引進(jìn)新股東泛海一年，新架構下的聯(lián)想控股是否已明確了其未來(lái)疆界？

　　去年9月，聯(lián)想控股介入股權投資領(lǐng)域，拉開(kāi)了新一個(gè)發(fā)展階段的序幕。在機會(huì )型財務(wù)投資之外，聯(lián)想控股新戰略的關(guān)鍵在于找出未來(lái)的利潤支柱，就如同電腦業(yè)務(wù)在過(guò)去的26年內之于聯(lián)想控股一般。

　　“在一年的漫長(cháng)等待中，聯(lián)想控股并沒(méi)有在一開(kāi)始發(fā)力，事實(shí)上初期我們只看到了對物美等的財務(wù)型投資；直至9月才大手筆投資神州租車(chē)以及布局山東煤化工項目。”

　　汽車(chē)租賃與煤化工項目之間有什么共同性？盡管聯(lián)想控股此前明確表示，神州租車(chē)所在的現代服務(wù)業(yè)、煤化工以及大農業(yè)是聯(lián)想控股的三大投資方向。

　　日前，聯(lián)想控股董事長(cháng)兼總裁柳傳志就上述問(wèn)題接受本報記者專(zhuān)訪(fǎng)，為我們繪制了一張聯(lián)想控股的未來(lái)疆域圖。

　　柳傳志表示，投資增值的基礎是事為先，人為重。投資項目的執行，最關(guān)鍵的就是找對人；大農業(yè)將是聯(lián)想控股未來(lái)的投資方向之一。

　　方向與人

　　我們等了一年才看到聯(lián)想控股的戰略性投資。這一年聯(lián)想控股在做什么？

　　柳傳志：我們首先確定了投資方向，也就是說(shuō)選擇哪些行業(yè)進(jìn)行投資。我已經(jīng)公開(kāi)說(shuō)過(guò)，聯(lián)想控股要在未來(lái)的5－7年內實(shí)現整體上市，那么我們這些投資以及其未來(lái)的利潤增長(cháng)能夠支撐控股上市后持續性增長(cháng)。

　　在行業(yè)本身符合這個(gè)條件之外，我們還得考慮特定企業(yè)的資金需求量有多大，而聯(lián)想控股又是否能充分供應？所以這一年的重要工作就是對行業(yè)進(jìn)行一個(gè)初篩、研究。

　　選定行業(yè)后，還要看這個(gè)行業(yè)里面是否有相應的領(lǐng)軍人物？他既要懂企業(yè)管理，又要懂業(yè)務(wù)。像化工，本身是一個(gè)專(zhuān)業(yè)性很強的領(lǐng)域。在我們決定做煤化工之后，花了大概半年多在這個(gè)領(lǐng)域中選合適的領(lǐng)軍人物，然后由他們再做方案、做策劃。

　　聯(lián)想控股在山東煤化工的投資現在外界報道是高達180個(gè)億，如此大的體量是否也需要協(xié)調地方政府、企業(yè)的關(guān)系？

　　柳傳志：確實(shí)如此。在我們內部大的方案、策劃、整體思路清晰之后，我們就在這個(gè)事情中開(kāi)始了“擰螺絲”。

　　所謂擰螺絲是我平常經(jīng)常打的一個(gè)比方，比如要跟當地政府談，要跟擬收購的企業(yè)談；還要考慮動(dòng)手準備組織執行團隊。這幾個(gè)工作要同時(shí)交叉地動(dòng)，在準備得差不多的時(shí)候才開(kāi)始發(fā)力。

　　投資行為本身只是一個(gè)結果，其實(shí)底下的工作全都做完了。在煤化工這個(gè)項目里，9月初其實(shí)這些事情都已經(jīng)做完了，再下面就是每個(gè)項目要做什么的事了，現在也分得比較清楚了。

　　但整個(gè)項目接下去的執行，聯(lián)想控股有足夠的人來(lái)做么？

　　柳傳志：這里面最大的兩件事情是很關(guān)鍵的，一個(gè)就是找最合適的人，另一件就是我們自己有最合適的來(lái)做這件事情。

　　這兩方面的人都很重要，我們歷來(lái)重視領(lǐng)軍人物，而聯(lián)想控股內部團隊的作用是掛帥。當然從團隊本身來(lái)說(shuō)，離理想狀態(tài)還差得遠。好在對各個(gè)行業(yè)的投資是反復掃描過(guò)的，都是在認為確實(shí)可行的情況下才做的；因此在往下推行的時(shí)候，我們內部團隊的執行力還是比較強的。從目前看，還算順利。

　　對行業(yè)、人的挑選上，您認為哪個(gè)更難？

　　柳傳志：行業(yè)好選一些，人就更難選一點(diǎn)。我們一直強調，投資增值服務(wù)的基礎就是事為先、人為重。

　　行業(yè)若不好，做增值空間的空間就??；比如膠卷行業(yè)，現在這個(gè)市場(chǎng)已經(jīng)很小了，怎么去幫企業(yè)做上去？這屬于事為先。更重要的則是人為重：如果人不行，好行業(yè)里也可能做不出好企業(yè)；而人如果非常出彩，中等行業(yè)里可能也能做出彩來(lái)。這就是投資的真本事了。
[page]

　　布局大農業(yè)

　　擬投項目會(huì )先從聯(lián)想投資、弘毅投資已有的項目中去挑選么？

　　柳傳志：聯(lián)想投資和弘毅投資更多提供的是經(jīng)驗，比如哪個(gè)項目將來(lái)會(huì )有大發(fā)展。聯(lián)想控股的投資方向會(huì )向它們借鑒，但我們也會(huì )有自己的獨特之處。比如有一個(gè)方向目前他們都還沒(méi)有涉足，而聯(lián)想控股可以要去做的，就是大農業(yè)體系。

　　包括黑石、KKR等這幾年都在看農業(yè)項目。這兩年為什么大家都開(kāi)始專(zhuān)注農業(yè)？

　　柳傳志：聯(lián)想投資和弘毅投資此前之所以都沒(méi)做農業(yè)投資，關(guān)鍵在于中國市場(chǎng)前幾年還不成熟。一方面是需求沒(méi)起來(lái)，另一方面則是在還存在一系列的死扣。比如在糧食、禽類(lèi)等領(lǐng)域中，小農經(jīng)濟的產(chǎn)業(yè)模式是無(wú)法做到這點(diǎn)的。在這種情況下我們聯(lián)想系沒(méi)有一個(gè)敢做，如果去做，極有可能把聯(lián)想的牌子都做砸了。既然政策上不允許，我們就堅決不動(dòng)。

　　
現在政策的死扣正在慢慢揭開(kāi)，這兩年政府明確提出農村土地流轉的大方向，中央和地方政府也都出臺了一些明確措施。這就給了我們很大的機會(huì )。中國和外國比，內需消費拉動(dòng)會(huì )是未來(lái)投資的一個(gè)巨大機會(huì )，而農業(yè)本身、農村城鎮化的過(guò)程中會(huì )產(chǎn)生大量的內需拉動(dòng)，因為中國還有相當大的一部分勞動(dòng)力沒(méi)有充分釋放。

　　農業(yè)項目本身并不容易做。一個(gè)關(guān)鍵的問(wèn)題或許是農民的工人化。對此您怎么看？

　　柳傳志：只要政府允許，我們就有信心做好這件事情。做農業(yè)投資甚至于對農村需求的解放，不僅需要有政策的支持，當然還需要有錢(qián)、有人組織。這也需要有大的系統設計、要有大的投入，還要和政府有好的關(guān)系和配合。

　　我覺(jué)得這個(gè)問(wèn)題并不難解決，聯(lián)想的文化有信心使得農民變成好的工人，并且最終形成品牌。我們會(huì )通過(guò)文化、制度還有長(cháng)期利益保證等方面進(jìn)行保證，我們會(huì )充分考慮對這些方面的設計，而不會(huì )采用政府強制手段的方式。同時(shí)聯(lián)想投資、弘毅投資也可以給我們提供很多好的經(jīng)驗。

　　盈利梯隊

　　聯(lián)想控股對神州租車(chē)的投資，其實(shí)很多人都有質(zhì)疑。這是一個(gè)很早期的行業(yè)，如果三四年后要有一個(gè)大的利潤增長(cháng)，這可行么？

　　柳傳志：租車(chē)這個(gè)領(lǐng)域，首先可以肯定的是它肯定會(huì )有一個(gè)很光明的未來(lái)。這點(diǎn)從美國、英國等成熟市場(chǎng)的發(fā)展軌跡可以看出來(lái)，而且國內市場(chǎng)的發(fā)展跡象現在也已經(jīng)很明顯了，聯(lián)想集團現在也用租車(chē)業(yè)務(wù)。

　　這種業(yè)務(wù)細致算起來(lái)，肯定能給客戶(hù)帶來(lái)很大的便利，只不過(guò)教育市場(chǎng)需要一定的時(shí)間。我們想這只是時(shí)間問(wèn)題，這就是中國市場(chǎng)的優(yōu)勢。

　　控股上市之后，這類(lèi)投資能否順利貢獻利潤？這是否關(guān)系重大？

　　柳傳志：對于這類(lèi)投資案，我們并不急。聯(lián)想控股對利潤支柱的成長(cháng)有一個(gè)明確的計劃，有一個(gè)明確的利潤梯隊安排。

　　聯(lián)想控股在未來(lái)的5－7年上市，若控股上市前這類(lèi)項目能形成利潤增長(cháng)就可以了?？毓刹](méi)有要求它們到時(shí)候一定要成長(cháng)為利潤支柱。這些投資案什么時(shí)候能貢獻利潤、它們后面是否有后發(fā)的團隊，這些都是有安排的。在未來(lái)5－7年的時(shí)間里，控股的利潤增長(cháng)在一開(kāi)始可能會(huì )比較平，但后續的投資項目會(huì )有不同的發(fā)力點(diǎn)、各自的斜率也會(huì )不太一樣，這是一個(gè)組合。只有這個(gè)組合真的做好，才能使得整個(gè)投資組合有最好的表現。

　　我們對控股上市的設想是：絕不能在上市后前兩年利潤增長(cháng)非?？?，能換來(lái)一個(gè)好的市盈率；但之后卻出現市盈率持續下滑甚至更糟糕的情況。這不是我們想要做的事情，可能一開(kāi)始我們從資本市場(chǎng)上只會(huì )拿回少數的現金，但要讓投資人堅信我們的市值應該更高。

　　這對控股整個(gè)投資節奏和投資選擇都會(huì )非常高？

　　柳傳志：我們對所有所投企業(yè)的要求都是：哪怕是PE投資，都要在我們退出后還能繼續增長(cháng)?，F在的控股投資也堅持這個(gè)大的思路，一定要使得所投企業(yè)實(shí)現硬增長(cháng)。

　　在神州租車(chē)之外，我們還會(huì )配置周期更長(cháng)的投資項目，比如碼頭等項目，等到我們比較有把握了就會(huì )布局這種投資項目。但現在的投資關(guān)鍵還是在未來(lái)三四年開(kāi)始逐步貢獻利潤。這也決定了我們開(kāi)始時(shí)會(huì )把錢(qián)往哪里投，以及如何調整、平衡各個(gè)周期投資等等問(wèn)題。