最近幾年技術(shù)初創(chuàng )企業(yè)可謂風(fēng)光無(wú)限，隨著(zhù)消費者市場(chǎng)的火熱，VC 對熱門(mén)初創(chuàng )企業(yè)的融資總是趨之若鶩，這使得后者在雙方的交鋒中總是占有上風(fēng)，提出很高的估值要求往往也能得到滿(mǎn)足。但是現在這種力量對比正在發(fā)生轉移。

由于 Facebook、Zynga 及 Groupon 等最近上市的公司在股票市場(chǎng)上令人失望的表現，VC 機構在消費者市場(chǎng)等領(lǐng)域的投資熱情受到了抑制。這會(huì )對創(chuàng )業(yè)者造成沖擊，資金爭奪將更加激烈，估值預期也要放低。

（Facebook 上市后的表現位居最糟糕者之列，商業(yè)軟件公司表現最佳）

據華爾街日報報道，Institutional Venture Partners 的 VC Todd Chaffee 說(shuō)，以前初創(chuàng )企業(yè)提出高估值要求時(shí)會(huì )有 4、5 家 VC 同意出價(jià)，但現在沒(méi)有 VC 會(huì )理睬。

以母嬰幼產(chǎn)品閃購網(wǎng)站 Zulily 為例。這家初創(chuàng )企業(yè)剛剛在上個(gè)月的 D 輪融資中從 VC 機構 Andreessen Horowitz 那里獲得了 8500 萬(wàn)美元，估值達到了 10 億美元，比去年高了 7 億。

從這一點(diǎn)上看融資無(wú)疑是成功的，但 Marc Andreessen 認為自己的機構幸運在了融資的時(shí)間上。要是在 1 年前，快速成長(cháng)的 Zulily 有可能要以 2 倍乃至于 3、4 倍的估值進(jìn)行融資。但是到了今年下半年，風(fēng)向變了，由于其他 VC 機構的撤出，Andreessen Horowitz 做了一筆劃算的買(mǎi)賣(mài)。

而根據研究機構 VentureSource 的數據，今年第三季度，美國風(fēng)投的單數為 820，融資總額為 69 億美元，兩項數據均比年初下降（906 單，101 億美元）。

另?yè)蓹C構 Fenwick & West LLC 對硅谷風(fēng)投融資的一項調查，盡管三季度有 61% 的初創(chuàng )企業(yè)融資后估值實(shí)現了上升，但該數據仍比二季度的 74% 有了明顯的下降。此外，三季度的融資中位價(jià)（median price）增加的比例為 23%，該數值也比上一季度的 30% 要低。

風(fēng)險資金撤退的現象并不僅僅局限于 10 億美元級估值的 Web 初創(chuàng )企業(yè)，融資最早階段的一些變化跡象也值得投資者注意。

上個(gè)月，堪稱(chēng)最成功的初創(chuàng )企業(yè)孵化器 Y Combinator 稱(chēng)將會(huì )修改融資計劃，將投資者對每家初創(chuàng )企業(yè)的投資額度從 15 萬(wàn)美元降至 8 萬(wàn)美元。因為根據他們的經(jīng)驗來(lái)看，15 萬(wàn)已經(jīng)超出了成功初創(chuàng )企業(yè)之所需，而且還會(huì )引發(fā)圍繞著(zhù)不成功的那些案例的爭執。

不過(guò)，如果初創(chuàng )企業(yè)的收入和客戶(hù)增長(cháng)迅速的話(huà)，創(chuàng )業(yè)者還是會(huì )獲得不少 VC 青睞的。企業(yè)技術(shù)市場(chǎng)就是如此。風(fēng)險資金正在從消費者 Web 轉移到了其他快速成長(cháng)的領(lǐng)域，比方說(shuō)大數據、下一代存儲以及云計算等。

比方說(shuō)，VC 機構 New Enterprise Associates 已經(jīng)開(kāi)始降低對消費者 Web 公司的投資，轉而提高商業(yè)技術(shù)方面的投資。

但是，創(chuàng )業(yè)者是否感受到了這種風(fēng)向轉變仍然不得而知。從 National Venture Capital Association 和 VentureSource 最近對 VC 和獲融資的公司的 CEO 的一項調查來(lái)看，CEO 們似乎仍然信心滿(mǎn)滿(mǎn)。

相對于只有 38% 的 VC 預期明年初創(chuàng )企業(yè)估值會(huì )上升，認同這一點(diǎn)的 CEO 比例高達 78%。

是 VC 太悲觀(guān)，還是 CEO 太樂(lè )觀(guān)？一切都要看 2013。