全球經(jīng)濟的回暖和金融市場(chǎng)的快速恢復，使得外匯市場(chǎng)投機情緒快速升溫，同時(shí)外匯市場(chǎng)各貨幣匯率也發(fā)生著(zhù)巨大的變化。

　　文/許戈

　　去年的金融風(fēng)暴，使全球資金紛紛投入美國懷抱，避險性需求造就了美元去年的輝煌。但是，聲勢浩大的金融風(fēng)暴，似乎在2009年春天的時(shí)候倏然而逝。市場(chǎng)投機冒險情緒迅速恢復并達到歷史高位。

　　伴隨著(zhù)市場(chǎng)投機情緒的快速轉換，外匯市場(chǎng)各貨幣匯率也發(fā)生了巨大的變化。

　　高息差吸引游資涌入

　　在金融危機后，澳元的強勁走勢引人注目。澳元的上漲絕非偶然，它主要得益于金融市場(chǎng)的迅速恢復和套息交易的再度升溫。目前美元3個(gè)月LIBOR(London Interbank Offered Rate的縮寫(xiě)，指歐洲貨幣市場(chǎng)上，銀行與銀行之間的一年期以下的短期資金借貸利率)拆借利率已經(jīng)低于日元(美元3個(gè)月的Libor拆借成本僅為0.28406%；日元3個(gè)月Libor成本為0.33875%)，貨幣借貸成本極其低廉。與低廉的美元借貸成本相比，澳元一年的基準利率卻顯得十分誘人。在10月6日的澳聯(lián)儲利率會(huì )議上，澳元又意外升息25個(gè)基點(diǎn)，達到3.25%。

　　投機客們發(fā)現，用拆借到的美元或者日元，換成澳元，在一年后，幾乎毫不費力地可以獲得3%的無(wú)風(fēng)險收益，這不失為一筆合算的買(mǎi)賣(mài)。巨大的息差成為吸引市場(chǎng)游資的最后一抹血腥，吸引投機資金涌入，迅速抬高澳元匯率。

　　資源大國貨幣受追捧

　　此外，支持澳元走強的因素還有其優(yōu)良的基本面、優(yōu)渥的礦產(chǎn)資源以及黃金產(chǎn)量。2008年下半年始，各國政府采取量化寬松的貨幣政策救市，帶來(lái)的直接后果是：基礎貨幣的泛濫。對通脹的預期令人們時(shí)刻充滿(mǎn)警惕，而資源、礦產(chǎn)恰恰是抵御通脹最好的良藥。有良好的資源、有豐富的礦產(chǎn)的國家，似乎就獲得了抵抗通脹的免疫力。紐元和加元都是近期外匯市場(chǎng)倍受追捧的貨幣，這些貨幣的發(fā)行國家，均是資源大國。隨著(zhù)商品價(jià)格的大幅上揚，這些國家的貨幣匯率都得到快速的提升。

　　目前，澳元兌美元已經(jīng)上揚到0.9200的水平，市場(chǎng)目前仍然預期澳元會(huì )繼續上揚，甚至到平價(jià)水平，澳元和美元或者其他貨幣的息差將進(jìn)一步擴大。

　　歐元占全球儲備比重上升

　　除澳元、美元、日元、英鎊外，市場(chǎng)比較多關(guān)注的是歐元，最近一段時(shí)間歐元的表現亦令投資者刮目。歐元目前已經(jīng)上揚到1.4900附近，離去年高位1.6035已經(jīng)不遠。歐元上揚除了與美元顯著(zhù)的息差優(yōu)勢外(歐元目前基準利率維持在1%)，它在儲備貨幣上的地位正逐步鞏固，這種鞏固是建立在美元正慢慢淪喪其國際霸權貨幣地位的前提之下。

　　從國際貨幣基金組織的報告中，我們發(fā)現，目前歐元占全球儲備的比重正快速上揚，而美元在各國外匯儲備的份額卻出現下跌。換句話(huà)說(shuō)，各國央行正在用歐元置換美元儲備，進(jìn)行外匯儲備的結構性調整。在2000年的時(shí)候，美元占整體外匯儲備的71.2%，而歐元僅占18.1%，到了2008年三季度，美元占儲備的份額已經(jīng)縮水到64.5%，相應歐元卻上升到25.5%。

　　隨著(zhù)美元價(jià)值的下滑，這種行為有可能會(huì )被更多國家的央行所效仿。因此，目前歐元的走勢堅挺與各國央行外匯儲備的結構性調整不無(wú)關(guān)系。

　　當然，筆者認為，美國斷然不會(huì )放任美元國際貨幣地位的喪失。目前美元的下跌只是一個(gè)階段性的調整和短期利益的考慮。