10月30日，華斯股份公布定向增發(fā)方案，擬以不低于12.44元/股的價(jià)格定向增發(fā)不超過(guò)3200萬(wàn)股，募集資金不超過(guò)3.98億元。公司控股股東及其控制的企業(yè)不參與本次增發(fā)，發(fā)行對象為基金、證券公司等不超過(guò)十名投資者。此次定向增發(fā)募集資金主要投入三個(gè)項目，投資2.15億元用于裘皮服飾生產(chǎn)基地搬遷升級改造項目、投資8470萬(wàn)元用于直營(yíng)店建設項目、9822萬(wàn)元用于補充流動(dòng)資金。

據了解，華斯股份是國內裘皮行業(yè)規模最大的龍頭企業(yè)，集原料收購、鞣制處理、染色加工、服飾設計、服飾加工和銷(xiāo)售貿易等完整產(chǎn)業(yè)鏈條于一體，具有較高的品牌價(jià)值和工藝品價(jià)值。

公司稱(chēng)此次定增的目的旨在推動(dòng)公司業(yè)務(wù)的更快發(fā)展，進(jìn)一步增強公司競爭力，提高盈利能力。其中裘皮服飾生產(chǎn)基地搬遷升級改造項目回收期為6.23年，預計將實(shí)現營(yíng)業(yè)收入6.34億元，凈利潤達到7995萬(wàn)元，總投資回報率25.52%;直營(yíng)店建設項目投資回收期為5.02年，預計將實(shí)現營(yíng)業(yè)收入1.35億元，凈利潤2675萬(wàn)元，總投資回報率31.58%。

從上述描述來(lái)看，募投項目確實(shí)具有廣闊的前景和可觀(guān)的收益率。不過(guò)令投資者有所疑惑的是，公司于2010年11月2日登陸中小企業(yè)板。上市僅兩年時(shí)間，公司即又開(kāi)始啟動(dòng)了再融資計劃，是否有些太快。

華斯股份2010年上市時(shí)，IPO募集資金凈額為5.85億元，主要投向裘皮工程技術(shù)研發(fā)中心、裘皮服裝服飾生產(chǎn)基地、直營(yíng)店及配送中心建設等項目。截止2012年9月30日，公司對募集資金項目累計投入3.59億元，募集資金余額為2.36億元。

上述IPO項目中，除了裘皮工程技術(shù)研發(fā)中心項目的完工程度為100%之外，其他都尚未完工，其中直營(yíng)店及配送中心建設僅完工了19.75%;而占當年IPO募投項目最大投資額的裘皮服裝、服飾生產(chǎn)基地項目?jì)H完工1.75%。與大部分的募投項目未完工相對應的是，公司近兩年來(lái)頻繁利用超募資金補充流動(dòng)資金及進(jìn)行其他投資行為，數額為驚人的1.7億元。

對于生產(chǎn)基地項目完工程度僅為1.75%這一情況，公司給出的解釋為該項目實(shí)施地點(diǎn)發(fā)生變更，涵蓋土建、廠(chǎng)房建設、機器設備購進(jìn)以及安裝調試等各環(huán)節均相應推遲。但令人疑惑的是，該項目實(shí)施地點(diǎn)變更的決議是今年7月20由董事會(huì )審議通過(guò)的，而此時(shí)距離公司上市已經(jīng)將近兩年時(shí)間。為何在將近兩年的時(shí)間里，公司都沒(méi)有實(shí)施這一項目呢?同時(shí)不禁讓人產(chǎn)生了另一個(gè)疑問(wèn)：此項目實(shí)施地點(diǎn)變更后是不是與此次定增項目裘皮服飾生產(chǎn)基地搬遷升級改造項目為同一個(gè)項目呢?

此外公司IPO募投項目直營(yíng)店及配送中心項目也有所變更。2012年7月21日公司公告變更該項目的投資額及方案，變直營(yíng)店為專(zhuān)柜或專(zhuān)賣(mài)店，計劃在18個(gè)城市建立19個(gè)專(zhuān)柜或專(zhuān)賣(mài)店。對于變更的原因，公司給出的理由為“找不到合適的店鋪資源”。該項目變更后，項目總投資從原先5655.35萬(wàn)元增至11278.6萬(wàn)元，不足部分由自有資金投入。而本次定向增發(fā)方案中再次拋出了建設直營(yíng)店項目，計劃在國內10個(gè)城市新增12家商場(chǎng)專(zhuān)柜或專(zhuān)賣(mài)店。IPO項目未完成，馬上又上馬新項目，是否擴張過(guò)快呢?這些直銷(xiāo)店能否達到預期的收益?

除此之外，公司IPO募集資金還有高達2.36億元閑置未使用，此次定向增發(fā)的項目與IPO項目都有所重合，那么是否有實(shí)施此次定向增發(fā)的必要呢?

帶著(zhù)這幾條疑問(wèn)，記者多次撥打華斯股份董秘辦公室的電話(huà)，但遺憾的是均未聯(lián)系到公司董秘，截至發(fā)稿時(shí)公司也并未有所回應。對于此次定向增發(fā)的進(jìn)展情況，本報將持續關(guān)注。