在中央看來(lái)，地方債務(wù)擴張主要著(zhù)眼于短期需要，會(huì )對調結構形成干擾。

　　撰文/賀軍(安邦咨詢(xún)高級分析師)

　　近期有消息傳出，地方城投債已被全面叫停。地方債務(wù)及地方融資平臺債務(wù)的清理，中央現在正強力推進(jìn)，據說(shuō)現在地方政府對此抱怨很多。在我們看來(lái)，在目前經(jīng)濟形勢下，如果現有的一系列調控措施持續下去，可能會(huì )引發(fā)中央與地方更大的工作摩擦。因此，相關(guān)的問(wèn)題不能不提前關(guān)注。

　　中央調控地方債務(wù)及融資平臺，主要是擔心幾方面的問(wèn)題。首先是銀行系統的風(fēng)險。如果地方債務(wù)把商業(yè)銀行拖下了水，那是不能接受的。這是中央最擔心的一點(diǎn)。1998年開(kāi)始的國有銀行改革，中國政府花了巨資剝離了銀行壞賬，一直到現在問(wèn)題都還沒(méi)有完全解決。如果十幾年后再來(lái)一次壞賬大剝離，這是無(wú)論如何都不能接受的。

　　其次，地方債務(wù)擴張對調整結構戰略的影響。地方債務(wù)擴張是為了搞建設，保經(jīng)濟增長(cháng)。對此，中央頗為投鼠忌器。一方面，地方政府如果都不搞經(jīng)濟，全國經(jīng)濟肯定會(huì )趴下；但另一方面，如果任由地方政府去搞，它們基于微觀(guān)和局部利益的擴張肯定會(huì )失控，這將使得中央調結構的大布局受到影響?，F在情況顯示，結構調整問(wèn)題是“十二五”規劃的核心，這是國家層面的長(cháng)期戰略。在中央看來(lái)，地方債務(wù)擴張主要著(zhù)眼于短期需要，會(huì )對調結構形成干擾。

　　第三，地方債務(wù)擴張會(huì )損及中央的財政能力。國家發(fā)改委和財政部的官員曾經(jīng)公開(kāi)對此表態(tài)，稱(chēng)地方政府不可能破產(chǎn)，土地資源和國企資源是政府財政的最終保障。但即便有這個(gè)大前提，地方債務(wù)如果擴張過(guò)度，將為中央政府埋下隱性的債務(wù)“炸彈”。在中國目前的體制下，中央政府要花錢(qián)的地方很多，有很多的利益集團需要財政資源來(lái)養活，如果中央財政能力受損，將會(huì )損及控制大局的能力。

　　基于這些重要考慮，中央肯定要對地方債務(wù)問(wèn)題進(jìn)行控制。

　　但是，地方債務(wù)本身就是個(gè)復雜問(wèn)題，它涉及到另外的問(wèn)題，如現行的財政體制問(wèn)題。在分稅制之下，地方財權被切掉了很大一塊，中央財政拿走了大頭，地方政府只占小頭。但隨著(zhù)地方政府要管的事務(wù)越來(lái)越多，地方財權與事權不對等的情況日益突出。這需要中央投入更多的資源，但在現實(shí)中，中央財力投入遠不能滿(mǎn)足地方的實(shí)際需要。

　　另外，地方政府債務(wù)擴張的直接目的是為了保地方經(jīng)濟、擴建當地基建，這當然是為了地方利益，但這在宏觀(guān)上也是中央希望做的事情。中國過(guò)去30多年的改革開(kāi)放和經(jīng)濟發(fā)展，大部分都是中央給政策，地方去操作、去探索，從下到上推動(dòng)改革，這也是改革開(kāi)放成功的經(jīng)驗。

　　從多方數據看，地方負債在2009年出現了大擴張，而這也是中央政策刺激的結果?！?萬(wàn)億”計劃、保八、十大產(chǎn)業(yè)振興計劃、近10萬(wàn)億元的新增信貸，這都是中央刺激經(jīng)濟的特殊措施。在此之下，地方政府樂(lè )得一擁而上，借機推出更多的地方項目?，F在地方的抱怨是，當時(shí)中央要增長(cháng)，搞擴張，現在卻來(lái)指責擴張有問(wèn)題，這個(gè)賬不能完全算到地方政府的頭上。銀行對此也感到很難辦。某國有銀行人士表示，地方融資平臺公司的清理正處于政策高壓期，但目前處于博弈階段，一些在4萬(wàn)億經(jīng)濟刺激方案下有關(guān)部門(mén)核準的項目貸款，項目已施工，如果由于擔保、還款來(lái)源等問(wèn)題，后續資金不能到位，將成為爛尾工程；而如果繼續發(fā)放貸款又面臨如何監管以及可能產(chǎn)生更多不良貸款的問(wèn)題。

　　越來(lái)越多的地方政府對緊縮調控有意見(jiàn)，認為過(guò)度調控是“自殘”，導致地方工作沒(méi)法干。這暫時(shí)不會(huì )有大問(wèn)題，但這種局面如果持續、惡化，地方政府與中央的博弈將向政治化方向發(fā)展——即逐漸超越經(jīng)濟問(wèn)題，超越具體的項目問(wèn)題，而變成地方與中央圍繞發(fā)展權的政治博弈。

　　作者郵箱：hejun@anbound.com.cn