上海萊士20余次

其中，中鐵信托發(fā)售的4款質(zhì)押大連銀行股份的信托計劃融資3.3億元

對于房地產(chǎn)及礦產(chǎn)這類(lèi)重資本的行業(yè)來(lái)講，資金的流動(dòng)性是企業(yè)持續經(jīng)營(yíng)發(fā)展的命門(mén)。

以科瑞集團為例，不斷地用股權換取流動(dòng)性便是其近年來(lái)留在信托市場(chǎng)和證券市場(chǎng)上的痕跡之一。僅過(guò)去的不到一年時(shí)間內，科瑞集團已向信托公司質(zhì)押旗下上市公司上海萊士股權20余次，質(zhì)押旗下金融機構股權至少4次，質(zhì)押其他子公司多次。其中，多數股權質(zhì)押的質(zhì)押率在50%以上，部分甚至高達90%。

科瑞集團是何方神圣?

5月15日，中鐵信托“豐利1218期大連銀行項目集合資金信托計劃(查詢(xún)信托產(chǎn)品)(第二次募集)”貼上熱銷(xiāo)的標簽并放在了公司網(wǎng)站熱銷(xiāo)產(chǎn)品的首要位置。

根據推介資料，該產(chǎn)品用于受讓科瑞集團有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)科瑞集團)持有的2250萬(wàn)股大連銀行股權之收益權，信托到期時(shí)由科瑞集團溢價(jià)回購，預期年化收益率8.1%—8.5%。

這種融資模式對科瑞集團來(lái)講已駕輕就熟?！蹲C券日報》記者初步統計發(fā)現，去年5月份以來(lái)，科瑞集團至少4次向中鐵信托質(zhì)押所持有的大連銀行的股份并進(jìn)行融資。除此以外，科瑞集團及其子公司期間還通過(guò)質(zhì)押上市公司上海萊士股權的方式向信托公司融資，質(zhì)押次數達到20余筆，成為質(zhì)押上市公司股份最頻繁的股東。同時(shí)，科瑞集團旗下其他子公司的股權也成為其質(zhì)押融資的對象。

“房地產(chǎn)和礦產(chǎn)企業(yè)的特點(diǎn)便是高負債運營(yíng)，對資金的流動(dòng)性要求極高，這一類(lèi)集團公司通過(guò)不斷質(zhì)押資產(chǎn)換取流動(dòng)性的現象并不鮮見(jiàn)，但是一定要保證資金回籠的持續性和效率，這才能使‘質(zhì)押——回購——再質(zhì)押’的游戲能不斷地玩下去”，北京地區一位信托業(yè)分析師對記者表示。

根據中鐵信托及科瑞集團披露的資料，科瑞集團投資領(lǐng)域包括地產(chǎn)、礦產(chǎn)、制造業(yè)、金融業(yè)等等，目前，科瑞旗下包括6家上市公司，分別在滬市、深市及香港聯(lián)交所等多家交易所上市。截止到2012年9月30日，資產(chǎn)規模45.8億元，凈資產(chǎn)33.1億元，集團法定代表人是鄭躍文。從國內情況來(lái)看，科瑞集團融資最常用的手段便是以質(zhì)押旗下大連銀行和上海萊士的股份的方式向信托公司融資。

“高頻”質(zhì)押

事實(shí)上，科瑞集團質(zhì)押上海萊士和大連銀行的股份已持續一段時(shí)間，只是這種高比例質(zhì)押的狀態(tài)絲毫沒(méi)有緩解的跡象。

記者初步統計，從去年5月份至今，科瑞集團旗下科瑞天誠投資控股有限公司頻繁質(zhì)押上海萊士股票向信托公司、銀行、擔保公司等融通資金，僅公告便多達17次，信托公司承接的次數多達20余筆。

上海萊士關(guān)于科瑞天誠質(zhì)押股份的最新一期公告顯示，2012年4月11日，科瑞天誠將350萬(wàn)股股票質(zhì)押給四川信托之后，累計質(zhì)押上海萊士股票1.84億股，占上海萊士總股本的37.55%，質(zhì)押比例高達97.33%。

僅僅靠質(zhì)押上海萊士的股票尚不能滿(mǎn)足科瑞集團的資金需求，科瑞集團持有的大連銀行股份也屢屢成為其套現的途徑之一。從去年5月份至今，僅中鐵信托便發(fā)售“豐利1218期大連銀行項目集合資金信托計劃 ”、“豐利1218期大連銀行項目集合資金信托計劃(第二次募集)”、“豐利1241期大連銀行項目集合資金信托計劃”、“科瑞集團流動(dòng)資金貸款項目集合資金信托計劃 ”4款信托計劃用以向科瑞集團輸血。4款信托計劃全部以大連銀行股份質(zhì)押，累計質(zhì)押股份數量達8340萬(wàn)股，融資3.3億元。

大連銀行2012年年報顯示，去年該行實(shí)現凈利潤17.5億元，同比增長(cháng)1.59%，每股凈資產(chǎn)2.63元，較2011年上升0.42元?？迫鸺瘓F并未居大連銀行前十大股東之列，因此科瑞集團的質(zhì)押比例也無(wú)從得知。

4月15日，證監會(huì )公布的《關(guān)于發(fā)行監管部首次公開(kāi)發(fā)行股票申報企業(yè)基本信息情況表》顯示，大連銀行處于IPO待審企業(yè)隊列中，但是大連銀行因未提交自查報告，狀態(tài)為“中止審查”。

質(zhì)押率超過(guò)50%

“上市公司股票質(zhì)押業(yè)務(wù)中，質(zhì)押率我們很少做到50%以上。類(lèi)似上海萊士這樣高比例質(zhì)押的例子并不是很多;不過(guò)金融機構類(lèi)股權穩定性比較高，質(zhì)押率可以根據公司資質(zhì)適當放寬”，北京一位信托公司人士指出。

從近期科瑞集團的融資路徑來(lái)講，合作最親密的是兩家“川系”信托公司——四川信托和中鐵信托。而這兩家信托公司開(kāi)出的質(zhì)押率遠高于業(yè)內的平均水平。去年以來(lái)，四川信托已經(jīng)承接科瑞天誠質(zhì)押股份10余筆，并為科瑞天誠發(fā)行了匯證系列產(chǎn)品達17款，多款產(chǎn)品質(zhì)押率在70%以上。

公開(kāi)資料顯示，上海萊士的實(shí)際控制人是鄭躍文，也就是科瑞集團的法定代表人。去年12月初，上海萊士股價(jià)曾一度下探跌至11.61元/股，接近中鐵信托一款產(chǎn)品的警戒線(xiàn)(11.04元/股)。隨后，大股東科瑞天誠增持上海萊士53.5萬(wàn)股，并表示計劃未來(lái)12個(gè)月內增持不超過(guò)2%的股份。由于科瑞天誠持股幾乎全部處于質(zhì)押狀態(tài)，因此，這一次增持被解讀為科瑞天誠質(zhì)押股份價(jià)格逼近警戒線(xiàn)而護盤(pán)。截止到今年1月18日，科瑞天誠期間分5次共增持上海萊士529.73萬(wàn)股，占公司總股本的1.082%。截止到上海萊士停牌前的3月25日，股價(jià)已升至21.09元。

另外，科瑞集團向中鐵信托質(zhì)押大連銀行股權發(fā)行的4款信托計劃，按照中鐵信托披露的信息，質(zhì)押率也較高，在65%-79%之間。

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