透露，“對于投資的考慮也必須更為謹慎。”

云月投資管理(上海)有限公司合伙人李一接受記者采訪(fǎng)時(shí)表示，“對于以A股IPO為主要退出渠道的一些私募基金來(lái)說(shuō)，證監會(huì )對IPO監管的松緊程度的確有可能造成其重新衡量基金的投資策略或退出策略。”

從多方面考慮，國內A股市場(chǎng)擴容放緩對企業(yè)進(jìn)一步資本化可能造成的影響。李一表示，退出渠道多元化，進(jìn)一步加強對企業(yè)行業(yè)地位、品牌價(jià)值、技術(shù)領(lǐng)先性等方面的考察力度，投資后主動(dòng)參與企業(yè)的日常運營(yíng) (尤其是控股型投資)，通過(guò)投資后的增值服務(wù)增加企業(yè)活性，增加上市或其他渠道基本化/退出的可能性，是創(chuàng )投公司未來(lái)的選擇。