中國電子商務(wù)研究中心于12月24日發(fā)表的一份報告顯示，在被訪(fǎng)的中國100位電子商務(wù)公司首席執行官中，有超過(guò)1/3的人表示未來(lái)3年內有上市或其他融資計劃。在目前剛度過(guò)金融危機的情勢下，這將可以讓中國高科技領(lǐng)域的風(fēng)險投資者們松一口氣。

　　橡樹(shù)投資（Oak Investment Partners）的創(chuàng )投合伙人關(guān)重遠（Allan Kwan）指出，隨著(zhù)這一切的發(fā)生，在過(guò)去一年中，風(fēng)投機構及其所投資的企業(yè)正處于可投資金與機遇都較以往大為減少的不確定時(shí)期。關(guān)重遠于2007年加入美國加州帕洛奧多（PaloAlto）市擁有84億美元資本的橡樹(shù)投資公司，在此之前，他在電信、無(wú)線(xiàn)及互聯(lián)網(wǎng)跨國公司里有25年的高層管理經(jīng)驗。最近，他與記者探討了當前風(fēng)險投資在華成功發(fā)展的關(guān)鍵，并為處于起步階段的風(fēng)險投資者們提供了建議。

　　以下是編輯后的采訪(fǎng)記錄：

　　記者：近幾年你的職業(yè)生涯發(fā)生了一系列重大轉變，從高科技營(yíng)銷(xiāo)跨越到風(fēng)險投資領(lǐng)域。能否談一下你的工作經(jīng)歷為風(fēng)險投資行業(yè)帶來(lái)了什么？

　　關(guān)重遠：目前我正在從事高科技產(chǎn)業(yè)風(fēng)險投資。在過(guò)去的職業(yè)生涯中，我一直努力讓自己站在技術(shù)的最前沿，因此我曾先后供職于北電網(wǎng)絡(luò )（Nortel）、摩托羅拉和雅虎。在這三家跨國公司里的工作經(jīng)驗以及個(gè)人的創(chuàng )業(yè)經(jīng)歷，使我具備了大量產(chǎn)品、市場(chǎng)和經(jīng)營(yíng)的相關(guān)知識與技能。憑借這些經(jīng)驗，我能幫助所投資的公司進(jìn)行方案與戰略評估，并為其成長(cháng)提供各種支持，直至公司上市或與其他企業(yè)合并。

　　此外，在高科技領(lǐng)域多年的從業(yè)經(jīng)歷讓我建立起了廣泛的社交關(guān)系，這構成了極好的人脈資源，可以幫助我們所投資的公司招攬財務(wù)經(jīng)理和高層領(lǐng)導。

　　我們在中國投資了8家公司，每一家我都擔任董事。這些公司大都經(jīng)營(yíng)數年并早已開(kāi)始盈利。無(wú)論這些公司最終是采取上市還是并購的退出機制，他們都有機會(huì )在未來(lái)幾年內獲得巨大成長(cháng)。

　　記者：全球風(fēng)險投資的現狀與10年前有何不同？

　　關(guān)重遠：1999年到2001年，我們剛剛進(jìn)入網(wǎng)絡(luò )經(jīng)濟第一個(gè)巔峰時(shí)期，有大量資金在尋找進(jìn)入互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的機會(huì )。那時(shí)的投資者大多比較關(guān)注各類(lèi)投資項目的商業(yè)理念，而不太注重潛在的基本面要素。即使公司當時(shí)并不賺錢(qián)，但只要有發(fā)展潛力就能吸引風(fēng)險投資者。

　　現在有所不同的是：

　　第一，大多數公司都不能再像以前那樣輕松獲得資金?，F在的投資者會(huì )詳細考察公司的營(yíng)收模式和持續盈利潛能。

　　第二，宏觀(guān)環(huán)境中蘊含的眾多挑戰導致企業(yè)收入縮減，因此，所投資的公司要花更長(cháng)時(shí)間才能達到期望的利潤和規模。

　　第三，資金來(lái)源減少。經(jīng)過(guò)去年的金融危機，很多風(fēng)險投資商所投的公司都陷入了這樣或那樣的困境。有些公司發(fā)展過(guò)快，或是成本和資金消耗過(guò)高，因此現在就需要籌集更多資金，但金融危機沖擊下風(fēng)投基金的萎縮與重組使這些公司的融資和運營(yíng)難以為繼。

　　第四，十年前公司上市的機會(huì )很多，而現在北美地區的IPO市場(chǎng)卻陷于停滯。

　　受當前的金融危機影響，風(fēng)險投資業(yè)已發(fā)生了巨大變化。2000年，經(jīng)濟泡沫達到頂點(diǎn)，當時(shí)出現了很多熱錢(qián)參與的邊際投資項目，這種熱潮一直持續到上一個(gè)十年的中期，在高科技領(lǐng)域尤其如此。所以我認為這個(gè)行業(yè)必須做出一些調整。未來(lái)兩年內，一些經(jīng)營(yíng)不善的創(chuàng )業(yè)企業(yè)會(huì )被關(guān)閉，風(fēng)險投資將進(jìn)入整合階段。

　　記者：去年10月深圳證交所啟動(dòng)的創(chuàng )業(yè)板為投資者提供了新的退出渠道。它會(huì )給中國風(fēng)險投資和私募基金行業(yè)帶來(lái)哪些影響？

　　關(guān)重遠：首先，創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)還很新。在政府系統性的宏觀(guān)調控下，短期內創(chuàng )業(yè)板為風(fēng)險資本投資的公司提供的退出機會(huì )還很少。但是長(cháng)期而言，創(chuàng )業(yè)板可能會(huì )追隨美國納斯達克市場(chǎng)（Nasdaq）的發(fā)展道路，為中國公司提供一個(gè)非常強勁的融資渠道。

　　另外，目前中國高科技產(chǎn)業(yè)的風(fēng)投資金主要來(lái)源于海外。這類(lèi)本土創(chuàng )業(yè)公司專(zhuān)為在納斯達克、紐約證交所或香港交易所上市而設立了相關(guān)的境外股權投資結構，這使得這些公司很難在國內上市。

　　如果公司要想在中國上市，無(wú)論是創(chuàng )業(yè)板還是主板，在外資比例、盈利要求和財務(wù)報告等方面都必須遵守中國政府的規章政策。如果想將海外公司變?yōu)閲鴥裙炯軜?，你將?huì )遇到一些障礙，比如國內外股東資本再分配或者程序問(wèn)題等。

　　記者：這是否意味著(zhù)未來(lái)一年半內兼并收購將成為更常用的退出策略？

　　關(guān)重遠：在中國，并購將起到非常重要的作用，因為要上市的公司都會(huì )面臨剛才所提到的一些基本問(wèn)題。

　　由于競爭日益激烈，同時(shí)全球市場(chǎng)需求普遍減緩，很多風(fēng)險資本所投公司的收益都有縮減，其收入和利潤可能無(wú)法達到目標。但經(jīng)過(guò)并購，新公司將有更大規模和更多機會(huì )實(shí)現既定目標。

　　過(guò)去幾年間，大量資金涌入中國市場(chǎng)，很多公司積累了財力資本，另外有些公司可能缺少資金，但卻擁有良好技術(shù)或核心業(yè)務(wù)。這兩類(lèi)公司能夠優(yōu)勢互補，通過(guò)合并組成更強大的新公司，并將更容易達到上市要求。

　　但是，當然，要在中國實(shí)施成功的并購被證明并不容易，因此我們必須時(shí)刻進(jìn)行權衡，以實(shí)現成功退出。

　　記者：在中國，一個(gè)成功的風(fēng)險投資者選擇項目時(shí)最看重什么？

　　關(guān)重遠：中國市場(chǎng)將不斷提供良好的機遇。未來(lái)幾年會(huì )出現更多高素質(zhì)的公司，因為他們在風(fēng)險投資者的引導下成長(cháng)起來(lái)，并在市場(chǎng)與經(jīng)營(yíng)模式方面汲取了很多寶貴經(jīng)驗。

　　選擇項目時(shí)，我很注重創(chuàng )業(yè)團隊和他們各自承擔的職責。中國有句老話(huà)叫“事在人為”。一個(gè)公司的成功與其創(chuàng )業(yè)團隊的組織結構密切相關(guān)。

　　一個(gè)公司從創(chuàng )立伊始到IPO上市通常至少需要5-10年時(shí)間。公司創(chuàng )業(yè)團隊能否在激烈的競爭中堅持下來(lái)？當市場(chǎng)變化，眾多不確定因素發(fā)生波動(dòng)時(shí)，核心團隊需要能隨之調整管理模式或公司結構，保持團結，繼續向前，實(shí)現計劃。這需要具備應變能力，以及堅韌的毅力和操守，能夠在動(dòng)蕩或危機中時(shí)刻適應市場(chǎng)變化，這是非常寶貴的。

　　此外，公司上市后，創(chuàng )業(yè)者還將面臨繼續擴大規模的挑戰。上市是另一個(gè)新階段的開(kāi)始，將對公司財務(wù)報告和戰略規劃提出更高要求。原有團隊能否繼續前行，進(jìn)一步提升公司業(yè)績(jì)？他們能否拋開(kāi)一己私利，全心關(guān)注公司整體成就？或者一些創(chuàng )業(yè)人員能否在公司成熟時(shí)退出，大度地讓賢于更有經(jīng)驗的人來(lái)管理公司？隨著(zhù)公司發(fā)展到不同階段，你將會(huì )面臨非常非常不同的艱難抉擇。

　　作為風(fēng)險投資者，你對人的判斷要很準確。就是說(shuō)，如果某個(gè)人心存不良或缺乏職業(yè)道德，那么這個(gè)公司可能在成立初期會(huì )很順利，但在經(jīng)營(yíng)大規模企業(yè)時(shí)，這些人的問(wèn)題最終會(huì )讓你付出慘重代價(jià)。當然，你不可能了解所有人的秘密或品德。但如果你的從業(yè)時(shí)間夠久，人脈夠廣，你就會(huì )有一個(gè)很好的平衡判斷的體系。至少你可以了解到一個(gè)人以前的工作經(jīng)歷，以及與前合伙人和上下級的關(guān)系怎么樣。只要有一定的人脈，這些信息都不難獲得。

　　我除了特別注重公司的創(chuàng )業(yè)團隊外，公司所處的行業(yè)領(lǐng)域及其經(jīng)營(yíng)模式也是很重要的考慮因素。也就是說(shuō)我很關(guān)注市場(chǎng)能否給這個(gè)企業(yè)足夠的發(fā)展空間，以及公司是否具備恰當的經(jīng)營(yíng)模式，能夠使其獲得持續的收入增長(cháng)。例如，中國的手機和高端寬帶市場(chǎng)就蘊藏著(zhù)無(wú)數機會(huì )。

　　很多失敗的投資僅從報告數據上就能看得很清楚，但對人事情況的了解卻困難得多。有時(shí)公司的經(jīng)營(yíng)模式健全，市場(chǎng)機遇也很好，但人卻不夠格。所有這些因素對于企業(yè)的成功往往都很關(guān)鍵。

　　記者：你對當前希望投身風(fēng)險投資行業(yè)的年輕人有何建議？

　　關(guān)重遠：現在想加入風(fēng)投行業(yè)的人必須慎重行事，因為當前行業(yè)正面臨大規模調整。雖然還是有資源，但要找到一個(gè)好的風(fēng)投基金卻不容易。很大程度上，你對運營(yíng)某一領(lǐng)域的認識和了解至關(guān)重要。

　　如果你希望培養起自己良好的投資判斷力，一部分要依靠多年的運營(yíng)經(jīng)驗，攢夠經(jīng)驗后就要盡快步入風(fēng)投領(lǐng)域。你可以在某個(gè)行業(yè)中實(shí)習并工作多年，或是從風(fēng)投機構的基層做起，這些都要靠不同投資階段的風(fēng)投機構所提供的機遇而定。例如，進(jìn)行早期投資的創(chuàng )投公司更需要分析員和投資經(jīng)理，因此他們?yōu)閼獙肕BA畢業(yè)生提供了較多職位。但與投行或咨詢(xún)公司不同的是，風(fēng)險投資機構的招聘名額更為有限。

　　如果你進(jìn)入了風(fēng)投行業(yè)，你最初十年的發(fā)展不會(huì )輕松，除非你具備某領(lǐng)域很強的專(zhuān)業(yè)性。就如咨詢(xún)業(yè)一樣，也只有在達到合伙人級別時(shí)才能真正對市場(chǎng)產(chǎn)生自己的看法。

　　記者：在你的職業(yè)生涯中，從摩托羅拉到雅虎等公司，你一直充當著(zhù)對年輕人指導職業(yè)生涯的角色。在你看來(lái)，人們在事業(yè)發(fā)展道路上常犯哪些錯誤？

　　關(guān)重遠：很多人都過(guò)于急躁，剛工作兩年就想跳槽，往往是為了獲得更高薪水。事實(shí)上，在那虛度的兩年里他們并沒(méi)學(xué)到什么真本事。在選擇行業(yè)時(shí)你必須非常謹慎，應根據自己的長(cháng)遠發(fā)展和目標做決定，不能抱著(zhù)到處試試看的心態(tài)。只有打下堅實(shí)的基礎，才能增加未來(lái)成功的機會(huì )。

　　記者：如今你已經(jīng)在中國學(xué)習工作超過(guò)25年。在此期間，隨著(zhù)中國的國際化快速發(fā)展，本土與外國創(chuàng )業(yè)者在中國市場(chǎng)取得成功的因素有什么變化？

　　關(guān)重遠：八十年代我畢業(yè)參加工作時(shí)，國內很看重語(yǔ)言的學(xué)習。當年外國學(xué)生在中國很有競爭優(yōu)勢，因為他們既了解國際市場(chǎng)，同時(shí)還有很強的英語(yǔ)能力。但十年來(lái)國內高校也有長(cháng)足進(jìn)步，并培養出很多優(yōu)秀學(xué)生。本土學(xué)生的英語(yǔ)能力越來(lái)越好，他們也十分了解本國國情和行業(yè)情況?，F在的情況是，本土學(xué)生的競爭力已經(jīng)與留學(xué)歸國的學(xué)生相持平。

　　今后，在中國市場(chǎng)工作，對用本土語(yǔ)言溝通的要求將愈加嚴格。任何人要想在國內出人頭地，都必須具備中文讀寫(xiě)能力?，F在入行的門(mén)檻越來(lái)越高，運營(yíng)、投資、咨詢(xún)等各領(lǐng)域都要處理數不清的合同與文件。大部分商業(yè)文件都用中文書(shū)寫(xiě)，當地創(chuàng )業(yè)者也主要用中文交流。在評估國內交易和二三線(xiàn)城市發(fā)展機會(huì )，以及通過(guò)國內股市融資時(shí)，這種情況更為普遍。如今，隨著(zhù)成功進(jìn)入中國市場(chǎng)的能力和對相關(guān)經(jīng)驗的需求越來(lái)越高，對文化意識、語(yǔ)言能力和實(shí)踐經(jīng)驗的要求也變得更加嚴格。