文｜CBN記者 陳旭

　　貝恩已經(jīng)徹底改變自己在國美的策略，通過(guò)這一輪新的妥協(xié)，黃光裕家族重獲國美控制權和安全感。

　　陳曉離開(kāi)之后，關(guān)于國美的故事已經(jīng)沒(méi)有懸念。6月10日，國美電器在香港召開(kāi)周年股東大會(huì )。國美董事會(huì )成員由13人制重回11人制?，F任總裁王俊洲、副總裁魏秋立不再連任董事，現任非執行董事、黃光裕胞妹黃燕虹也宣布不再連任。香港一家律師行合伙人成為獨董。張大中、鄒曉春(微博)則在預料中連任。

　　雖然變動(dòng)的理由是“周年股東大會(huì )要有1/3的公司董事接受改選”，但明眼人一看就知道這是“秋后算賬”，在陳黃之爭中態(tài)度曖昧的王俊洲、魏秋立被踢出了核心權力層?，F在的董事會(huì )里除了二股東貝恩資本，全是“親黃派”，現任董事會(huì )主席張大中在董事會(huì )中只是擔任非執行董事。

　　貝恩資本曾經(jīng)在國美爭奪戰中充當幕后控制者角色，但現在已經(jīng)改變了自己的戰略。事實(shí)上，在跟陳曉合作和黃光裕家族斗了幾個(gè)來(lái)回后，貝恩就發(fā)現這個(gè)大股東并不容易扳倒，而隨著(zhù)杜鵑的釋放歸來(lái)，貝恩更加確信國美的未來(lái)依然屬于黃光裕。早就在去年底，貝恩就和杜鵑走到一起，在董事會(huì )安插了兩個(gè)黃氏的親信。陳曉的離開(kāi)，某種程度上正是貝恩與黃家妥協(xié)的結果。

　　這一次，黃光裕家族明顯吸取了教訓。在同時(shí)通過(guò)的議案中還有兩項涉及資本和股權，可視為他們的一守一攻。一是董事會(huì )增發(fā)新股授權比例將從過(guò)去占已發(fā)行股本20%降至僅5%，不致過(guò)度損害股東利益。去年的內訌中，陳曉領(lǐng)導的董事會(huì )完全可以把他們的股權稀釋到喪失決策能力的地步。二是國美董事會(huì )獲得回購股票授權，回購比例不超過(guò)已發(fā)行股本的10%。但這足以鞏固黃光裕家族的大股東地位。

　　最新的妥協(xié)延續了之前數次妥協(xié)的思路：對貝恩來(lái)說(shuō)，一個(gè)穩定的國美意味著(zhù)投資的回報，現在回報已然翻番，貝恩可以繼續與黃光裕共舞，也隨時(shí)可以選擇離開(kāi)；對曾被貝恩逼到墻角的黃光裕來(lái)說(shuō)，他需要更多錢(qián)來(lái)實(shí)現國美的擴張和競爭—在安全感問(wèn)題解決后，對國美最重要的就是其擴張戰略了。

　　但對于重新姓黃的國美來(lái)說(shuō)，面對的市場(chǎng)環(huán)境已經(jīng)不同，主要競爭對手蘇寧已經(jīng)全面超越了國美。陳曉在任時(shí)曾提出“精耕細作”、“提高單店盈利效率”的原則，打造和諧的供應鏈關(guān)系。然而隨著(zhù)陳曉的離開(kāi)，杜鵑主導的國美電器正重回擴張戰略。2011年張大中預計要開(kāi)新店480家，進(jìn)場(chǎng)費也回到國美賣(mài)場(chǎng)。在供應商看來(lái)，國美正在將開(kāi)店的成本壓力向他們轉嫁。

　　對合伙人，黃光裕家族選擇了“共贏(yíng)”，而面對供應商，他們至少現在還沒(méi)急著(zhù)伸出橄欖枝。

　　貝恩資本的角色

　　2009年6月22日，貝恩資本以32億港元的代價(jià)進(jìn)入國美，成為僅次于黃光裕家族的第二大股東。

　　2009年8月初，貝恩資本亞洲有限公司董事總經(jīng)理竺稼等三人被任命為國美電器非執行董事。

　　2010年5月11日，貝恩資本的三名代表進(jìn)入董事會(huì )議案被黃光裕委托律師在股東大會(huì )投出反對票。12小時(shí)后，貝恩資本得到陳曉的支持，以董事會(huì )決議推翻股東大會(huì )決議。陳曉和黃光裕正式?jīng)Q裂。

　　2010年6月24日，陳曉向外界公布了與貝恩資本一起制定的未來(lái)5年發(fā)展戰略。

　　2010年9月15日，貝恩資本進(jìn)行債轉股，共計持有國美電器9.98%的股份。

　　2010年9月28日，黃光裕提出的撤換董事陳曉、孫一丁動(dòng)議未獲得通過(guò)，貝恩資本投票支持了陳曉。但貝恩又默許通過(guò)了黃提出的取消董事會(huì )增發(fā)授權的動(dòng)議。

　　2010年12月，國美召開(kāi)特別股東大會(huì )，決定將國美董事會(huì )從11人擴至13人。貝恩資本高調地支持了大股東的動(dòng)議。

　　2011年3月，陳曉、孫一丁離職，兩人的董事會(huì )席位由張大中、李港衛取代。

　　內耗嚴重影響國美的營(yíng)收

　　股權爭奪期間國美蘇寧的經(jīng)營(yíng)狀況

　　2010年前9個(gè)月，國美上市公司實(shí)現銷(xiāo)售收入人民幣372.7億元，凈利潤14.4億元。期內，國美電器新開(kāi)門(mén)店90間。

　　2010年前9個(gè)月，蘇寧實(shí)現了543億元營(yíng)業(yè)額，凈利潤達28.3億元。期內，蘇寧新開(kāi)門(mén)店數達到了285家。

　　最近雙方的經(jīng)營(yíng)狀況

　　2011年第一季度國美營(yíng)業(yè)收入136.77億元，同比增長(cháng)16.08%；凈利潤5.52億元，同比增長(cháng)65.77%。期內，集團凈增30家門(mén)店。

　　2011年第一季度蘇寧實(shí)現營(yíng)業(yè)收入205.83億元，同比增長(cháng)23.16%，凈利潤11.2億元，同比增長(cháng)27%。期內，蘇寧在內地新開(kāi)連鎖店44家，置換和關(guān)閉連鎖店7家，凈增加連鎖店37家。