圖為浙商創(chuàng )投董事長(cháng)陳越孟 楊晨/攝

現在行業(yè)募投管退全流程都有困難，導致項目大量積壓，那么退出過(guò)程就會(huì )漫長(cháng)很多，特別考驗創(chuàng )投公司的實(shí)力和能力。創(chuàng )投行業(yè)本應該是一個(gè)高門(mén)檻行業(yè)，是知識密集型、資本密集型、管理密集型的行業(yè)。不是說(shuō)兩三個(gè)人出個(gè)幾千萬(wàn)、一兩個(gè)億就能玩的。

我們堅持自己的投資理念，一不會(huì )拼規模，二不會(huì )哄搶項目。

今年以來(lái)，“史上最嚴財務(wù)核查風(fēng)暴”使多家排隊企業(yè)撤單，另一方面，A股市場(chǎng)新股發(fā)行(IPO)閘門(mén)至今仍未開(kāi)啟，對于處在“風(fēng)暴”附近的創(chuàng )投行業(yè)來(lái)說(shuō)，帶來(lái)哪些方面的考驗?創(chuàng )投公司如何應對行業(yè)周期，發(fā)現新的投資藍海?近日證券時(shí)報記者帶著(zhù)上述問(wèn)題采訪(fǎng)了浙江著(zhù)名風(fēng)險投資人、浙商創(chuàng )投董事長(cháng)陳越孟。

創(chuàng )投行業(yè)大浪淘沙

雖然行業(yè)處于大洗牌階段，但陳越孟認為整個(gè)調整只是中國創(chuàng )投行業(yè)發(fā)展過(guò)程中的一個(gè)小波折，不影響行業(yè)發(fā)展的大趨勢。他認為，經(jīng)歷這輪洗牌后，將影響中國創(chuàng )投發(fā)展的一些負面因素洗掉，有利于整個(gè)創(chuàng )投行業(yè)未來(lái)的發(fā)展。

“現在行業(yè)募投管退全流程都有困難，導致項目大量積壓，那么退出過(guò)程就會(huì )漫長(cháng)很多，特別考驗創(chuàng )投公司的實(shí)力和能力。一些新興冒出來(lái)的大量不專(zhuān)業(yè)的創(chuàng )投公司就會(huì )吃苦頭，因為創(chuàng )投行業(yè)實(shí)際應該是做中長(cháng)期投資，前幾年靠投機Pre-IPO項目賺差價(jià)的模式已難以為繼，那些抗風(fēng)險能力差的公司自然會(huì )被淘汰。”陳越孟說(shuō)：“創(chuàng )投行業(yè)本應該是一個(gè)高門(mén)檻行業(yè)，是知識密集型、資本密集型、管理密集型的行業(yè)。不是說(shuō)兩三個(gè)人出個(gè)幾千萬(wàn)、一兩個(gè)億就能玩的。”

陳越孟表示，創(chuàng )投行業(yè)大浪淘沙，剩下來(lái)的將是管理能力、增值服務(wù)能力、抗風(fēng)險能力等綜合實(shí)力強大的公司，相信調整期過(guò)后，行業(yè)又會(huì )呈現一個(gè)蓬勃發(fā)展的趨勢。但這個(gè)趨勢跟兩三年前“全民PE”的格局有本質(zhì)的區別，因為不利于行業(yè)發(fā)展的一些因素已被清除。對創(chuàng )投行業(yè)來(lái)說(shuō)，現在正是加強自身能力建設的好時(shí)期。

加強開(kāi)展并購退出

“總體來(lái)說(shuō)，浙商創(chuàng )投的投資風(fēng)格是穩健的，當前宏觀(guān)經(jīng)濟前景還不明朗，A股IPO閘門(mén)遲遲未開(kāi)，我們做出了自己的研判和調整，當然也會(huì )面臨調整的痛苦，但這種調整是必要的。”陳越孟說(shuō)，在形勢不清的情況下，從去年開(kāi)始浙商創(chuàng )投的投資策略做了三項重要調整：一是放緩投資節奏，二是投資階段前移，三是加強并購退出。

在挑選項目上，陳越孟表示，現在對成熟期的項目來(lái)說(shuō)，超過(guò)8倍市盈率的基本不考慮，像浙商創(chuàng )投參與的項目，都是6倍市盈率上下。“主要是為了控制風(fēng)險，優(yōu)秀的項目不好找，這些項目主要集中在中早期，當然風(fēng)險也更大，所以投資策略應該更謹慎，要綜合考慮投資成本、退出渠道、退出時(shí)間等方面。”陳越孟說(shuō)。

根據清科的統計，今年以來(lái)，國內創(chuàng )投并購退出的案例明顯增多。浙商創(chuàng )投今年也開(kāi)始重點(diǎn)加強并購退出業(yè)務(wù)。陳越孟表示：“今年并購重組是浙商創(chuàng )投主要推動(dòng)的一個(gè)業(yè)務(wù)板塊，一方面與IPO退出相比，并購退出最明顯的優(yōu)勢是時(shí)間短，另一方面我們了解一些上市公司的需求，去說(shuō)服這些上市公司整合產(chǎn)業(yè)鏈上有價(jià)值的一些細分環(huán)節。”

陳越孟說(shuō)：“雖然總體上并購退出的收益比IPO低，但它節約了時(shí)間成本，項目變現以后，可以做其他的并購，總量累積起來(lái)，并購退出的收益也不錯。對創(chuàng )投來(lái)說(shuō)，并購退出的重要性會(huì )越來(lái)越強、價(jià)值會(huì )越來(lái)越大，以后并購退出的占比很可能越來(lái)越高。”

投資不只是投錢(qián)

“我們堅持自己的投資理念，一不會(huì )拼規模，二不會(huì )哄搶項目。”陳越孟說(shuō)：“浙商創(chuàng )投的理念不是做規模，我們追求的最高目標是提高項目的成功率和基金的綜合回報率。我們以自身的能力為標準，當投資能力有限時(shí)，募資太多錢(qián)只會(huì )給公司多余的壓力，因為出資人會(huì )要求回報，項目也需要時(shí)間消化。另外我們有自己的價(jià)值體系，對企業(yè)的出價(jià)，給企業(yè)認為應該給的價(jià)格。但我們強調提供增值服務(wù)這些錢(qián)以外的無(wú)形幫助。從浙商創(chuàng )投成立第一天起，就強調投資就是一種服務(wù)，這是我們的理念，投資不只是投錢(qián)。”

正如浙商創(chuàng )投的名字，浙商創(chuàng )投是站在浙商肩膀上做投資，它的三個(gè)創(chuàng )立合伙人陳越孟、華曄宇、徐漢杰全部來(lái)自浙商二代。從2007年成立至今，浙商創(chuàng )投已成功投資華策影視、貝因美、迪威視訊、鄭煤機、慈星股份、喜臨門(mén)、華數傳媒等40多家企業(yè)，涉及新媒體、現代服務(wù)業(yè)、新能源、節能環(huán)保、裝備制造、高端消費品等多個(gè)行業(yè)。浙商創(chuàng )投目前已經(jīng)管理了9個(gè)風(fēng)險投資和私募股權投資(VC/PE)基金和1個(gè)天使基金，可投資資金規模30多億元，管理資產(chǎn)規模達100億元，已經(jīng)成為浙江省管理資金規模最大、投資項目最多的專(zhuān)業(yè)股權投資管理機構之一。

“我們的目標是爭取做百年老店，浙商創(chuàng )投就像是我的孩子，將伴隨著(zhù)我一起成長(cháng)，我現在40出頭，創(chuàng )投這一行我可以做到80歲。”陳越孟表示，浙江省民間資本多，民營(yíng)經(jīng)濟發(fā)達，非常適合做創(chuàng )投，經(jīng)過(guò)這次調整，相信浙商創(chuàng )投能上新臺階。

在投資方向上，陳越孟表示，浙商創(chuàng )投的投資有幾條主線(xiàn)，第一條主線(xiàn)是現代服務(wù)業(yè)，其中主要投文化創(chuàng )意產(chǎn)業(yè)、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)和生物醫療，目前文創(chuàng )項目所投占比較高。第二條主線(xiàn)是投消費升級。“因為隨著(zhù)中國經(jīng)濟的發(fā)展，消費能力將持續強勁，而且在城鎮化的背景下，消費也會(huì )不斷向內延伸，所以消費也是我們近兩年投資的主線(xiàn)。第三個(gè)主線(xiàn)是低碳節能環(huán)保，這個(gè)也是整個(gè)中國經(jīng)濟，包括世界經(jīng)濟今后的趨勢，而且現在生存環(huán)境惡劣，節能環(huán)保、綠色低碳等方面的一些新技術(shù)、新的商業(yè)模式會(huì )孕育出大量的投資機會(huì )。”