新三板監管力度再次升級。近期，股轉系統針對掛牌企業(yè)、主辦券商、投資者等市場(chǎng)參與主體出臺的監管措施相繼出爐。

8月8日晚，股轉系統發(fā)出最嚴募資新規，規定掛牌公司應當建立募集資金存儲、使用、監管和責任追究的內部控制制度，明確募集資金使用的分級審批權限、決策程序、風(fēng)控措施及信披要求。募資應存放于專(zhuān)項賬戶(hù)，該專(zhuān)戶(hù)不得存放非募集資金或他用，并進(jìn)行定期核查。

同樣，即將于10月1日起實(shí)施的《內核指引》亦對主辦券商推薦企業(yè)掛牌提出更高要求。雙重壓力下，包括合礦股份（830856）、金馬揚名（835144）、天瑞電子（837601）、金洋新材（832490）、華之邦（430421）等公司在內，多達14家新三板公司被主辦券商連夜提示風(fēng)險。

對此，安信證券分析師諸海濱表示，比照A股，新三板有著(zhù)更低的發(fā)行門(mén)檻、更靈活的發(fā)行政策、更簡(jiǎn)化的發(fā)行備案流程。這對市場(chǎng)發(fā)展壯大起到助推作用，但寬松監管之下，連續發(fā)行、高頻發(fā)行、不合理定價(jià)、資金投向不明、資金監管不力、侵害公司利益的特殊條款等時(shí)有發(fā)生，股票發(fā)行市場(chǎng)呈現一定的無(wú)序化。

“監管層通過(guò)規范股票發(fā)行中可能存在的問(wèn)題，預計有助于減少當前新三板發(fā)行亂象，營(yíng)造更為公平、健康的發(fā)行環(huán)境。”諸海濱如是說(shuō)，“過(guò)去發(fā)行方案中常見(jiàn)的募資用途僅寥寥幾句，這可能將成為歷史。”

主辦券商連夜提示風(fēng)險

8月8日晚間，合礦股份就因提前使用募集資金受到主辦券商民族證券的風(fēng)險提示。

民族證券稱(chēng)，在對合礦股份2016年半年報審查的過(guò)程中，發(fā)現存在提前使用募集資金的情形。民族證券表示，在協(xié)助公司進(jìn)行股票發(fā)行時(shí)，即告知其在取得股份登記函之前不得使用募資。對此，民族證券要求合礦股份立即停止違規使用募資并整改、歸還提前使用的募資，并建立三方監管賬戶(hù)，將定向發(fā)行的募資存放于三方監管賬戶(hù)中。

合礦股份實(shí)際控制人還被要求出具《承諾函》，盡快建立《募集資金使用管理辦法》，完善募集資金使用的具體規定，強化各方義務(wù)和責任，對違規使用募資的決策主體追究責任。

值得一提的是，為防止控股股東占用挪用資金，募資新規明確指出，掛牌公司應防止募資被控股股東、實(shí)際控制人或其關(guān)聯(lián)方占用或挪用，并采取有效措施避免控股股東、實(shí)際控制人或其關(guān)聯(lián)方利用募集資金投資項目獲取不正當利益。

掛牌公司應按照發(fā)行方案中披露的募資用途使用，改變募資用途的，應在董事會(huì )審議后及時(shí)披露，并提交股東大會(huì )審議。

當天晚間，金馬揚名、天瑞電子、金洋新材、華之邦等4家新三板公司就被各自的主辦券商提示風(fēng)險。

如中泰證券表示，據金馬揚名發(fā)布的自查公告，公司2016年初至8月9日，共發(fā)生6次關(guān)聯(lián)方占用資金，金額共計達到2264萬(wàn)，截至8月9日仍有1107萬(wàn)元被占用。上述資金占用行為未履行董事會(huì )、股東大會(huì )的決議程序，未及時(shí)履行信披義務(wù)。

國融證券亦發(fā)布風(fēng)險提示稱(chēng)，天瑞電子實(shí)際控制人金波2016年1-6月累計占用公司資金1911萬(wàn)元，6月30日前將上述占資全部還清；另外，截至公告日，天瑞電子尚未收回金波拆出的691萬(wàn)元借款。

此外，安信證券和東方花旗也分別針對金洋新材和華之邦發(fā)布風(fēng)險提示。安信證券發(fā)現金洋新材存在關(guān)聯(lián)方占用資金及對外拆借資金、未經(jīng)審議且未及時(shí)披露的關(guān)聯(lián)交易和對外擔保、涉及重大訴訟、管理層變動(dòng)、董事及高級管理人員存在個(gè)人所負數額較大的債務(wù)到期未清償等風(fēng)險事項。

東方花旗也稱(chēng)，發(fā)現華之邦在2016年度存在關(guān)聯(lián)方資金占用情況。截至2016年8月8日，公司借予關(guān)聯(lián)方的資金有108.35萬(wàn)元尚未收回。

對此，廣證恒生首席研究官袁季表示，隨著(zhù)各項監管政策陸續實(shí)施，主辦券商不僅要在推薦企業(yè)掛牌和持續督導方面更好履職，同時(shí)亦需要在做市交易和自身治理規范上更加嚴格?！秲群酥敢穼⒂?0月1日起正式實(shí)施，這給主辦券商在推薦企業(yè)掛牌業(yè)務(wù)上提出了更高要求。

再融資方案面臨修訂

隨著(zhù)最嚴募資新規出臺，部分尚未完成的新三板掛牌企業(yè)再融資方案亦則面臨調整。

21世紀經(jīng)濟報道記者注意到，當晚，包括航天檢測（832007）、一拓通信（831675）、資博股份（832613）、貴交科（833341）、佰惠生（835409）、麥凱智造（834735）、黎明鋼構（834185）、禹鼎電子（832832）、合全藥業(yè)（832159）在內，共計9家掛牌企業(yè)發(fā)布股票發(fā)行方案。

這9家公司預計募資4.69億元。其中，融資規模最大的合全藥業(yè)，擬募集3.69億元。

從9家公司披露的發(fā)行方案來(lái)看，尚沒(méi)有對照募集資金新規作出調整，對于募集資金用途均簡(jiǎn)單幾句帶過(guò)。

如合全藥業(yè)在提及募集資金用途僅提及，“本次發(fā)行募集的資金用于補充公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需流動(dòng)資金、常州二期廠(chǎng)房建設擴充產(chǎn)能、美國分部啟動(dòng)運營(yíng)。”

8月10日，合全藥業(yè)董事會(huì )秘書(shū)邱根永對21世紀經(jīng)濟報道記者表示，“現有發(fā)行方案肯定會(huì )受到影響。公司將根據股轉系統監管要求，對發(fā)行方案作出修訂。相關(guān)指引已經(jīng)比較明確了，公司將按照要求準備相關(guān)資料，逐一進(jìn)行調整。”

邱根永稱(chēng)，實(shí)際上，股轉系統已經(jīng)給出了一個(gè)負面清單，只要不是受限的行業(yè)，調整方案后，公司股票發(fā)行應該不會(huì )受到太大影響。“主要是發(fā)行進(jìn)程會(huì )有所延后。”

諸海濱表示，如今，新三板募集資金用途的披露已經(jīng)開(kāi)始比照A股上市公司募集資金用途的披露要求。

募資新規明確，掛牌公司股票發(fā)行方案中應當詳細披露發(fā)行募集資金的用途并進(jìn)行必要性和可行性分析。

對此，聯(lián)訊證券分析師付立春也稱(chēng)，此前，大部分企業(yè)在定增方案中將融資用途僅僅解釋為補充流動(dòng)資金，很少解釋具體投放內容。而且，定增后存在動(dòng)用融資資金購買(mǎi)理財產(chǎn)品， 甚至資金被挪用的情況。

“此次融資監管從嚴能規范募集資金使用用途，真正服務(wù)于中小企業(yè)的發(fā)展需求。” 付立春如是說(shuō)。