沉寂多時(shí)的民生銀行H股上市計劃重啟。

　　按計劃，該行H股發(fā)行將不超過(guò)33.2億股，再加上不超過(guò)15%的超額配售權，此次發(fā)售H股最多不超過(guò)38.18億股。具體價(jià)格與規模屆時(shí)將視市場(chǎng)情況而定。而目前市場(chǎng)環(huán)境下民生H股融資絕對是筆大單，不菲的承銷(xiāo)費即將引發(fā)一場(chǎng)投行選秀大戰。

　　尚須報監管層

　　6月5日，民生銀行召開(kāi)的第五屆董事會(huì )第三次會(huì )議審議通過(guò)了《關(guān)于中國民生銀行股份有限公司發(fā)行H股股票并上市的決議》、《關(guān)于中國民生銀行股份有限公司發(fā)行H股股票并上市方案的決議》等一系列決議，該行的H股發(fā)行工作即將啟動(dòng)。

　　知情人士透露，民生銀行有關(guān)發(fā)行H股事宜經(jīng)6月22日召開(kāi)的臨時(shí)股東大會(huì )表決后，尚須報中國銀監會(huì )、中國證監會(huì )等有關(guān)監管機構及香港聯(lián)交所批準。

　　此消息已經(jīng)得到民生銀行高層人士的確認。

　　據悉，民生銀行H股發(fā)行股數不超過(guò)發(fā)行后總股本的15%，并授予全球簿記管理人不超過(guò)上述發(fā)行的H股股數15%的超額配售權。按照2008年末民生銀行188.23億股的總股本計算，H股發(fā)行將不超過(guò)33.2億股，再加上不超過(guò)15%的超額配售權，此次發(fā)售H股最多不超過(guò)38.18億股。

　　截至2008年底，民生銀行的資本凈額707.67億元，其中核心資本513.07億元；資本充足率為9.22%，核心資本充足率為6.6%。

　　民生銀行表示，根據該行《董事會(huì )五年發(fā)展綱要》和多元化、國際化的發(fā)展目標，該行未來(lái)幾年仍處于高速發(fā)展的通道，如要保持目前良好的發(fā)展態(tài)勢以獲得更多的市場(chǎng)份額，除加強資本約束和管理外，還需要持續進(jìn)行資本融資。何時(shí)啟動(dòng)再融資、以何種方式再融資一直是民生銀行董事會(huì )和管理層考慮的議題。

　　今年3月下旬，民生銀行成功發(fā)行了50億元的混合資本債券，但進(jìn)一步補充資本的壓力仍然存在。

　　在綜合考慮境內外資本市場(chǎng)目前的發(fā)行情況后，民生銀行董事會(huì )正式?jīng)Q定發(fā)行H股股票并在香港聯(lián)交所主板上市。

　　民生銀行有關(guān)負責人表示，通過(guò)發(fā)行H股，該行能夠適時(shí)補充資本，提高資本充足率；能通過(guò)進(jìn)入國際資本市場(chǎng)，進(jìn)一步提升公司治理水平，為推動(dòng)民生銀行的管理國際化戰略創(chuàng )造有利條件；同時(shí)拓寬融資渠道，擁有A股和H股兩個(gè)融資平臺，確保將來(lái)持續融資的順暢。

　　提振士氣的大單

　　民生銀行啟動(dòng)H股工作可能引發(fā)一場(chǎng)投資銀行的爭奪大戰。

　　事實(shí)上，在該行啟動(dòng)于五年前的H股上市工作當中，投資銀行一直扮演著(zhù)微妙的角色。

　　“我們目前還沒(méi)有收到投標的消息?！币煌赓Y投行人士表示。

　　另一業(yè)內人士指出，從目前程序看，民生銀行有關(guān)發(fā)行H股事宜經(jīng)6月22日召開(kāi)的臨時(shí)股東大會(huì )表決后可能才會(huì )開(kāi)始選秀工作，而根據以往的經(jīng)驗，這勢必是一場(chǎng)投資銀行爭搶的大戰?！笆紫让裆y行的項目‘含金量’高，其次現在的市況下，這種項目是非常提振士氣和彰顯公司實(shí)力的大單?！?/p>

　　在目前的市場(chǎng)環(huán)境下，承銷(xiāo)費用一般是發(fā)行規模的1.5%到3%，由于目前民生銀行尚未定價(jià)，因此具體費用難以估計。但根據最保守的猜測，若以每股5元及1.5%的承銷(xiāo)費用計，投行所獲收益亦應該在3億元左右。這在目前的市場(chǎng)環(huán)境下是一筆不菲的收入。

　　不過(guò)，業(yè)內人士猜測，高盛或許將被排除在承銷(xiāo)商大門(mén)外，而其中的恩怨還要追溯到2005年。

　　早在2003年12月，民生銀行就確定了發(fā)行H股的計劃，并做了大量的前期準備工作，到了2005年6月，民生銀行的H股發(fā)行進(jìn)入了預路演階段，由于當時(shí)整個(gè)內地銀行股的價(jià)值還沒(méi)有被境外投資者充分認識，因此估值偏低。在當時(shí)的預路演過(guò)程中，機構投資者給出的意向購買(mǎi)價(jià)格并不高。民生銀行董事會(huì )認為發(fā)行窗口并不十分有利，為了不損害現有股東的利益，因此決定暫緩發(fā)行，等到有利的發(fā)行窗口出現時(shí)再考慮發(fā)行H股事宜。

　　不過(guò)，背后的情況是，2005年初，在連續運作兩年后，民生銀行內部已將在港發(fā)行H股的時(shí)間表基本敲定在當年3—4月間，承銷(xiāo)商是高盛、德意志銀行和花旗銀行。但由于交通銀行也有在港上市計劃，而高盛當時(shí)是兩家公司的主承銷(xiāo)商，于是，孰先孰后是個(gè)問(wèn)題。

　　據稱(chēng)，當時(shí)的態(tài)勢是，承銷(xiāo)商認為，民生銀行的規模遠不及交通銀行，且后者還有匯豐銀行的股東背景，對海外投資者的吸引力不言而喻。若兩者發(fā)行日期過(guò)近，可能引發(fā)投資人在選擇上更傾向于交通銀行。最后的結果是交通銀行成功發(fā)行，而民生銀行止步不前。

　　對于發(fā)行股價(jià)，當時(shí)高盛的態(tài)度也是十分強硬，他們認為，就民生銀行而言，香港市場(chǎng)上市銀行股的定價(jià)，國際投資者有比較周密的考察方法。發(fā)行價(jià)并不能依從股東意志，而是要根據市場(chǎng)態(tài)勢和自身的狀況決定。

　　特別是對銀行，香港的國際投資人會(huì )將內地銀行和香港已經(jīng)上市的本地銀行做出比較，并參照許多指標，所以?xún)r(jià)格的確不可能定得太高。

　　遭遇挫折后，到了2006年下半年，民生銀行開(kāi)始啟動(dòng)定向增發(fā)，并于2007年6月29日以每股7.38元的價(jià)格定向增發(fā)了23.8億股。募集資金181.6億元。

　　進(jìn)入到二季度，隨著(zhù)流動(dòng)性的增加，股市的回暖，香港IPO市場(chǎng)也逐步活躍起來(lái)。恒生H股指數自3月1日以來(lái)上漲41.8%。而且國際大型機構投資者對于中國概念堅定看好，尤其對于中國金融類(lèi)股有強烈的投資意愿，H股發(fā)行窗口已經(jīng)打開(kāi)。

　　“現在基本上所有的長(cháng)期投資都出來(lái)了，主要的買(mǎi)家都是長(cháng)期資金，大家都覺(jué)得最糟糕的時(shí)候過(guò)去了?！比疸y證券資本市場(chǎng)部總經(jīng)理朱俊偉此前在與記者交流時(shí)，對近期市場(chǎng)的回暖有著(zhù)深刻的感觸。