創(chuàng )投行業(yè)正經(jīng)歷著(zhù)從沸點(diǎn)到冰點(diǎn)的快速轉變，新股發(fā)行的減速，也令PreIPO的投資模式受到考驗。這樣的市場(chǎng)環(huán)境令一些私募股權基金以“沙里淘金”的嚴苛眼光選擇投資項目，受益于消費升級的消費品行業(yè)受青睞。

　　去年開(kāi)始，創(chuàng )投行業(yè)已出現降溫跡象。來(lái)自國家發(fā)改委的數據顯示，到2011年末，全國備案創(chuàng )業(yè)投資企業(yè)882家，增長(cháng)34.3%，增速比上年下降8.9個(gè)百分點(diǎn)，備案創(chuàng )業(yè)投資企業(yè)總規模達2207億元，增長(cháng)41.5%，增速比上年下降8.2個(gè)百分點(diǎn)。

　　如果說(shuō)這還只是給滾燙的創(chuàng )投行業(yè)合理地降溫，那么，今年以來(lái)該行業(yè)已直插入冰點(diǎn)。數據顯示，三季度，我國創(chuàng )投市場(chǎng)新增可投資于中國內地的資本總量為26.75億美元，同比下降58.9%。當季新成立的45只可投資于中國內地的私募股權基金共募集26.69億美元，同比下降79.3%;平均單筆募資規模5931.31萬(wàn)美元，為2010年以來(lái)最低 。

　　在這樣的形勢下，私募股權投資基金的投資策略也相應作了調整。時(shí)代伯樂(lè )創(chuàng )業(yè)投資公司副總裁石陽(yáng)陵告訴記者，目前公司旗下的私募股權基金重點(diǎn)關(guān)注百姓的吃、穿、用，尤其看好中端人群的消費領(lǐng)域。以旗下嘉興時(shí)代精選基金所投資的14家企業(yè)為例，在今年嚴峻的經(jīng)濟形勢下，企業(yè)利潤仍較去年同期平均增長(cháng)40%。

　　另一方面，隨著(zhù)全球資本市場(chǎng)IPO陷入低迷，部分創(chuàng )投也將投資視野拉長(cháng)，不再僅僅局限于上市前企業(yè)，而是更多地琢磨未來(lái)3-5年內，資本市場(chǎng)更青睞哪些行業(yè)與企業(yè)。

　　統計數據顯示，今年A股市場(chǎng)上已有277家企業(yè)預披露招股說(shuō)明書(shū)。其中74家已完成IPO，另有203家處于預披露、已經(jīng)上會(huì )或者終止審查階段。這203家企業(yè)中，有125家具有VC/PE背景，這意味著(zhù)總計131.21億元的私募創(chuàng )投資金正等待退出。退出渠道的狹窄化，令私募股權基金轉而更加注重企業(yè)的持續經(jīng)營(yíng)能力和盈利能力，而不是僅僅包裝短期業(yè)績(jì)。