多位專家呼吁,在目前的經(jīng)濟(jì)形勢下,股權(quán)投資基金對于解決中小企業(yè)融資難問題、拉動就業(yè)具有特殊意義,應(yīng)盡快完善股權(quán)投資基金領(lǐng)域的政策法規(guī),早日出臺《股權(quán)投資基金管理辦法》,推動股權(quán)投資基金在中國的發(fā)展。
股權(quán)投資基金助力經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇
在日前舉行的股權(quán)投資基金發(fā)展論壇上,中國股權(quán)投資基金與創(chuàng)業(yè)投資協(xié)會籌備組組長邵秉仁表示,我國應(yīng)對此次金融危機(jī)雖然出臺了多項(xiàng)政策法規(guī),但國家政策的投資資金主要流向基礎(chǔ)建設(shè)和國有企業(yè),對社會投資拉動性不明顯,4月我國CPI出現(xiàn)了負(fù)增長,這對經(jīng)濟(jì)增長極其不利,大量中小企業(yè)融資難的局面并未得到改善,就業(yè)形勢依然嚴(yán)峻。
“應(yīng)對全球金融帶來的衰退,政府除了在實(shí)施積極的財(cái)政政策和適度寬松貨幣政策方面采取各項(xiàng)措施之外,也非常需要高度關(guān)注像股權(quán)投資基金這類工具的發(fā)展。”國家發(fā)改委財(cái)政金融司司長徐林表示,目前無論是企業(yè)的融資需要,還是股權(quán)投資基金投資的需要,都特別適合股權(quán)投資企業(yè)的快速發(fā)展。從這個(gè)角度來說,加快中國股權(quán)投資基金、加快股權(quán)投資行業(yè)的制度建設(shè),對中國擺脫經(jīng)濟(jì)衰退的壓力,盡快走向一個(gè)持續(xù)復(fù)蘇的道路,具有積極的意義。
北京市金融工作局霍學(xué)文書記表示,目前經(jīng)濟(jì)發(fā)展,尤其是中小企業(yè)發(fā)展遇到了兩個(gè)問題:首先是銀行體制解決不了中小企業(yè)、高新技術(shù)企業(yè)、高成長企業(yè)融資難的問題;其次是資本市場直接融資難,IPO停滯,況且中國也不可能所有的企業(yè)都能通過上市融資。因此,絕大多數(shù)的中小企業(yè),要靠自有資金、天使資本、風(fēng)險(xiǎn)投資,到一定程度時(shí)靠股權(quán)投資來解決發(fā)展中的資金需求問題。所以,現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)和金融的發(fā)展,必須建立一個(gè)整體的融資體系。
“4萬億投資中,若分出很小的一部分由PE導(dǎo)入到項(xiàng)目當(dāng)中去,管理效率將大大提高”。北京PE協(xié)會副會長兼秘書長、北京產(chǎn)權(quán)交易所總裁熊焰表示,在產(chǎn)權(quán)的形成和流動過程中,北交所看到了PE發(fā)展的需要,希望通過產(chǎn)權(quán)交易所這個(gè)平臺,在資金的募集、LP的流動、幫助選擇項(xiàng)目、提供并購?fù)顺龅那篮推脚_等幾個(gè)方面幫助解決目前權(quán)益資本短缺的局面。
相關(guān)政策法規(guī)亟待出臺
但是,目前政策的嚴(yán)重滯后導(dǎo)致股權(quán)投資基金發(fā)展緩慢。此前,《股權(quán)投資基金管理辦法》幾易其稿遲遲未推出,由于辦法的出臺需要多個(gè)部門協(xié)調(diào),一直處于難產(chǎn)狀態(tài)。
境外基金在中國設(shè)立人民幣基金也存在一定難度。德普律師事務(wù)所合伙人李黎表示, 2003年商務(wù)部出臺的《外商投資創(chuàng)投企業(yè)管理辦法》,允許兩種或者多種貨幣在中國境內(nèi)成立基金。但是主要投資方向要求一定是高新企業(yè),這就對成立非VC的基金帶來了一定難度。此外,在國外,基金都是采取有限合伙制的方式。但在國內(nèi),合伙企業(yè)法只適用于中國的合伙企業(yè),到目前為止,還不能接受外商投資的合伙企業(yè)。同時(shí),有限合伙企業(yè)目前還不能作為法人開立證券賬戶,造成了上市退出困難的問題。
據(jù)不完全統(tǒng)計(jì),在中國內(nèi)地市場活躍的基金有568只,總募集資金額是3095億美元。其中外資324只,募集總額2954億美元,占總募集金額的95%以上。而本土的資金真正注入到股權(quán)投資里微乎其微,股權(quán)投資基金發(fā)展的道路相當(dāng)長遠(yuǎn)。
“國內(nèi)并不缺錢,保險(xiǎn)、社保、企業(yè)年金、銀行等主流資金,完全可以供給股權(quán)投資,但是由于政策現(xiàn)在沒有明確,所以這些資金很難進(jìn)入到私募股權(quán)投資里面來。”邵秉仁指出,政府法規(guī)嚴(yán)重滯后,政策不相配套,是不可能促使股權(quán)投資健康穩(wěn)定發(fā)展的。
“PE在中國的成長有一定的困難:第一是資金進(jìn)入通道不順暢,缺少合格的LP;第二是相關(guān)政府的監(jiān)管不確定;第三是PE機(jī)構(gòu)良莠不齊,很多PE機(jī)構(gòu)都缺乏經(jīng)驗(yàn)。”熊焰表示,國內(nèi)基金募集的資金來源很多是社?;鸬裙谢蝾惞械馁Y金,涉及到國有資產(chǎn)保值增值的問題,與股權(quán)投資基金的“私募”性質(zhì)有一定沖突,因此,風(fēng)險(xiǎn)的把握就成為監(jiān)管機(jī)構(gòu)考慮的核心。
目前,各項(xiàng)政策措施正在加緊制定中。從國家層面來看,發(fā)改委會同國務(wù)院有關(guān)部門制定的股權(quán)基金管理辦法已形成了基本的草案,發(fā)改委將在征求有關(guān)部門意見基礎(chǔ)上,準(zhǔn)備最近上報(bào)國務(wù)院,盡早出臺。
在地方層面,北京、上海、天津、深圳等地都在管理權(quán)限范圍內(nèi),頒布實(shí)施了促進(jìn)當(dāng)?shù)毓蓹?quán)投資企業(yè)發(fā)展的具體辦法,自發(fā)成立了股權(quán)投資協(xié)會行業(yè)的自律組織,對推動各地股權(quán)投資企業(yè)發(fā)展起到了非常重要的作用。
相關(guān)閱讀