[導讀]一兩年以后，地盤(pán)重新的劃分完畢，可能會(huì )進(jìn)入相對平淡的時(shí)期。

從2012年開(kāi)始，投資銀行華興資本向全投行服務(wù)方向轉型，新增證券業(yè)務(wù)，如資本市場(chǎng)IPO;發(fā)力并購業(yè)務(wù)，未來(lái)將越來(lái)越多涉及上市公司的并購。

華興資本的轉型正反映了資本市場(chǎng)、中國互聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)的變化和趨勢：

華興資本CEO包凡表示，從全球來(lái)看，投行業(yè)務(wù)的趨勢已經(jīng)發(fā)生變化，本地投行搶食國際二線(xiàn)投行的蛋糕。國際投行分為兩類(lèi)，一是全球級別投行，經(jīng)歷金融危機后，船票只剩下五六張;二是二線(xiàn)的國際投行，在其后退的過(guò)程中，為本土投行留下了空間。在南美和俄羅斯市場(chǎng)，本土投行已經(jīng)占主導地位。

另一個(gè)環(huán)境變化是大交易時(shí)代的來(lái)臨。從去年到今年，并購成為華興資本的核心業(yè)務(wù)，比例占50%以上，而以往并購業(yè)務(wù)只占20%。近期百度以3.7億美元收購PPS，由華興資本擔任PPS財務(wù)顧問(wèn)。

包凡認為，中國的并購趨勢將持續兩年，一兩年后，當地盤(pán)重新劃分完畢，并購市場(chǎng)可能相對進(jìn)入平淡時(shí)期。

為何并購交易在近兩年集中爆發(fā)?在大交易背后，投資銀行扮演著(zhù)什么角色，又有哪些故事?在華興資本5月29日舉辦的媒體溝通會(huì )上，包凡一一給予解答。

大交易背后：互聯(lián)網(wǎng)巨頭存在不安全感

包凡認為，并購市場(chǎng)興起與多種因素相關(guān)。從買(mǎi)家角度看，有三方面原因：

第一，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)崛起，流量從PC端向移動(dòng)端平移，在這個(gè)過(guò)程中，很多互聯(lián)網(wǎng)巨頭產(chǎn)生不安全感。“本來(lái)覺(jué)得自己地盤(pán)挺穩固，突然發(fā)現腳下的地變成了沙子。我的地盤(pán)可能成為別人的地盤(pán)，同時(shí)也看到別人的地盤(pán)有可能成為我的地盤(pán)。”包凡認為，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)很將重新定義行業(yè)的邊界，巨頭在重新布局自己的戰略。

第二，奇虎360董事長(cháng)周鴻祎作為攪局者，為很多人帶來(lái)不安全感，在這個(gè)過(guò)程中，周鴻祎自己也產(chǎn)生很大的擔憂(yōu)。人們在沒(méi)有安全感時(shí)愿意掏錢(qián)。

第三，互聯(lián)網(wǎng)公司規模越來(lái)越大，錢(qián)越來(lái)越多，以往通過(guò)一些小的并購積累了比較豐富的并購和整合經(jīng)驗，收購的信心越來(lái)越強，買(mǎi)家越來(lái)越活躍。

從VC角度看，過(guò)去幾年IPO市場(chǎng)低谷，并購成為唯一的退出渠道。中國A股市場(chǎng)有八百家公司排隊，美國上市窗口至今沒(méi)有打開(kāi)，香港尚沒(méi)有高科技公司上市的氛圍。

在過(guò)去的投資行業(yè)中，并購被認為是一種失敗。但現在這種觀(guān)點(diǎn)在慢慢發(fā)生改變。“并購后，VC馬上拿到錢(qián)，這種感覺(jué)很不錯。有些公司雖然上市，但VC的錢(qián)可能回不來(lái)，因為股票賣(mài)不出去。”包凡說(shuō)，VC正在推動(dòng)并購市場(chǎng)。

創(chuàng )業(yè)者的心態(tài)也在發(fā)生變化。“60后、70后的創(chuàng )業(yè)者，會(huì )有‘寧為雞頭不為鳳尾’的心態(tài)，認為上市最風(fēng)光，把公司賣(mài)了覺(jué)得灰頭土臉。但現在的80后很實(shí)際，公司賣(mài)掉后還可以繼續做新的事業(yè)。

此外，套利也是很重要推動(dòng)市場(chǎng)的因素。A股上市公司普遍估值較高，A股上市公司需要包裝進(jìn)一些好的項目，來(lái)維系股價(jià)，提供未來(lái)成長(cháng)的空間。

那么，并購會(huì )持續下去嗎?

包凡認為，并購持續一兩年應該沒(méi)有問(wèn)題，但一兩年以后，地盤(pán)重新的劃分完畢，可能會(huì )進(jìn)入相對平淡的時(shí)期。

“移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)可能是最后的機會(huì )，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)之后想象不出會(huì )有下一個(gè)什么樣的平臺，物聯(lián)網(wǎng)離人的生活還是差很遠。”包凡認為，接下來(lái)將是利用互聯(lián)網(wǎng)改變垂直領(lǐng)域的機會(huì )。