【白話新三板】第三回,我們接著上次的話題,聊聊股轉(zhuǎn)系統(tǒng)(新三板)與滬深交易所有哪些區(qū)別。
首先,服務(wù)對象不同。與滬深交易所服務(wù)于“大而壯”的企業(yè)不同,新三板服務(wù)的企業(yè)往往具有“小而美”的特征,這些企業(yè)可能沒有廠房、設(shè)備等值錢的資產(chǎn),只有幾間辦公室,幾臺電腦,很難從銀行獲得貸款;而它們往往處于“砸錢搶市場”的創(chuàng)業(yè)階段,也拿不出一張漂亮的報表,邁不進滬深交易所的大門。但是它們創(chuàng)新性強、科技含量高、擁有成熟的盈利模式和廣闊的發(fā)展前景。新三板正是為了服務(wù)這些企業(yè)而存在的,讓社會資本對創(chuàng)新體系的支持由企業(yè)的成熟期,前移到初創(chuàng)、成長期。
其次,正因新三板服務(wù)對象的特殊性,它在掛牌準入、發(fā)行融資、交易結(jié)算、并購重組和投資者準入方面也有一套量身定制的制度規(guī)則。
比如,在掛牌準入上,新三板不設(shè)財務(wù)門檻,企業(yè)只要存續(xù)期滿兩年、股權(quán)清晰、業(yè)務(wù)明確,有主辦券商推薦,即使尚未盈利,也可以掛牌。而且,新三板掛牌成本低、周期短。
交易制度方面,主板只有競價交易一種方式,而新三板則提供協(xié)議、做市、競價三種方式。
融資方面,新三板可自行選擇融資對象及融資時點。據(jù)挖貝新三板研究院,主板、創(chuàng)業(yè)板市場只能選擇IPO方式向不特定對象發(fā)行新股融資,上市當(dāng)時就要稀釋原股東的股權(quán),上市后再融資也要經(jīng)過嚴格的審批程序。而在新三板掛牌則可由企業(yè)自行決定是否融資,以及融資時點、融資對象。例如,紫光華宇由于股東看好企業(yè)前景普遍惜售,掛牌以來只發(fā)生過一筆交易。
信息披露方面,新三板實行“適度披露”原則。與主板、創(chuàng)業(yè)板相比,新三板對強制披露事項、流程進行簡化。例如,不要求披露季報,指定網(wǎng)站披露即可。具體制度區(qū)別如下圖:
最后,還需要注意的是,新三板定位是創(chuàng)新型中小微企業(yè)的服務(wù)媒介,主要是為企業(yè)發(fā)展、資本投入與退出服務(wù),并不以交易為主要目的,這也是它和主板的一大區(qū)別。
讀到這,相信你對新三板獨特的制度設(shè)計已有所了解。那么新三板與“四板”(即區(qū)地方股權(quán)交易市場:天津股權(quán)交易所、上海股權(quán)托管中心等等)有啥區(qū)別呢?有人認為,新三板只是“擴大版”的四板,這種說法準確嗎?咱們下回接著嘮。
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