在創(chuàng )投圈，80后甚至90后年輕人正在崛起。他們的出現，是“過(guò)家家”，還是預示著(zhù)一個(gè)新時(shí)代的來(lái)臨?

這是一個(gè)顛覆、變革、創(chuàng )新的時(shí)代，特別適合創(chuàng )業(yè)，政府及各界都鼓勵創(chuàng )業(yè)，而所有的人都在創(chuàng )業(yè)的路上或者在夢(mèng)想創(chuàng )業(yè)。尤其是在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，各種創(chuàng )業(yè)項目層出不窮，而資本的推手不容忽視。在媒體上，在現實(shí)中，我們經(jīng)常會(huì )聽(tīng)到數百萬(wàn)、數千萬(wàn)，甚至數億資金爭著(zhù)搶著(zhù)投資某一個(gè)還遠未盈利的項目。

雷軍的話(huà)被大家廣泛引用，并激勵著(zhù)一個(gè)又一個(gè)創(chuàng )業(yè)者——當你在風(fēng)口上，即使是一頭豬也會(huì )飛起來(lái)，而飛起來(lái)已經(jīng)成為很多創(chuàng )業(yè)者的夢(mèng)想。創(chuàng )業(yè)者和投資人，都在攪動(dòng)一池春水，都在共同營(yíng)造一個(gè)時(shí)代的盛宴。

經(jīng)歷10多年的發(fā)展，中國的股權投資行業(yè)已經(jīng)迅速成長(cháng)起來(lái)，至今活躍的投資機構接近1萬(wàn)家，管理的資產(chǎn)規模也超過(guò)了4萬(wàn)億元。2014年更是浪起潮涌，一大撥年輕基金從業(yè)者出走創(chuàng )業(yè)。有人感嘆，股權投資行業(yè)的80后已經(jīng)開(kāi)始創(chuàng )業(yè)，VC進(jìn)入2.0時(shí)代。

其中，天使基金機構化非常明顯，而且設立頻繁。2014年新募天使基金55只，金額7億多美元，相當于最初全部基金的總和。

VC的投資，2014年前11個(gè)月投資1873個(gè)項目，資金達到155億美元，與2013年同比增長(cháng)113%，這是VC歷史上投資金額最多的一年。VC投資主要還是集中在互聯(lián)網(wǎng)、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)和醫療健康領(lǐng)域。從階段來(lái)看，早期投資占六成?？傮w看，早期項目平均每單的投資水平已達500萬(wàn)美元，估值較高。

PE投資也創(chuàng )新高。2014年前11個(gè)月，PE投了500億美元，其中定向增發(fā)也是新亮點(diǎn)。PE歷史最高投資年份是2011年，達到270億美元，2014年是500億美元。2011年就兩家基金投資額超100億元人民幣，而今年不低于10家機構。

創(chuàng )投圈“新面孔”

IDG資本的合伙人高翔離職了，鼎暉創(chuàng )投的副總裁屈田也創(chuàng )辦了自己的蝙蝠資本，王思聰更是在首富父親的幫助下，拿著(zhù)5億元干起了風(fēng)投的買(mǎi)賣(mài)。

在創(chuàng )投圈，80后甚至90后年輕人正在崛起。他們的出現，是“過(guò)家家”，還是預示著(zhù)一個(gè)新時(shí)代的來(lái)臨?

君聯(lián)資本董事總經(jīng)理陳浩認為，一定程度上，在新環(huán)境下，年輕人有優(yōu)勢。過(guò)去10多年，選什么樣的行業(yè)、領(lǐng)域并不重要，只要投資企業(yè)就可以了。但現在肯定是選擇成長(cháng)最快的行業(yè)去投資，成功的幾率更大一些。“現在行業(yè)的界限很模糊，你的決策要更快，更有前瞻性，沒(méi)有年輕的心態(tài)，是很有挑戰性的。”

“在某些方面年輕創(chuàng )投家可能有優(yōu)勢。但是投資畢竟是一個(gè)復雜的系統，不是某一個(gè)因素就能解決的。如果把投資作為一件正兒八經(jīng)的事情做，能夠對復雜系統的各個(gè)方面都理解，是很難的。此時(shí)，經(jīng)驗則會(huì )幫助投資人更好地規避風(fēng)險。”晨興創(chuàng )投合伙人劉芹說(shuō)。

很多風(fēng)投大佬認為，姜還是老的辣。今日資本創(chuàng )始人徐新入行20年，是典型的60后，以前做項目的時(shí)候，所有的企業(yè)家都比她年紀大，現在的情況正好相反。但她并不焦慮。“在我們這個(gè)行業(yè)，越老越值錢(qián)，因為我們持有的時(shí)間都很長(cháng)，跟企業(yè)家都交了朋友，七八年下來(lái)，不僅企業(yè)經(jīng)歷了一個(gè)生命周期，創(chuàng )始人也經(jīng)歷了很多生命周期。成功的投資者是要經(jīng)過(guò)兩次市場(chǎng)的洗禮的，投資人不僅要抓住機會(huì )，還要有淡定的心態(tài)。我不覺(jué)得90后年輕，就眼光獨到，就投資，各個(gè)年齡段的創(chuàng )業(yè)者都有優(yōu)勢。”

“企業(yè)家都是很聰明的，什么基金都談過(guò)，都見(jiàn)過(guò)了，他考慮的肯定就是誰(shuí)能夠給公司帶來(lái)更大的幫助。那就要看你實(shí)力有多強，之前投資過(guò)哪些案例，就可以看出你對他的幫助到底有多大。這時(shí)候專(zhuān)注就很重要，因為項目信息太多，價(jià)格也太高，決策的時(shí)間也短，你就不能大而全。我們只專(zhuān)注三個(gè)行業(yè)：消費品品牌、消費互聯(lián)網(wǎng)和零售連鎖企業(yè)，一直做了20年，一招鮮吃遍天。”

同樣有著(zhù)20年國內風(fēng)投經(jīng)歷的賽富亞洲投資基金創(chuàng )始管理合伙人閻焱表示，對行業(yè)來(lái)說(shuō)，新人的出現是好事。“不管是在美國還是在其他國家，一只基金不可能永遠就那么幾個(gè)人，否則是不正常的。”

不過(guò)IDG資本創(chuàng )始合伙人熊曉鴿也有自己的擔憂(yōu)，市場(chǎng)的估值太高，是不是存在泡沫了?“有數據說(shuō)中國有1萬(wàn)家活躍基金，平均每一個(gè)基金投資20個(gè)企業(yè)，但是每年通過(guò)上市或者其他方式順利退出的數字卻是少得可憐，中間的差距很有可能就表示有很多錢(qián)是被燒掉了。”

99%的人不適合創(chuàng )業(yè)

投資熱的背后，是創(chuàng )業(yè)熱。而催動(dòng)創(chuàng )業(yè)熱的，又是投資熱。

2014年，IDG資本推出了規模1億美元的90后基金，主要投資對象就是90后創(chuàng )業(yè)者。但據熊曉鴿說(shuō)，在已投的項目中，還是有1/3的投向了更為成熟的80后。

現在，很多人都在感嘆，身邊出來(lái)創(chuàng )業(yè)的人越來(lái)越多，而獲得融資的人也是層出不窮。各種場(chǎng)合，無(wú)論是私下還是公開(kāi)的，都是在討論商業(yè)模式、融資竅門(mén)。

創(chuàng )業(yè)熱、投資熱甚至超乎很多資深風(fēng)險投資人的想象。“我們經(jīng)常發(fā)現，2014年4月份上線(xiàn)的平臺項目，至今沒(méi)有收入，但是估值已經(jīng)1億美元以上。”閻焱感覺(jué)不可思議，“一切傳統金融的估值模型都被打亂了。”

回顧中國30多年的改革史，尤其是近10多年來(lái)的發(fā)展歷程，我們會(huì )發(fā)現中國經(jīng)歷了很多波的經(jīng)濟潮流。2010年~2012年，中國是全民PE。到現在，又開(kāi)始了全民創(chuàng )業(yè)潮。

但閻焱認為，創(chuàng )業(yè)只適合少數人，如果硬是要從一個(gè)概率的角度講的話(huà)，創(chuàng )業(yè)者的成功率大概不到1%，這就意味著(zhù)99%的人都不適合創(chuàng )業(yè)。

“我有時(shí)候在學(xué)?？吹揭恍?0后特別熱情地去創(chuàng )業(yè)，就勸他們先讀好書(shū)。能夠不讀書(shū)，直接就創(chuàng )業(yè)成功的，大部分都是天才，這在我20年的投資經(jīng)歷中碰到的很少。創(chuàng )業(yè)不適合所有人，更多的是一種理性的選擇。年輕人創(chuàng )業(yè)激情高，但是堅持下來(lái)特別難。”

劉芹介紹說(shuō)，他們曾專(zhuān)門(mén)進(jìn)行過(guò)統計，發(fā)現創(chuàng )業(yè)成功的概率是1/50000(以成功IPO為標準)，所以說(shuō)成功創(chuàng )業(yè)是一個(gè)小概率事件。進(jìn)一步研究發(fā)現，以90后為代表的新一代創(chuàng )業(yè)者，在互聯(lián)網(wǎng)社交平臺這類(lèi)天然就由年輕人主導的產(chǎn)品形態(tài)上會(huì )占有優(yōu)勢，但是對O2O、互聯(lián)網(wǎng)金融等與傳統行業(yè)聯(lián)系比較深的領(lǐng)域會(huì )碰到一些挑戰。

創(chuàng )業(yè)者不應專(zhuān)心對付投資人

不僅是創(chuàng )業(yè)，對于融資，很多創(chuàng )業(yè)者也存在誤解。熊曉鴿、閻焱等創(chuàng )投圈大佬都提到，不少創(chuàng )業(yè)者將融到資作為成功的標準，這是非常危險的。“如果你這樣覺(jué)得，你失敗的可能性更大，因為估值太高了。融資太高，甚至改變了他的生活方式，給員工多發(fā)錢(qián)，給自己買(mǎi)輛豪車(chē)，等等。”熊曉鴿說(shuō)。

經(jīng)緯創(chuàng )投合伙人張穎曾給旗下各家有投資的公司CEO們寫(xiě)了一封公開(kāi)信，讓大家要警惕資本泡沫，在創(chuàng )投圈和創(chuàng )業(yè)者中間反響很大，并引起了一些爭議。

“這是在給我們經(jīng)緯系的200多個(gè)CEO以及內部團隊敲響警鐘?，F在普遍彌漫著(zhù)這樣一種情緒，就是融到資就算是成功了。其實(shí)，創(chuàng )業(yè)是一個(gè)長(cháng)期的過(guò)程，可能需要七八年。某個(gè)階段融資的成功，只代表當時(shí)的某個(gè)節點(diǎn)的成功。”經(jīng)緯創(chuàng )投管理合伙人徐傳升說(shuō)，“創(chuàng )業(yè)者不斷地去談判，希望有更高的估值，實(shí)現利益的最大化是沒(méi)有錯的，但以我們十幾年的投資經(jīng)歷看，決策中太糾纏細節的創(chuàng )業(yè)者，大部分都是不成功的。”

閻焱表示，通常這樣的企業(yè)最后都做不大，在創(chuàng )業(yè)的早期太注重投資估值上的得失，往往會(huì )導致整個(gè)企業(yè)在未來(lái)的發(fā)展上受到某種掣肘。

大佬們吐槽說(shuō)，現在網(wǎng)上有各種各樣的攻略，教創(chuàng )業(yè)者如何對付投資人，事實(shí)上也確實(shí)有很多創(chuàng )業(yè)者善于對付投資者。對此，大佬們普遍較為反感。

“有的創(chuàng )業(yè)者專(zhuān)門(mén)在投資人中間跑來(lái)跑去，說(shuō)誰(shuí)給我們更高的估值了，這樣的項目我基本上都不看好。特別能對付投資人的肯定不是一個(gè)很好的創(chuàng )業(yè)者，因為一個(gè)成功的創(chuàng )業(yè)者應該把主要精力放在客戶(hù)身上，這樣才靠譜。”熊曉鴿說(shuō)。

劉芹認為，一個(gè)創(chuàng )業(yè)者從開(kāi)始創(chuàng )業(yè)，到融到錢(qián)，再到創(chuàng )業(yè)成功，是一個(gè)漫長(cháng)的過(guò)程，就像一次長(cháng)跑。

“所以我奉勸很多創(chuàng )業(yè)的朋友，專(zhuān)門(mén)針對融資去創(chuàng )業(yè)是非常有害的。最終讓你走得更遠的，還是你的價(jià)值觀(guān)和理念。”劉芹說(shuō)，可能有一些江湖傳言，說(shuō)某人在電梯里或者廁所里，用很短的時(shí)間就得到了投資等，其實(shí)投資人本身是經(jīng)過(guò)了非常長(cháng)的時(shí)間思考的，只是決策的過(guò)程被戲劇化了。臺上一分鐘，臺下十年功，對投資人和創(chuàng )業(yè)者都是很準確的詮釋。

非零和游戲

數據顯示，中國已經(jīng)有活躍基金1萬(wàn)家了，可以想象競爭多么激烈。“至少在早期投資中，競爭還是很激烈的。我們是做早期的，錯過(guò)這一輪，就沒(méi)有下一輪了。做A輪投資的人，不會(huì )去做B輪、C輪投資。當然，我們都是君子之間的競爭，肯定不會(huì )去拆臺。”徐傳升說(shuō)。

競爭激烈，說(shuō)明市場(chǎng)繁榮。但是，通過(guò)跟硅谷對比后，劉芹認為，國內的創(chuàng )投數量還不夠多。“本身創(chuàng )業(yè)是一個(gè)低概率事件，創(chuàng )投的成功也是一個(gè)低概率事件，行業(yè)會(huì )出現典型的‘二八’原理，20%的人掙了80%的錢(qián)。但是早期投資不是一個(gè)零和游戲，不到最后誰(shuí)都不知道能否成功，也就不存在你能投而我不能投的情況，并不是你死我活的關(guān)系。”

“其實(shí)，我們(投資人)之間的關(guān)系，外人是遠遠不知道的。私下講，我們都是很好的朋友。即便是在項目上，也是同樣的。這中間有一個(gè)覆蓋范圍的問(wèn)題，每個(gè)基金都有自己的特點(diǎn)，你不可能全方位覆蓋。”熊曉鴿說(shuō)，在很多項目上，他們之間都是有合作的。“我跟閻焱、徐新都有過(guò)不少項目合作。碰到情況，我們都會(huì )溝通，該給什么樣的估值，也愿意大家都進(jìn)來(lái)，誰(shuí)的項目做得好了，我也為他高興。競爭完全是練內功，自己的眼光如何，這是自己在跟自己競爭。”

君聯(lián)資本董事總經(jīng)理陳浩說(shuō)，他非常同意熊曉鴿的觀(guān)點(diǎn)。“我們這個(gè)行業(yè)喜歡競爭，擁抱競爭。如果沒(méi)有人跟你競爭，你看什么投什么，肯定會(huì )越做越傻。真理是越辯越明的。時(shí)至今日，環(huán)境、行業(yè)格局都面臨變化，我們要從內部機制、管理模式上推陳出新，進(jìn)行變化。”

對于出現的競爭，閻焱心態(tài)也很平和。“競爭有兩種，一種是競爭過(guò)，一種是競爭不過(guò)，都很正常，全世界都是這樣過(guò)來(lái)的。”但他也表示，中國的市場(chǎng)足夠大，在中國做VC本身就是一件很幸運的事情，不像在泰國、菲律賓，包括韓國，市場(chǎng)很快進(jìn)入瓶頸，很難發(fā)展。

但是對于眼下的投資熱、創(chuàng )業(yè)熱，熊曉鴿提醒說(shuō)：“我們經(jīng)歷過(guò)3次寒冬，所以知道錢(qián)多的時(shí)候，無(wú)論是基金管理者還是創(chuàng )業(yè)者，都應該特別冷靜，不要膨脹，應該盯住自己的基本面，還有自己的投資邏輯，考慮清楚。而在市場(chǎng)轉冷的時(shí)候，投資的熱情應該高漲，這是進(jìn)入的最好時(shí)機，價(jià)格合理。作為一個(gè)基金公司，不管市場(chǎng)冷或熱，都應該明白，投資是一個(gè)非常理性的過(guò)程，這一點(diǎn)特別重要。”