PE“大批判”

　　——2012浙江省股權投資峰會(huì )在三亞舉行

　　投資機構應該回歸本源，首先是為產(chǎn)業(yè)資本提供服務(wù)，投資者和企業(yè)家是伙伴、兄弟、朋友，而不是被動(dòng)合作的“敵人”。

　　寒冬已至，動(dòng)極思靜，曾經(jīng)火爆的私募股權投資(PE)開(kāi)始進(jìn)入蟄伏期。

　　11月17日，“2012浙江股權投資三亞峰會(huì )”在海南三亞舉行。本次峰會(huì )由浙江省股權投資協(xié)會(huì )、浙商全國理事會(huì )、海南省投資協(xié)會(huì )、三亞市人民政府聯(lián)合主辦，峰會(huì )以“新形勢、新機遇、新發(fā)展”為主題，來(lái)自浙江和海南的行業(yè)人士齊聚一堂，共商傳統PE轉型。

　　浙江省金融辦副主任徐素榮在年會(huì )上說(shuō)，股權投資是鏈接實(shí)體產(chǎn)業(yè)、金融資本及科技創(chuàng )新的重要紐帶，今年以來(lái)，行業(yè)面臨一些挑戰，行業(yè)無(wú)序競爭、募資和投資規模有所下降、退出渠道單一等體制機制問(wèn)題有待破題，股權投資行業(yè)亟需整合。

　　年會(huì )上，浙江省內知名的投資管理公司老總，不約而同地流露沉重的神色：募資難、投資難、退出難，全民PE時(shí)代已經(jīng)終結。這不得不讓我們去深思，為何目前國內PE行業(yè)頻發(fā)事端、弊病百出。批判之下，路在何方?

　　投資謹慎化、專(zhuān)業(yè)化

　　賽伯樂(lè )(中國)投資管理有限公司總裁

　　陳斌

　　國內很多投資機構培養出來(lái)的是“找領(lǐng)導的能力”，是搞“關(guān)系”、搞“項目”等方面的競爭，在理念上已經(jīng)走偏，與專(zhuān)業(yè)投資無(wú)半點(diǎn)關(guān)系。這種方式在投資領(lǐng)域看起來(lái)是不可想象的。在這個(gè)前提下，行業(yè)亟需練好內功實(shí)現轉型升級。一是投資謹慎化，投資要保證項目的成功性，做好前期調研和行業(yè)分析;二是投資專(zhuān)業(yè)化，提高專(zhuān)業(yè)素養;三是要多花心思研究行業(yè)和企業(yè)家;四是要有一些跨界思想，才能看透不同的行業(yè)。

　　回歸本源，推動(dòng)轉型

　　天堂硅谷股權投資管理集團有限公司總裁

　　袁維鋼

　　接下來(lái)的五至十年是并購重組的高峰期，并且會(huì )與國際并購整合同步進(jìn)行。在政府融資平臺要先保障民生的前提下，一些基礎設施項目融資出現瓶頸——特別是地產(chǎn)項目。PE應探索開(kāi)發(fā)股權機構化產(chǎn)品，聯(lián)合民間資本對接政府項目以及其它優(yōu)質(zhì)項目。

　　PE行業(yè)自身要進(jìn)行轉型，投資上放棄暴利回報心態(tài)，運作上放棄唯IPO為退出渠道模式，要以整合和并購為優(yōu)先。創(chuàng )業(yè)投資要回歸本源，要以推動(dòng)企業(yè)轉型升級為己任。

　　與投資機構實(shí)現互惠共贏(yíng)

　　杭州銀行科技支行行長(cháng)

　　陳嵐

　　在和投資機構合作中，銀行優(yōu)勢在于兩塊：客戶(hù)資源和資金資源。

　　在客戶(hù)資源方面，銀行可向投資機構提供兩類(lèi)客戶(hù)，一類(lèi)是能夠成為L(cháng)P的銀行客戶(hù)，這是投資機構的資金來(lái)源。另一類(lèi)是高成長(cháng)企業(yè)，這是投資機構的資金投向。銀行是資金的中介，目前來(lái)看，投資機構看重的是托管行的資金募集功能，但是長(cháng)遠看來(lái)，高成長(cháng)性客戶(hù)的集聚才是銀行優(yōu)勢所在。能夠讓資金流向初創(chuàng )型企業(yè)去，才算正回歸投資的本源。

　　創(chuàng )投企業(yè)一定要本地化

　　杭州市科技引導基金董事長(cháng)

　　孫鑄環(huán)

　　現在杭州投資公司雖然經(jīng)營(yíng)得不錯，但數量已經(jīng)過(guò)剩。杭州在工商登記的創(chuàng )業(yè)投資公司有400家，今年上半年工商行政管理部門(mén)數據中，有36家倒閉，這也充分說(shuō)明行業(yè)形勢嚴峻。

　　據不完全統計，在杭州上千項股權投資里面，有30%是在做短期基金，與我們股權投資的創(chuàng )投理念完全不一樣。從杭州創(chuàng )投引導基金的角度來(lái)看，我有兩點(diǎn)建議，一是創(chuàng )投企業(yè)一定要本地化，本地創(chuàng )投對當地企業(yè)和行業(yè)的了解深度，要遠超外來(lái)的創(chuàng )投企業(yè);二是創(chuàng )投要向專(zhuān)業(yè)化方向發(fā)展，提升行業(yè)的研究能力、專(zhuān)業(yè)能力、團隊協(xié)同、差異經(jīng)營(yíng)等競爭優(yōu)勢。

　　選擇合適的退出時(shí)機和渠道

　　浙江浙商創(chuàng )業(yè)投資管理有限公司執行總裁

　　華曄宇

　　從基金商業(yè)模式來(lái)說(shuō)，投資股權到最終退出，是一個(gè)必然和循環(huán)，最終我們還是要靠退出來(lái)謀取回報，但純粹為了退出而進(jìn)行的投資是不可取的。其實(shí)退不退與投不投一樣，取決于企業(yè)的成長(cháng)預期，因為成長(cháng)是抵御風(fēng)險的最好方法。

　　關(guān)于退出渠道，除了關(guān)注并購、三板、新三板之外，機構對上市這條路也不用太灰心，目前確實(shí)遇到一些困難，不等于以后我們只能用并購方式退出，該上市的還是去上市，該并購的要進(jìn)行并購。