10月6日國際金價(jià)在盤(pán)整19個(gè)月后一舉突破1033.9美元/盎司的歷史高位，之后一舉上摸到1061美元/盎司。

　　從短期角度看，國際金價(jià)突破1100美元只是時(shí)間問(wèn)題，年內可望觸及1300美元。

　　文/中大期貨 樓晟

　　今年的“十·一”黃金周期間，投資市場(chǎng)最熱門(mén)的話(huà)題莫過(guò)于10月6日國際金價(jià)在盤(pán)整19個(gè)月后一舉突破1033.9美元/盎司的歷史高位，并一舉上摸到1061美元/盎司。這使得2009年的“十·一”黃金周成為了名副其實(shí)的“黃金之周”。

　　黃金的屢創(chuàng )新高，不外乎幾個(gè)重要因素：通脹預期、保值心理和美元貶值等。而美元的“跌跌不休”、疲軟無(wú)力是黃金背后的主要推手。

　　美元弱勢依舊

　　全球大宗商品多以美元計價(jià)，美元的走軟預示著(zhù)商品期貨牛市的到來(lái)，而黃金將是這場(chǎng)盛宴的最重要參與者。不久前，美元匯率創(chuàng )近14個(gè)月的新低。美元走軟是解決美國目前多數問(wèn)題的最簡(jiǎn)單的途徑。結合近期美國經(jīng)濟的狀況，我們認為美國經(jīng)濟復蘇必須以美元貶值為代價(jià)。在美元屢遭拋棄的背景下，拉丁美洲九國領(lǐng)導人10月16日在玻利維亞同意創(chuàng )立地區貨幣“蘇克雷(Sucre)”，以逐漸減少美元的使用。

　　另外，根據美國財政部10月16日公布的數據顯示，截至今年9月30日的2009年財政年度，美國政府財政赤字達到創(chuàng )紀錄的1.42萬(wàn)億美元，相當于美國國內生產(chǎn)總值(GDP)的10%，為二戰以來(lái)最高水平。這一數據加強了業(yè)界對美元進(jìn)一步貶值的預期，同時(shí)也成為加速美元貶值的催化劑。

　　滯脹預期支撐黃金價(jià)格

　　世界經(jīng)濟總是在繁榮、衰退、危機中不斷循環(huán)往復。10月6日，澳大利亞央行宣布加息25個(gè)基點(diǎn)。雖然多數市場(chǎng)人士將此看作是經(jīng)濟加快復蘇的征兆，但恐怕真正的復蘇不會(huì )是這個(gè)樣子。澳大利亞是以自然資源出口為支柱的上游產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟體，而經(jīng)濟真正的觸底回升，卻不可能是由上往下的。我們可以看到，不論是2000年的網(wǎng)絡(luò )科技泡沫危機，還是上個(gè)世紀90年代的東南亞金融危機，甚至上個(gè)世紀70年代的兩次石油危機，每次危機過(guò)后，全球經(jīng)濟的復蘇無(wú)不是建立在下游需求轉旺與大宗商品市場(chǎng)長(cháng)期低迷的基礎之上。因為只有上游資源價(jià)格的長(cháng)期低迷才能促生企業(yè)利潤與居民收入的持續轉好。

　　由于目前美國選擇了對應的破產(chǎn)的金融機構進(jìn)行救助，雖然避免了金融體系崩潰，但也導致金融部門(mén)需要先償還虧欠政府和投資人的債務(wù)才能恢復正常融資功能。這將大大拉長(cháng)經(jīng)濟復蘇所需要的時(shí)間，同時(shí)也延長(cháng)了寬松的貨幣政策所需要持續的時(shí)間，這必然導致全球資產(chǎn)泡沫的膨脹。不過(guò)由于實(shí)體經(jīng)濟需求的不濟，在缺乏基本面支撐的情況下，市場(chǎng)自然對保值性強、流動(dòng)性高的黃金更青睞。由此，我們認為經(jīng)濟很可能進(jìn)入溫和滯脹期，這也為黃金價(jià)格的進(jìn)一步走高帶來(lái)可能。

　　從短期角度看，國際金價(jià)突破1100美元只是時(shí)間問(wèn)題，年內可望觸及1300美元。但中期上，在明年一季度時(shí)，應注意因年末節慶消費旺季見(jiàn)尾以及歐美經(jīng)濟數據的變化給金價(jià)帶來(lái)的沖擊。而在操作上，有意于黃金的投資者應將主要精力放在中期趨勢的把握上，避免因為短線(xiàn)造成的情緒波動(dòng)導致過(guò)早出局；同時(shí)對每月美聯(lián)儲貨幣政策會(huì )議這樣的宏觀(guān)政策動(dòng)向給予適當關(guān)注。