在中歐國際工商學(xué)院11月9日舉辦的2014全球管理論壇上，晨興創(chuàng)投合伙人劉芹以小米為案例，總結(jié)了中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型背景下TMT創(chuàng)業(yè)公司應(yīng)該如何抓住三大發(fā)展機遇——全球化、行業(yè)管制放松以及科技創(chuàng)新，并結(jié)合自己的投資經(jīng)驗分享了當(dāng)下TMT行業(yè)的兩大投資趨勢。

以下為劉芹的話題分享及主題演講實錄（有刪減編輯）：

TMT行業(yè)的兩大投資機會

我現(xiàn)在所處的行業(yè)(互聯(lián)網(wǎng))和傳統(tǒng)行業(yè)正在發(fā)生著各種各樣的關(guān)系，我看到的投資機會中有四個趨勢，其中有兩大機會。

第一類大的機會是互聯(lián)網(wǎng)作為一個技術(shù)的本身在怎么樣演進。

第一點是互聯(lián)網(wǎng)作為一個科學(xué)技術(shù)本身，他有一個量上的進一步的爆炸。

怎么來理解這個量呢？

我們?nèi)胄械臅r候是PC互聯(lián)網(wǎng)，現(xiàn)在大家都在談手機互聯(lián)網(wǎng)。顯然我們看到的下一波是所謂的物聯(lián)網(wǎng)的概念，它呈現(xiàn)的特征就是作為一個計算機，或者是運算能力的智能終端，從原來IT行業(yè)的主機系統(tǒng)，

到微機、PC機到手機，還會進一步縮小，會無處不在。他可能會穿戴在身上，也可能是安裝在家里，可能是你的汽車，也可能是我們?nèi)梭w的一部分。因此從數(shù)量上來講，從科技對人類社會的推動上，量變還是在一個關(guān)鍵的變革節(jié)點上，所以機會很大。

第二點是數(shù)據(jù)，下一個可能的趨勢性機會就是大數(shù)據(jù)和深度學(xué)習(xí)，以及未來可能的人工智能。

隨著互聯(lián)網(wǎng)進入到生活的方方面面，他是一個數(shù)據(jù)行業(yè)，他會積累大量的數(shù)據(jù)。終端會變得越來越豐富，會覆蓋生活的方方面面，會采集社會上的商業(yè)環(huán)境、人的各種各樣的信息，形成各種各樣的演算，所以這個行業(yè)處于快速發(fā)展當(dāng)中。

第二類機會是信息技術(shù)和互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)交叉科學(xué)在影響著很多傳統(tǒng)行業(yè)。

首先，在制造業(yè)當(dāng)中，現(xiàn)在叫工業(yè)4.0。其實本質(zhì)上是信息技術(shù)，包括互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)帶來的營銷上的變革會影響到生產(chǎn)、供應(yīng)鏈和制造的方方面面，會重構(gòu)很多行業(yè)的價值。

第二是服務(wù)性行業(yè)就是分享經(jīng)濟，還有最熱的O2O。任何一個行業(yè)你把信息的東西嫁接出來，到互聯(lián)網(wǎng)平臺之后，就會發(fā)生奇怪的變化，會改變很多形態(tài)，會讓以前做生意的方式完全會變掉。

第三個是對中國當(dāng)下年輕人影響很深遠的互聯(lián)網(wǎng)和各個方面發(fā)生的關(guān)系。社交行業(yè)也會發(fā)生深遠的變化。

所以我們看到一類是技術(shù)本身的演進，一類是技術(shù)和各行各業(yè)之間發(fā)生的變化。如果說你讓我總結(jié)的話，這是我看到的趨勢。我就圍繞我自己所做的投資和我看到這個行業(yè)當(dāng)中的創(chuàng)業(yè)公司的案例來談?wù)勱P(guān)于中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型問題當(dāng)中創(chuàng)業(yè)公司可以做的事。

從三大變量看中國TMT創(chuàng)業(yè)機會

在TMT行業(yè)的創(chuàng)業(yè)和結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的過程中，我們其實從這三個變量當(dāng)中看到創(chuàng)業(yè)機會——全球化，國家進一步改革開放帶來的行業(yè)管制放松，以及科技創(chuàng)新。

我是1999年從中歐畢業(yè)，畢業(yè)之后開始做風(fēng)險投資。我畢業(yè)的時候，剛好是互聯(lián)網(wǎng)在中國剛剛出現(xiàn)，我基本上親歷這個行業(yè)從零開始并逐步發(fā)展壯大的過程。如果今天回頭看，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)在中國的發(fā)展，第一天就是全球化的產(chǎn)物。

今天中國互聯(lián)網(wǎng)所有的還算是比較成功的競爭對手都是全球化的最強的公司，百度面臨的競爭對手是谷歌，阿里巴巴面臨的競爭對手是亞馬遜和eBay，當(dāng)時我們投的搜狐和新浪的競爭對手是雅虎。我們投過的攜程面對的競爭對手也是美國的旅游公司。

當(dāng)然我們今天投的YY，我們發(fā)現(xiàn)硅谷有一些企業(yè)開始模仿YY，這是少有的中國原創(chuàng)的一種模式。

小米最近也有很多有關(guān)他的新聞和消息，顯然他的競爭對手是三星、蘋果這樣的科技巨頭。

所以這個行業(yè)第一天其實是沒有保護的。這個行業(yè)第一天就全球化的產(chǎn)物。

我覺得作為一個中國人，我們還是證明了，如果說這個行業(yè)不是和國外差太遠，我們和他們幾乎同時起步的話，我們還是能做點事的。

相對來說，國家在第一天是把它作為科技行業(yè)是相對寬松的管制，基本上沒怎么管它，所以它是充分利用了民營經(jīng)濟的活力。當(dāng)然他也是卷入了風(fēng)險投資這樣的資本的推手。

他第一天就利用了全球資本資源，而且我們都要到美國、香港這樣的資本市場上市，他主動卷入了全球化，結(jié)合了中國政府相對寬松的管制所產(chǎn)生的機會。 其次，他顯然是擁抱了一場科技革命。我想整個TMT行業(yè)的發(fā)展，就是在這三個變量下逐步演進發(fā)展起來的過程。

互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)剛剛發(fā)展起來的時候，我們國家信息產(chǎn)業(yè)部還把它當(dāng)做科技行業(yè)來進行監(jiān)管的。而逐步的我們看到我們再談TMT行業(yè)的時候，我們看到他已經(jīng)卷入到了各行各業(yè)，可以是媒體，也可以是游戲這樣的娛樂行業(yè)，也可以是像阿里巴巴淘寶這樣的零售，也可以是旅游行業(yè)，最近他也可以成為金融行業(yè)、教育行業(yè)。

為什么初期作為一個技術(shù)的互聯(lián)網(wǎng)可以那么快卷入方方面面的各個行業(yè)？

我覺得互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)有一個天生的特點，就是解放信息流動性的效應(yīng)。

以前我們搞IT的人都知道，最早的時候是單機，后來有了局域網(wǎng)，為什么會出現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)呢?就覺得信息孤島是一個問題，信息流動不順暢。

美國當(dāng)初發(fā)明互聯(lián)網(wǎng)協(xié)議的目標是說，如果說戰(zhàn)爭狀態(tài)下我把一個主機打掉我還是一直活躍的。他天然是為了解決去中心化和信息流動的特征，天然是用來打破信息不對稱的。這是為什么這個信息不對稱被打破之后會孕育巨大的能量。

大家如果對很多行業(yè)做一些深入研究和分析，或者說從經(jīng)濟學(xué)的角度來講，就會發(fā)現(xiàn)很多商業(yè)，或者是很多商業(yè)壟斷是建立在信息不對稱以及因為信息不對稱帶來的壟斷的意義上的。

互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的出現(xiàn)，因為隨著信息不對稱的打破，成為天然的挑戰(zhàn)者。它會重構(gòu)整個價值，會重構(gòu)整個行業(yè)很多的價值鏈，會把很多因為信息不對稱造成的中間環(huán)節(jié)給去除掉，其次他是天然開放的，它的門檻很低。這就是為什么現(xiàn)在的互聯(lián)網(wǎng)公司都強調(diào)生態(tài)，因為他降低了門檻。使得行業(yè)當(dāng)中的上下游關(guān)系變得更近。

再談小米：參與感與開放創(chuàng)新

大家可能都知道，今年的前一段時間小米的一個聯(lián)合創(chuàng)始人出了一本書叫《參與感》，如果說大家仔細讀這本書的話，可以找到我剛剛說的很多關(guān)于如何利用互聯(lián)網(wǎng)的特性去顛覆掉傳統(tǒng)手機智能機行業(yè)的格局的。

那個時候我跟雷軍和創(chuàng)始團隊在討論，手機行業(yè)是一個什么行業(yè)呢？

以前像諾基亞、摩托羅拉、HTC這樣的手機， 一年要做差不多幾十款手機，也不知道到底哪一款手機可以熱賣，但是要做很多產(chǎn)品線來滿足市場上各種各樣的需求，因為他不知道到底客戶需要什么樣的。

研發(fā)部門是研發(fā)部門在公司里面提前準備的，他是在揣摩和猜測市場可能需要什么，當(dāng)然他們要做大量的市場調(diào)研。

第二為了建立一套營銷方法的時候，他們首先要建立非 常完備的一套渠道系統(tǒng)，有區(qū)域代理、城市代理、零售終端，要一層一層的鋪貨，他要把幾十款機器全部鋪到渠道里，然后花很大的廣告預(yù)算來教育市場說，我們做了什么樣的手機。

一個典型的行業(yè)里正規(guī)軍、科班出身的就是應(yīng)該這么干的。但是他帶來一些問題，產(chǎn)品線非常強，可能有20%-30%的熱銷機型貢獻了公司最高的利潤，但是也 有公司侵蝕了公司的利潤。

為了要做這些手機你還要維系一個超大的營銷團隊，而且要處理好產(chǎn)品之間了相互競爭。你還要去留出利潤維護一級一級的渠道。我們想有必要嗎?有沒有不一樣的做法?

因為所有東西都是基于你對市場的了解，本質(zhì)上是落后的。我們能不能在沒有做手機的時候先了解用戶到底要什么？

所以《參與感》這本書講述了這個過程。

在沒有做手機的時候，我們就邀請了他的核心客戶來一起參與到手機研發(fā)和定制，一起定義這款產(chǎn)品。這個看起來好像不合常規(guī)，但是在互聯(lián)網(wǎng)里是很容易做到的。

為什么?因為信息不對稱被打破了，有大量的社區(qū)和社交平臺把這些核心用戶找到。以前找到他們不容易，但是現(xiàn)在你在網(wǎng)上利用大數(shù)據(jù)搜索利用各種各樣的社交平臺，捕捉到這些人。而且還可以利用互聯(lián)網(wǎng)的方法，邀請他們來一起定義這個產(chǎn)品。所以這個公司第一年的時候，他們沒有做手機，而是交朋友，天天把這些人邀請來討論你需要什么樣的功能，你對安卓系統(tǒng)有什么不滿，有哪些功能是你們真的想要，哪些東西你們覺得是無所謂的。

還有一點是每周迭代他們的操作產(chǎn)品，快速反應(yīng)。以前傳統(tǒng)行業(yè)是沒有辦法做到每周迭代的。以前研發(fā)的團隊我估計要一年時間，而且還要猜測。

小米實際上從整個公司創(chuàng)造的機制上，是完整擁抱互聯(lián)網(wǎng)的特性，利用了它的開放性，打破了信息不對稱。

首先在產(chǎn)品定義環(huán)節(jié)就做到了。如果說傳統(tǒng)行業(yè)是正過來做的，它則是反過來做的。這是為什么當(dāng)這家公司出現(xiàn)第一年我們開始賣手機的時候，是在幾分鐘之內(nèi)就有30萬訂單，很多人以為這是在炒作，而實際上他們不知道，這30萬人已經(jīng)花了一年時間，他們都是小米的朋友，他們不認為這款產(chǎn)品是小米的產(chǎn)品，而是他們自己的產(chǎn)品，這就是參與感表達的核心原理。

一旦抓住了用戶的心，其實后面的事情就變得很簡單了，我們就真的不需要再去建立復(fù)雜的分銷系統(tǒng)了。你就可以省下至少30%的毛利。

為什么要那么貴的手機呢?其實不需要的。降價不代表低端，只要顛覆了你的成本結(jié)構(gòu)，有不錯的利潤實際上是放大了你的市場。

小米就變成了這樣的一家公司，其實真正的核心員工只有2,000人左右，當(dāng)然現(xiàn)在員工數(shù)上萬了，有大量的客服和倉儲以及電商的運營。但是真正公司核心人員只有2,000左右工程師，當(dāng)然它做的產(chǎn)品也不僅僅是手機，和以前手機跨國公司相比，他的人少的可憐。

為什么他可以做到?我覺得是充分利用了互聯(lián)網(wǎng)，利用他的開放性。他把大量的工作，我們把一個關(guān)鍵詞眾包出去，把很多的研發(fā)眾包出去，把產(chǎn)品營銷也眾包了，把營銷的主陣地也眾包到微信上去了。

而且這家公司不需要渠道，不需要渠道讓你和最終客戶之間是零距離，是最短，是隨時反饋的。為什么公司到今天還要堅持每周迭代自己的產(chǎn)品。

它改變的不僅是所謂的營銷模式，所謂的銷售模式，它其實深深改變了小米這家公司的組織模式。這家公司是小公司，雖然說有2,000多人的核心團隊，但都是三五十人小團隊， 和客戶之間是零距離，他們有不滿你隨時知道，可以快速的反饋。它也不需要做二三十款手機，每年只需要做一兩款就可以了。因為那個產(chǎn)品做出來就是用戶要的。

我們回過頭來看，我們剛剛講到的問題，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，TMT行業(yè)，顯然是一個全球化的產(chǎn)物。它第一天就和這個行業(yè)里最聰明的人競爭，逼著你要成為這個里面跑 的最快，效率最高的。

什么叫結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型?我認為所謂結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型就是提高效率。

第一次改革開放是通過放松管制，80年代的下海。而今天則是下洋海。充分利用科技力量打破各種各樣的信息不對稱，它摧毀了因為信息不對稱造成的各種無效的環(huán)節(jié)。它取得了整個行業(yè)上的整體效率的提升。

所以他把這種打破信息不對稱的各種各樣的機制運用到像小米這樣的科技行業(yè)，可以成為一個顛覆者，也可以進入到像騰訊這樣的做通訊的行業(yè)，它其實也成為的通訊行業(yè)的零售者。

它可以進入零售，淘寶成為了中國最大的零售商，今天美國最大的零售商不是亞馬遜，但是在中國我們有后發(fā)效應(yīng)，一旦發(fā)揮出它的作用，就把傳統(tǒng)零售的一些效率不高的東西和劣勢全部都給避開了。

所以可以迅速的形成集聚效應(yīng)，所以互聯(lián)網(wǎng)容易出現(xiàn)平臺，因為它開放，容易整合資源，可以把大量的低效的環(huán)節(jié)去除掉，而且還可以眾包。它把很多大家的力量聚集起來，看起來總體上是低價，但是實際上的效率是最高效的。

今天中國碰到經(jīng)濟上的挑戰(zhàn)，可能我在這個行業(yè)里，我看到滿眼都是機會。因為這個趨勢是不可阻擋的。

我看中國對全球化的理解已經(jīng)上了一個臺階，不僅是互聯(lián)網(wǎng) 行業(yè)在下洋海，所有行業(yè)都在擁抱全球化的競爭。

第二是需要進一步的放松管制。實際上中國人很聰明，很勤奮。只要給他們點機會，他們都可以找到各種各樣的想法。

第三是科技，特別是互聯(lián)網(wǎng)。

開放系統(tǒng)帶來了一種很有意思的現(xiàn)象，就是因為開放，是最高效的試錯的效果，返回速度快，錯了立即改，因為這種試錯性，可能會帶來令你意想不到的驚喜。

我們投了那么多的公司，其實每個人跟我們講的商業(yè)計劃書和他們最終做的東西都是千差萬別的。所以他們不要相信商業(yè)計劃書就可以做好一個投資。其實根本性的原因是因為他們的學(xué)習(xí)能力快，它的變革很快，會迅速發(fā)生一種變異，而這種變異會經(jīng)過各種各樣的殘酷環(huán)境篩選出最強者，而這些最強者不僅是攪局者，還會成為新一代的領(lǐng)袖公司。

最后我想說，利用這一次變革的機會，中國會有機會出現(xiàn)新一代的跨國公司。

現(xiàn)在騰訊2億多的微信用戶已經(jīng)有相當(dāng)大的比例是來自于海外市場。

現(xiàn)在阿里巴巴在推海淘，就是把國外的產(chǎn)品淘到中國來，他們做的是到法國、到俄羅斯去推電商。

小米也在快速地進行全球化。我們第一步選擇的是香港、臺灣、新加坡，這些發(fā)達的 華人世界，跟我們講一樣的中文，利用我們的模式去測試這個海外市場是不是有效，發(fā)現(xiàn)還是真的很有效的。我們現(xiàn)在跨到第二批的，是不講中國話的印度、印度尼西亞等，可能未來還有巴西這樣的新興市場?，F(xiàn)在看來，在印度市場的發(fā)展超出我們的預(yù)期。

為什么有這樣的機會？為什么中國會出現(xiàn)新一代的跨國公司呢？

因為這些公司第一天的基因就是在全球化的競爭對手的環(huán)境里面成長起來的，它的競爭力夠。

第二我們要感謝中國，是一個10億人口的巨大的母市場。

我有一個觀點認為，為什么只有美國和中國這樣國家容易出現(xiàn)VC機制，因為我們有一個超大的母市場，通過在母市場把創(chuàng)業(yè)公司養(yǎng)大，就有機會建立一個巨大的規(guī)模，規(guī)模效應(yīng)就是成本結(jié)構(gòu)的優(yōu)勢。

如果說我們可以成為中國市場的第一，我們的成本結(jié)構(gòu)真的有可能是全世界最好的成本結(jié)構(gòu)，而中國就是在全球化的競爭環(huán)境當(dāng)中，我們是有機會去印度，去全球其他市場去擴張的。

這是我自己對結(jié)構(gòu)化轉(zhuǎn)型下，對互聯(lián)網(wǎng)TMT行業(yè)如何通過創(chuàng)新力量來推進一些結(jié)構(gòu)化轉(zhuǎn)型的思考。