VC的錢(qián)，拿與不拿，永遠是個(gè)問(wèn)題。

　　“在20平方米的空間里，從西單逛到東單。”華燈初上之時(shí)，北京街道旁亮起的廣告燈箱上，隨處可以看到這句廣告語(yǔ)，這是淘寶網(wǎng)新打造的B2C電子商務(wù)平臺淘寶商城的廣告，同時(shí)這從另一個(gè)角度看出，B2C電子商務(wù)已經(jīng)成為了人們生活消費中不可或缺的一部分。張丁丁就是非常喜歡這句廣告語(yǔ)的人，在她的電腦中，收藏了各種網(wǎng)上購物的網(wǎng)站。然而就在最近，她打開(kāi)售賣(mài)化妝品的網(wǎng)站米粒商城的時(shí)候，卻發(fā)現網(wǎng)站的首頁(yè)貼著(zhù)一條醒目的通知——“本網(wǎng)站內部調整，暫停交易”。

　　盡管米粒商城只是宣布暫停運營(yíng)，然而這個(gè)消息已經(jīng)迅速在微博上引來(lái)了廣泛的討論，更有消息表示米粒商城已經(jīng)徹底倒閉。米粒商城的首席運營(yíng)官周彩霞對外回應稱(chēng)，商城停止運營(yíng)的主要原因，是由于股東會(huì )在增資方案上很難達成一致所造成的。然而其創(chuàng )始人盧九州則表示，米粒商城停止運營(yíng)，并不僅僅是因為股東們意見(jiàn)不一致，也不是因為增資的問(wèn)題，而是另有內情。

　　米粒商城是在2008年10月上線(xiàn)運營(yíng)的一家電子商務(wù)平臺，主要是由國際化妝品的一級渠道巨頭聯(lián)合了中聯(lián)通訊有限公司，共同成立的以售賣(mài)國際高端化妝品為主的網(wǎng)上商城，曾經(jīng)在2009年7月獲得過(guò)千萬(wàn)元的風(fēng)險投資。對于米粒商城的停止運營(yíng)，周彩霞曾公開(kāi)表示，在獲得了千萬(wàn)風(fēng)險投資之后，由于營(yíng)養不良，股東過(guò)于傳統，對于電子商務(wù)項目有很多疑惑，因此股東信心不足，此外也出現一些私心的紛爭，因此造成了現在的局面。

　　難道風(fēng)險投資的錢(qián)就真的與B2C電子商務(wù)平臺無(wú)緣嗎？

　　拿與不拿

　　對于風(fēng)險投資機構而言，它們與其所投資的企業(yè)向來(lái)都是一榮俱榮、一損俱損的共生關(guān)系，畢竟只有所投資的企業(yè)處于不斷升值的狀態(tài)，風(fēng)險投資才有機會(huì )從中通過(guò)退出實(shí)現獲利。因此，單純地說(shuō)是風(fēng)險投資機構成就了一個(gè)企業(yè)的未來(lái)，或說(shuō)是企業(yè)成就了某些風(fēng)險投資機構的名望和地位，都并不正確，兩者之間更像是蹺蹺板的兩端，只有維持在一個(gè)平衡的狀態(tài)，才能保證雙方的利益。

　　米粒商城突然宣告停止運營(yíng)，讓人們開(kāi)始重新思索，難道風(fēng)險投資的錢(qián)真的不能碰嗎？對于B2C電子商務(wù)平臺而言，在最初創(chuàng )業(yè)的艱難時(shí)期，不論是對整合資源還是獲取資本的能力方面，都需要極高的能力，而這些通常都是風(fēng)險投資所具備的能力，企業(yè)通常需要借助風(fēng)險投資機構的這些能力，才更容易成功。

　　以2010年10月26日在美國納斯達克上市的麥考林為例，作為在美國上市的中國第一家B2C公司，在上市首日股價(jià)大漲，開(kāi)盤(pán)報價(jià)17.50美元，較其IPO定價(jià)高出將近60％，此后在納斯達克的常規交易中繼續上揚，并且上漲至18.05美元。

　　麥考林成功的背后，不得不說(shuō)的風(fēng)險投資機構就是紅杉資本中國基金。2008年2月28日，紅杉中國通過(guò)投資8000多萬(wàn)美元（約當時(shí)5.7億元人民幣）收購了麥考林的大部分股權，成為后者的絕對控股方，對于麥考林總裁顧備春而言，成為紅杉中國迄今最大單筆投資和第一個(gè)控股收購項目是一件幸運的事，因為盡管在接受風(fēng)險投資以前，麥考林通過(guò)郵寄目錄等方式做到了一定的規模，然而在紅杉中國進(jìn)入之后，麥考林不但在產(chǎn)品品牌的建設上有了突飛猛進(jìn)的發(fā)展，而且迅速擴展產(chǎn)品線(xiàn)，上市后更是募集到更多的資金。

　　緊追麥考林之后的，是最早以圖書(shū)B(niǎo)2C為主要業(yè)務(wù)的當當網(wǎng)，近期開(kāi)始了上市計劃。2010年11月18日，當當網(wǎng)正式向美國紐交所提交上市申請，預計融資2億美元。根據其提交給美國證監會(huì )的上市文件顯示，公司已經(jīng)實(shí)現盈利，2009年總營(yíng)收達到14.6億元人民幣（約合2.17億美元），凈利潤為1692萬(wàn)元（約合253萬(wàn)美元）；2010年前9個(gè)月總營(yíng)收為15.7億元（約合2.35億美元），凈利潤為1420萬(wàn)元（約合212萬(wàn)美元）。

　　作為中國又一家即將海外上市的B2C電子商務(wù)平臺，無(wú)獨有偶，當當網(wǎng)也在此前接受過(guò)三輪風(fēng)險投資。在2000年創(chuàng )建初期獲得IDGVC等公司風(fēng)險投資；2004年2月，當當網(wǎng)獲得第二輪風(fēng)險投資，著(zhù)名風(fēng)險投資機構老虎基金投資750萬(wàn)美元；2006年7月，當當網(wǎng)獲得第三輪2700萬(wàn)美元投資，投資機構包括DCM、華登國際和Alto Global。

　　與麥考林相比，當當網(wǎng)“燒錢(qián)”十年之久，盡管在表現上相差很多，然而畢竟是國內眾多B2C電子商務(wù)平臺中為數不多進(jìn)行上市的電商，其聯(lián)合總裁李國慶在談及當當網(wǎng)上市時(shí)也表示：“風(fēng)險投資跟了當當網(wǎng)一段時(shí)間，最早的風(fēng)險投資更是跟了11年，現在我們可以為人家提供退出的通道了。”

　　同樣是接受了風(fēng)險投資的B2C電子商務(wù)平臺，為什么會(huì )有麥考林、當當網(wǎng)這樣成功上市案例，也有米粒商城這樣在接受投資一年后宣告停止運營(yíng)的呢？艾瑞分析師蘇會(huì )燕說(shuō)：“從電商企業(yè)運營(yíng)的角度看，是自己造血，還是接收外來(lái)資金？什么時(shí)候接收？選擇哪家機構的投資？都還是需要慎重考慮的問(wèn)題。有時(shí)候會(huì )起反作用，但也會(huì )有正向作用，比如風(fēng)險投資對于電商在人脈資源、運營(yíng)上的指導等。”
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　　不該拿

　　盡管麥考林和當當網(wǎng)在上市的道路上，都經(jīng)過(guò)了風(fēng)險投資的助力和推動(dòng)，然而在中國眾多B2C電子商務(wù)平臺中，仍然存在著(zhù)不希望風(fēng)險投資介入的電商。

　　在2010年10月10日正式上線(xiàn)運行的我友網(wǎng)看來(lái)，其發(fā)展不需要風(fēng)險投資的支持。“目前公司投資了3億元開(kāi)始做B2C電子商務(wù)平臺，但是我個(gè)人是99％控股。”我友網(wǎng)總裁劉旭在接受采訪(fǎng)時(shí)表示，“作為一家屬于中國人自己的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，我們所投入的3億元完全是我個(gè)人自籌，我們并不打算借助風(fēng)險投資人的資金。”

　　難道風(fēng)險投資的錢(qián)真的不該拿？“如果我們用了風(fēng)險投資的錢(qián)，也許他們會(huì )對公司在資源上有一些幫助，但是對于我們的董事會(huì )而言，如果不拿這一筆錢(qián)，我們仍然可以維持企業(yè)的發(fā)展，而且也不會(huì )被風(fēng)險投資所逼迫，去學(xué)習那些所謂的西方模式。”劉旭如是說(shuō)。

　　拋開(kāi)某一家B2C電子商務(wù)平臺對于接受還是不接受風(fēng)險投資的觀(guān)點(diǎn)，單從風(fēng)險投資與電商兩者在長(cháng)遠目標方向來(lái)看，兩者之間是存在沖突的。“風(fēng)險投資的商業(yè)模式是通過(guò)投資一部分資金進(jìn)入到具有升值潛力的行業(yè)企業(yè)中，因此升值越快的企業(yè)對于風(fēng)險投資的商業(yè)模式而言越具有吸引力；然而盡管電子商務(wù)的升值潛力毋庸置疑，但是從電商的自身商業(yè)模式上來(lái)看，還是需要很長(cháng)的時(shí)間才能夠實(shí)現規模效應收益的。”劉旭表示。

　　正是因為從長(cháng)遠目標來(lái)看，一方追求快速，一方需要做長(cháng)，所以在一定階段中發(fā)生摩擦是無(wú)可避免的，由于風(fēng)險投資的封閉期有限，因此并不是所有的風(fēng)險投資都能夠像當當網(wǎng)的投資方那樣等待11年之久。

　　隨著(zhù)中國B(niǎo)2C電子商務(wù)行業(yè)的迅速發(fā)展，除了麥考林、當當網(wǎng)等，還涌現出一批如京東商城、新蛋網(wǎng)、卓越亞馬遜、唯品會(huì )、也買(mǎi)網(wǎng)等一批接受了風(fēng)險投資的電商，當然還有更大的一批電商剛剛跨入正規經(jīng)營(yíng)的軌道，可以說(shuō)，中國B(niǎo)2C電子商務(wù)行業(yè)風(fēng)生水起一片繁榮，然而在繁榮的背后，必然是魚(yú)龍混雜。

　　盡管如此，中國電子商務(wù)市場(chǎng)仍然是受控于少數企業(yè)，大多電商的運營(yíng)成本大幅上升、盈利不佳已經(jīng)在行業(yè)內達成了共識。因此風(fēng)險投資必然會(huì )在這些少數議價(jià)能力更高的明星電商企業(yè)之中“被迫”做長(cháng)，同時(shí)這些接受了投資的企業(yè)也不得不在風(fēng)險投資的高壓態(tài)度下“被迫”求快。

　　從當當網(wǎng)所披露的財報中可以看出，盡管B2C電子商務(wù)平臺的總營(yíng)收很高，但是凈利潤并不是太理想，也是在經(jīng)營(yíng)了十幾年后才實(shí)現了盈利。電商運營(yíng)成本的失控、企業(yè)盈利的毫無(wú)起色已經(jīng)是業(yè)內人士的共識。

　　然而運營(yíng)成本的失控在某些程度上來(lái)說(shuō)仍然與風(fēng)險投資有關(guān)。電商在發(fā)展的階段最需要的就是資金的注入，而通常為了吸引到風(fēng)險投資的目光，電商會(huì )為了成就一份漂亮的財務(wù)報表和營(yíng)收規劃而急速擴張，擴張產(chǎn)品線(xiàn)直接增加了推廣人力等方面的需求，再加之行業(yè)內的激烈競爭，這顆為高成本運營(yíng)所埋下的“定時(shí)炸彈”隨時(shí)會(huì )將企業(yè)炸得粉身碎骨。

　　該誰(shuí)拿

　　面對風(fēng)險投資，有以我友網(wǎng)為代表的完全不接受方，也有接受之后實(shí)現上市計劃的當當網(wǎng)和麥考林，更有接受投資之后卻停止運營(yíng)的米粒商城，到底是怎樣的企業(yè)才該拿風(fēng)險投資的這筆錢(qián)呢？“對于某些企業(yè)而言，可能是因為公司在發(fā)展過(guò)程中，一方面對于資金的需求量不斷增加，另一方面回報期又太長(cháng)，所以對于投資人的心態(tài)而言是一種考驗，他們不想繼續投資也是有可能的。”蘇會(huì )燕表示。

　　對于米粒商城的停止運營(yíng)，也有些人認為與風(fēng)險投資沒(méi)有關(guān)系。“畢竟風(fēng)險投資已經(jīng)投資了千萬(wàn)元給米粒商城，這說(shuō)明它是有前景的，那么停止運營(yíng)的責任不應該由風(fēng)險投資來(lái)承擔。”面對米粒商城停止運營(yíng)的現象，更有人表示，其主要原因在于自身的商業(yè)模式。

　　相關(guān)業(yè)內人士表示，盡管所有的B2C電子商務(wù)平臺在創(chuàng )建之初都是從某種單一產(chǎn)品開(kāi)始做起，等到做到一定規模和階段才會(huì )開(kāi)始擴展產(chǎn)品線(xiàn)和企業(yè)規模，然而在最初選擇化妝品作為起點(diǎn)并不是明智的，其中最主要的原因在于消費者的心里門(mén)檻過(guò)高。對于化妝品電商而言，首先消費者是廣大的女性而不是所有人，在用戶(hù)數量上會(huì )產(chǎn)生一定限制，除此之外，很多消費者是不會(huì )選擇將沒(méi)有驗證過(guò)的產(chǎn)品涂在自己皮膚的。而且在化妝品行業(yè)，本身就存在著(zhù)眾多仿冒品，想要消費者信任電商所銷(xiāo)售的產(chǎn)品，還是需要做出很多努力的。

　　對于一家希望在繁榮的B2C電子商務(wù)行業(yè)中存活下來(lái)的電商而言，僅僅是選擇好最初的起點(diǎn)是不夠的，仍然以米粒商城為例，暫且不看它所售賣(mài)的是什么產(chǎn)品，單看它所采用的代理式B2C電子商務(wù)這種模式就是非常受限制的。

　　盡管米粒商城是在做高端產(chǎn)品的代理，然而代理式服務(wù)在價(jià)值鏈上的利潤空間卻非常有限。加之產(chǎn)品的價(jià)格會(huì )受到例如關(guān)稅等諸多不可控因素的影響，定價(jià)過(guò)高就不會(huì )占據電子商務(wù)銷(xiāo)售的優(yōu)勢而失去市場(chǎng)，定價(jià)低則必然將利潤壓低，除此之外還需要耗費財力進(jìn)行市場(chǎng)推廣，因此米粒商城所采用的這種代理模式本身就已經(jīng)受到了不少限制。

　　正是因為種種原因，米粒商城停止運營(yíng)了，但是也為更多的B2C電子商務(wù)平臺帶來(lái)了思索，選擇一條正確的路，是每一個(gè)電商都要慎而重之的大課題。