今天，浙江水晶光電科技股份有限公司（下稱(chēng)“水晶光電”，002273.SZ）在深圳中小板正式登陸。至此，偏居浙江臺州一隅的葉仙玉家族在蟄伏多年后開(kāi)始顯山露水。

　　水晶光電，是目前國內規模制造光學(xué)元器件的專(zhuān)業(yè)廠(chǎng)家之一，主要生產(chǎn)光學(xué)低通濾波器（OLPF）、相機手機濾光片及其他光電子元器件，其中OLPF是數碼相機、數碼攝像機及數字

　　攝像頭鏡頭系統的核心部件。它的母公司是在中國冰箱市場(chǎng)頗有名氣的星星集團，創(chuàng )始人和控股股東便是浙商——葉仙玉。

　　“草根出身”的葉仙玉從一個(gè)面臨淘汰的小廠(chǎng)，到利用3個(gè)月時(shí)間贏(yíng)得國家輕工部審查組專(zhuān)家的贊許；從“星星”商標申請注冊到“中國星星，中國人的信心”響亮地飄揚在中國制冷家電市場(chǎng)，葉仙玉創(chuàng )造了“星星”發(fā)展史上的奇跡。如今，多元化戰略下的星星集團開(kāi)始收獲它的果實(shí)。此次即將成功IPO的水晶光電便是其中之一。

　　據了解，本次發(fā)行股份總量為1670萬(wàn)股，其中網(wǎng)下發(fā)行數量為334萬(wàn)股，占本次發(fā)行總量的20%，網(wǎng)上發(fā)行數量為發(fā)行總量減去網(wǎng)下最終發(fā)行量，即1336萬(wàn)股，占本次發(fā)行總量的80%。

　　至此，葉仙玉家族的資本之路正式開(kāi)啟。

　　批量生產(chǎn)富翁

　　9月4日，水晶光電IPO網(wǎng)上交流會(huì )在全景網(wǎng)路演中心舉行，當天水晶光電公布了網(wǎng)下配售和網(wǎng)上發(fā)行定價(jià)的公告。

　　8月29日至9月2日，水晶光電在上海、深圳、北京分別舉行了現場(chǎng)的路演推介活動(dòng)，受到廣大機構投資者的熱切關(guān)注。據了解，本次路演參加的詢(xún)價(jià)機構高達106家。

　　根據初步詢(xún)價(jià)結果，并綜合考慮發(fā)行人基本面、成長(cháng)性、所處行業(yè)、可比公司估值水平及市場(chǎng)情況等，協(xié)商確認此次發(fā)行價(jià)格為15.29元/股。

　　公開(kāi)資料顯示，水晶光電發(fā)行前的總股本是5000萬(wàn)股，此次發(fā)行1670萬(wàn)股后，社會(huì )公眾股占發(fā)行后股本比重為25.04%。

　　大股東星星集團，在發(fā)行前持有2100萬(wàn)股，占股為42%，而星星集團的實(shí)際控制人為葉仙玉，占星星集團85%股份，其父葉小寶則占有另外的15%星星集團股份。他們間接持有水晶光電發(fā)行前的股份分別為1785萬(wàn)股和315萬(wàn)股。發(fā)行后，總股本變?yōu)?670萬(wàn)股，星星集團稀釋后的占股比例則調整為31.48%。

　　另外的自然人股東還包括了22人。其中，公司的管理層基本均有持股。持股最多的自然人股東是水晶光電的董事長(cháng)兼總經(jīng)理林敏，其本人持有上市前公司股本的350萬(wàn)股，占發(fā)行前股本的7%。持股最少的自然人股東繆春妹和蔣來(lái)根，分別持有10萬(wàn)股，占發(fā)行前股本的0.2%。其余的19位自然人股東持股數量基本維持在12.5萬(wàn)股至150萬(wàn)股之間。

　　按照9月4日確定的發(fā)行價(jià)格每股15.29元計算，葉仙玉和葉小寶父子將擁有賬面財富分別為2.73億元和4816萬(wàn)元，合計為3.21億元。水晶光電董事長(cháng)林敏則擁有紙上財富為5351.5萬(wàn)元。如果按照最小自然人股東中持股數量的繆春妹和蔣來(lái)根來(lái)計算，他們的紙上財富仍然能輕松突破百萬(wàn)大關(guān)，達到152.9萬(wàn)元。

　　可以說(shuō)，隨著(zhù)水晶光電的成功上市，“造富”運動(dòng)將成就一大批新的百萬(wàn)富翁、千萬(wàn)富翁，甚至億萬(wàn)富翁。[page]

　　高速的增長(cháng)率

　　雖然對未來(lái)的發(fā)展境況下結論還未時(shí)尚早，但是水晶光電過(guò)去和現在所取得的業(yè)績(jì)卻是令人眼前一亮。

　　高速的增長(cháng)率，是水晶光電所屬的光電子產(chǎn)業(yè)中的最大亮點(diǎn)。據業(yè)內專(zhuān)家介紹，由于發(fā)達國家已基本退出光學(xué)加工行業(yè)，向現代光電技術(shù)和光學(xué)設計領(lǐng)域集中，因此全球光學(xué)加工產(chǎn)業(yè)向中國轉移的格局已基本形成。

　　在這種背景下，根據賽迪顧問(wèn)的統計，水晶光電這家目前國內唯一的規模制造光學(xué)元器件的專(zhuān)業(yè)國家級高新技術(shù)企業(yè)取得了不錯的成績(jì)。其生產(chǎn)的光學(xué)低通濾波器2006年的銷(xiāo)售量居全球第四位，紅外截止濾光片2006年的銷(xiāo)售量居全球第三位，在國內外市場(chǎng)享有很高的知名度。

　　截至2007年，公司加權平均凈資產(chǎn)收益率三年平均達50.28%，基本每股收益0.87元/股，均超過(guò)行業(yè)平均水平；營(yíng)業(yè)收入年復合增長(cháng)率達90.97%，凈利潤年復合增長(cháng)率達92.32%。

　　據董事長(cháng)、總經(jīng)理林敏介紹，水晶光電在成立之初，就確定了自己的奮斗目標：成為全球知名的數碼及通信產(chǎn)業(yè)配套供應商、成為全球重要的光學(xué)光電子元器件生產(chǎn)基地、成為知名的精密光學(xué)鍍膜企業(yè)。未來(lái)，水晶光電將繼續堅持走專(zhuān)業(yè)化發(fā)展道路，以自主掌握核心技術(shù)為發(fā)展動(dòng)力，以市場(chǎng)為導向，不斷優(yōu)化產(chǎn)品結構，努力將公司建設成“國內一流、國際知名”的光學(xué)光電子元器件及部件制造企業(yè)。

　　在4日進(jìn)行的網(wǎng)上路演的時(shí)候，林敏主動(dòng)談到了公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入持續增長(cháng)的原因。“公司的高增長(cháng)主要來(lái)源于產(chǎn)品的豐富和銷(xiāo)量的增長(cháng)。經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展，公司的產(chǎn)品由原先較單一的光學(xué)低通濾波器，逐漸擴寬到紅外截止濾光片、組立件、光學(xué)窗口片及投影機散熱板等多種產(chǎn)品，而這些各種產(chǎn)品均保持了持續增長(cháng)的勢頭。”

　　國泰君安發(fā)布的最新研究報告認為，水晶光電相對于國內外競爭對手而言，具有成本優(yōu)勢和規模優(yōu)勢，不斷提升的良品率使得產(chǎn)品品質(zhì)保障能力持續提高。具有精密平面光學(xué)冷加工技術(shù)、精密光學(xué)薄膜技術(shù)、半導體潔凈技術(shù)等三大核心技術(shù)，善于捕捉技術(shù)變化，并給予及時(shí)的跟進(jìn)，戰略上保證了與終端應用的同步發(fā)展。“產(chǎn)品結構不斷優(yōu)化，品種不斷豐富，高端產(chǎn)品比例持續提高，從與數碼鏡頭廠(chǎng)商合作深入到了與數碼終端廠(chǎng)商的合作。”

　　面對持續的高增長(cháng)，水晶光電準備繼續提高技術(shù)水平、延伸產(chǎn)業(yè)鏈，實(shí)現 “在精密薄膜光學(xué)制造領(lǐng)域國內領(lǐng)先、國際排名前列，成為全球數碼及通信產(chǎn)業(yè)配套的主要供應商”這一總體目標。

　　水晶光電此次發(fā)行募集資金擬投資的四個(gè)項目分別是：年產(chǎn)1.2億片（套）紅外截止濾光片及組立件技改項目、年產(chǎn)100萬(wàn)套單反數碼相機用光學(xué)低通濾波器技改項目、年產(chǎn)1.2億片可拍照手機用光學(xué)窗口片技改項目和年產(chǎn)1.2億片光學(xué)讀取頭分光片及高反片技改項目。

　　林敏分析說(shuō)，紅外截止濾光片擴產(chǎn)項目，將使公司首先改變目前產(chǎn)能供需矛盾狀況；單反數碼相機用光學(xué)低通濾波器項目，將填補國內高端數碼相機領(lǐng)域用光學(xué)低通濾波器產(chǎn)品的空白；可拍照手機用光學(xué)窗口片項目，將使公司增加在通信領(lǐng)域的產(chǎn)品品種；光學(xué)讀取頭分光片項目，將使公司的產(chǎn)品鏈得到延伸，使公司的精密薄膜光學(xué)產(chǎn)品延伸到光存儲領(lǐng)域，打破日韓企業(yè)在該領(lǐng)域的壟斷地位，推動(dòng)我國光學(xué)光電子元器件民族產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

　　根據賽迪顧問(wèn)預測，未來(lái)三年，數碼相機、數碼攝像機、視頻監控、可拍照手機等光學(xué)光電子終端產(chǎn)品仍將保持較快的增長(cháng)勢頭，特別是單反相機、數碼攝像機、高像素可拍照手機等終端產(chǎn)品將高速增長(cháng)，這些下游終端產(chǎn)品的發(fā)展將使水晶光電的光學(xué)低通濾波器、紅外截止濾光片、光學(xué)窗口片等產(chǎn)品面臨有利的市場(chǎng)機遇。

　　不僅于此，由于精密光學(xué)鍍膜技術(shù)具有廣泛的應用領(lǐng)域，公司將以分光片產(chǎn)品為契機，從數碼影像領(lǐng)域拓寬到光存儲領(lǐng)域及其他光學(xué)光電子元器件應用領(lǐng)域。“未來(lái)全球光學(xué)光電子產(chǎn)業(yè)的高速發(fā)展勢必將帶動(dòng)光學(xué)光電子元器件行業(yè)的持續、快速發(fā)展，我們公司由此會(huì )面臨著(zhù)廣闊的發(fā)展空間。”林敏說(shuō)。

　　招商證券的張良勇則認為，募集投資項目依然會(huì )成為為公司成長(cháng)的延續。他分析說(shuō)，公司募投的四個(gè)項目均已經(jīng)實(shí)現了批量銷(xiāo)售。“值得指出的是，光學(xué)讀取頭用分光片及高反片項目標志著(zhù)水晶光電進(jìn)入了光儲存領(lǐng)域，而且客戶(hù)囊括前三大光學(xué)讀取頭制造商三洋電機、日立和索尼。”

　　國泰君安亦認為，受益于數碼電子產(chǎn)品和視頻監控產(chǎn)品的穩定需求，未來(lái)全球光學(xué)低通濾波器和紅外截止濾光片將分別保持約3%和8%的穩定增長(cháng)。光學(xué)加工產(chǎn)業(yè)的轉移將帶動(dòng)國內光學(xué)光電子產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展。

　　這四個(gè)募投項目建設期為一年。項目實(shí)施后，將進(jìn)一步擴大生產(chǎn)規模，提高產(chǎn)品檔次、技術(shù)含量和附加值，公司的競爭力進(jìn)一步增強。

　　“我們預期公司2008年、2009年銷(xiāo)售收入分別為2.28億元、3.21億元；歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為5825萬(wàn)元、7790萬(wàn)元；對應EPS分別為0.87元、1.17元。”

　　興業(yè)證券的張雪峰則認為，募集資金項目在提高公司技術(shù)實(shí)力，切入新領(lǐng)域，維持高速成長(cháng)有重要意義。公司已通過(guò)自有資金啟動(dòng)部分投資，所有項目不僅技術(shù)完備，而且很多產(chǎn)品已初步打開(kāi)市場(chǎng)，不同程度的經(jīng)過(guò)認證和批量出貨，項目風(fēng)險已降至最低，持續高速增長(cháng)已成定局。

　　走中高端路線(xiàn)

　　水晶光電之所以有著(zhù)如此高的增長(cháng)率，技術(shù)進(jìn)步推動(dòng)產(chǎn)品結構改善和市場(chǎng)擴張則是根本的原因。而逐步打開(kāi)并占領(lǐng)中高端市場(chǎng)，便是其市場(chǎng)占有率穩步提升、增長(cháng)率維持較高水平的重要原因。

　　水晶光電在發(fā)展的過(guò)程中，逐漸向中高端市場(chǎng)靠攏，逐步贏(yíng)得了核心和關(guān)鍵客戶(hù)。

　　例如，在下游消費數碼產(chǎn)品中，日韓企業(yè)占據了中高端市場(chǎng)，相應其對光學(xué)低通濾波器和紅外截止濾光片的品質(zhì)要求較高，該細分客戶(hù)市場(chǎng)的毛利率高于臺資客戶(hù)。但從B2B角度，一般國內企業(yè)進(jìn)入日韓市場(chǎng)存在一定的困難。

　　近幾年來(lái)，水晶光電對日韓客戶(hù)的銷(xiāo)售從無(wú)到有，并逐年增加，使得公司產(chǎn)品結構中中高端產(chǎn)品的比重不斷加大，這對公司毛利率水平的維持和提高起到了重要作用。

　　高附加值產(chǎn)品比重的提高也對提高盈利能力起到了舉足輕重的作用。2005年毛利率較低的中低端視頻監控類(lèi)產(chǎn)品比重接近40%，到2007年該數值下降到不足10%；另外高端OLPF比重由2006年的約30%提高到2007年的37%，同期高端IR-CUTFILTER比重由約7%提高到33%。

　　技術(shù)水平提高了產(chǎn)品的競爭力，近年來(lái)客戶(hù)拓展也進(jìn)入了良性軌道。2006年，水晶光電成功進(jìn)入大立、索尼、三星、偉創(chuàng )力等廠(chǎng)商的供應商行列，并成為該部件的最大供貨商，銷(xiāo)量持續上升；2007年公司又進(jìn)入關(guān)東辰美，打入夏普、三洋的供應鏈。

　　另外，水晶光電已順利進(jìn)入晶圓封裝市場(chǎng)，晶圓封裝用于手機攝像模組，對于紅外截止濾光片的需求附加值較高。全球主要的專(zhuān)業(yè)晶圓微鏡頭廠(chǎng)商為瑞士的Heptagon和菲利浦，公司于2007年下半年開(kāi)始和Heptagon接觸，目前已獲得該公司認證并于2007年11月實(shí)現了小批量生產(chǎn)，2008年1季度，已對其Heptagon實(shí)現量產(chǎn)，對菲利浦的銷(xiāo)售開(kāi)始起步。

　　獲得了大客戶(hù)的認可，這也更加有利于水晶光電借助大客戶(hù)的影響力來(lái)開(kāi)拓其他的新客戶(hù)。索尼和偉創(chuàng )力是水晶光電的光學(xué)低通濾波器的主要客戶(hù)，公司的產(chǎn)品品質(zhì)和供貨服務(wù)水平都獲得了兩者的認可。因此，水晶光電便利用這一客戶(hù)資源優(yōu)勢導入索愛(ài)(索尼旗下的合資手機制造商)和偉創(chuàng )力電子 （上海）的紅外截止濾光片市場(chǎng)。目前，對索愛(ài)的紅外截止濾光片銷(xiāo)售已全面啟動(dòng)，并形成批量生產(chǎn)。

　　截至目前，水晶光電已獲得奧林巴斯、騰龍光學(xué)、菲利浦、杭州精工、實(shí)盈光學(xué)、日新工機等10余家新客戶(hù)的產(chǎn)品認證并對上述新客戶(hù)形成批量銷(xiāo)售，同時(shí)，公司已經(jīng)獲得10余家新客戶(hù)的初步訂購產(chǎn)品規格書(shū)，正在認證過(guò)程中。

　　走中高端路線(xiàn)的策略，使得水晶光電獲得了更高的利潤率和增長(cháng)率，也使其具有更加穩定的客戶(hù)群。這也是水晶光電的利潤率會(huì )高于同行業(yè)平均水平的重要原因之一。[page]

　　非家族式管理

　　水晶光電的母公司星星集團是完完全全的家族式企業(yè)集團，葉氏父子牢牢掌握著(zhù)集團的控股權。不過(guò)，就是這樣一個(gè)典型的家族企業(yè)，卻是在浙江率先進(jìn)行自我革命，實(shí)行了非家族式管理。這也成就了星星集團和水晶光電如今的輝煌。

　　起步于1988年的星星集團在發(fā)展的第七個(gè)年頭后，就在家族企業(yè)遍地的浙江率先推出了一項重大的改革措施，令市場(chǎng)一片唏噓。

　　1995這一年，葉仙玉主動(dòng)讓賢，在浙江民營(yíng)企業(yè)中較早地開(kāi)始實(shí)施企業(yè)所有權和經(jīng)營(yíng)權分離的改革，并為星星集團引入了第一代職業(yè)經(jīng)理人管理者——原北京雪花冰箱廠(chǎng)廠(chǎng)長(cháng)徐玉書(shū)擔任總經(jīng)理一職。后者則是斯時(shí)的全國冰箱行業(yè)專(zhuān)家，享受?chē)鴦?wù)院特殊津貼。1999年從徐玉書(shū)手中接棒的家電公司總經(jīng)理楊文勇也同樣來(lái)自另一個(gè)大型國企——杭州西泠冰箱廠(chǎng)。

　　一批具有專(zhuān)業(yè)知識和管理經(jīng)驗的職業(yè)經(jīng)理人被陸續引入星星集團，責、權、利明確的管理體系和運營(yíng)機制使得星星集團的管理逐步走向規范，企業(yè)也得到穩步和健康的發(fā)展。

　　星星集團的員工們因此也常說(shuō)，老板的親和力和“既用親人更用能人”的人事制度以及“想干的給機會(huì )，能干的給崗位，干好的給地位”的經(jīng)營(yíng)理念吸引了我們。

　　星星集團的副總裁韓炳松說(shuō)，“星星目前這種責、權、利明確的管理體系和運營(yíng)機制，以及公司的技術(shù)標準體系和企業(yè)標準體系，都是在那之后逐步建立和完善起來(lái)的。來(lái)自各個(gè)企業(yè)的管理者所帶來(lái)的經(jīng)驗和教訓，也的確讓星星少走了不少彎路。”

　　實(shí)踐是檢驗真理的唯一標準。

　　就在中央宏觀(guān)調控和世界經(jīng)濟整體下滑的今年，星星集團卻依然交出了一份滿(mǎn)意的答卷。其半年度財務(wù)報表顯示，今年上半年，星星集團銷(xiāo)售收入達25億元，與去年同期持平，而利潤則增長(cháng)了30%。

　　“在當前生產(chǎn)成本飛漲的宏觀(guān)環(huán)境下，星星還能保持這樣的利潤增長(cháng)速度，這得益于公司較早地探索了創(chuàng )新管理模式，建立了現代企業(yè)管理制度。”星星集團辦公室副主任喻忠明說(shuō)。

　　實(shí)踐證明，“兩權分離”為核心的管理體制創(chuàng )新，為“星星”從容應對各種市場(chǎng)危機打下堅實(shí)基礎。導入現代企業(yè)經(jīng)營(yíng)理念，提升了企業(yè)管理水平，降低了企業(yè)生產(chǎn)成本。如企業(yè)引入國際先進(jìn)的NRP物料管理系統，采用計算機進(jìn)行生產(chǎn)、訂貨、材料供應和庫存產(chǎn)品信息反饋等，這一管理辦法大大降低了材料儲備資金，加快了資金周轉速度，降低了生產(chǎn)成本。

　　業(yè)內人士分析，“兩權分離”的非家族式管理使得企業(yè)決策從“一人拍腦袋”的家族管理方式逐步轉向頭腦風(fēng)暴式的集體論證，在很大限度避免了決策的風(fēng)險。

　　在集體智慧下，星星集團通過(guò)對內外部環(huán)境的觀(guān)察，明確了集團今后要發(fā)展的戰略方向，即以家用電器為中心，以電子產(chǎn)業(yè)和三產(chǎn)服務(wù)業(yè)為兩翼的發(fā)展戰略，使企業(yè)能及早預警市場(chǎng)危機，永遠走在市場(chǎng)前頭。

　　在用人與管理方面，水晶光電依然延續了母公司星星集團的傳統。在公司管理和高管任用上亦是如此。特別在留住人方面，更是有著(zhù)不斷的發(fā)展。

　　水晶光電是一家高科技企業(yè)。眾所周知，高科技企業(yè)最離不開(kāi)的就是“人腦”。但是，吸引高素質(zhì)的人才，對于地處臺州的水晶光電來(lái)說(shuō)，可不是一件容易的事情。

　　要知道，臺州沒(méi)有北京、上海這樣大城市的生活氛圍和工作大環(huán)境，水晶光電又是一家民營(yíng)企業(yè)，靠什么才能留住高素質(zhì)的人才，特別是又懂技術(shù)的管理人才呢？

　　林敏，現在是水晶光電的董事長(cháng)、總經(jīng)理，同時(shí)兼任浙江省光學(xué)協(xié)會(huì )理事。畢業(yè)于浙江大學(xué)物理系光學(xué)專(zhuān)業(yè)的林敏可謂是根正苗紅，是水晶光電起步和發(fā)展的頂梁柱。

　　葉式家族為了能留住這位人才，讓水晶光電的核心管理層能全身心的撲到光電的事業(yè)中去。星星集團于2005年12月6日與董事長(cháng)林敏、副總經(jīng)理范崇國、周建軍、盛永江、李夏云等6位水晶光電的管理人員簽訂股權轉讓合同，將其持有的20%的水晶光電股權無(wú)償轉讓給上述管理人員。林敏一人就獲得了8.35%的水晶光電股份。

　　葉氏父子的做法也同樣影響著(zhù)像林敏這樣的職業(yè)經(jīng)理人。他們在分到公司股份后，又同樣以無(wú)償轉讓的方式慷慨地送給了公司的其他中高級管理人才。

　　根據2006年11月3日有關(guān)各方簽訂的《股權轉讓協(xié)議》，公司自然人股東林敏將其持有的公司1.35%股權無(wú)償轉讓給了水晶光電部分中級管理人員，其中王保新、鄭必福各受讓0.3%，李欠進(jìn)、吳臨紅、金利劍各受讓0.25%。水晶光電自然人股東陳開(kāi)根也將其持有的公司1.40%股權無(wú)償轉讓給了公司部分中高級管理人員，其中林海平受讓1%，繆春妹、蔣來(lái)根各受讓0.2%。

　　由此，水晶光電的大部分管理層成員均持有了公司的股份。管理層持股的激勵方式和“兩權分離”的管理體制，使得水晶光電更為健康和快速的發(fā)展。

　　與水晶光電有些類(lèi)似的同屬臺州地區的上市公司偉星股份（002003.SZ）也同樣實(shí)行了管理層持股的激勵方式。作為第三家在深圳中小板上市的公司，從2004年上市之后，每年的業(yè)績(jì)均有不同程度的增長(cháng)，而且增長(cháng)速度也較為理想，特別是在本行業(yè)的細分領(lǐng)域中不斷鞏固了龍頭的地位。通過(guò)募集資金所開(kāi)展的技改項目也讓上市公司獲得了新的經(jīng)濟增長(cháng)點(diǎn)，維持了公司的增長(cháng)動(dòng)力。

　　也許，擁有相同“心靈契約”的水晶光電能成為又一個(gè)偉星股份。[page]

　　投資大鱷的“下注”

　　在這樣一家具有高成長(cháng)性的公司后面，我們不難發(fā)現，它的背后還隱藏著(zhù)幾大投資高手。

　　在發(fā)行股本結構中，上海復星化工醫藥投資有限公司、浙江大學(xué)創(chuàng )業(yè)投資有限公司、浙江嘉銀投資有限公司赫然在列，三者分別持有發(fā)行前股份數量為1000萬(wàn)股、250萬(wàn)股和150萬(wàn)股。這三大機構投資者實(shí)際的背后均是赫赫有名的PE和VC。復星系產(chǎn)業(yè)資本、浙大系創(chuàng )投和浙江最大的民營(yíng)PE機構——浙江華睿投資管理有限公司。

　　據了解，2006年11月3日有關(guān)各方簽訂了《股權轉讓協(xié)議》，星星集團將其持有的水晶光電20%股權作價(jià)2200萬(wàn)元轉讓給了上海復星化工醫藥投資有限公司，將其持有的5%股權作價(jià)550萬(wàn)元轉讓給了浙江大學(xué)創(chuàng )業(yè)投資有限公司，將其持有的3%股權作價(jià)330萬(wàn)元轉讓給了浙江嘉銀投資有限公司。

　　上海復星化工醫藥投資有限公司，成立于2003年12月23日，注冊資本為7500萬(wàn)元，該公司的股東構成為：上海復星醫藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展有限公司90%，上海復星生物醫藥研究院有限公司6%，周林林3.2%，金重仁0.8%。所以，該公司的實(shí)際控制人便是復星的教父級人物——郭廣昌。復星系產(chǎn)業(yè)資本最近幾年可謂風(fēng)生水起，不斷對外進(jìn)行股權投資，包括上市公司、擬上市公司和非上市公司。其金融帝國的版圖不斷在擴張著(zhù)。

　　浙江大學(xué)創(chuàng )業(yè)投資有限公司則具有高校背景，有著(zhù)較好的高科技項目的來(lái)源和對高科技項目的辨別能力，具有一定的學(xué)院派風(fēng)格。

　　浙江嘉銀投資有限公司其實(shí)并沒(méi)有什么名氣，但是它的主要股東之一的浙江華睿投資管理有限公司卻是名氣頗大，它在浙江當地屬于最早一批注冊成立的PE公司，目前也是浙江最大的一家本土PE。“浙江的很多好項目，華睿能拿到，其他公司不一定就能拿的到。他們也做了很多浙江上市公司的項目，回報都挺不錯的，這次的水晶光電項目，他們來(lái)參與一把，也是再正常不過(guò)了。”浙江本土某產(chǎn)業(yè)資本的戰略管理總監這樣告訴記者。

　　如果按照每股15.29元的發(fā)行價(jià)計算，上海復星化工醫藥投資有限公司、浙江大學(xué)創(chuàng )業(yè)投資有限公司、浙江嘉銀投資有限公司所擁有的水晶光電股份對應的市值分別為15290萬(wàn)元、3822.5萬(wàn)元和2293.5萬(wàn)元。

　　相較于他們2006年的投資成本計算，三者獲得的投資收益為13090萬(wàn)元、3272.5萬(wàn)元和1963.5萬(wàn)元，是之前的5.95倍?？芍^是賺得盆滿(mǎn)缽溢。

　　“從這三家創(chuàng )投進(jìn)入的時(shí)間來(lái)看，應該算是pre-IPO階段。一般情況下，這個(gè)階段進(jìn)去的項目，投資回報率大概在2~3倍左右?，F在，他們能拿到6倍的投資回報率，看來(lái)投資收益相當不錯啊，可見(jiàn)，他們當初的投資眼光不錯。”上述那位戰略管理總監如此評論。

　　“水晶光電給了戰略投資者一個(gè)相當不錯的投資回報，我希望它也能給我們中小股民一個(gè)不錯的投資回報。”一位上海股民已經(jīng)期待著(zhù)即將上市的水晶光電了。