中小板成長(cháng)篇：小行業(yè)大龍頭的搖籃

　　編者按 對于中小企業(yè)而言，籠統地談成長(cháng)這個(gè)概念顯然過(guò)于寬泛。朝一個(gè)方向還是幾個(gè)方向長(cháng)、怎么長(cháng)、長(cháng)成什么樣，這其中還有諸多待解和難解的問(wèn)題?？上驳氖?，我們發(fā)現一些企業(yè)已經(jīng)解決了成長(cháng)中的很多關(guān)鍵性問(wèn)題，尤其是清楚了自己要什么和不要什么。正如影視劇中的特型演員一樣，他們清楚自己的優(yōu)勢和劣勢，他們長(cháng)于并且甘于自己“特型”的角色。而恰恰是由于對某個(gè)角色的專(zhuān)注，成就了他們的長(cháng)盛不衰，成就了他們的不可替代性甚至是壟斷性。這些中小企業(yè)，通常被形容為“隱形”冠軍。

　　盡管這些中小企業(yè)成功的解決了很多成長(cháng)中的問(wèn)題，但是，有一個(gè)問(wèn)題是相當關(guān)鍵、無(wú)法回避且很難靠自身力量快速解決的，那就是資金問(wèn)題。說(shuō)到底，成長(cháng)不是一個(gè)縱向的問(wèn)題，而是一個(gè)橫向的問(wèn)題，換言之，不是自己和自己比，而是要和對手比。

　　資本市場(chǎng)的一個(gè)重大作用就是發(fā)現價(jià)值，投資者希望分享這些隱形冠軍們的成長(cháng)；而這些隱形冠軍們也希望能夠用資本這個(gè)“乘號”，讓自己冠軍的地位更加牢固。中小板的成立，正是搭就了這個(gè)橋梁。5年來(lái)，在中小板上市的隱形冠軍們，獲得了更加長(cháng)足的發(fā)展、更加穩固了自己的市場(chǎng)地位；而中小板的投資者們，也分享到了成長(cháng)的收益，增強了對中國創(chuàng )造、中國經(jīng)濟的信心。

　　毋庸置疑，中小板是“隱形冠軍”的市常

　　這里的上市公司或許沒(méi)有主板里那么多的“全才”、“通才”，但是這里是“偏才”的天下，他們幾乎人手一種“獨門(mén)利器”，長(cháng)于“劍走偏鋒”。他們或許還夠不上人們眼中的“大俠”級別，但是他們已然獨步江湖，其瀟灑程度，連那些“大俠”們或許都要羨慕幾分；其武功了得，甚至“大俠”們也要讓他們幾分或是找他們“搭幫”。

　　曾經(jīng)有句話(huà)說(shuō)的是，“只有偏執狂才能生存”。很多隱形冠軍們所從事的產(chǎn)品，對廣大普通消費者而言都是聞所未聞，但是，這并不妨礙他們賺錢(qián)，賺大錢(qián)。這些細分市場(chǎng)上的冠軍企業(yè)，幾乎完全主宰著(zhù)各自所在的市場(chǎng)領(lǐng)域，他們占有著(zhù)很高的市場(chǎng)份額，有著(zhù)獨特的競爭策略。再加上中小板這個(gè)市場(chǎng)對他們的孵化、催化，固化，這些隱形冠軍更加確認了他們的地位，其中的佼佼者們，也正在走向從中國冠軍向世界冠軍的征途。

　　價(jià)值在于深度

　　細分行業(yè)龍頭企業(yè)采用聚焦戰略來(lái)獲得市場(chǎng)領(lǐng)導地位，注重價(jià)值鏈的“深度”而非廣度，力圖在一個(gè)具體的產(chǎn)品或者業(yè)務(wù)上形成自己絕對的競爭優(yōu)勢。

　　獨特的定位優(yōu)勢，讓這些隱形冠軍們在來(lái)勢洶涌的金融風(fēng)暴中得以偏安一隅。截至2008年10月，273家中小板公司中有細分行業(yè)龍頭企業(yè)96家，占比為35.2%。在2008年開(kāi)始的全球性金融風(fēng)暴中，這些細分行業(yè)龍頭企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和盈利能力增長(cháng)速度有所放緩，但仍然保持了來(lái)之不易的增長(cháng)。

　　例如地處云南的綠大地（002200），其主營(yíng)業(yè)務(wù)是苗木培育，是絕對的行業(yè)龍頭。還有一家上市公司叫做三特索道（002159.），它在湖北、陜西、海南等很多旅游景點(diǎn)建設經(jīng)營(yíng)很多索道。這類(lèi)企業(yè)的明顯優(yōu)勢就在于受到宏觀(guān)經(jīng)濟波動(dòng)的影響并不大。除了這些很特殊很細分的行業(yè)外，在傳統的行業(yè)里也能找到一些區域性的龍頭企業(yè)。

　　中小企業(yè)在產(chǎn)業(yè)鏈上有著(zhù)獨特的運作模式，比如電信業(yè)、鋼鐵業(yè)、運輸業(yè)中的很多大型企業(yè)，需要很多小企業(yè)圍繞他們提供服務(wù)，在某些關(guān)鍵項目上需要這些中小企業(yè)來(lái)協(xié)助完成。比如一家叫遠望谷（002161）的上市公司，它是做超高頻射頻技術(shù)，配合鐵路業(yè)務(wù)，不管目前經(jīng)濟狀況如何，鐵路都是國家要大力扶持和發(fā)展的。

　　浙深各領(lǐng)風(fēng)騷

　　從細分行業(yè)龍頭的地區分布來(lái)看，浙江是擁有細分行業(yè)龍頭企業(yè)最多的省份，有30家企業(yè)，分屬12個(gè)制造業(yè)行業(yè)，體現出浙江拾塊狀經(jīng)濟”的特色。以浙江省的支柱產(chǎn)業(yè)——紡織服裝產(chǎn)業(yè)為例，其完整的紡織服裝產(chǎn)業(yè)鏈的每一個(gè)環(huán)節幾乎都有中小企業(yè)板隱形冠軍的身影，如化纖行業(yè)的華峰氨綸、海利得，紡織印染輔料的傳化股份，生產(chǎn)紐扣的偉星股份，服裝輔料的宜科科技，絲印染產(chǎn)品的美欣達，服裝面料的宏達經(jīng)編等。

　　相比浙江省而言，深圳市是擁有細分行業(yè)龍頭企業(yè)最多的城市，共14家，其中高科技企業(yè)11家，體現出深圳市高新技術(shù)企業(yè)的整體優(yōu)勢。

　　從細分行業(yè)龍頭企業(yè)的行業(yè)分布來(lái)看，超過(guò)95%的企業(yè)屬于制造業(yè)，這一點(diǎn)與盛產(chǎn)“隱形冠軍”的德國十分相似。具體行業(yè)分布中，生產(chǎn)工業(yè)產(chǎn)品的企業(yè)最多，為32家，占比為33.3%；而其中又以生產(chǎn)機械產(chǎn)品和電氣設備產(chǎn)品的企業(yè)居多，為28家。此類(lèi)行業(yè)的龍頭企業(yè)最具全球競爭力，有些企業(yè)不但是國內市場(chǎng)龍頭，同時(shí)也是全球市場(chǎng)龍頭。[page]

　　國貨飄洋過(guò)海

　　中小板細分行業(yè)龍頭企業(yè)中有約25%的企業(yè)屬于進(jìn)口替代型產(chǎn)品企業(yè)，即它們所做的產(chǎn)品在中國市場(chǎng)最初都是依賴(lài)進(jìn)口的，通過(guò)引進(jìn)技術(shù)或自身科研開(kāi)發(fā)，這些企業(yè)的產(chǎn)品逐步替代了國外產(chǎn)品。如2002年以前，國內高端空港設備幾乎完全依賴(lài)進(jìn)口，這些進(jìn)口設備不但售價(jià)高昂，而且維修困難大，運行費用和后續配件費用也很高。國內空港設備龍頭企業(yè)威海廣泰以產(chǎn)品的價(jià)格優(yōu)勢打破了國外企業(yè)的壟斷，在爭奪到更多市場(chǎng)份額的同時(shí)，也迫使國外廠(chǎng)商不得不實(shí)施降價(jià)。

　　再以銀行自助服務(wù)機（ATM）行業(yè)的發(fā)展為例，國際龍頭企業(yè)NCR和DIEBOLD共同占據了全球近55%的市場(chǎng)，在中國更曾經(jīng)擁有近80%的市場(chǎng)份額。作為全球ATM保有量增長(cháng)最快的國家之一，中國每年不得不將大量的外匯由于購買(mǎi)ATM業(yè)務(wù)上。隨著(zhù)廣電運通、證通電子和廣州御銀等中小企業(yè)的相繼上市，ATM中的“中國制造”因素大增，整個(gè)行業(yè)已經(jīng)改變以往外企壟斷市場(chǎng)的格局。

　　站穩腳跟之后，還要走出去。隱形冠軍們由于選擇了狹窄、專(zhuān)注和深入挖掘，因此在國內市場(chǎng)的成長(cháng)空間受到一定的限制。為此，一些細分行業(yè)龍頭企業(yè)選擇了放眼全球，當它們的目光擴展到全世界，發(fā)展空間也就變得可觀(guān)起來(lái)，數據顯示，96家中小板細分行業(yè)龍頭的海外銷(xiāo)售額占總銷(xiāo)售額的比例均值為16.75%。

　　上市實(shí)現超越

　　我國大多數制造業(yè)細分行業(yè)目前還處在一個(gè)企業(yè)家數眾多、競爭無(wú)序激烈的階段。通過(guò)資本運作，中小板細分行業(yè)龍頭企業(yè)可以較快地實(shí)現行業(yè)整合，進(jìn)一步提高市場(chǎng)占有率。登陸中小企業(yè)板，讓這些隱形冠軍實(shí)現了新的跨越。據統計，在273家中小板公司中，126家公司上市后主導產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率相比上市前獲得了提升，市場(chǎng)占有率排名全球第一的公司有19家，進(jìn)入全球前三名的公司有42家，排名國內第一的公司有113家，進(jìn)入國內前三名的公司有150家。對2007年底前上市的202家中小板公司的業(yè)績(jì)數據進(jìn)行統計發(fā)現，中小板公司上市后一年比上市當年，營(yíng)業(yè)收入平均增長(cháng)28.2%，凈利潤平均增長(cháng)9.0%。

　　如國內激光信息標記設備龍頭企業(yè)大族激光自上市以來(lái)，通過(guò)資本運作實(shí)現擴張，目前已經(jīng)涉足激光工業(yè)加工設備行業(yè)的全部六大領(lǐng)域。從一家激光打標機生產(chǎn)商迅速成長(cháng)為全面工業(yè)激光解決方案的供應商，激光標記設備的銷(xiāo)售額全球排名第一。

　　又如偉星股份，上市前單一制造紐扣，2004年上市后實(shí)現了產(chǎn)品結構調整和產(chǎn)業(yè)升級，上市后新增專(zhuān)利38項，業(yè)務(wù)范圍擴大到鈕扣、拉鏈、人造水晶鉆、光學(xué)鏡片等服飾輔料的生產(chǎn)、制造與銷(xiāo)售，主導產(chǎn)品國內市場(chǎng)占有率居于首位，2008年營(yíng)業(yè)收入比上市前增長(cháng)4.6倍，凈利潤比上市前增長(cháng)6.9倍。

　　再如蘇寧電器，2003年底僅有41家零售門(mén)店，2004年在中小板上市后，截至2008年底零售門(mén)店躍增到812家，2008年度營(yíng)業(yè)額躍增到499億元，成為全國首屈一指的家電零售企業(yè)。

　　前景光明燦爛

　　在人們的普遍意識中，中小企業(yè)的重要特點(diǎn)是成長(cháng)空間大，但抗風(fēng)險能力弱、經(jīng)營(yíng)穩定性差。但是，有了中小板以后，不僅擴大了上市企業(yè)的優(yōu)勢，而且很好的彌補了原有的劣勢。然而回顧中小板自2004年開(kāi)板以來(lái)的5年，期間歷經(jīng)股權分置改革、全球金融危機和市場(chǎng)的熊牛轉換。但是，在資本市場(chǎng)的支持下，中小板的隱形冠軍們依舊實(shí)現了長(cháng)足的發(fā)展，充分展示了其優(yōu)秀的資質(zhì)，破解了人們對中小企業(yè)的成長(cháng)憂(yōu)慮，樹(shù)立了資本市場(chǎng)對中小企業(yè)的信心。

　　今天的中國，已經(jīng)向世界展示了什么叫做奇跡般的崛起，但是，中國要想在激烈競爭的全球化市場(chǎng)上拔得頭籌，今后的路還很長(cháng)。這個(gè)路途的長(cháng)短，將取決于未來(lái)的歲月中，中國還將會(huì )誕生出多少中國的隱形冠軍乃至世界的隱形冠軍。

　　答案，就寫(xiě)在中小板上。