這次金融危機給大家新的教訓是什么呢？在這一點(diǎn)上，我想跟企業(yè)講，有一個(gè)共同點(diǎn)，就是我們都要面對和正視風(fēng)險，特別是在這個(gè)后危機時(shí)代。

　　文/樊綱，國民經(jīng)濟研究所所長(cháng)，著(zhù)名經(jīng)濟學(xué)家

　　從一個(gè)國家來(lái)講，你要發(fā)展，在不同的時(shí)期，一定要有不同的模式、不同的方法和不同的組織結構。

　　從一個(gè)企業(yè)來(lái)講，這個(gè)道理在一定意義上也是相通的，在不同的環(huán)境、不同的條件、不同的發(fā)展階段，你要適應一定的特殊條件，適應一定的環(huán)境才能發(fā)展。

　　這次金融危機給大家新的教訓是什么呢？

　　在這一點(diǎn)上，我想跟企業(yè)講，有一個(gè)共同點(diǎn)，就是我們都要面對和正視風(fēng)險。

　　在西方國家，有人給我介紹某個(gè)企業(yè)的時(shí)候，經(jīng)常說(shuō)這個(gè)企業(yè)是Cautious,即謹慎的。在英文的語(yǔ)境當中，謹慎不是保守的意思，它是一個(gè)褒義詞，是指重視長(cháng)期的發(fā)展，重視風(fēng)險的控制等。

　　市場(chǎng)是不確定的，要正視風(fēng)險，正視可能發(fā)生的經(jīng)濟波動(dòng)。市場(chǎng)總是在波動(dòng)當中，不會(huì )永遠漲上去，而是在不斷變化當中。

　　各國聯(lián)手防止了大蕭條

　　金融危機現在到什么階段了？下一階段可能出現什么情況？世界經(jīng)濟復蘇是不是持續？是不是危機的問(wèn)題已經(jīng)解決了？

　　經(jīng)過(guò)這一年的時(shí)間，應該可以說(shuō)，我們已經(jīng)成功地防止了大危機之后的大蕭條。

　　金融危機是一個(gè)大危機，大危機之后有大蕭條。1929年大危機之后，發(fā)生了10年的世界經(jīng)濟大蕭條，10年連續衰退，世界GDP下降50%，后面還打了一場(chǎng)世界大戰，然后才重新增長(cháng)，到了1954年世界經(jīng)濟才恢復到1929年的水平。

　　這次應該說(shuō)世界各國聯(lián)手，成功地防止了經(jīng)濟的大蕭條。一年之內，已經(jīng)穩定下來(lái)了?；旧峡梢哉f(shuō)是見(jiàn)底或者觸底了。有人問(wèn)我說(shuō)，是見(jiàn)底還是觸底？我說(shuō)有什么區別嗎？見(jiàn)底是沒(méi)有到底，觸底是已經(jīng)到底。到了底不等于可以直線(xiàn)回來(lái)，不等于可以回到高增長(cháng)。也許中國經(jīng)濟走向是一個(gè)V字型，可以持續發(fā)展，但是對于世界經(jīng)濟，我并不那么樂(lè )觀(guān)。

　　沒(méi)有負增長(cháng)，衰退停止了，但是下一個(gè)階段可能是零增長(cháng)，也可能出現反復，也可能出現二次探底的情況。

　　美國最近一個(gè)季度三點(diǎn)幾的增長(cháng)有兩個(gè)特殊原因：一個(gè)是存貨調整。在危機的時(shí)候，大家恐慌，把存貨清理掉了。第二，就是政府的各種刺激計劃。美國政府的財政赤字到了10%，政府的支出靠刺激需求的一攬子計劃，還是起到了很大作用。包括美國零售業(yè)的增長(cháng)，很大程度上因為汽車(chē)銷(xiāo)售，主要原因是美國政府舊車(chē)換新車(chē)的補貼方案。如果把汽車(chē)消費扣除，整個(gè)消費增長(cháng)是最近5個(gè)月來(lái)最低的，只有0.1%。所以這兩個(gè)因素的作用一旦消失，包括美國財政繼續實(shí)行刺激政策，力度不變，明年仍然是10%的赤字，它對經(jīng)濟增長(cháng)的支撐作用也會(huì )自然衰減。這兩個(gè)因素一旦衰減了，看不到其他因素的話(huà)，那么經(jīng)濟還可能回到零增長(cháng)或低增長(cháng)的水平，盡管衰退可能已經(jīng)過(guò)去了。

　　迄今為止還看不到什么特別好的因素，而且很多因素還在惡化。

　　壞賬還在繼續，美國銀行都在盈利了，三十幾億美元。但是那些壞賬怎么回事呢？之所以賬面盈利了，是因為他們在危機當中改了一次會(huì )計規則，現在凡是沒(méi)有到期的那些壞股，那些有毒債券，以前是要直接沖賬。當然現在開(kāi)始盈利了，但是大量的壞賬還在那里待著(zhù)，這些壞賬還在繼續導致信貸的萎縮。美國財政部長(cháng)天天在說(shuō)銀行家要冒點(diǎn)風(fēng)險了，要開(kāi)始往外貸款了，但是整個(gè)信貸仍然在萎縮。

　　美國商業(yè)地產(chǎn)出問(wèn)題，居民地產(chǎn)還沒(méi)有見(jiàn)底，還在跌，還在低谷中徘徊。而我們的一個(gè)重要因素，是地產(chǎn)投資已經(jīng)開(kāi)始恢復了。

　　信用卡在出問(wèn)題。我最近聽(tīng)到消息，美國運通卡在給他們的客戶(hù)寫(xiě)信，不是給不還債的客戶(hù)，而是好客戶(hù)，說(shuō)我付給你500美元，你停止用我的卡好不好？什么原因呢？運通卡是自己的銀行自己的卡，它要使別人用它的卡，等于它借給別人錢(qián)的時(shí)候，它要從別的地方借錢(qián)使它的客戶(hù)跟它借錢(qián)，而后面的融資成本非常高。而美國中小銀行在倒閉破產(chǎn)，到今年底已有140多家破產(chǎn)了。

　　美國失業(yè)率還在提高，大企業(yè)繼續在裁員。歐洲的復蘇進(jìn)度更慢一些。

　　這些因素加在一起，世界主要經(jīng)濟體的恢復，仍然是一個(gè)相對漫長(cháng)的過(guò)程，危機的復蘇仍是一個(gè)比較漫長(cháng)的過(guò)程。因此2010年、2011年，世界整個(gè)市場(chǎng)還在一個(gè)比較低的水平上，我們中國企業(yè)至少要做最壞的打算。問(wèn)題遠遠沒(méi)有結束，盡管危機已經(jīng)過(guò)去了，但是低迷和簫條仍然存在。這就是世界經(jīng)濟的情況。

　　中國復蘇得益于未雨綢繆

　　中國之所以現在能夠有復蘇，確實(shí)得益于政府在經(jīng)濟危機之前，采取的一些宏觀(guān)調控的措施。

　　我們從2004年、2005年開(kāi)始自己采取措施，防止經(jīng)濟過(guò)熱，想把經(jīng)濟壓下來(lái)。這些政策不是沒(méi)有起作用，它起作用了，只是當時(shí)被一些推著(zhù)經(jīng)濟往上高開(kāi)、高走的因素給壓住了。你想壓的這些因素也起作用，但是往上推的因素也在起作用，結果導致還在漲，但是沒(méi)有漲得那么快。當時(shí)幾個(gè)因素中，第一是我們的股市泡沫；第二是2007年的時(shí)候，還有樓市泡沫；這些都是推動(dòng)經(jīng)濟過(guò)熱的因素。

　　2004～2006年是世界市場(chǎng)的一個(gè)高峰，在危機之前，是需求最大、泡沫最高的時(shí)候。想想當時(shí)世界上的熱錢(qián)有多少??！都在追逐各種各樣的機會(huì )，然后原材料價(jià)格也上漲了，整個(gè)世界市場(chǎng)火爆。結果中國當時(shí)享受的是每年30%～40%的出口增長(cháng)?？鄢恍┢渌蛩?，仍然是世界市場(chǎng)拉動(dòng)了整個(gè)經(jīng)濟?，F在有人在批判出口，為什么要出口？企業(yè)家自己知道為什么要出口。當時(shí)那么旺盛的國際市場(chǎng)需求，當然引發(fā)大量的出口。

　　結果這幾個(gè)因素加在一起，中國經(jīng)濟持續增長(cháng)。盡管采取措施，但是一直一步一步往上走，直到2007年達到13%的增長(cháng)速度。但是由于采取一些措施，到了2007年四季度，經(jīng)濟就開(kāi)始下滑了。而且到了2007年四季度，上面說(shuō)的三大因素都開(kāi)始掉頭消失了：第一，2007年四季度，股市泡沫破了；第二，2007年9月底，做房地產(chǎn)的都知道，政府采取一系列的措施壓制房地產(chǎn)泡沫的興起，不能說(shuō)中國有大泡沫，但是幾個(gè)大城市正在帶動(dòng)幾個(gè)二三線(xiàn)城市；第三，世界市場(chǎng)，因為次貸危機發(fā)生了。

　　中國經(jīng)濟從2008年一季度已經(jīng)開(kāi)始自己調整了，而且是以相當快的速度進(jìn)行調整，因為那些政策突然都起作用了。然后到了9月份，雷曼兄弟破產(chǎn)，一下子金融風(fēng)暴來(lái)了，突然一夜之間訂單沒(méi)有了，價(jià)格大跳水，一個(gè)季度三四個(gè)點(diǎn)的增速就沒(méi)有了，一年當中減少7個(gè)點(diǎn)的增長(cháng)速度。

　　第一，中國由于過(guò)去采取了措施，我們沒(méi)有出現大泡沫。沒(méi)有大泡沫，也就沒(méi)有大危機。比如說(shuō)房地產(chǎn)，假如2007年9月份沒(méi)有采取措施，讓當時(shí)鼓起的泡沫再鼓下去，再鼓一年，等到雷曼兄弟破產(chǎn)以后，世界金融危機來(lái)了，這個(gè)泡沫再破掉，想象后果是什么？如果那樣的話(huà)，房地產(chǎn)市場(chǎng)到今天仍然慘不忍睹，更別說(shuō)后面還變成了支撐增長(cháng)的一個(gè)因素了。美國5年的泡沫沒(méi)有人去壓制它，所以現在還在低谷中徘徊。

　　第二，都說(shuō)中國復蘇早，那是我們調整得早。因為中國經(jīng)濟是從2007年四季度，而不是2008年四季度才調整的。這次政策也比較有力，4萬(wàn)億元的刺激政策，確實(shí)比較迅猛。

　　明后年經(jīng)濟走向

　　現在大家關(guān)心的問(wèn)題是，明年會(huì )怎么樣？后年會(huì )怎么樣？

　　我個(gè)人相信中國不會(huì )出現二次探底，這個(gè)復蘇是可持續的。但是我也不再相信復蘇會(huì )像有一些人預測的，現在有一些投資銀行預測2010年會(huì )達到11%、12%的增長(cháng)速度，這個(gè)有點(diǎn)太樂(lè )觀(guān)了。

　　中國之所以比美國的情況好，之所以復蘇可以持續，就是因為我們其他一些因素在起作用。

　　第一，房地產(chǎn)投資明年會(huì )比今年要明顯，今年開(kāi)始開(kāi)盤(pán)，明年的投資活動(dòng)，就是蓋房子會(huì )有明顯的增長(cháng)。今年是最近這些年最低的。

　　第二，我們一些產(chǎn)業(yè)經(jīng)過(guò)一年的消化，一年8%的增長(cháng)，到今年底有一定的水平。今年的企業(yè)投資整體上是非常低的，但有一些行業(yè)還是比較高的，相信明年企業(yè)投資會(huì )有一個(gè)比較明顯的增長(cháng)。再加上明年的出口會(huì )有比較明顯的增長(cháng)，在今年比較低的水平上重新增長(cháng)，甚至是兩位數的增長(cháng)。這幾個(gè)因素加在一起，明年8%~9%的增長(cháng)是沒(méi)有問(wèn)題的。

　　明年如果持續這個(gè)情況，到了后年，確實(shí)各種因素就可以逐步替代政府現在投資的作用了，使中國經(jīng)濟質(zhì)量恢復到比較正常的一個(gè)水平。

　　我個(gè)人對復蘇是樂(lè )觀(guān)的，對中國經(jīng)濟的長(cháng)期發(fā)展，我也是樂(lè )觀(guān)的。我們去年做了一個(gè)系統研究，研究過(guò)去支撐這30年高增長(cháng)的一些因素，這些因素大部分都在，包括剛才說(shuō)的人口因素，今后10年到20年的時(shí)間基本都在。然后一些新的因素，可能會(huì )起更大的作用。比如說(shuō)越來(lái)越多的企業(yè)走到前沿了，過(guò)去企業(yè)沒(méi)有走到前沿，什么創(chuàng )造、什么教育，都不會(huì )轉化為直接的創(chuàng )新?，F在越來(lái)越多企業(yè)接近前沿了，創(chuàng )新、科技等這些因素會(huì )起比較大的作用。

　　當然問(wèn)題總會(huì )有，早期發(fā)展階段問(wèn)題還特別多，我們又是一個(gè)轉軌國家，然后市場(chǎng)不穩定可能更嚴重。不要假定市場(chǎng)經(jīng)濟市場(chǎng)就穩定了，市場(chǎng)天生是不穩定的，剛才講了大蕭條，還有發(fā)達國家的大危機，在幾百年的時(shí)間里面，七八年來(lái)一次，這是市場(chǎng)周期。那么會(huì )有很多問(wèn)題，對于企業(yè)來(lái)講，在發(fā)展中國家，企業(yè)面臨更復雜的問(wèn)題。怎么復雜，你們企業(yè)家比我更清楚，但是有這些問(wèn)題不等于不增長(cháng)。

　　對于我們研究宏觀(guān)經(jīng)濟的人來(lái)講，最希望看到中國經(jīng)濟能夠保持基本穩定。危機波動(dòng)對誰(shuí)最不好？首先破產(chǎn)的一定是中小企業(yè)。如果再有10年到20年的穩定增長(cháng)，中小企業(yè)會(huì )有大的發(fā)展，使我們中國企業(yè)創(chuàng )新的精神得以發(fā)揮，使中國企業(yè)在世界上真正占據重要的位置。