新三板創(chuàng )新層掛牌企業(yè)最終名單即將塵埃落定，分層對于在新三板領(lǐng)域重點(diǎn)布局的券商而言，將迎來(lái)較大的業(yè)務(wù)機遇和挑戰。

對于分層給券商帶來(lái)的業(yè)務(wù)影響以及未來(lái)的應對措施，接受證券時(shí)報記者采訪(fǎng)時(shí)，申萬(wàn)宏源證券場(chǎng)外市場(chǎng)總部總經(jīng)理蔣曙云、國信證券場(chǎng)外市場(chǎng)部總經(jīng)理魯先德、東北證券股轉業(yè)務(wù)總部總經(jīng)理胡乾坤、安信證券新三板業(yè)務(wù)負責人李杰以及中山證券投行部董事總經(jīng)理周文地進(jìn)行了深入分析。

他們認為，分層的推出，使得券商更重視新三板項目標的的后續運作空間，促進(jìn)從掛牌到直投、做市的全流程業(yè)務(wù)條線(xiàn)的形成。

券商競爭格局生變

證券時(shí)報記者：分層將給券商新三板業(yè)務(wù)競爭格局帶來(lái)怎樣的影響？

蔣曙云：創(chuàng )新層企業(yè)名單出爐后，申萬(wàn)宏源證券以進(jìn)入創(chuàng )新層企業(yè)數量近80家位居行業(yè)首位。

“創(chuàng )新層之王”的稱(chēng)謂花落申萬(wàn)，對我們而言，意味著(zhù)企業(yè)的信任與肯定，也促使我們承擔更多的責任。如何從戰略布局層面，為新三板的掛牌、融資、并購、做市、研究等全產(chǎn)業(yè)鏈條進(jìn)行資源整合，通過(guò)打造新三板全產(chǎn)業(yè)鏈，幫助更多的企業(yè)做大做強，是我們前進(jìn)的動(dòng)力。

李杰：安信證券從今年年初就做了準備，提高立項標準，鼓勵企業(yè)利用新三板市場(chǎng)融資發(fā)展壯大。作為創(chuàng )新層培養的企業(yè)，如果是傳統行業(yè)會(huì )有銷(xiāo)售額和利潤的篩選標準，如果是代表新經(jīng)濟的企業(yè)，或者屬于戰略新興產(chǎn)業(yè)，需要特殊說(shuō)明才能通過(guò)立項委員會(huì )的篩選。實(shí)際上，主辦券商也從新三板市場(chǎng)中受益，比如安信證券截至2015年底掛牌數排名第四、今年排名第二，今年上半年新增掛牌數第一，這樣一來(lái)，安信證券更容易接觸到更優(yōu)質(zhì)的客戶(hù)，有凈利潤1個(gè)億、甚至1.5億的優(yōu)質(zhì)項目。

胡乾坤：今年4月份以來(lái)，主辦券商執業(yè)質(zhì)量評價(jià)標志著(zhù)市場(chǎng)對于券商推薦掛牌總數、做市數量等片面評價(jià)標準的淡化，加分項主要來(lái)自“有行為”掛牌企業(yè)（可能主要是創(chuàng )新層企業(yè)或準創(chuàng )新層企業(yè)）和券商做市業(yè)務(wù)指標。

分層制度的出臺將改變主辦券商競爭格局，圍繞于創(chuàng )新層的服務(wù)能力、業(yè)務(wù)數據將在很大程度上決定著(zhù)主辦券商未來(lái)的競爭力及創(chuàng )利能力。

圍繞分層  改進(jìn)券商服務(wù)內容

證券時(shí)報記者：分層將給券商新三板業(yè)務(wù)帶來(lái)哪些機遇和挑戰？

蔣曙云：創(chuàng )新層的推出，對券商來(lái)說(shuō)可謂機遇和挑戰并存：一方面，現有的領(lǐng)先地位能為券商帶來(lái)更大的議價(jià)能力，有意掛牌進(jìn)入創(chuàng )新層的企業(yè)也可能會(huì )傾向于和創(chuàng )新層掛牌經(jīng)驗更豐富的券商合作；另一方面，伴隨著(zhù)創(chuàng )新層未來(lái)政策紅利的，將是更嚴格的監管——對主辦券商的要求會(huì )更高。分層之后，多項政策紅利等待落實(shí)，需要更加規范有秩序的市場(chǎng)環(huán)境，作為構建市場(chǎng)規范重要一環(huán)的主辦券商將面對股轉系統日趨收緊的監管措施。

胡乾坤：分層制度開(kāi)啟了三板市場(chǎng)從“量變”到“質(zhì)變”的變革，券商對于創(chuàng )新層企業(yè)的服務(wù)，既不同于對首發(fā)（IPO）企業(yè)的長(cháng)期輔導、漫長(cháng)排隊、一錘子大買(mǎi)賣(mài)（一次性獲取大額保薦承銷(xiāo)費），也應高于傳統意義上的短平快、金融民工式（規范標準較低、從業(yè)人員資質(zhì)要求較低）新三板服務(wù)模式，而應真正落實(shí)證券公司業(yè)務(wù)協(xié)同、全產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)新體系，適應股轉系統分級管理、差異化服務(wù)的方向和指引。

魯先德：從券商來(lái)講，之前新三板是一個(gè)相對同質(zhì)化的服務(wù)，分為推薦掛牌、融資并購、做市這幾塊。分層會(huì )帶來(lái)政策方面的變化，圍繞分層會(huì )進(jìn)一步改進(jìn)券商的服務(wù)。

券商服務(wù)可分兩塊，一是對于創(chuàng )新層企業(yè)，因為有新的監管，券商要跟得上，滿(mǎn)足監管的要求，滿(mǎn)足新的業(yè)務(wù)內容和業(yè)務(wù)機會(huì )的需要，對于創(chuàng )新層企業(yè)做出針對性安排；二是，分層的推出使得基礎層企業(yè)有了明確的目標——即進(jìn)入創(chuàng )新層，那么，券商需要對處于不同發(fā)展階段的企業(yè)提供不同的服務(wù)。

對不同層級存量企業(yè) 差異化服務(wù)

證券時(shí)報記者：券商業(yè)務(wù)將會(huì )作何調整來(lái)應對新三板分層？

周文地：分層方案最積極的意義在于讓市場(chǎng)有了正面的預期，同時(shí)也提高了券商的信心。券商將更重視新三板業(yè)務(wù)，更重視項目標的的后續運作空間，促進(jìn)從掛牌到直投、做市的全流程業(yè)務(wù)條線(xiàn)的形成。

對于做市業(yè)務(wù)而言，券商在選擇項目上將更謹慎，是否可以進(jìn)入創(chuàng )新層將成為標的選擇的重要標準。分層制度的實(shí)施有利于優(yōu)化券商自身業(yè)務(wù)模式和流程，新三板相關(guān)的各項業(yè)務(wù)將進(jìn)一步成為券商新的利潤增長(cháng)點(diǎn)。

分層制度的落地同時(shí)將意味著(zhù)企業(yè)及券商要接受更為嚴格的監管體系，促使主辦券商建立健全更為完善的激勵約束機制。

魯先德：目前新三板整體的監管在加強，后續圍繞這個(gè)分層會(huì )有一系列的監管細則出來(lái)，對于創(chuàng )新層企業(yè)，監管要求會(huì )提高，券商也會(huì )有對應的工作要做，主要是掛牌企業(yè)信息披露和規范運作的持續督導。

從增量來(lái)講，新掛牌的企業(yè)要進(jìn)創(chuàng )新層的話(huà)，券商推薦掛牌就不是簡(jiǎn)單地掛上去就可以，還要考慮是不是選擇進(jìn)創(chuàng )新層。如果選擇創(chuàng )新層就會(huì )有不同的要求，掛牌業(yè)務(wù)也多了很多內容，這需要跟企業(yè)去溝通，以進(jìn)行判斷和選擇。

此外，很多想直接進(jìn)創(chuàng )新層的企業(yè)得選擇做市交易轉讓?zhuān)敲?，券商的做市服?wù)會(huì )有所不同。

胡乾坤：券商應針對不同層級的存量掛牌企業(yè)提供差異化服務(wù)。

首先，創(chuàng )新開(kāi)展針對創(chuàng )新層企業(yè)的服務(wù)：其一，充分認識分層后監管及風(fēng)險控制的較高標準，加強質(zhì)量控制和信披督導，重視風(fēng)險合規管理；其二，積極應對創(chuàng )新層的制度創(chuàng )新，重視掛牌后的融資、并購重組、研究、直投、做市等全產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)；其三，券商各地分支機構應比照A股企業(yè)參與對屬地創(chuàng )新層企業(yè)的服務(wù)。

其次，要持續提升針對基礎層掛牌企業(yè)的服務(wù)：其一，券商應重視“轉創(chuàng )新層”的業(yè)務(wù)機會(huì )，重視對基礎層內的潛力企業(yè)提前開(kāi)展“轉層”業(yè)務(wù)規劃和輔導；其二，積極開(kāi)展全產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)，幫助更多企業(yè)汲取資本市場(chǎng)營(yíng)養；其三，輔導基礎層企業(yè)滿(mǎn)足必要的規范治理和信披要求，防范風(fēng)險。