美國作家托馬斯•弗里德曼10月初在《紐約時(shí)報》上發(fā)表了名為《中國需要自己的夢(mèng)》(China Needs Its Own Dream)的專(zhuān)欄文章。在中國迎來(lái)領(lǐng)導人換屆之際，弗里德曼非常想知道新的領(lǐng)導人能否打造一個(gè)和“美國夢(mèng)”有所區別的中國夢(mèng)。他認為，在中國中產(chǎn)階層迅猛增長(cháng)的趨勢下，如果中國夢(mèng)在物質(zhì)層面直接拷貝“美國夢(mèng)”，都憋著(zhù)住大房子開(kāi)豪車(chē)，一個(gè)地球顯然是不夠用的。

弗里德曼在文中還引用了幾位中國同胞的看法，從資源和環(huán)境的角度對中國夢(mèng)的模式提出了建議，認為中國夢(mèng)的唯一可行性方案就是把人們對財富的期望值和可持續發(fā)展合理地結合起來(lái)。這個(gè)命題顯然很大，而且在當今全球變暖的情況下對世界上其它國家同樣具有適用性。我個(gè)人更關(guān)心的是民間行為如何通過(guò)市場(chǎng)機制參與中國夢(mèng)的打造過(guò)程，由此也就帶出了影響力投資(impact investing)的話(huà)題。

在先前的專(zhuān)欄《影響力投資：中國投資人的報國門(mén)》里，我曾專(zhuān)門(mén)對影響力投資作了介紹。簡(jiǎn)單地說(shuō)，影響力投資就是投資除了追求一定的財務(wù)回報外，在社會(huì )和環(huán)境影響力方面也有量化的回報指標。作為起源于歐美的新投資類(lèi)別，影響力投資的主要目標是改善發(fā)展中國家社會(huì )底層的民生以及通過(guò)投資行為實(shí)現正面的社會(huì )和環(huán)境效應，所以其另一種通俗的說(shuō)法是“三重底線(xiàn)投資” (Triple Bottom-Line Investing)。

之所以將影響力投資和弗里德曼提出的中國夢(mèng)相提并論，是因為這種中國夢(mèng)實(shí)現的基本前提就是切實(shí)解決環(huán)境日益惡化和收入分配不公問(wèn)題，而這兩個(gè)問(wèn)題恰恰是影響力投資得以產(chǎn)生的最根本原因。在中國的長(cháng)遠發(fā)展迫切需要創(chuàng )新模式的情況下，拋開(kāi)政府需要扮演的角色不說(shuō)，影響力投資其實(shí)是有志的投資界人士利用其行業(yè)經(jīng)驗和專(zhuān)長(cháng)實(shí)現商業(yè)以外抱負的理想途徑。

當然，影響力投資的概念說(shuō)說(shuō)容易，在目前的環(huán)境下操作起來(lái)依然存在諸種問(wèn)題和挑戰，對于境外的各種基金而言尤其如此。北京道和環(huán)境與發(fā)展研究所的“新經(jīng)濟項目”目前聯(lián)手中國影響力基金(China Impact Fund)，正準備出版第一份關(guān)于中國影響力投資狀況的中英文報告。道和研究所主任葉維佳先生多年從事扶持中國環(huán)保中小企業(yè)的公益工作，在影響力投資領(lǐng)域積累了很多經(jīng)驗和見(jiàn)解。

葉維佳認為，首先從投資的角度看，影響力投資在中國可能遇到的障礙其實(shí)與主流投資的差異不大，只是目前在中國政府的政策議題中，影響力投資還沒(méi)有引起重視。具體而言，投資的形式會(huì )受到限制，因為目前中國政府從法律上還沒(méi)有明確規定允許投資機構以股權之外的其他方式對企業(yè)進(jìn)行投融資活動(dòng)。換句話(huà)說(shuō)，除銀行系統外，企業(yè)之間的債權融資是不受法律保護的。而對于影響力投資而言，由于自身對回報的方式、期限以及收益率的要求更為靈活，在設計投資策略時(shí)往往希望把債權融資考慮進(jìn)去。盡管在主流投資業(yè)的投資活動(dòng)中，目前也不乏以債權方式參與投資活動(dòng)的行為，但問(wèn)題的關(guān)鍵在于這樣的民間融資行為在出現糾紛時(shí)能否得到法律的保護。

其次，引入一個(gè)外來(lái)概念到中國本身就是個(gè)不小的挑戰。影響力投資究竟應先作為價(jià)值理念還是金融投資概念，還是二者兼有來(lái)介紹給中國社會(huì )?它是個(gè)在一定意義上具有普遍性的社會(huì )、經(jīng)濟和環(huán)境問(wèn)題的有效解決方案嗎?這個(gè)問(wèn)題具有政策乃至法規介入的必要性嗎?除了提出以上問(wèn)題之外，葉維佳從經(jīng)驗和直覺(jué)出發(fā)不主張與慈善聯(lián)系到一起來(lái)引入影響力投資的概念和機制，盡管影響力投資背后往往會(huì )有慈善基金會(huì )的財力支持，而且在其它國家作相關(guān)討論時(shí)大都會(huì )和慈善并駕齊驅。

對比在其它國家的影響力投資，尤其是從政策和公共關(guān)注的角度看，中國目前影響力投資的切入點(diǎn)多在于綠色經(jīng)濟方面。這方面政府的政策和法規比較多且相對明確，市場(chǎng)機制也較完善。相比之下，對于社會(huì )弱勢群體的關(guān)注，雖然并不缺少政策，但市場(chǎng)機制卻很不到位。長(cháng)期以來(lái)，對于弱勢群體的關(guān)注多是以政府行為為主導，這一部分功能并沒(méi)有釋放給社會(huì )去做，目前對貧困和弱勢群體的教育、醫療等方面的工作都是在中國各級政府的體系內進(jìn)行的。這就使得支持弱勢群體的事情比較難于用社會(huì )和市場(chǎng)的方式參與其中，這也是為什么所謂“社會(huì )企業(yè)”(social enterprise)在中國的推廣依然舉步維艱的原因。出于同樣原因，以扶貧為目標的小額信貸作為創(chuàng )新的金融工具曾經(jīng)風(fēng)行世界，在中國卻經(jīng)歷了很長(cháng)時(shí)間的“水土不服”。

無(wú)論如何，影響力投資雖然從金融投資的角度看依然小眾，但它所致力于解決的問(wèn)題和方式卻涉及方方面面、意義深遠。鑒于中國未來(lái)發(fā)展模式的不確定性，我無(wú)法預見(jiàn)影響力投資今后在中國的具體走向，但由于其基本出發(fā)點(diǎn)是對社會(huì )公平和環(huán)境保護的追求，在打造中國夢(mèng)的過(guò)程里相信其會(huì )有不可或缺的地位。對于希望影響中國的投資界人士而言，除了在互聯(lián)網(wǎng)和微博上敲擊鍵盤(pán)呼喚變革之外，影響力投資也許是他們在現實(shí)社會(huì )里通過(guò)自身行業(yè)專(zhuān)長(cháng)發(fā)揮影響力的更好途徑。