北京宇信易誠科技有限公司(下稱(chēng)“宇信易誠”，YTEC.NASDAQ)結束6年的納斯達克之旅后，目前正在為登陸國內資本市場(chǎng)作準備。

　　對于“搭伙”上市的洪衛東和曾碩而言，這6年他們經(jīng)歷了很多。曾經(jīng)為共同的夢(mèng)想走到一起，200人的宇信鴻泰和130人的易誠世紀合二為一成功上市。兩人共同見(jiàn)證了公司的迅速成長(cháng)、股價(jià)的波瀾壯闊，然后也一起面對了眾多精英團隊的得而復失。如今，因為夢(mèng)想不再相同，他們分而立業(yè)，變成3000人的宇信易誠和400人的宇誠網(wǎng)絡(luò )。

　　如今，宇信易誠的上市、并購、退市，都不再成謎。

　　退市“爭議”

　　做空浪潮下的美國資本市場(chǎng)，中概股公司不缺退市意愿，缺的是金錢(qián)。宇信易誠也不例外。

　　宇信易誠一名高層告訴《第一財經(jīng)(微博)日報》，公司的退市計劃早在2010年就在醞釀。然而，直到中國光大控股有限公司(下稱(chēng)“光大控股”)決定加入，宇信易誠的退市才從計劃步入現實(shí)。

　　2012年5月21日，宇信易誠宣布公司董事會(huì )收到董事會(huì )主席及CEO洪衛東提出的一份非約束性初步建議，洪衛東提出收購宇信易誠所有非其個(gè)人所有，或受其代表的公司所控制的流通股，建議收購價(jià)每股3.8美元。

　　2012年8月13日，光大控股旗下私募基金SOFIII宣布參與宇信易誠私有化。

　　同一天，要約方將收購價(jià)提高至3.9美元，并宣布洪衛東及管理層員工目前33.9%的持股都不在收購之列，且洪衛東將從光大控股以可交換票據(exchangeable notes)的形式融資4800萬(wàn)美元，其個(gè)人出資359.4萬(wàn)美元。

　　該計劃在董事會(huì )會(huì )議討論通過(guò)后，去年12月27日宇信易誠宣布特別股東大會(huì )通過(guò)了該私有化協(xié)議。

　　2012年12月28日，宇信易誠正式從美國納斯達克退市。

　　“為了更好地尋求資本市場(chǎng)的支持，從而更好地發(fā)展業(yè)務(wù)，”宇信易誠CFO戴士平在接受本報采訪(fǎng)時(shí)說(shuō)，“在過(guò)去兩年多，中概股在美國資本市場(chǎng)遭遇了寒冷的冬天，宇信易誠決定從美國退市。”

　　戴士平曾在UBS投行部工作多年，在他看來(lái)，通過(guò)反向收購去美國納斯達克上市的大多數中國公司的管理團隊對美國資本市場(chǎng)的認知和理解非常不足，宇信易誠也不例外。

　　“在國內資本市場(chǎng)，買(mǎi)殼上市和IPO上市可能沒(méi)有什么差別。但是在美國資本市場(chǎng)上，由于沒(méi)有經(jīng)過(guò)正常IPO上市的審計過(guò)程和路演，投資者通常會(huì )在市盈率上打些折扣，造成企業(yè)價(jià)值被低估。”戴士平說(shuō)。

　　然而，宇信易誠的退市，并不簡(jiǎn)單。對于退市本身，宇信易誠內部一直有兩種聲音。

　　雖然曾碩在最后的董事會(huì )會(huì )議上投出贊成票，但他向本報表示自己一直都在建議不要退市。他說(shuō)：“是否退市是在賭兩個(gè)未知，也就是中國資本市場(chǎng)的未知和美國資本市場(chǎng)的未知。美國資本市場(chǎng)對中概股的估值已經(jīng)到了低谷，未來(lái)會(huì )上升的。”

　　曾碩是宇信易誠的首席運營(yíng)官(COO)，退市前是公司第三大股東。有的宇誠網(wǎng)絡(luò )員工認為退市是洪衛東單方面主導，過(guò)程神秘。

　　戴士平表示，公司在私有化時(shí)征求公司員工股東意見(jiàn)，是希望員工留下來(lái)繼續持有公司股份共同發(fā)展的。

　　不過(guò)，退市時(shí)宇誠網(wǎng)絡(luò )的員工都選擇賣(mài)出了持有的宇信易誠股份。一名在宇信易誠工作過(guò)多年的高層員工告訴本報，原來(lái)宇信鴻泰的原始股東也有不少人選擇賣(mài)出。

　　老股東對退市諸多不滿(mǎn)，直接原因是認為私有化價(jià)格過(guò)低。2007年3月宇信易誠登陸納斯達克，首日開(kāi)盤(pán)價(jià)8.29美元。隨后公司經(jīng)歷了近一年的股價(jià)上漲，2008年2月4日公司股價(jià)創(chuàng )下17.85美元新高，是開(kāi)盤(pán)價(jià)的2.15倍。

　　然而，2009年公司經(jīng)歷了股價(jià)的震蕩下跌，又回至8美元左右。但是真正的“斷崖式”下跌發(fā)生在2009年圣誕前夕到2010年2月初的40多天的時(shí)間里。到2010年2月1日，公司股價(jià)已經(jīng)跌至3.3美元。此后公司股價(jià)的“3美元時(shí)代”持續近三年時(shí)間，直到退市。

　　“上市時(shí)人民幣對美元匯率差不多8：1，退市時(shí)回購價(jià)格3.9美元，匯率6：1。”一位原始股股東對本報稱(chēng)，因感覺(jué)損失太大找洪衛東商量，但對方給出的解釋讓他難忘——“同股同權，愿賭服輸”。

　　宇信易誠內部，關(guān)于公司打壓股價(jià)以進(jìn)行私有化的傳聞若隱若現。

　　“我還記得那時(shí)候戴總在PPT里講公司未來(lái)的前景，講公司股價(jià)的走勢肯定能超過(guò)同行業(yè)的公司。”一位參與合并、經(jīng)歷上市及退市的高管告訴本報，2010年和2011年，公司高層開(kāi)年初會(huì )議時(shí)都積極動(dòng)員大家買(mǎi)公司股票。他表示，雖然很難證明公司可能打壓股價(jià)，但公司股價(jià)經(jīng)歷了長(cháng)期驚人的低迷是事實(shí)。

　　此外，并不是所有美國上市的中國金融IT公司2010年股價(jià)都低迷。與宇信易誠同行業(yè)的柯萊特，2010年7月股價(jià)只有10美元左右，但2011年初就漲到26美元以上。

　　事實(shí)上，宇信易誠的退市遭遇重重矛盾，根源在上市之初早就已經(jīng)埋下。