專注于早期投資的松禾資本，在Pre-IPO項(xiàng)目的投資上栽了跟頭。

證監(jiān)會(huì)最新數(shù)據(jù)顯示，松禾資本的4個(gè)項(xiàng)目狀態(tài)變?yōu)榱?ldquo;終止審查”，這意味著這4個(gè)項(xiàng)目IPO的前景黯淡，未來(lái)或需要尋求別的退出方式。

松禾資本一位合伙人向理財(cái)周報(bào)記者表示，不愿意多談撤回項(xiàng)目的具體情況。

記者發(fā)現(xiàn)，除了上述4個(gè)被撤回的項(xiàng)目，目前松禾還有4個(gè)項(xiàng)目在會(huì)上，分別為聯(lián)合天誠(chéng)、贏合科技、中航健身和科隆精細(xì)化工，其中前三者狀態(tài)均為“落實(shí)反饋意見(jiàn)中”，科隆精細(xì)化工則是過(guò)而未發(fā)。

“項(xiàng)目多了，撤回的概率也就增大了，不過(guò)有一半項(xiàng)目撤材料，比例還是有點(diǎn)高了。”深圳一家中型PE機(jī)構(gòu)合伙人告訴記者，其所在的PE并沒(méi)有遭遇項(xiàng)目撤回的情況，并表示，“我們手頭上項(xiàng)目的成長(zhǎng)性都不錯(cuò)，撤回的可能性很低。”

上述PE機(jī)構(gòu)合伙人委婉地表示，早期項(xiàng)目占比高達(dá)50%的松禾資本，在介入中后期項(xiàng)目時(shí)，更需要加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)控制的力度。

4項(xiàng)目被撤

瑞爾精密和華力特電氣都是二度沖擊上市，又遭遇終止審查。

數(shù)據(jù)顯示，松禾資本4個(gè)被撤回的項(xiàng)目分別為深圳捷佳偉創(chuàng)新能源裝備股份有限公司、深圳市融創(chuàng)天下科技股份有限公司、無(wú)錫市瑞爾精密機(jī)械股份有限公司、深圳華力特電氣股份有限公司。

其中，無(wú)錫瑞爾精密和深圳華力特電氣都是二度沖擊上市，其后又無(wú)奈宣布“終止審查”。

2011年11月23日，瑞爾精密首次沖擊創(chuàng)業(yè)板，一同上會(huì)的還有金河生物，可惜二者命運(yùn)迥異，金河生物早早地登陸中小板，瑞爾精密二次沖擊上市，依舊失敗。

2011年12月13日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于不予核準(zhǔn)無(wú)錫瑞爾精密機(jī)械股份有限公司首次公開(kāi)發(fā)行股票申請(qǐng)的決定》。

根據(jù)申報(bào)材料，截至2011年6月30日，瑞爾精密的固定資產(chǎn)原值為9,209萬(wàn)元，凈值為6,966萬(wàn)元，原值在30萬(wàn)元以上的主要機(jī)器設(shè)備52臺(tái);共有員工193人，其中生產(chǎn)和供應(yīng)人員121人，研發(fā)人員22人，銷售人員5人。此次募集資金投資項(xiàng)目擬購(gòu)置設(shè)備57臺(tái)(套)，建成后將增加固定資產(chǎn)20,171萬(wàn)元，新增定減徑機(jī)架年產(chǎn)能1,800架，需配備生產(chǎn)和輔助人員135人，技術(shù)、銷售和管理人員20人。

該決定認(rèn)為，瑞爾精密“2010年度和2011年上半年的定減徑機(jī)架產(chǎn)量分別為2284架和1193架。結(jié)合公司代表和保薦代表人的現(xiàn)場(chǎng)陳述，難以判斷本次募集資金數(shù)額和投資項(xiàng)目是否與公司現(xiàn)有生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模、財(cái)務(wù)狀況和管理能力等相適應(yīng)。”

2011年，首次沖擊上市的華力特電氣也宣告闖關(guān)失敗，證監(jiān)會(huì)在當(dāng)年5月13日發(fā)布了《關(guān)于不予核準(zhǔn)深圳華力特電氣股份有限公司首次公開(kāi)發(fā)行股票申請(qǐng)的決定》，認(rèn)為華力特電氣“申報(bào)期內(nèi)開(kāi)始從事國(guó)外業(yè)務(wù)，國(guó)外加納業(yè)務(wù)的快速增長(zhǎng)構(gòu)成公司業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的主要來(lái)源，其毛利貢獻(xiàn)占總體毛利貢獻(xiàn)的比重申報(bào)期內(nèi)分別為10%、31%、37%，且加納業(yè)務(wù)收入主要來(lái)自于三大客戶。因此公司以加納為主的國(guó)外業(yè)務(wù)是否可持續(xù)對(duì)公司盈利能力構(gòu)成重大影響，存在不確定性。”