從2012行業(yè)寒冬中一路走來(lái)的VC/PE們，對2013年仍然充滿(mǎn)期待，大都對于2013年行業(yè)發(fā)展形勢持謹慎樂(lè )觀(guān)態(tài)度，并認為VC/PE行業(yè)正經(jīng)歷發(fā)展中的必經(jīng)環(huán)節，是走向成熟的一個(gè)拐點(diǎn)。

投資事業(yè)離不開(kāi)經(jīng)濟宏觀(guān)環(huán)境的變化以及政策的調整，而多位PE業(yè)內人士在接受記者采訪(fǎng)時(shí)表示，看好2013年經(jīng)濟溫和恢復增長(cháng)。真正好的投資機會(huì )將在2013年陸續出現。

在退出方面，由于國內市場(chǎng)一二級利差越來(lái)越小，同時(shí)海外市場(chǎng)冰封，VC/PE今年退出渠道也將更加多元化。

雖然我國的VC/PE市場(chǎng)近年來(lái)取得了長(cháng)足發(fā)展，成為僅次于美國的全球第二大市場(chǎng)，但是在2012年的經(jīng)濟寒流中，VC/PE仍然經(jīng)歷了近年來(lái)最為艱難的一年，“募、投、管、退”四個(gè)環(huán)節都陷入了歷史低谷。

作為行業(yè)最鮮明的晴雨表，2012年“募投管退”數據并不亮麗。來(lái)自投中集團的數據顯示，自2011年第三季度以來(lái)，我國VC投資及PE投資募資金額和計劃募資金額呈逐步下滑態(tài)勢，顯示行業(yè)趨冷。最新數據顯示，2012年三季度我國VC/PE投資市場(chǎng)共募資完成基金23支，募資完成規模33.30億美元，相比上年同期分別下降84.9%和67.5%。

出乎記者意料的是，雖然2012年市場(chǎng)環(huán)境不佳，但是多方采訪(fǎng)的投資機構(GP)和出資人(LP)，對于2013年行業(yè)發(fā)展形勢持謹慎樂(lè )觀(guān)態(tài)度為多，認為VC/PE行業(yè)正經(jīng)歷發(fā)展中的必經(jīng)環(huán)節，是走向成熟的一個(gè)拐點(diǎn)。

業(yè)內大佬倪正東的觀(guān)點(diǎn)頗有代表性。他認為，2012年確實(shí)是不容易的一年，不過(guò)2013年可能是“自陰轉晴”，至少今年下半年有個(gè)小晴，而此后預計將有一個(gè)好晴天。

對于未來(lái)的投資方向，互聯(lián)網(wǎng)及醫療健康依然是熱點(diǎn)行業(yè)。移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)更是冬天里難得的一抹亮色。未來(lái)一段時(shí)間，移動(dòng)平臺游戲、移動(dòng)社交網(wǎng)絡(luò )、移動(dòng)電子商務(wù)、移動(dòng)支付、移動(dòng)搜索等都將是VC持續投資的熱點(diǎn)。此外，連鎖經(jīng)營(yíng)、能源礦業(yè)、醫療健康等是PE投資的重點(diǎn)行業(yè)。

募資篇

“二八”分化現象將更明顯

兵馬未動(dòng)，糧草先行。募資作為“募投管退”的排頭兵，一向被認為是最能反映行業(yè)晴暖的風(fēng)向標。

回看2012年，可用于投資PE市場(chǎng)的LP市場(chǎng)的資金規?？偭吭谠黾?，但是由于退出渠道收窄和退出收益持續走低，LP投資PE機構的節奏在減緩，全年VC/PE行業(yè)的基金募集完成情況為近年來(lái)最差水平。

不過(guò)，進(jìn)入四季度后，各種政策面利好使得基金募集活動(dòng)和市場(chǎng)信心有所回升，基金募集低潮現象有所緩解。

根據投中集團的數據統計，當前機構類(lèi)LP數量超過(guò)3000家，在其資本類(lèi)別分布中，中資LP占58%，外資LP占40%，中外合資LP占2%。而從LP數量分布上，個(gè)人LP是VC/PE的主要資金來(lái)源，占整體數量的63.43%;其次是企業(yè)LP，占整體數量的30.51%;各種類(lèi)型的FOF約占整體數量的5.05%。而社?；鹱鳛轲B老基金機構則是當前市場(chǎng)上最為成熟的LP。

與2011年相比，2012年國內LP整體情況已有巨大變化：個(gè)人LP出資已有大幅下降，企業(yè)LP和社?；鹩兴仙?。而對于2013年，在保險資金投資PE基金開(kāi)閘的背景下，機構LP調研選擇GP的程序嚴格、審核周期長(cháng)的特點(diǎn)，將加速行業(yè)二八分化。

一位正在竭力爭取險資的北京PE機構負責人表示，社?；?、保險公司是國內不多的機構投資人群體，可投資金額亦非常巨大，但是其苛刻的投資標準，決定了短期時(shí)間內市場(chǎng)上也就三四十家優(yōu)秀PE可能分得一杯羹。這將會(huì )加劇行業(yè)分化，優(yōu)秀的永遠不愁募資問(wèn)題，業(yè)績(jì)差的只能關(guān)閉經(jīng)營(yíng)。

達晨創(chuàng )投董事長(cháng)劉晝告訴記者，已有幾家因募資斷炊面臨關(guān)閉的中小基金表示希望達晨來(lái)接手托管。“從這個(gè)狀態(tài)來(lái)看，PE/VC行業(yè)從去年到現在，甚至2013年仍將經(jīng)歷洗牌。”據記者了解，達晨創(chuàng )投目前正與險資密切接觸。